Η χρηματιστηριακή αγορά έκανε το «πάλι το ίδιο λάθος»—Να γιατί οι ειδικοί ανησυχούν για το τελευταίο ράλι

Η πάνω σειρά

Καθώς οι μετοχές επιστρέφουν πριν από μια κρίσιμη μέτρηση για τον πληθωρισμό, ο επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley προειδοποιεί ότι η τελευταία ανάκαμψη της αγοράς αρχίζει να μοιάζει με ράλι bear market το περασμένο καλοκαίρι που τελικά οδήγησε σε νέα χαμηλά για τους σημαντικούς δείκτες —ιδίως από τα κέρδη στον αναζωπυρούμενο τεχνολογικό τομέα ήταν σε μεγάλο βαθμό απογοητευτικά.

Βασικά Στοιχεία

Σε ένα σημείωμα του πρωινού της Δευτέρας προς τους πελάτες, ο στρατηγός της Morgan Stanley, Michael Wilson, θυμήθηκε πώς ο S&P 500 σημείωσε ράλι πάνω από 15% το περασμένο καλοκαίρι, εν μέσω ελπίδων ότι η Federal Reserve θα στραφεί σύντομα στην επιθετική της πολιτική που σκοπό έχει να μετριάσει τον πληθωρισμό - κάτι που οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να επέμεινε δεν θα συμβεί σύντομα σχεδόν ένα χρόνο αργότερα.

Ο S&P έπεσε τελικά περισσότερο από 16% σε πολυετές χαμηλό τον Οκτώβριο, καθώς οι αξιωματούχοι διέλυσαν τις ελπίδες για περιστροφή και η Wilson προειδοποίησε τη Δευτέρα ότι φαίνεται ότι οι μετοχές «ίσως έκαναν ξανά το ίδιο λάθος», επισημαίνοντας ότι η τεχνολογία οδηγεί και πάλι στην ανάπτυξη καθώς έκανε το περασμένο καλοκαίρι, παρά τις ελπίδες για αλλαγή πολιτικής της Fed που εξακολουθούν να φαίνονται «πρόωρες».

Για να γίνουν τα πράγματα χειρότερα, οι προβλέψεις για τα κέρδη είναι τώρα «πολύ χειρότερες» από πέρυσι και έχουν γίνει αρνητικές σε ετήσια βάση, με τα τεχνολογικά κέρδη ειδικότερα να έχουν «γενικά απογοητευτεί» και να μειώνονται κατά 13% αυτό το τρίμηνο - ο χειρότερος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης από τη Μεγάλη Οικονομική Κρίση, σημειώνουν οι αναλυτές.

Με την ελπίδα για ένα pivot της Fed να μειώνεται τώρα και τα κέρδη να επιδεινώνονται περαιτέρω, η αγορά είναι «περίπου τόσο αποσυνδεδεμένη από την πραγματικότητα όσο ήταν κατά τη διάρκεια αυτής της bear market», λέει ο Wilson, θεωρώντας ότι ο S&P θα πέσει 5% για να κλείσει το έτος στις 3,900 μονάδες, αλλά θα μπορούσε να πέσει έως και 14% σε 3,500 εάν τα πράγματα γίνουν πολύ χειρότερα.

Τι να προσέχεις

Το υπουργείο Εργασίας θα αναφέρει τον πληθωρισμό για τον Ιανουάριο το πρωί της Τρίτης. Κατά μέσο όρο, οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 6.2% σε ετήσια βάση - σηματοδοτώντας μια πτώση από 6.5% τον προηγούμενο μήνα. Κάτι περισσότερο από αυτό θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η Fed μπορεί να έχει δυσκολότερο χρόνο να τιθασεύσει τον πληθωρισμό από ό,τι πιστεύουν οι ειδικοί - μια εξέλιξη που πιθανότατα θα κλονίσει περαιτέρω τις αγορές.

Βασικό υπόβαθρο

Η χρηματιστηριακή αγορά κατέρρευσε πέρυσι καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed άρχισαν να επιβραδύνουν την οικονομία, αντιστρέφοντας ουσιαστικά μια σειρά από υπερμεγέθη κέρδη μετοχών που ενισχύθηκαν από τις κυβερνητικές προσπάθειες τόνωσης κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Μετά την εκτίναξη του 22% το 2021, ο βαρύς για την τεχνολογία Nasdaq κατέρρευσε 33% το 2022, ο S&P 9%. Με τον πληθωρισμό που Από τα υψηλά 40 ετών φέτος, ο Nasdaq και ο S&P ενισχύονται κατά 14% και 8%, αντίστοιχα. Ωστόσο, ο Wilson και άλλοι ειδικοί ανησυχούν ότι το ράλι θα μπορούσε να είναι ψεύτικο, ειδικά εάν ο πληθωρισμός σταματήσει να μειώνεται - ή χειρότερα, ανέβει ξανά.

Κόντρα

«Η επίμονη οικονομική ανησυχία και η αστάθεια συνεχίζουν να μαστίζουν τις αγορές και να απειλούν για δεύτερο συνεχόμενο έτος πτώσης», λέει η Seema Shah, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής στην Principal Asset Management. «Ωστόσο, ενώ οι πτώσεις μπορεί πράγματι να είναι δύσκολες, η ιστορία δείχνει ότι συχνά είναι πιο βραχύβιες από τις αγορές ανόδου». Ο Shah επισημαίνει ότι οι bear markets από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο έχουν διαρκέσει 14 μήνες κατά μέσο όρο και οδήγησαν σε πτώση της αγοράς κατά 36%. Αντίθετα, η μέση bull market διαρκεί σχεδόν έξι χρόνια και αποδίδει 192%.

Περισσότερες Πληροφορίες

Η αγορά εργασίας πρόσθεσε 517,000 θέσεις εργασίας τον Ιανουάριο—Το ποσοστό ανεργίας πέφτει στο χαμηλό 54 ετών στο 3.4% (Forbes)

Η Fed αυξάνει τα επιτόκια άλλους 25 βασικούς πόντους—σημαίνει ότι θα ακολουθήσουν κι άλλες αυξήσεις (Forbes)