Η χρηματιστηριακή αγορά «στο κατώφλι» μιας σημαντικής δοκιμής: Παρακολουθήστε αυτό το επίπεδο S&P 500 εάν υποχωρήσει το χαμηλό του 2022, λέει η RBC

Κατά την άποψη του Calvasina, το επίπεδο των 3,500 είναι σημαντικό καθώς είναι «το σημείο στο οποίο θα αποτιμηθεί μια μέση ύφεση», ίσως προσελκύοντας ορισμένους επενδυτές να αγοράσουν την πτώση. Αυτό συμβαίνει επειδή σε αυτό το επίπεδο, με βάση την πρόβλεψη κερδών ανά μετοχή «κάτω από τη συναίνεση» της RBC για 212 $ για το 2023, η αναλογία μελλοντικής τιμής προς κέρδη του δείκτη θα έπεφτε κάτω από το μέσο όρο εάν φτάσει στο 3,561, σύμφωνα με την Calvasina.

«Αυτό μπορεί να ανοίξει την πόρτα για τους κυνηγούς ευκαιριών, αν και είναι δύσκολο να εντοπιστούν θεμελιώδεις καταλύτες για μια κίνηση υψηλότερα - εκτός από τις ενδιάμεσες περιόδους -», είπε. 

Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να τιθασεύσει τον πεισματικά υψηλό πληθωρισμό, οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί στο τι μπορεί να σημαίνουν τα «υψηλά επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα». χρηματιστηριακές αποτιμήσεις, σύμφωνα με το RBC. 

Η RBC αναμένει ότι ο S&P 500 μπορεί να τελειώσει το έτος με πολλαπλάσια τιμή προς κέρδη 16.35x, με βάση τις προσδοκίες του 2022 για τον πληθωρισμό και το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων από το επιτόκιο της Fed σύνοψη των οικονομικών προβλέψεων κυκλοφόρησε μετά τη συνεδρίαση πολιτικής της την περασμένη εβδομάδα. Αυτός ο υπολογισμός επηρεάζει επίσης την απόδοση 3.4% του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου, το οποίο υποθέτει ότι το τρέχον επιτόκιο θα μειωθεί λίγο λόγω ανησυχιών για την ύφεση, σύμφωνα με το σημείωμα.

Διαβάστε: Η Fed θα προσπαθήσει να αποφύγει τον «βαθύ, βαθύ πόνο» για την οικονομία των ΗΠΑ, λέει ο Bostic

«Το μοντέλο αναμένει P/E 16.35x για συστολή 57% από το υψηλό πανδημίας 37.8x – κοντά στη συρρίκνωση που παρατηρήθηκε τη δεκαετία του 1970 και μετά τη φούσκα της τεχνολογίας», έγραψε ο Calvasina. «Εάν ο S&P 500 διαπραγματευόταν στο 16.35x με την πρόβλεψή μας για το EPS του 2022 για 218 $, ο δείκτης θα έπεφτε στα 3,564». 

Και η αναλογία τιμής προς κέρδη του S&P 500 περίπου στο 16 είναι «λογική», με βάση μια ανάλυση πολλαπλασιαστών έναντι των επιτοκίων και του πληθωρισμού που χρονολογείται από τη δεκαετία του 1970 και τις τρέχουσες απόψεις για αυτές τις περιοχές, σύμφωνα με το RBC.

Εν τω μεταξύ, το συναίσθημα των επενδυτών βρίσκεται «στο χαμηλό άκρο του ιστορικού του εύρους», δήλωσε ο Calvasina. Επισήμανε την αναλογία μετοχών που έληξε την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο από την πανδημία, ενώ πλησίαζε το υψηλό του Δεκεμβρίου 2018.

Τα συμβόλαια δικαιώματος πώλησης δίνουν στους επενδυτές το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πουλήσουν μετοχές σε συμφωνημένη τιμή εντός μιας καθορισμένης περιόδου. Για το λόγο αυτό, αντανακλούν και την πτώση στη χρηματιστηριακή αγορά. Οι επιλογές κλήσης, που δίνουν στους επενδυτές το δικαίωμα να αγοράσουν έναν τίτλο σε καθορισμένη τιμή εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου, σηματοδοτούν μια ανοδική άποψη. 

Αφού η αναλογία «put-to-call» ανέλθει πάνω από το 0.75, το μέσο κέρδος για τον S&P 500 τους επόμενους τρεις μήνες είναι 3.9% με βάση τα στοιχεία από το 1997, σύμφωνα με τη σημείωση. Το διάμεσο κέρδος αυξάνεται στο 7.8% τους οκτώ μήνες μετά από αυτό το επίπεδο και αυξάνεται στο 11.3% τους επόμενους 12 μήνες μετά την αναρρίχηση πάνω από το 0.75, δείχνει η σημείωση.

Ο S&P 500, ο οποίος υποχώρησε 22.5% φέτος έως την Παρασκευή, και διαπραγματεύτηκε 1.1% χαμηλότερα το απόγευμα της Δευτέρας στις 3,654 περίπου, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet, στον τελευταίο έλεγχο. Αυτό είναι ελαφρώς χαμηλότερο από το χαμηλό κλεισίματος του δείκτη φέτος στις 3666.77 μονάδες στις 16 Ιουνίου.

Το αμερικανικό χρηματιστήριο σημείωσε πτώση το απόγευμα της Δευτέρας, επεκτείνοντας τις απώλειες της περασμένης εβδομάδας καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων συνέχισαν να αυξάνονται μετά το επιθετικό αποτέλεσμα της συνεδρίασης πολιτικής της Fed την περασμένη εβδομάδα. Η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου
TMUBMUSD10Y,
3.919%
σημείωσε άλμα κατά περίπου 20 μονάδες βάσης σε περίπου 3.89% στις απογευματινές συναλλαγές της Δευτέρας, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet, στον τελευταίο έλεγχο.

Διαβάστε: Η Morgan Stanley λέει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν αυτό το λιμάνι στην αγορά αυτή τη στιγμή