(Bloomberg) — Όπως οι παίκτες με κολλημένα χαρτιά που προσπαθούν να τα ξανακερδίσουν όλα με το ένα χέρι, έτσι και οι ταύροι των μετοχών αναζητούν τις ορέξεις κινδύνου στο τέλος μιας βίαιης χρονιάς.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι ενεργοί διαχειριστές μετοχών προστίθενται σε θέσεις. Οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης δείχνουν μια τάση προς αντιστάθμιση κινδύνου, ένα σημάδι ότι οι επαγγελματίες έμποροι βυθίζονται ξανά στις μετοχές. Πέρα από τους θεσμικούς κύκλους, η ζήτηση για μετοχές μιμιδίων είναι αιώνια, με τα αγαπημένα σε δωμάτια συνομιλίας όπως η AMC Entertainment να δημοσιεύουν μεγάλες μέρες.
Τροφοδοτεί τη δυναμική, ως συνήθως, οι εικασίες για μια αλλαγή πολιτικής στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ – οι ελπίδες που έγιναν βαριές την Παρασκευή, όταν οι προσλήψεις και η αύξηση των μισθών στις ΗΠΑ αυξήθηκαν πέραν των προβλέψεων. Ενώ οι αλλαγές στην ηγετική θέση της αγοράς μπορεί να προμηνύουν ένα ισχυρότερο μέλλον για ένα ράλι που έχει ανεβάσει τον S&P 500 14% από τον Οκτώβριο, παραμένει δύσκολο να διακρίνει κανείς την τελευταία ανοδική πορεία από εκείνες που κατέρρευσαν νωρίτερα φέτος.
"Έχετε μόλις μια δύσκολη αγορά όσον αφορά τους ανθρώπους που ελπίζουν σε σημάδια κάποιας ανάπαυσης, αλλά συνειδητοποιώντας ότι οι συνθήκες είναι ακόμα σχετικά δύσκολες", δήλωσε η Lisa Erickson, ανώτερη αντιπρόεδρος και επικεφαλής του ομίλου δημοσίων αγορών στην US Bank Wealth Management. «Είμαστε πιο επιφυλακτικοί σχετικά με το ότι αυτό το ράλι είναι ανθεκτικό, ανεξάρτητα από το ποιος τομέας ή ποιο στυλ, όπως η αξία ή η ανάπτυξη, το οδηγεί».
Το πρόβλημα για τους ταύρους είναι ότι η τελευταία αναζωπύρωση της διάθεσης για κινδύνους είναι μια σχεδόν τέλεια επανάληψη της κατάστασης στις αρχές Αυγούστου, όταν ενεργοί διαχειριστές και hedge funds άντλησαν έκθεση και οι μετοχές meme σε ορισμένες περιπτώσεις διπλασιάστηκαν και τριπλασιάστηκαν. Αυτό το επεισόδιο έληξε σε καταστροφή για τους ταύρους, με τον S&P 500 να πέφτει κατακόρυφα περισσότερο από 15% σε διάστημα οκτώ εβδομάδων. Πολλοί ειδικοί βλέπουν τις δυνατότητες για την ίδια μοίρα αυτή τη φορά.
Στην τελευταία εξέλιξη, οι πιστοί των μετοχών έσπευσαν να ακολουθήσουν τα σχόλια του προέδρου της Fed Jerome Powell σχετικά με μια πιθανή πτώση του ρυθμού σύσφιξης στη συνεδρίαση του επόμενου μήνα, οδηγώντας τον S&P 500 σε ράλι 3% την Τετάρτη. Αυτή η συνεδρίαση συνέτριψε τις απώλειες καθεμία από τις υπόλοιπες τέσσερις ημέρες και κράτησε τις μετοχές σε πράσινο για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα.
Περισσότερα από 10 τρισεκατομμύρια δολάρια προστέθηκαν στις αξίες των μετοχών καθώς οι μετοχές αναπήδησαν από τα χαμηλά τους στην πτωτική αγορά τον Οκτώβριο. Στην πορεία, εμφανίστηκαν γνωστές πινακίδες που έδειχναν διαχειριστές χρημάτων που προηγουμένως μείωσαν τις μετοχικές συμμετοχές μέχρι το τέλος, ζεσταίνονται προς την αγορά.
Σε δημοσκόπηση της Εθνικής Ένωσης Ενεργών Διαχειριστών Επενδύσεων (NAAIM), η έκθεση σε μετοχές έπεσε τον Σεπτέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο από το κραχ της πανδημίας του 2020. Έκτοτε έχει πηδήξει και τώρα αιωρείται κοντά σε υψηλό τεσσάρων μηνών.
Στα δικαιώματα προαίρεσης, η ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου επανήλθε – θεωρείται ως ένα ανοδικό σήμα, δεδομένου ότι κανείς δεν χρειαζόταν προστασία όταν δεν κατείχε σχεδόν καμία μετοχή. Αφού έπεσε σε χαμηλό εννέα ετών τον Νοέμβριο, ο S&P 500 scw - ο οποίος μετράει τη ζήτηση για ασφάλειες συγκρίνοντας το σχετικό κόστος των τρίμηνων ποσών έναντι των κλήσεων - έχει ανέβει τις τρεις από τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg.
«Αυτό μπορεί να αντανακλά αυξημένη δραστηριότητα αντιστάθμισης κινδύνου», έγραψε ο Christopher Jacobson, στρατηγικός αναλυτής της Susquehanna Financial Group, σε σημείωμα αυτή την εβδομάδα. «Θα μπορούσε να είναι ένα εποικοδομητικό σημάδι, υποδηλώνοντας ότι περισσότεροι επενδυτές προστίθενται σε θέσεις και ως αποτέλεσμα αυξάνουν σταδιακά τη ζήτηση».
Το κακοποιημένο πλήθος λιανικής φάνηκε να ξυπνά -και πάλι- τουλάχιστον όταν πρόκειται για μετοχές μιμιδίων. Η AMC Entertainment σημείωσε άνοδο 9% κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, ενώ η Bed Bath & Beyond Inc. απέσπασε ένα σερί απωλειών 11 εβδομάδων, σημειώνοντας άλμα άνω του 10%.
Παρόμοιος ενθουσιασμός δεν είναι εμφανής στην τάξη των ειδικών. Επικαλούμενος τα πάντα, από την επικείμενη συρρίκνωση των κερδών έως τη συνεχή σύσφιξη της Fed, ο αναλυτής στρατηγικής σε εταιρείες από τη Morgan Stanley έως την JPMorgan Chase & Co. προειδοποίησε ότι ο S&P 500 είναι πιθανό να δοκιμάσει τα χαμηλά του 2022 το επόμενο έτος. Στο χειρότερο σενάριο, η ομάδα της Morgan Stanley βλέπει τον δείκτη να φτάνει τις 3,000, ή μια πτώση 26% από το κλείσιμο της Παρασκευής.
Οι επενδυτές επαναλαμβάνουν το ίδιο βασικό δράμα όλο το χρόνο. Μια ανάκαμψη ξεκινά είτε εν μέσω συνθηκών υπερπώλησης είτε λόγω ελπίδων της Fed, αναγκάζοντας μια σύντομη συμπίεση και ωθώντας τους επενδυτές που βασίζονται σε κανόνες να αγοράσουν μετοχές. Αυτό οδηγεί σε ένα δελεαστικό, τεχνικά καθοδηγούμενο ράλι που παίρνει πόδια αλλά τελικά συντρίβεται. Τον Αύγουστο, ήταν η ομιλία του προέδρου Πάουελ στον Τζάκσον Χόλε που ξεφούσκωσε την ευφορία. Δύο μήνες πριν από αυτό, ήταν μια καυτή εκτύπωση του πληθωρισμού.
Τούτου λεχθέντος, μια διαφορά ξεχωρίζει από το καλοκαιρινό ράλι: ηγετική θέση στην αγορά. Τότε, οι μετοχές της τεχνολογίας οδήγησαν την ανάκαμψη καθώς οι επενδυτές άρπαξαν καταρρακωμένες εταιρείες. Αυτή τη φορά, τα οικονομικά ευαίσθητα και φθηνά αποθέματα όπως οι πρώτες ύλες και οι βιομηχανικοί παραγωγοί είναι υπέρ.
«Είναι λιγότερο από τα κερδοσκοπικά περιθώρια. Η τεχνολογία δεν συμμετέχει τόσο πολύ», δήλωσε ο Art Hogan, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην B. Riley Wealth. "Υπάρχει μεγαλύτερη αντοχή σε αυτό το ράλι επειδή είναι ευρύτερο."
Μέσα σε όλες τις αποτυχημένες αναπηδήσεις της αγοράς, οι θεσμικοί επενδυτές - συντάξεις, αμοιβαία κεφάλαια και αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου - έχουν υποχωρήσει. Η καθαρή ζήτηση μετοχών τους έχει συρρικνωθεί κατά 2.1 τρισεκατομμύρια δολάρια φέτος, σύμφωνα με εκτίμηση των στρατηγικών της JPMorgan, συμπεριλαμβανομένου του Νικόλαου Πανιγκιρτζόγλου.
Αυτό μπορεί να θέσει τις βάσεις για πρόοδο στο μέλλον. Εάν η τοποθέτησή τους επιστρέψει στη μακροπρόθεσμη μέση τιμή το 2023, δείχνει το μοντέλο της ομάδας JPMorgan, αυτό θα ισοδυναμούσε με αύξηση των αγορών μετοχών κατά 3.3 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Το μεγάλο ερώτημα είναι, είναι αυτοί οι επαγγελματίες πρόθυμοι να αυξήσουν τις συμμετοχές τους μπροστά σε μια θολή προοπτική;
Ο Bryce Doty, ανώτερος αντιπρόεδρος της Sit Investment Associates, λέει ότι η εταιρεία του βρίσκεται σε κατάσταση αγοράς καθώς ο Πάουελ σταμάτησε να κάνει τον παραλληλισμό με την εποχή του πληθωρισμού της δεκαετίας του 1970 και απέφυγε να πει ότι τα επιτόκια έπρεπε να είναι αρκετά υψηλά για να καταστρέψουν τις θέσεις εργασίας.
«Είναι ένα σημαντικό σημείο καμπής ή αλλαγής από τη μυωπική, δογματική, καταραμένη τις τορπίλες, τη ρητορική της καταστροφής και της απαίτησης», είπε ο Ντότι. «Ξέρω ότι η αγορά θα φαίνεται λίγο μπερδεμένη από καιρό σε καιρό και τα πράγματα μπορεί να είναι ασταθή, αλλά έφυγα από το buy-the-dip camp πριν από ένα χρόνο. Γύρισα."
–Με τη βοήθεια της Vildana Hajric.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html