(Bloomberg) — Οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για περισσότερο πόνο καθώς οι αμερικανικοί χρηματιστηριακοί δείκτες δεν έχουν πιάσει ακόμη πάτο για το έτος, σύμφωνα με τον Mike Wilson, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στη Morgan Stanley.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
«Ο δείκτης είναι συνήθως το τελευταίο πράγμα που πέφτει», είπε ο Wilson, ο οποίος προέβλεψε τη φετινή πώληση μετοχών, είπε στο Bloomberg Markets την Τετάρτη, αναφερόμενος στον S&P 500. «Ο Ιούνιος πιθανότατα ήταν το χαμηλό για τη μέση μετοχή, αλλά ο δείκτης, εμείς σκέψου, πρέπει ακόμα να βγούμε από αυτά τα χαμηλά του Ιουνίου».
Ο δείκτης αναφοράς των ΗΠΑ αυξήθηκε έως και 17% από το χαμηλό του στα μέσα Ιουνίου των 3,666.77, μετά από μια βουτιά άνω του 20% κατά το πρώτο εξάμηνο. Στη συνέχεια, ο S&P 500 υποχώρησε από τα μέσα Αυγούστου εν μέσω ανησυχιών ότι η επιθετική νομισματική σύσφιξη της Federal Reserve θα μπορούσε να οδηγήσει την οικονομία σε ύφεση.
«Βλέπουμε 3,400 για την ύφεση της ανάπτυξης ή το σενάριο ήπιας προσγείωσης», σημείωσε ο Wilson.
Αυτό θα σήμαινε διολίσθηση 15% για τον S&P 500 από το κλείσιμο της Τρίτης. Μια «σωστή ύφεση» θα έφερνε τον δείκτη κάπου κοντά στις 3,000. Και ενώ είναι δύσκολο να προβλεφθεί το κάτω μέρος της αγοράς, ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών της τράπεζας στις ΗΠΑ δήλωσε ότι «η κατεύθυνση είναι πτωτική τουλάχιστον για το επόμενο τρίμηνο ή δύο».
Οι αμερικανικές μετοχές δυσκολεύτηκαν να βρουν σταθερές βάσεις την τελευταία ημέρα του Αυγούστου, έναν μήνα που υποχώρησε από τα ομόλογα μέχρι τα εμπορεύματα, καθώς οι κεντρικές τράπεζες ενίσχυσαν τις προσπάθειές τους να αποτρέψουν τον καυτερό πληθωρισμό. Οι επενδυτές περίμεναν με αγωνία την έκθεση για τις θέσεις εργασίας της Παρασκευής, η οποία θα παρέχει περισσότερες ενδείξεις για τον ρυθμό των αυξήσεων της Fed.
Διαβάστε: Ο Πάουελ εγκαταλείπει τον στόχο Soft Landing καθώς επιδιώκει την ύφεση της ανάπτυξης
Οι τάσεις στα λειτουργικά περιθώρια ήταν χειρότερες από τις προβλέψεις, σημείωσε ο Wilson, ενώ πρόσθεσε ότι αναμένει ότι αυτή η αρνητική κατεύθυνση θα συνεχιστεί.
«Το πολλαπλάσιο P/E είναι λάθος όχι επειδή η Fed θα είναι επιθετική, αλλά επειδή η αγορά μετοχών είναι πολύ αισιόδοξη για τις προοπτικές κερδών», είπε ο Wilson, αναφερόμενος στην αναλογία τιμής προς κέρδη. «Τα πολλαπλάσια θα αρχίσουν να μειώνονται καθώς τα κέρδη μειώνονται και στη συνέχεια κάπου στη μέση αυτής της διαδικασίας περικοπής κερδών η αγορά θα πέσει και πιστεύουμε ότι αυτό είναι πιθανώς μεταξύ Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου».
Στο χαμηλό του Ιουνίου, ο S&P 500 διαπραγματευόταν με 18 φορές τα κέρδη, πολλαπλάσιο που ξεπέρασε τις κατώτερες αποτιμήσεις που παρατηρήθηκαν σε όλους τους προηγούμενους 11 κύκλους πτώσης από τη δεκαετία του 1950. Το τρέχον P/E για τον δείκτη βρίσκεται πάνω από το 19.
Εν τω μεταξύ, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη του S&P 500 για το 2023 μειώνονται τις τελευταίες εβδομάδες. Τα συναινετικά κέρδη μειώθηκαν συνολικά από 6.60 δολάρια ανά μετοχή για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα, με τις προσδοκίες για το τρίτο τρίμηνο να δέχονται το μεγαλύτερο πλήγμα, ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της Bloomberg Intelligence, Τζίνα Μάρτιν Άνταμς και Γουέντι Σονγκ, σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε στις 18 Αυγούστου.
Καθώς η Fed παραμένει επικεντρωμένη στα οικονομικά δεδομένα, ο Wilson πιστεύει ότι η κεντρική τράπεζα «πάντα θα καθυστερεί από το σχεδιασμό», καθώς βασίζεται σε δύο από τα πιο καθυστερημένα σημεία δεδομένων: τα δεδομένα της αγοράς εργασίας και τον πληθωρισμό.
«Μέχρι να καταρρεύσει η αγορά εργασίας, είναι πολύ αργά», είπε, αφού μέχρι τότε θα είναι προφανές ότι η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε ύφεση. «Η Fed είναι σχετική, αλλά νομίζω ότι τιμολογήσαμε το μεγαλύτερο μέρος του πόνου της Fed μετά την πρώτη του έτους», πρόσθεσε.
Αρκετοί αξιωματούχοι της Fed, με τελευταίο την Πρόεδρο της Fed του Cleveland, Loretta Mester, τόνισαν ανεξάρτητα τη δέσμευσή τους για την καταπολέμηση του υψηλού πληθωρισμού τεσσάρων δεκαετιών αυτή την εβδομάδα, αλλά παρέμειναν ασαφείς σχετικά με το πόσο μεγάλη θα είναι η πολιτική τους κίνηση τον επόμενο μήνα.
Διαβάστε περισσότερα: Ο Mester της Fed υποστηρίζει τα επιτόκια πάνω από 4% στις αρχές του επόμενου έτους, χωρίς περικοπές το 2023
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ σε ομιλία της στις 26 Αυγούστου στο ετήσιο συνέδριο της Fed στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ, είπε ότι η μείωση των πιέσεων στις τιμές προς τον στόχο του 2% ήταν το «κύριο ενδιαφέρον» της Fed.
Ωστόσο, παρά την αστάθεια της αγοράς, οι μετοχές της ενέργειας εξακολουθούν να υπεραποδίδουν έναντι του ευρύτερου δείκτη. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η Wilson, η εταιρεία της οποίας είναι ουδέτερη στον τομέα, πρότεινε να εξετάσουμε τον S&P 500 εξαιρουμένου αυτού του κλάδου.
«Όταν η ενέργεια πάει καλά, συνήθως είναι κακό για όλα τα άλλα», είπε, προσθέτοντας ότι η απόκλιση θα συνεχιστεί. «Η ενέργεια είναι πραγματικά ο αντίποδας για οτιδήποτε άλλο».
(Ενημερώσεις με σχόλια και προσθέτει γράφημα)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html