Ταύροι Χρηματιστηρίου – Είναι η Σειρά σας

Αυτό είναι - το έγκαιρο σήμα που οι άνθρωποι λένε «ποτέ» ακούγεται. Ξέρετε – η ανακοίνωση ότι το χρηματιστήριο βρίσκεται στο κάτω μέρος, οπότε «Αγοράστε!»

Γνωστοποίηση: Ο συγγραφέας έχει επενδύσει πλήρως σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια των ΗΠΑ με ενεργή διαχείριση

Γιατί η σιωπή σε μια τόσο σημαντική στιγμή; Διότι οι πάτοι συμβαίνουν όταν υπάρχει εκτεταμένη (ΑΚΑ, δημοφιλής) αρνητικότητα που συνοδεύεται από τρομερές προβλέψεις για χειρότερα επόμενα. Ψάξτε για «χρηματιστήριο» τώρα και ο σημερινός χείμαρρος απαισιοδοξίας είναι προφανής. Έτσι, το περιβάλλον είναι ένα από τα άλματα αρνητικών. Θετικά; Κανένα ενδιαφέρον. Αλλά υπάρχουν περισσότερα σε αυτή την έλλειψη ανοησίας…

Κατά τη διάρκεια τέτοιων περιόδων, οι επαγγελματίες επενδυτές (των οποίων η σταδιοδρομία βασίζεται στην απόδοση) σπάνια, έως ποτέ, ακούγονται. Αντίθετα, επικεντρώνονται στο να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες αγοράς καθώς ανταγωνίζονται άλλους επαγγελματίες επενδυτές. Η παροχή άσκοπων πληροφοριών σε τυχαίους επενδυτές λειτουργεί ενάντια στους στόχους τους.

Ένα καλό παράδειγμα είναι από τις αρχές του 2020 όταν ο κίνδυνος Covid-19 χτύπησε για πρώτη φορά στο χρηματιστήριο.

Καθ' όλη τη διάρκεια του 2019 και στις αρχές του 2020, το χρηματιστήριο ανέβαινε. Την ώρα μιας μικρής βουτιάς, έγραψα αυτό το θετικό κομμάτι (31 Ιανουαρίου):

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΗ Whirlpool αποδεικνύει ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ είναι εδώ και οι μετοχές είναι αγοράBy John S. Tobey

Σε αυτήν την ανερχόμενη αγορά, υπήρχε μια υγιής, ισορροπημένη ροή ανοδικών και πτωτικών ειδών καθώς η αγορά κινούνταν ανοδικά. Ωστόσο, δύο εβδομάδες αργότερα, συνέβη κάτι που δεν είχα ξαναδεί – τα ανοδικά άρθρα εξαφανίστηκαν ξαφνικά. Δεν υπήρχε προφανής αιτία, οπότε υπέθεσα ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων είχαν αποφασίσει να πουλήσουν και να σταματήσουν να δίνουν συνεντεύξεις. Ως εκ τούτου, πούλησα τα πάντα και δημοσίευσα αυτό το άρθρο στις 16 Φεβρουαρίου.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΠού έχουν πάει όλες οι αρκούδες του χρηματιστηρίου;By John S. Tobey

Αυτό το γράφημα δείχνει τις κινήσεις του βιομηχανικού μέσου όρου Dow Jones κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Λίγα λόγια για το χρονισμό του χρηματιστηρίου

Η τυπική συμβουλή είναι να μην το κάνετε. Η υπόθεση είναι ότι οι επενδυτές που προσπαθούν να χάνουν την ευκαιρία αγοράζοντας και πουλώντας πολύ αργά. Βεβαίως, αυτό συμβαίνει εάν ένας επενδυτής ακολουθεί αναφορές των μέσων ενημέρωσης και δημοφιλείς τάσεις (καθώς και βασιζόμενος στα συναισθήματα για τις μετοχές).

Αλλά υπάρχει ένα άλλο πρόβλημα. Κανείς δεν μπορεί να προσδιορίσει εκ των προτέρων τους θεμελιώδεις λόγους και τις αντιδράσεις των επενδυτών για όλες (ή πολλές ή μερικές ή ακόμα και μερικές) μεγάλες διακυμάνσεις της αγοράς. Διαβάζουμε τακτικά, «Ο επενδυτής που τηλεφώνησε στο [Συμπληρώστε το κενό] λέει τώρα [ό, τι να 'ναι].» Τα θεμελιώδη/επενδυτικά ζητήματα στα οποία βασίζεται κάθε σημαντική περίοδος είναι μοναδικά. Ως εκ τούτου, η προηγούμενη επιτυχία είναι άσχετη, επειδή η εφαρμοσμένη λογική για μια περίοδο δεν μεταφέρεται.

Χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμά μου, δεν είχα ξεκάθαρα καμία εικόνα σχετικά με τις ανησυχίες για τον Covid-19 για να χτυπήσω την αγορά και την ψυχή των επενδυτών – ούτε για το πετρέλαιο να πέσει κάτω από το 0 $ – ούτε για μια σειρά από κλήσεις περιθωρίων στο κάτω μέρος. Αντίθετα, βασίστηκα στην ανάγνωση ενός αντίθετου δείκτη.

Η αντίθετη επένδυση μπορεί να λειτουργήσει επειδή υπάρχουν ορισμένα κοινά χαρακτηριστικά που συνοδεύουν τις δραματικές αλλαγές των τάσεων. Δεν εντοπίζουν τις αιτίες, αλλά μπορούν να σηματοδοτήσουν αβάσιμες υπερβολές. Η υπερβολική αισιοδοξία (μόδες) και η υπερβολική απαισιοδοξία (τρόμοι) είναι αξιόπιστοι δείκτες των κορυφαίων και των πυθμένων της αγοράς. Και τα δύο μπορούν να ισχύουν για το συνολικό χρηματιστήριο και οποιοδήποτε από τα στοιχεία του ή τα επενδυτικά θέματα. Και εκεί είναι που η αντίθετη επένδυση μπορεί πραγματικά να αποδώσει. Απλώς μην το αποκαλείτε χρονισμό αγοράς. Αντίθετα, θεωρήστε τον ευκαιριακό συγχρονισμό, όπου η πιθανή απόδοση και ο κίνδυνος «βελτιστοποιούνται».

Το συμπέρασμα: «Βελτιστοποίηση» σήμερα σημαίνει κατοχή μετοχικών κεφαλαίων με ενεργή διαχείριση

Η συλλογή μετοχών μπορεί να είναι επιβράβευση και διασκέδαση. Ωστόσο, η περίοδος στην οποία έχουμε εισέλθει έχει ασυνήθιστα χαρακτηριστικά σε σύγκριση με προηγούμενες περιόδους ανάπτυξης και ανοδικές αγορές. Ως εκ τούτου, η επιλογή μιας διαφοροποιημένης ομάδας επαγγελματιών διαχειριστών κεφαλαίων, ο καθένας ακολουθώντας διαφορετική προσέγγιση, φαίνεται να είναι η καλύτερη στρατηγική για επενδύσεις – τουλάχιστον στο αρχικό στάδιο. Η επιλογή μιας ειδικής κατάστασης εδώ και εκεί είναι σίγουρα αποδεκτή, αλλά η απόκτηση εγκεφαλικής ισχύος, εμπειρίας και ευρείας έρευνας θα πρέπει να βελτιστοποιήσει τα χαρακτηριστικά απόδοσης/κινδύνου – και να επιτρέψει καλύτερο ύπνο.

Κάτι ακόμη σχετικά με τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Αποτελούν πολύ μειοψηφία επί του παρόντος, με τους επενδυτές να έχουν ισχυρή πεποίθηση ότι τα αμοιβαία κεφάλαια χαμηλών προμηθειών και παθητικού δείκτη πάντα κερδίζουν. Το μεταβαλλόμενο περιβάλλον που διανύουμε, όπου η επιλεκτικότητα είναι το κλειδί, θα μπορούσε να προκαλέσει μια δραματική ανατροπή. Εάν ναι, όπως συνέβη στο παρελθόν, όταν οι επενδυτές αλλάζουν από παθητικό σε ενεργό, οι μετοχές που κατέχουν οι ενεργοί διαχειριστές θα επωφεληθούν από τη θετική ταμειακή ροή. Φυσικά, αυτό βελτιώνει την ενεργά διαχειριζόμενη απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου – και έτσι ο κύκλος συνεχίζεται.