Είναι το τέλος του κόσμου όπως τον ξέρουμε. Το χρηματιστήριο, ωστόσο, δεν πάει πουθενά.
Η τελευταία πλήρης εμπορική εβδομάδα του Φεβρουαρίου έκλεισε με αισιοδοξία ότι η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία θα τελειώσει γρήγορα και δεν θα γίνει παγκόσμιο ζήτημα. Πόσο λάθος κάναμε. Οι σκηνές έξω από την Ουκρανία ήταν καταστροφικές, και ενώ η αντίσταση ήταν σκληρή, οι τακτικές της Ρωσίας έχουν γίνει πιο ακραίες. Η Ευρώπη συσπειρώθηκε ως απάντηση, αλλά οι κυρώσεις δεν φαίνεται ότι θα φέρουν ένα γρήγορο τέλος στον πόλεμο.
Δεν είναι περίεργο λοιπόν που το χρηματιστήριο είχε μια δύσκολη εβδομάδα. ο
Dow Jones Industrial Average
έχασε 1.3%, την τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα απωλειών της, ενώ η
S & P 500
πτώση επίσης 1.3% και η
Nasdaq Composite
μειώθηκε 2.8%.
Σε στιγμές σαν αυτές, είναι εύκολο να νιώθεις απελπισία, τόσο για την κατάσταση του κόσμου όσο και για την αγορά. Και αισθάνεται ότι τα χειρότερα είναι ακόμα μπροστά. Ο Ρώσος Βλαντιμίρ Πούτιν δεν δείχνει σημάδια υποχώρησης, παρά το γεγονός ότι αντιμετωπίζει καταστροφικά μέτρα που θα μπορούσαν να καταστρέψουν τη ρωσική οικονομία. Οι τιμές του πετρελαίου εκτινάσσονται, ο πληθωρισμός εκτινάσσεται και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πρόκειται να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια.
Αρκεί να κάνουμε ένα κεφάλι για την ασφάλεια των μετρητών και ακόμη και να κάνουμε τη Βραζιλία να μοιάζει με ελκυστικό προορισμό για επενδυτικά δολάρια.
Αλλά υπάρχει μεγάλη διαφορά μεταξύ μιας διόρθωσης και μιας πλήρους bear market, η οποία συνήθως συνοδεύεται από ύφεση — και η οικονομία των ΗΠΑ μπορεί να είναι πιο εύρωστη από ό,τι περιμένουν πολλοί. Πάρτε τις τιμές του πετρελαίου. Με το αργό πετρέλαιο West Texas Intermediate, το σημείο αναφοράς των ΗΠΑ, να ξεπερνά τα 110 δολάρια το βαρέλι και περισσότερα κέρδη εν όψει, πολλοί παρατηρητές έχουν επισημάνει το γεγονός ότι οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου έχουν συχνά προηγηθεί ύφεσης. Αλλά αυτό δεν συνέβη το 1987, το 1996, το 2011 ή το 2018, όταν το πετρέλαιο εκτινάχθηκε αλλά δεν σημειώθηκαν ύφεση, παρατηρεί ο επικεφαλής οικονομολόγος της MKM Partners, Michael Darda.
Το πιο σημαντικό, η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να είναι εύκολη —και θα συνεχίσει να είναι έτσι για λίγο— κάτι που θα επιτρέψει στην οικονομία να απορροφήσει τον πόνο που προέρχεται από τις υψηλότερες τιμές του αργού. «Οι αιχμές της τιμής του πετρελαίου που κερδίζονται από ένα διευκολυντικό νομισματικό υπόβαθρο θα αυξήσουν το επίπεδο των τιμών, αλλά η ύφεση έρχεται μόνο αφού η νομισματική πολιτική γίνει περιοριστική και είμαστε πολύ μακριά από ένα τέτοιο ενδεχόμενο», γράφει ο Darda.
Και η αμερικανική οικονομία φαίνεται να αντέχει, τουλάχιστον προς το παρόν. Οι μετοχές λιανικής όπως
Kohl's
(σημείο: KSS) και
Nordstrom
(JWN) εκτινάχθηκε στα ύψη την περασμένη εβδομάδα, αφού ανέφερε καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη και ισχυρή καθοδήγηση. Η έκθεση μισθοδοσίας του Φεβρουαρίου έδειξε επίσης μια οικονομία που φαινόταν να έχει ξεπεράσει τον Covid, καθώς επέστρεψαν οι θέσεις εργασίας στον ελεύθερο χρόνο και τη φιλοξενία, την υγειονομική περίθαλψη και τις κατασκευές. Ακόμα καλύτερα: Μόλις 4.2 εκατομμύρια άνθρωποι είπαν ότι δεν μπορούσαν να εργαστούν επειδή ο εργοδότης τους είχε προβλήματα με τον Covid, από έξι εκατομμύρια τον Ιανουάριο.
Εάν η οικονομία των ΗΠΑ αποδειχθεί ανθεκτική για άλλη μια φορά, η τρέχουσα πτώση θα μπορούσε να καταλήξει να μείνει στη μνήμη ως απλώς έναν ακόμη «τρόμο για την ανάπτυξη», λέει η Lori Calvasina, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στην RBC Capital Markets. Υπήρξαν τέσσερις τέτοιοι φόβοι από την οικονομική κρίση, το 2010, το 2011, το 2015 και το 2018. Διήρκεσαν 147 ημέρες, κατά μέσο όρο, με μέση πτώση 17.3% για τον S&P 500. Αυτό υποδηλώνει ότι υπάρχει μεγαλύτερη πτώση, αλλά το Τα ριμπάουντ από αυτές τις πτώσεις ήταν γρήγορες και μακροχρόνιες, με τις μετοχές να αυξάνονται κατά 6.5% τις πρώτες πέντε ημέρες μετά την πτώση και 24% τους επόμενους έξι μήνες.
«Είναι σαν να βγαίνει ένα εφαλτήριο», λέει. «Μπορεί να μην είχαμε δει την πλήρη αρνητική πλευρά, αλλά οι ανακτήσεις τείνουν να κινούνται γρήγορα».
Όταν επιτέλους έρθουν.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]