(Bloomberg) — Η άνοδος κατά 11% των μετοχών στις ΗΠΑ τις τελευταίες δύο εβδομάδες έχει τα χαρακτηριστικά ενός ανοδικού ράλι στην αγορά που μπορεί να δώσει τη θέση της σε μεγαλύτερες απώλειες.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτό είναι το συμπέρασμα των αναλυτών της Bank of America, οι οποίοι λένε ότι αναβοσβήνουν προειδοποιητικά σημάδια για μια αγορά που έχει αναρριχηθεί «παρά τα σαφώς πιο αδύναμα θεμελιώδη μεγέθη», συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που επιδιώκει να αυξήσει απότομα τα επιτόκια φέτος για να αντιμετωπίσει τον επίμονο πληθωρισμό.
Οι αναλυτές στρατηγικής προειδοποιούν ότι το selloff που οδήγησε τον S&P 500 κατά 12% από το ρεκόρ του Ιανουαρίου δεν έχει τελειώσει και τα απότομα ράλι είναι χαρακτηριστικά της αστάθειας στις bear markets, με μερικά από τα μεγαλύτερα που έχουν καταγραφεί να σημειώνονται στη δίνη της κατάρρευσης των dot-com και του παγκόσμια οικονομική κρίση. Μια προσεκτικά παρακολουθούμενη μέτρηση της αγοράς του Δημοσίου έδωσε μια προειδοποίηση για ύφεση την Τρίτη, ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι μια περιοριστική Fed θα βλάψει την οικονομία.
«Το επιδεινούμενο μακροοικονομικό υπόβαθρο και η μη φιλική προς την αγορά Fed καθιστούν απίθανο τα διαρκή κέρδη των μετοχών των ΗΠΑ», έγραψαν αναλυτές στρατηγικής, όπως οι Gonzalo Asis και Riddhi Prasad. Η Fed δεν είναι πιθανό να σώσει την αγορά σε κανένα σημείο και, στην πραγματικότητα, η κεντρική τράπεζα καλωσορίζει αυστηρότερους οικονομικούς όρους για να βοηθήσει τη μάχη της ενάντια στον πληθωρισμό. «Στην πράξη, αυτό σημαίνει περιουσιακά στοιχεία χαμηλότερου κινδύνου».
Προς το παρόν, οι επενδυτές δεν λαμβάνουν υπόψη τις προειδοποιήσεις. Ο S&P 500 σημείωσε άλμα 1.2% την Τρίτη για το ένατο κέρδος σε 11 συνεδριάσεις, παρόλο που η απόδοση των ομολόγων δύο ετών ξεπέρασε το επιτόκιο του 10ετούς για πρώτη φορά από το 2019.
Ωστόσο, τα μεγάλα κέρδη 10 ημερών ήταν συνηθισμένα στις bear markets. Υπήρχαν τέσσερις που ξεπέρασαν το 10ήμερο ράλι του 10% μέχρι τη Δευτέρα σε 11 bear markets από το 1927, έγραψαν οι στρατηγοί της BofA.
Δεν είναι δύσκολο να βρεις λόγους για προσοχή. Ο πόλεμος στην Ουκρανία έχει ακόμα αναταράξεις στις αγορές εμπορευμάτων, με τα λιπάσματα να είναι το πιο πρόσφατο προϊόν που εκτοξεύεται στα ύψη. Οι τιμές του πετρελαίου εξακολουθούν να είναι υψηλές, προσθέτοντας στις πληθωριστικές πιέσεις που η Fed έχει υποσχεθεί να μειώσει, ακόμη κι αν βλάψει τη ζήτηση.
Οι αναλυτές στρατηγικής συνιστούν στους επενδυτές να πουλούν κλήσεις χωρίς χρήματα για να αντισταθμίσουν τόσο τις πτώσεις όσο και τις πιθανές βραχυπρόθεσμες επιστροφές, οι οποίες λένε ότι θα είναι «περιορισμένες».
Οι ταύροι υποστηρίζουν ότι παρά την ώθηση της Fed να επιβραδύνει την ανάπτυξη, οι εταιρείες θα εξακολουθούν να είναι σε θέση να αποφέρουν κέρδη κερδών που δικαιολογούν τις αποτιμήσεις. Η εταιρική Αμερική, ειδικότερα, είναι περισσότερο απομονωμένη από τις επιπτώσεις των κυρώσεων στη Ρωσία, την ίδια στιγμή που τα ομόλογα σε όλο τον κόσμο βρίσκονται σε ελεύθερη πτώση.
Οι αναλυτές στρατηγικής της BofA είπαν ότι θα χρειαζόταν πιο ήπιος πληθωρισμός για να μπορέσουν οι μετοχές να προσθέσουν στα τελευταία κέρδη - κάτι που οι οικονομολόγοι της τράπεζας δεν περιμένουν. Προειδοποιούν επίσης ότι οποιαδήποτε χαλάρωση των εντάσεων στην Ανατολική Ευρώπη θα εξαλείψει μια απειλή για την ανάπτυξη, αλλά θα δώσει επίσης κάλυψη στη Fed για να αυξηθεί ταχύτερα.
Οι αγορές επιτοκίων, για ένα, παρουσιάζουν πολύ περισσότερα σημάδια άγχους. Η αύξηση της αστάθειας των επιτοκίων τις τελευταίες 10 ημέρες, όπως μετράται από τον δείκτη MOVE, σε σχέση με την πτώση της αστάθειας των αγορών μετοχών, όπως μετράται από το VIX, ήταν η μεγαλύτερη από το 2009 και είναι μία από τις μεγαλύτερες ποτέ, λέει η BofA. Μετά το επεισόδιο του 2009, ο S&P 500 υποχώρησε 7% τις επόμενες έξι εβδομάδες.
Οι μετοχές κατέγραψαν μεγάλη υποχώρηση στην αρχή του έτους και οι επενδυτές αναρωτιούνται τώρα εάν η αγορά έχει βυθιστεί σε μια bear market. «Το πιστεύουμε», δήλωσε η Katerina Simonetti, ανώτερη αντιπρόεδρος της Morgan Stanley Private Wealth Management, σε συνέντευξή του στο Bloomberg Radio.
«Πιστεύουμε ότι ναι, στην πραγματικότητα, αυτή είναι μια bear market, βρισκόμαστε σε μια bear market εδώ και αρκετό καιρό», είπε. Η ομάδα της μπήκε στη χρονιά με ανησυχία για τις αποτιμήσεις, τη σύσφιξη της Fed, τον πληθωρισμό και την επιβράδυνση της ανάπτυξης, και ο πόλεμος στην Ουκρανία επιδεινώνει πολλές από αυτές τις ανησυχίες.
«Τώρα, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν θύλακες ευκαιριών σε αυτή την αγορά, υπάρχουν οπωσδήποτε και οι επενδυτές θα πρέπει να είναι σε θέση να τις εκμεταλλευτούν», είπε ο Simonetti. «Αλλά είναι ράλι bear market και πρέπει να τα δούμε ως τέτοια».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html