Το χρηματιστήριο παίρνει ώθηση από το Selloff ομολόγων. Ώρα να πουλήσετε το Rip;

Μέγεθος κειμένου

Η Federal Reserve είναι μιλάμε σκληρά για την καταπολέμηση του πληθωρισμού-και το χρηματιστήριο το λατρεύει. Μην περιμένετε ότι οι μετοχές θα είναι τόσο χαλαρές εάν η Powell & Co. ενεργήσει σύμφωνα με τα λόγια τους.

Η

S & P 500
κέρδισε 1.8%, παρατείνοντας το ράλι της για δεύτερη εβδομάδα, ενώ η

Nasdaq Composite
αυξήθηκε 2%. Μόνο το

Dow Jones Industrial Average
τελείωσε την εβδομάδα ελάχιστες αλλαγές, άνοδο 0.3%. Ο S&P 500 έχει πλέον κερδίσει 8.1% τις τελευταίες δύο εβδομάδες, το μεγαλύτερο ράλι αυτού του είδους από τον Απρίλιο του 2020.

Μην ψάχνετε για τα «καλά νέα» που ήταν υπεύθυνα για τα κέρδη της εβδομάδας – δεν υπήρχαν, τουλάχιστον όχι του παραδοσιακού είδους. Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία δείχνει ελάχιστα σημάδια τερματισμού. Ο Πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ και άλλοι διοικητές της Fed συζητούν το ενδεχόμενο αυξήσεις μισής μονάδας στις προσεχείς συνεδριάσεις. Και τα ομόλογα συνέχισαν να συνθλίβονται, με την απόδοση 10 ετών να κλείνει την εβδομάδα στο 2.491%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2019.

Με κρατικά ομόλογα σε ρυθμό για τους χειρότερη χρονιά από το 1949, οι επενδυτές αναζητούν άλλα μέρη για να βάλουν τα χρήματά τους—και μπορεί να έχουν συμβιβαστεί με μετοχές. Τις τελευταίες εβδομάδες, οι τιμές των μετοχών και των ομολόγων σταμάτησαν να κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση, όπως ήταν στις αρχές του 2022. Αντίθετα, όταν οι τιμές των ομολόγων αυξήθηκαν, όπως συνέβη μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, οι τιμές των μετοχών έπεσαν, παρατηρεί ο οικονομολόγος της Capital Economics Τόμας Μάθιους.

Τώρα που οι επενδυτές φαίνεται να έχουν αποδεχτεί μια μακροχρόνια, παρατεταμένη σύγκρουση - αλλά μια σύγκρουση που δεν θα έχει τόσο μεγάλο οικονομικό αντίκτυπο όσο αναμενόταν - οι τιμές των ομολόγων πέφτουν και οι μετοχές ανεβαίνουν. «Υποπτευόμαστε ότι η απόκλιση στα δύο αυτό το μήνα οφείλεται, τουλάχιστον εν μέρει, σε κάποια βελτίωση του επενδυτικού κλίματος σε σχέση με τις επιπτώσεις του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας, με αποτέλεσμα τη βελτίωση της ζήτησης για «επικίνδυνα» περιουσιακά στοιχεία (όπως μετοχές ) σε βάρος των «ασφαλών» (όπως τα Treasuries)», εξηγεί ο Mathews.

Το συναίσθημα δεν θα μπορούσε να χειροτερέψει πολύ. Την περασμένη εβδομάδα, το Δείκτης BofA Bull & Bear έπεσε σε «ακραία πτώση» για πρώτη φορά από τον Μάρτιο του 2020, ένα σήμα ότι η αγορά επρόκειτο να ανακάμψει. Από το 2013, ο MSCI All-Country World Index έχει κερδίσει κατά μέσο όρο 7.9% τους επόμενους τρεις μήνες μετά από μια τέτοια μέτρηση, σημειώνει ο Michael Hartnett, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην BofA Securities. Δεν πιστεύει ότι το ράλι θα διαρκέσει πολύ περισσότερο από αυτό, ωστόσο, δεδομένου του ισχυρού πληθωρισμού, των υψηλότερων επιτοκίων και ενός πιθανού σοκ στην ανάπτυξη. «Μια ισχυρή ευκαιρία πώλησης περιμένει στο 2ο τρίμηνο», γράφει.

Αυτό είναι πολύ πιθανό, αλλά δεν σημαίνει ότι και η αγορά πρέπει να καταρρεύσει. Η ιστορία υποδηλώνει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να είναι περιορισμένος εντός των επόμενων έξι μηνών, σύμφωνα με τον τεχνικό στρατηγό της JP Morgan, Jason Hunter. Σημειώνει ότι ο S&P 500 διαπραγματεύτηκε σε ένα εξάμηνο εύρος από 10% έως 15% όταν η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια το 1983, το 1994, το 2004 και 2015, και θα μπορούσε να ξανακάνει το ίδιο. «Πιστεύουμε ότι ο S&P 500 θα συνεχίσει να διαπραγματεύεται εντός των ακραίων τιμών στις αρχές του 2022, καθώς η αγορά συμβιβάζεται με την άρση της εύκολης νομισματικής πολιτικής», γράφει ο Hunter.

Ίσως τελικά η διαπραγμάτευση αυτής της αγοράς να μην είναι τόσο εύκολη.

Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]