Τα χρηματιστήρια αντιμετωπίζουν επιδείνωση των προοπτικών και των αποδόσεων παγκοσμίως

Το ρίσκο είναι εδώ. Ακόμα κι αν η αγορά φαίνεται θετική. Μην προλάβετε τα σκι σας σε αυτό. Οι αγορές μπορούν να κατηφορίσουν γρήγορα.

Πέρα από την Federal Reserve, υπάρχουν άλλες 15 κεντρικές τράπεζες που συμμετέχουν στη μανία της αύξησης των επιτοκίων. Αυτό είναι το τεύχος Νο. 1 για το χρηματιστήριο αυτή τη στιγμή.

«Είναι σαν η μόνη απάντηση στον πληθωρισμό να είναι η μείωση της κατανάλωσης. Η άλλη απάντηση είναι η αύξηση της παραγωγής. Που σημαίνει ότι φτιάχνεις περισσότερα πράγματα», λέει ο Vladimir Signorelli, επικεφαλής του καταστήματος μακροοικονομικών επενδύσεων Bretton Woods Research στο Long Valley, NJ. «Περισσότερα πράγματα σημαίνει χαμηλότερες τιμές».

Η νέα τάση της μακροοικονομικής αστάθειας εμφανίζεται. Η επιχειρηματική δραστηριότητα υποχωρεί και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι πάνω από 8%. Είναι πιο κοντά στο 9% στην Ευρώπη, το οποίο είναι χειρότερο από τις μεγάλες αναδυόμενες αγορές της Βραζιλίας, της Ινδίας, της Νότιας Αφρικής και της Κίνας. Στο πλαίσιο των BRICS, μόνο ο ρωσικός πληθωρισμός είναι χειρότερος από την Ευρώπη και τις ΗΠΑ

Αυτό σημαίνει ότι η Fed, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Αγγλίας κυνηγούν τον πληθωρισμό με αυξήσεις επιτοκίων, παρά το γεγονός ότι γνωρίζουν τη ζημιά στην ανάπτυξη.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΗ Ευρώπη οδεύει προς «βαθιά ύφεση», αποβιομηχάνισηBy Κένεθ Ραπόζα

«Τα αναμενόμενα επιτόκια πολιτικής έχουν αυξηθεί περαιτέρω από τότε που υποβαθμίσαμε τις ανεπτυγμένες μετοχές της αγοράς τον Ιούλιο – και οι κίνδυνοι ύφεσης εξακολουθούν να μην λαμβάνονται υπόψη», λέει ο Wei Li, παγκόσμιος επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής για το BlackRock Investment Institute. Είναι λιποβαρείς ΗΠΑ και Ευρώπη.

Η επιχειρηματική δραστηριότητα σταματά στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, με την FedEx της περασμένης εβδομάδαςFDX
νέα δίνοντας στους επενδυτές τα heebie-jeebies. Η έκθεση για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ της περασμένης εβδομάδας έδειξε ότι ο πληθωρισμός αποδεικνύεται πιο εδραιωμένος από ό,τι ήλπιζε η αγορά, και έτσι η Fed θα κάνει ό,τι χρειάζεται για να μειώσει τον πληθωρισμό.

Ο Li στη BlackRock πιστεύει ότι η Fed και η ΕΚΤ «θα αντιδράσουν υπερβολικά», ειδικά σε τυχόν ανοδικές εκπλήξεις του πληθωρισμού. Αναμένετε «υπερβολική αυστηροποίηση» της πολιτικής, λέει, που σημαίνει ύφεση στις βασικές οικονομίες. «Η προσέγγιση ολόκληρου του χαρτοφυλακίου μας μάς ωθεί να επιβεβαιώσουμε την άποψή μας για τον μειωμένο κίνδυνο», λέει ο Li.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η ΕΚΤ είναι εξαιρετικά αρνητικά

Τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ ήταν ελλιπή, παρά την ισχυρή ακόμη αγορά εργασίας.

Τα στοιχεία λιανικών πωλήσεων της περασμένης εβδομάδας είχαν αρνητικές επιπτώσεις στον ρυθμό των καταναλωτικών δαπανών και η Fed της Ατλάντα μείωσε την εκτίμηση παρακολούθησης του GDPNow για το τρίτο τρίμηνο σε μόλις 0.5% σε ετήσια βάση, από 1.3% προηγουμένως. Το μόνο θετικό είναι ότι τερματίζει την τεχνική ύφεση που προκαλείται από τα συνεχόμενα τρίμηνα αρνητικού ΑΕΠ. Τώρα που οι ΗΠΑ κοιτάζουν ψηλά, ορισμένοι επενδυτές μπορεί να έρθουν και να αγοράσουν στα χαμηλά. Αλλά υπάρχει μια συναίνεση τώρα στην αγορά ότι έρχονται μεγαλύτερα χαμηλά. Οι επενδυτές μπορούν να περιμένουν ακόμη μεγαλύτερες εκπτώσεις στις παγκόσμιες τιμές των μετοχών.

«Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η Fed ενδιαφέρεται για την οικονομική ανάπτυξη μόνο στο βαθμό που επηρεάζει τις δύο εντολές της, που είναι η σταθερότητα των τιμών και η πλήρης απασχόληση», λέει η Solita Marcelli, CIO για την Αμερική για την UBS Financial Services.

Την περασμένη εβδομάδα, η πτώση των τιμών του φυσικού αερίου συνέβαλε στον περιορισμό του πληθωρισμού σε αύξηση 0.1% από μήνα σε μήνα, αλλά ο συνολικός ΔΤΚ παρουσίασε αύξηση 0.6%. Ο επίμονος πληθωρισμός έχει εγείρει φόβους ότι αυτό εδραιώνεται τώρα.

«Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η υποκείμενη τάση είναι προς επιβράδυνση του πληθωρισμού», λέει ο Marcelli. «Αλλά σε αυτό το σημείο, δεν φαίνεται ότι η Fed βρίσκεται σε καλό δρόμο για να πετύχει τον στόχο πληθωρισμού 2% σε ένα αποδεκτό χρονικό πλαίσιο».

Εν τω μεταξύ, πέρα ​​από τη λίμνη, η Ευρωπαϊκή Ένωση κάνει αυτό που οι δυτικές κυβερνήσεις κάνουν καλύτερα αυτές τις μέρες. Για την αντιμετώπιση μιας κρίσης, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που κάνει η ίδια, θεσπίστε εξουσίες έκτακτης ανάγκης για να αποκτήσετε περισσότερο έλεγχο της οικονομίας.

προτείνονται ΕΕ εξουσίες έκτακτης ανάγκης της εφοδιαστικής αλυσίδας είναι μεγάλη υπόθεση, αν ποτέ πραγματοποιηθεί. Για τη Wall Street, σηματοδοτεί ότι η Ευρώπη θα είναι μια πιο απαιτητική αγορά για τη σύντομη αγορά. «Αν γίνει κάτι περισσότερο από μια απλή πρόταση, σημαίνει ότι έρχεται περισσότερος φεντεραλισμός για την Ευρώπη», λέει ο Signorelli, μια κίνηση που θα εξαλείψει πολλές από τις κυρίαρχες εξουσίες μεμονωμένων χωρών-μελών.

«Μπορεί να σημαίνει μεγαλύτερη προβλεψιμότητα για τις αγορές, αλλά όλα αυτά είναι σε αρχικό στάδιο», λέει ο Signorelli. «Δεν θα ήθελα να είμαι short, αλλά δεν θα αγόραζα καμία ευρωπαϊκή μετοχή αυτή τη στιγμή. Η γερμανική οικονομική δύναμη, χωρίς φθηνή ενέργεια, δεν υπάρχει πια. Πρέπει να βρουν έναν τρόπο να το κρατήσουν αυτό. Αν είχα ένα ευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο για διαχείριση, θα προτιμούσα να αγοράσω μετοχές στο Ηνωμένο Βασίλειο», λέει ο Signorelli. «Να την αγαπάτε ή να τη μισείτε, (η νεοσύστατη πρωθυπουργός) Liz Truss έχει τη σωστή ιδέα για τους φόρους και την ενέργεια — χαμηλότερους φόρους και αύξηση της παραγωγής ενέργειας».

Η BlackRock είναι ελλιποβαρής στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, αλλά παραμένει ουδέτερη βαρύτητα στις αναδυόμενες αγορές.

Η οικονομία της Κίνας έχει επιστρέψει σε λειτουργία τόνωσης, αν και αυτό δεν θα είναι το πακέτο κινήτρων για την ποικιλία στον κήπο σας. Το χρηματιστήριο της Κίνας βρίσκεται σε επικράτεια βαθιάς αρκούδας, επομένως οι επενδυτές μπορεί να αντιδράσουν σε αυτές τις δαπάνες και να αρχίσουν να αγοράζουν τα μεγάλα κινεζικά ETFs όπως το FXI MCHI και το ASHR.

Η καταναλωτική ζήτηση εξακολουθεί να είναι ασθενής στην Κίνα. Οι τιμές των ακινήτων έχουν πέσει και τα lockdown για τον κορωνοϊό συνεχίστηκαν, πιο πρόσφατα στην πόλη Chengdu.

Τα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα την περασμένη εβδομάδα έδειξαν ότι η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 4.2% από έτος σε έτος, καθώς οι συνθήκες ξηρασίας και οι ελλείψεις ηλεκτρικής ενέργειας μειώθηκαν. Οι επενδύσεις σε πάγια στοιχεία τους πρώτους οκτώ μήνες του έτους αυξήθηκαν κατά 5.8% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, υποδηλώνοντας ότι η τόνωση των υποδομών άρχιζε να αυξάνεται.

Το ρενμίνμπι διαπραγματεύεται σχεδόν στο 7 το δολάριο, το πιο αδύναμο επίπεδό του από τον Μάιο του 2020.

Η αβεβαιότητα θα παραμείνει αυξημένη λόγω του πληθωρισμού. Ακόμη και η πρόσφατη δήλωση του Προέδρου Μπάιντεν για το τέλος της πανδημικής φάσης του Covid, κάτι για το οποίο η αγορά θα επευφημούσε νωρίτερα αυτό το καλοκαίρι, δεν έκανε πολλά για να δελεάσει τους ταύρους στην αγορά.

«Βλέπουμε περιορισμένο ανοδικό μέχρι τον Ιούνιο του επόμενου έτους», λέει ο Marcelli από την UBS. «Προσθέστε επιλεκτικά στην έκθεση. Προτιμούμε αμυντικά, ποιοτικά έσοδα και μετοχές αξίας».