Οι επενδυτές μετοχών αρχίζουν τώρα να αισθάνονται τα 5 στάδια της θλίψης για την αγορά bear

Αυτό το ψάρεμα στο βυθό θυμίζει περισσότερο την «κλίση ελπίδας» που συνήθως κατηφορίζουν οι φέρουσες αγορές παρά το «τείχος της ανησυχίας» που επιθυμούν να σκαρφαλώνουν οι αγορές ταύρων. Αυτό δεν σημαίνει ότι το χρηματιστήριο των ΗΠΑ δεν θα μπορούσε να σημειώσει ένα εντυπωσιακό ράλι από τα τρέχοντα επίπεδα. Εάν συμβεί αυτό, είναι πιο πιθανό να είναι ένα ράλι πτωτικής αγοράς παρά η αρχή ενός νέου σκέλους ανοδικής αγοράς που οδηγεί τους κύριους μέσους όρους της αγοράς σε νέα υψηλά όλων των εποχών.

Μια ανασκόπηση των προηγούμενων bear markets υποδηλώνει ότι, όταν η τρέχουσα bear market φτάσει στον πάτο, λίγοι επενδυτές θα σκέφτονται ακόμη και αυτή τη δυνατότητα. Είτε δεν θα δώσουμε καν σημασία, έχοντας γίνει τόσο απογοητευμένοι ώστε να ρίξουμε την πετσέτα, είτε θα θεωρήσουμε οποιοδήποτε σημάδι ισχύος της αγοράς ως παγίδα της αρκούδας αγοράς.

Δεν είναι αυτή η σημερινή διάθεση της Wall Street. Η ψυχολογία bear-market ακολουθεί μια εξέλιξη που μοιάζει με αυτό που οι ψυχολόγοι αποκαλούν τα πέντε στάδια της θλίψης - άρνηση, θυμός, διαπραγμάτευση, κατάθλιψη και αποδοχή. Δείτε πώς εκδηλώνονται στο χρηματιστήριο:

• Άρνηση — Σε αυτό το αρχικό στάδιο, η επικρατούσα άποψη είναι ότι η αδυναμία του χρηματιστηρίου δεν είναι τίποτα άλλο από μια αγοραστική ευκαιρία. Μακριά από το να θυμώνουν (δείτε το επόμενο στάδιο), οι επενδυτές παραμένουν αρκετά αισιόδοξοι, καθώς η υποχώρηση της αγοράς προσφέρει την ευκαιρία να αγοράσουν μετοχές φθηνότερα από ό,τι θα συνέβαινε αν η ανοδική αγορά συνέχιζε να λειτουργεί.

• Θυμός — Η άρνηση γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο να διατηρηθεί καθώς η υποχώρηση της αγοράς γίνεται πολύ σοβαρή. Η διάθεση των επενδυτών τελικά μεταμορφώνεται σε θυμό, καθώς αντιτάσσονται στην άδικη απόσυρση. Ένα χαρακτηριστικό αυτού του σταδίου είναι όπου οι επενδυτές βλέπουν την απόσυρση ως προσωπική προσβολή - σαν να ενδιαφέρεται η αγορά αν θα χάσουμε χρήματα εσείς ή εγώ.

• Διαπραγματεύσεις — Σε αυτό το στάδιο, οι επενδυτές ανακατευθύνουν τις ενέργειές τους στο να καταλάβουν εάν μπορούν να διατηρήσουν τον τρόπο ζωής τους παρά το χτύπημα στο χαρτοφυλάκιό τους. οι συνταξιούχοι ανανεώνουν τα οικονομικά τους σχέδια. Οι επενδυτές υπόσχονται να εγκαταλείψουν αυτό το φανταχτερό νέο αυτοκίνητο ή τις ευρωπαϊκές διακοπές - το λίπος από τον προϋπολογισμό τους - εφόσον δεν χρειάζεται να κόψουν κόκαλα.

• Κατάθλιψη — Καθώς η αγορά συνεχίζει να διολισθαίνει, η συνειδητοποίηση καθορίζει ότι το κόψιμο του λίπους δεν θα είναι αρκετό. Θα απαιτηθούν σημαντικές αλλαγές στον τρόπο ζωής. Οι παραλίγο συνταξιούχοι εργάζονται για περισσότερο από τον αρχικό προγραμματισμό. οι συνταξιούχοι επιστρέφουν στη δουλειά.

• Αποδοχή — Σε αυτό το τελικό στάδιο, οι επενδυτές ρίχνουν λευκή πετσέτα. Παραδίδονται στη bear market και σταματούν να φαντασιώνονται πότε μπορεί να τελειώσει. Αντιμετωπίζουν κάθε σημάδι ισχύος της αγοράς ως ράλι κορόιδων, παρασύροντας τους ευκολόπιστους να χάσουν περισσότερα χρήματα στο επόμενο σκέλος.

Εκεί που βρισκόμαστε τώρα σε αυτόν τον κύκλο

Η εντύπωσή μου είναι ότι δεν διανύουμε αυτόν τον κύκλο πέντε σταδίων από το δεύτερο. Υπάρχουν βέβαια και μεμονωμένες εξαιρέσεις, αφού δεν προχωρούν όλοι οι επενδυτές με τον ίδιο ρυθμό. Αλλά η υπεροχή των στάσεων που συναντώ είναι είτε ότι το pullback είναι α ευκαιρία αγοράς (πρώτο στάδιο) ή ότι η αδυναμία της αγοράς είναι βαθιά άδικο (δεύτερο στάδιο).

Η εξέλιξη των επενδυτών σε αυτά τα στάδια πρέπει να είναι γνήσια. Όπως σημείωσα την περασμένη εβδομάδα, δεν έχει νόημα να λέμε ότι το ρίξατε στην πετσέτα, μόνο για να πηδήξετε γρήγορα στην ανοδική πορεία με το πρώτο σημάδι της ισχύος της αγοράς. Μια τέτοια αντίδραση είναι κάτι περισσότερο από μεταμφιεσμένη συμπεριφορά στο πρώτο στάδιο.

Κάτι που με φέρνει στους πρόσφατους ισχυρισμούς ότι βλέπουμε σημάδια συνθηκολόγησης στη Wall Street. Αν η συνθηκολόγηση ήταν αληθινή, αυτό θα ήταν απόδειξη ότι βρισκόμαστε στο πέμπτο στάδιο. Αλλά είμαι δύσπιστος: σε μια γνήσια συνθηκολόγηση, δεν υπάρχει όρεξη για ανίχνευση της συνθηκολόγησης. Βασικά χαρακτηριστικά της γνήσιας συνθηκολόγησης είναι η απάθεια και η αδιαφορία.

Φυσικά, δεν περνούν όλες οι μειώσεις και στα πέντε στάδια, όπως δεν μετατρέπονται όλες οι διορθώσεις σε μεγάλες bear markets. Επομένως, αυτή η συζήτηση δεν σημαίνει ότι η αγορά έχει ακόμη πολλά να πέσει. Αλλά αν οι ταύροι θέλουν να διεκδικήσουν τη δύναμη της αντίθετης ανάλυσης για να υποστηρίξουν την πίστη τους σε ένα ράλι, πρέπει να υπάρξει πραγματική συνθηκολόγηση. Διαφορετικά, τα επιχειρήματα των ταύρων είναι απλώς απόδειξη ότι η πτώση της αγοράς είναι στα πρώτα innings.

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email]

Περισσότερο: Οι πιθανότητες «σκληρής προσγείωσης» αυξάνονται καθώς οι μετοχές, οι επενδυτές ομολόγων ανησυχούν για την οικονομική ανάπτυξη, λέει η Morgan Stanley

Επιπλέον: 15 μετοχές που έχουν υποχωρήσει τουλάχιστον 33%, αλλά με αυτά τα μέτρα εξακολουθούν να ξεχωρίζουν στους κλάδους τους