Οι άγριες περιστροφές του χρηματιστηρίου εστιάζουν στα κέρδη καθώς ο πληθωρισμός συντρίβει τις ελπίδες της Fed

Ο αδυσώπητος πληθωρισμός διέλυσε τις ελπίδες για μια γρήγορη αλλαγή από τις επιθετικές αυξήσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, η οποία με τη σειρά της υπονομεύει τις προοπτικές εταιρικών κερδών των ΗΠΑ για το 2023 και τροφοδοτεί τη συζήτηση σχετικά με το εάν η επόμενη μεγάλη οικονομική κρίση μπορεί να πλησιάζει.

Ο Σεπτέμβριος είναι πιο ζεστός από το αναμενόμενο δείκτης τιμών καταναλωτή Η έκθεση, η οποία περιελάμβανε τον έβδομο συνεχόμενο ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού 8% συν, άφησε ελάχιστες αμφιβολίες ότι οι επίμονες πιέσεις τιμών είναι εδώ για να παραμείνουν τουλάχιστον μέχρι το τέλος του έτους. Οικονομολόγοι και έμποροι βάζουν τώρα α Στόχος επιτοκίου 5% Fed-funds στον χάρτη του επόμενου έτους, ένα επίπεδο που θεωρείται ότι έχει αρνητικές επιπτώσεις για τα εταιρικά κέρδη και το χρηματιστήριο. Μπορεί επίσης να εγείρει ανησυχίες για ένα πιθανό κατάρρευση στις αγορές και την οικονομία στην κλίμακα της Μεγάλης Χρηματοπιστωτικής Κρίσης και ύφεσης 2007-2009.

Ως το τρίτο τρίμηνο εποχή κερδών ξεκίνησε την Παρασκευή - με ανακοινώσεις από την JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC και Morgan Stanley MS — Υπήρχε ακόμη μια μικρή ελπίδα ότι άλλα εταιρικά αποτελέσματα θα μπορούσαν να αντέξουν προς το παρόν. Οι μετοχές κατάφεραν επίσης να αποσπάσουν α συγκλονιστικό συλλαλητήριο την Πέμπτη παρά την καυτή μέτρηση του πληθωρισμού του Σεπτεμβρίου, την οποία οι αναλυτές απέδωσαν σε βραχυπρόθεσμη κάλυψη από τους επενδυτές μετά από ένα selloff έξι συνεδριάσεων που άφησε τον S&P 500
SPX,
-2.37%
στο χαμηλότερο κλείσιμό του από τον Νοέμβριο του 2020 την Τετάρτη.

Διαβάστε: Γιατί οι μετοχές σημείωσαν ιστορική ανάκαμψη μετά από άλλη μια καυτή έκθεση για τον πληθωρισμό και Η Πέμπτη ήταν «μία από τις πιο τρελές μέρες της καριέρας μου» στις αγορές, λέει ο Rick Rieder της BlackRock

Ωστόσο, «όλοι καταλαβαίνουν ότι οι εκτιμήσεις κερδών για το επόμενο έτος - με το 8% να είναι η συναινετική εκτίμηση για την αύξηση των κερδών το 2023 σε σύγκριση με το 2022 - είναι κάτι φανταστικό σε αυτό το σημείο», δήλωσε ο Dan Eye, επικεφαλής επενδύσεων στο Fort Pitt Capital Group στο Harrisburg. , Pa., η οποία επιβλέπει περιουσιακά στοιχεία 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. "Δεν νομίζω ότι κανένας στρατηγός ή αναλυτής που παρακολουθεί στενά την αγορά αναμένει πραγματικά ότι τα κέρδη θα παραμείνουν μέχρι το 2023. Βρισκόμαστε σε μια κατάσταση όπου είναι θέμα πόσο μακριά πρέπει να υποχωρήσουν."

Εν τω μεταξύ, ο δείκτης S&P 500 συνεχίζει να διαπραγματεύεται σε «ένα πτωτικό κανάλι» που ισχύει από τα μέσα Αυγούστου, σύμφωνα με τη Fiona Cincotta, ανώτερη αναλυτή χρηματοοικονομικών αγορών στο City Index στο Λονδίνο. Η πτώση της Παρασκευής κάτω από τις 3,600 στον S&P 500 διατηρεί τους πωλητές «ελπισμένους για περαιτέρω πτώση», ενώ ένα σπάσιμο κάτω από τις 3,490 θα άνοιγε την πόρτα στο επίπεδο των 3,390 που έφτασε τον Φεβρουάριο του 2020, είπε.

Η έκθεση του ΔΤΚ του Σεπτεμβρίου «επιβεβαιώνει τους φόβους ότι ο πληθωρισμός είναι πολύ πιο κολλώδης και πολύ πιο ενσωματωμένος στην οικονομία από ό,τι νομίζαμε προηγουμένως και ότι η διαδικασία μείωσης του πληθωρισμού θα είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι αρχικά αναμενόταν», δήλωσε ο Cincotta μέσω τηλεφώνου. «Αυτό σημαίνει ότι η Federal Reserve θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια πιο επιθετικά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, κάτι που θα είναι άσχημα νέα για την οικονομική ανάπτυξη και σημαίνει ότι μια ύφεση είναι πιο πιθανή».

Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε επίπεδα που συνεπάγονται «μια πιο επιθετική Fed και υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα». Με τις τιμές των μετοχών να εξακολουθούν να είναι 17.8 φορές τα κέρδη ανά μετοχή σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, ωστόσο, η Cincotta βλέπει μια «καλή πιθανότητα» για μια ακόμη πτώση 10% στις μετοχές τους επόμενους μήνες, καθώς τα κέρδη των εταιρειών με διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών πλήττονται ιδιαίτερα σκληρά. Είπε ότι ο S&P θα πρέπει να επιστρέψει πάνω από 3,800 για να αλλάξει γνώμη.

«Αισθάνεται σαν να παρουσιάζονται τα χειρότερα σενάρια και ότι βρισκόμαστε ακριβώς σε αυτήν την καθοδική πορεία αυτή τη στιγμή», είπε.

Διαβάστε: 5 τάσεις για παρακολούθηση και πέντε πόντους δράσης που πρέπει να ληφθούν κατά την έναρξη των κερδών. Και ναι, ο πληθωρισμός θα είναι μεγάλος.

Ομολογουμένως, τα εταιρικά κέρδη κατάφεραν γενικά να διατηρηθούν καλύτερα από το αναμενόμενο κατά το δεύτερο τρίμηνο, με εταιρείες όπως η eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
και η Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
παράγοντας υγιή αποτελέσματα. Παρόμοια δύναμη παρατηρήθηκε και στα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της PepsiCo
ΖΩΝΤΑΝΙΑ,
-2.53%
κυκλοφόρησε την Τετάρτη, το οποίο αποκάλυψε ότι οι καταναλωτές παρέμειναν πρόθυμοι να πληρώσουν περισσότερα και πρόσφερε ελπίδα ότι άλλες αναφορές κερδών μπορεί να αποδειχθούν καλύτερες από ό,τι φοβόμασταν.

Αυτό που άλλαξε μετά τον ΔΤΚ του Σεπτεμβρίου, ωστόσο, είναι ότι υπάρχουν «αδιαμφισβήτητα στοιχεία τώρα ότι ο πληθωρισμός δεν υποχωρεί», δήλωσε ο Thomas Simons, οικονομολόγος της χρηματαγοράς του Jefferies στη Νέα Υόρκη.

Σε ένα σημείωμα, ο ίδιος και η συνάδελφός του Aneta Markowska έγραψαν ότι οι ελπίδες για κορύφωση του πληθωρισμού και μια περιστροφή της Fed «εξαφανίστηκαν εντελώς από την έκθεση του ΔΤΚ του Σεπτεμβρίου». Επανέλαβαν επίσης την έκκλησή τους για τερματικό επιτόκιο 5.1%, ή επίπεδο στο οποίο η Fed πιθανότατα θα τερματίσει την εκστρατεία αύξησης των επιτοκίων. Μέσω τηλεφώνου, ο Simons είπε ότι «δεν θα απέκλεια τον εξωτερικό κίνδυνο ότι τα επιτόκια θα πρέπει να υπερβούν τον πληθωρισμό».

Για τον John Silvia, ιδρυτή και διευθύνοντα σύμβουλο της Dynamic Economic Strategy στο Captiva Island της Φλόριντα, ένα επιτόκιο κεφαλαίων 5% θα μεταφραζόταν σε «ένα αρκετά υψηλό συντελεστή έκπτωσης όσον αφορά τις αγορές μετοχών και προσθέτει άλλες 75 έως 100 μονάδες βάσης επιτόκια στεγαστικών δανείων».

«Το κόστος της χρηματοδότησης θα είναι δύσκολο και θα υπάρχουν πολύ λιγότερες επιλογές», δήλωσε μέσω τηλεφώνου η Silvia, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της Wells Fargo Securities LLC. 

Και δεν είναι μόνο οι αγορές που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, όπως οι μετοχές, που θα δεχτούν το χτύπημα, είπε. Το ίδιο θα κάνουν και οι κρυφές, δευτερογενείς αγορές, όπως αυτή των δανειακών υποχρεώσεων με εξασφάλιση, οι οποίες «αναπτύχθηκαν τα τελευταία δύο χρόνια και ποτέ δεν τιμολογήθηκαν με επιτόκιο Fed-funds στο 5%.
 
Το οικονομικό ημερολόγιο των ΗΠΑ της επόμενης εβδομάδας έχει έλλειψη σημαντικών κυκλοφοριών που κινούνται στην αγορά. Η Δευτέρα φέρνει την κυκλοφορία του δείκτη παραγωγής Empire State για τον Οκτώβριο. Αυτό πρόκειται να ακολουθηθεί την Τρίτη από δεδομένα βιομηχανικής παραγωγής και αξιοποίησης της παραγωγικής ικανότητας, μαζί με τον δείκτη NAHB για κατασκευαστές κατοικιών.

Την Τετάρτη, Σεπτεμβρίου έχει προγραμματιστεί να δημοσιοποιηθούν τα στοιχεία για τις οικοδομικές άδειες και τις εκκινήσεις κατοικιών, μαζί με την έκθεση του Beige Book της Fed. Η Πέμπτη φέρνει εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας, υπάρχουσες πωλήσεις κατοικιών, τον μεταποιητικό δείκτη της Fed της Φιλαδέλφειας και κορυφαίους οικονομικούς δείκτες.

Την Παρασκευή, θα δημοσιευτεί ένας δείκτης του τρίτου τριμήνου των κοινών προσδοκιών για τον πληθωρισμό.