(Bloomberg) — Μια βίαιη χρονιά για τις αμερικανικές μετοχές πλησιάζει στο τέλος της, με ελάχιστη πεποίθηση στη Wall Street ότι οι προοπτικές θα λαμπρύνουν σύντομα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αφού σημείωσαν ανάκαμψη από τον Οκτώβριο λόγω εικασιών ότι η Federal Reserve πλησιάζει στο τέλος των πιο επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων των τελευταίων δεκαετιών, οι τιμές των μετοχών υποχώρησαν τις τελευταίες δύο εβδομάδες λόγω ανανεωμένης ανησυχίας ότι η αυστηρότερη νομισματική πολιτική θα καταπνίξει την οικονομική ανάπτυξη κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. του χρόνου. Ο S&P 500 έχει χάσει σχεδόν 20% φέτος. Οι ευαίσθητες σε ρυθμούς ανάπτυξης μετοχές έχουν πληγεί ακόμη περισσότερο, οδηγώντας τον Nasdaq 100 σε πτώση άνω του 30%.
«Οδεύουμε προς ύφεση, αλλά θα είναι μια ιστορία δύο μισών το επόμενο έτος, ένα που πιθανότατα θα δει βελτίωση στη χρηματιστηριακή αγορά το δεύτερο εξάμηνο», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της CFRA. Αναμένει ότι ο S&P 500 θα επανεξετάσει τα χαμηλά του Οκτωβρίου το πρώτο εξάμηνο του 2023, αλλά θα τελειώσει το επόμενο έτος γύρω στα 4,575, μια αύξηση σχεδόν 19% από το κλείσιμο της Παρασκευής.
Το βασικό ερώτημα που αντιμετωπίζει τώρα η Wall Street είναι πόσο κοντά είναι η Fed στον τερματισμό των αυξήσεων των επιτοκίων της - μια στιγμή που ιστορικά έχει αποδώσει διψήφιες αποδόσεις για τις μετοχές.
Για τον Luca Paolini, επικεφαλής στρατηγικής στην Pictet Asset Management, οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες πρόκειται να μετατοπίσουν την εστίαση των επενδυτών το επόμενο έτος από τον πληθωρισμό στους κινδύνους που θέτει η επιβράδυνση της οικονομίας. Είναι πτωτικός για τις αμερικανικές μετοχές τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες και παρακολουθεί τρεις βασικούς παράγοντες που θα μπορούσαν να θέσουν ένα τέλος στην bear market: ένα κατώφλι στις εκτιμήσεις εταιρικών κερδών, μια πιο απότομη καμπύλη απόδοσης ομολόγων και φθηνότερες αποτιμήσεις στις πιο ευαίσθητες μετοχές σε κύκλους στην οικονομία.
«Είμαστε ακόμα σε μια bear market», είπε ο Paolini. «Η κορύφωση του πληθωρισμού είναι σαφής, αλλά αναμένουμε ότι οι μετοχές θα είναι αδύναμες το επόμενο έτος. Η πτώση του πληθωρισμού θα μπορούσε να είναι αργή και επώδυνη - σίγουρα όχι αρκετά ισχυρή ώστε οι κεντρικές τράπεζες να στραφούν από τη σύσφιξη στη χαλάρωση. Γι' αυτό δεν περιμένουμε μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος. Ανησυχώ πολύ περισσότερο για την ανάπτυξη παρά για τον πληθωρισμό το 2023».
Ενώ ο S&P 500 έχει τιμολογηθεί σε τουλάχιστον μια μέτρια ύφεση κερδών, το υψηλότερο κόστος δανεισμού και η επίμονη οικονομική αβεβαιότητα πιθανότατα θα καταστείλουν τα πιθανά κέρδη στις μετοχές το επόμενο έτος, σύμφωνα με το μοντέλο εύλογης αξίας του Bloomberg Intelligence.
Το πότε θα φτάσει το κάτω μέρος, ωστόσο, είναι μια έντονη συζήτηση. Και υπάρχει κίνδυνος οι εκτιμήσεις για τα κέρδη να είναι ακόμα πολύ αισιόδοξες. Ο συνολικός προθεσμιακός στόχος 12 μηνών των 4,498 για τον S&P 500 των χρηματιστηριακών αναλυτών υποθέτει ότι τα κέρδη θα αυξηθούν κατά 4.3% — πολύ υψηλότερα από το μοντέλο της BI για σιωπηρή πτώση 2%.
Ένα άλλο σημάδι απαισιοδοξίας: Η φετινή απογοήτευση έχει μετατρέψει τους στρατηγούς της Wall Street σε αρκούδες για πρώτη φορά σε τουλάχιστον δύο δεκαετίες, με τη μέση πρόβλεψη των αναλυτών να ζητά πτώση του S&P 500 το 2023. Ωστόσο, οι ταύροι των μετοχών ελπίζουν ότι αυτό θα μπορούσε να είναι ένα αντίθετο σήμα για τις μετοχές και ότι το υπερβολικά πτωτικό κλίμα οδηγεί στο κάτω μέρος της αγοράς.
Επιπλέον, η πρόσφατη μείωση του πληθωρισμού προσφέρει λόγους αισιοδοξίας. Από το 1950, ο S&P 500 σημείωσε συνολική απόδοση 13% κατά μέσο όρο τους 12 μήνες μετά τις 13 μεγάλες κορυφές του πληθωρισμού, σύμφωνα με τον Jim Paulsen, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής του The Leuthold Group. Και στις 10 περιπτώσεις όπου ο δείκτης αυξήθηκε το έτος μετά από μια σημαντική άνοδο του πληθωρισμού, ο S&P 500 συνέχισε να αποδίδει μέση συνολική απόδοση 22% το επόμενο έτος, επίσης, δείχνουν τα στοιχεία της εταιρείας.
Αν και οι αμερικανικές μετοχές είναι πιθανό να αρχίσουν να ανακάμπτουν κάποια στιγμή το 2023, μπορεί να χρειαστούν περισσότερα από δύο χρόνια για να φτάσει ο S&P 500 στο υψηλό του Ιανουαρίου και πάλι, σύμφωνα με την BI. Στην πραγματικότητα, η ανάγκη της Fed να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά ενόψει του ακόμα υψηλού πληθωρισμού μπορεί να επιβαρύνει τα κέρδη και να διατηρήσει τις μέσες ετήσιες αποδόσεις για τον S&P 500 στο 5.7% για τα επόμενα τρία χρόνια, σε σύγκριση με 12.7% από το 2010 έως το 2019, σύμφωνα με Gina Martin Adams, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της BI.
Ο Seema Shah, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της Principal Asset Management, αναμένει ότι το επόμενο έτος θα εξακολουθεί να είναι ιδιαίτερα δύσκολο για τις μετοχές της τεχνολογίας, των οποίων οι αυξημένες αποτιμήσεις μειώνονται καθώς αυξάνεται το κόστος δανεισμού.
«Σίγουρα, το επόμενο έτος θα είναι δύσκολο, αλλά θα ανοίξει κάποιες ευκαιρίες για επενδυτές μετοχών», είπε ο Shah, ο οποίος αναμένει ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα υποστεί ύφεση το δεύτερο εξάμηνο του 2023. «Η Fed πιθανότατα δεν θα ανταποκριθεί σε μια οικονομική ύφεση με οποιαδήποτε ανακούφιση. Ενώ φέτος αφορούσε τη συμπίεση της αποτίμησης, το επόμενο έτος θα είναι μια κάμψη κερδών, επομένως αναμένουμε περαιτέρω απώλειες στην αγορά μετοχών».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html