(Bloomberg) — Όσο τρελό κι αν ακούγεται, όλη η αναταραχή που ξέσπασε στη Wall Street την περασμένη εβδομάδα έχει ακόμα αφήσει τις αγορές χρέους στην Corporate America σχετικά αλώβητες.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτά είναι άσχημα νέα για τους αγοραστές με πτώση μετοχών που ελπίζουν ότι η αναταραχή στον οικονομικό κόσμο θα κορυφωθεί σύντομα.
Αν και είναι υψηλότερα από ό,τι πριν από την πιο πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων της Federal Reserve, τα ασφάλιστρα κινδύνου για το χρέος επενδυτικής βαθμίδας παραμένουν μέτρια σε σύγκριση με τις πρόσφατες πιέσεις της αγοράς — και τον εντεινόμενο χάος στις αγορές ομολόγων και συναλλάγματος.
Τώρα η Goldman Sachs Group Inc. προειδοποιεί για μια πιθανή ανατιμολόγηση των εταιρικών ομολόγων που κινδυνεύει να προσθέσει φρέσκο καύσιμο στην πορεία των μετοχών, καθώς οι τρέχουσες εκτιμήσεις κερδών προσδίδουν «αδικαιολόγητα υψηλή πιθανότητα» ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αποφύγει μια σοβαρή ύφεση.
Η προειδοποίηση της τράπεζας φαινόταν προφητική την Τρίτη, καθώς ένα άλλο κύμα αξιωματούχων της Fed κατέστησε σαφές ότι το έργο τους για να τιθασεύσουν τα κέρδη των τιμών δεν έχει τελειώσει, εξαλείφοντας την άνοδο 1.7% στον S&P 500 με τον δείκτη να κλείνει 0.2% χαμηλότερα σε μια νέα bear-market χαμηλός.
Η πίεση του περιθωρίου αυξάνεται, η αδιάκοπη πορεία του δολαρίου απειλεί να μειώσει 60 δισεκατομμύρια δολάρια από τα εταιρικά έσοδα και ένα πιο σκοτεινό κλίμα για άντληση κεφαλαίων φαίνεται σχεδόν επικείμενο καθώς η απόδοση των 10ετών ομολόγων εκτινάσσεται στο 4%.
Για τους επαγγελματίες της Wall Street που αναζητούν σημάδια πτωτικής συνθηκολόγησης, υποδηλώνει ότι τα πράγματα πρέπει να χειροτερέψουν πριν βελτιωθούν.
«Η αναπροσαρμογή της πίστωσης θα είναι απλώς ένα ακόμη σημάδι ελέγχου στην αρνητική πλευρά» για τις μετοχές, δήλωσε ο Peter Boockvar, επικεφαλής επενδύσεων στο Bleakley Advisory Group.
Ενώ οι αποδόσεις έχουν εκτιναχθεί σε πολυετή υψηλά σε ένδειξη συμπάθειας με το σαρωτικό selloff του Υπουργείου Οικονομικών, τα spreads των αμερικανικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας βρίσκονται επί του παρόντος κοντά στις 150 μονάδες βάσης. Αυτό είναι χαμηλότερο από τα επίπεδα που σημειώθηκαν τον Ιούλιο και απέχει πολύ από περίπου 370 μονάδες βάσης που παρατηρήθηκαν τον Μάρτιο του 2020. Εν τω μεταξύ, τα ασφάλιστρα κινδύνου για σκουπίδια κυμαίνονται γύρω στις 520 μονάδες βάσης, κάτω από το υψηλό επίπεδο του Ιουλίου.
Η σχετική ανθεκτικότητα έρχεται σε αντίθεση με την αναταραχή που σαρώνει άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Στις αγορές συναλλάγματος, η λίρα, το ευρώ και το γιεν καταρρέουν κάτω από το βάρος ενός αχαλίνωτου δολαρίου ΗΠΑ. Οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν εκτοξευθεί στα υψηλά της δεκαετίας σε όλη την καμπύλη. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι 30ετείς θηλυκοί αυξήθηκαν πάνω από 5% την Τρίτη για πρώτη φορά από το 2002, αυξάνοντας τους φόβους για μια αρχόμενη κρίση εμπιστοσύνης σε μια αγορά ανεπτυγμένου χρέους.
Σίγουρα, τα ποσοστά εταιρικής αθέτησης εξακολουθούν να είναι πολύ σχετικά χαμηλά. Και ακόμη και μετά από μια σειρά εξαιρετικά επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων, νέα στοιχεία την Τρίτη, συμπεριλαμβανομένων των παραγγελιών βασικών κεφαλαιουχικών αγαθών και του καταναλωτικού κλίματος, υποδηλώνουν ότι η οικονομία μπορεί να αντιμετωπίσει πρόσθετη σύσφιξη, τουλάχιστον προς το παρόν.
Ωστόσο, οι αποτιμήσεις των μετοχών εξακολουθούν να υποδηλώνουν μια υγιή προοπτική για κέρδη που θα μπορούσε να είναι δύσκολο να επιτευχθεί. Τα κέρδη για τις εταιρείες του S&P 500 αναμένεται να αυξηθούν κατά 6.4% στα 239.40 δολάρια ανά μετοχή το 2023, σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών που συνέταξε το Bloomberg Intelligence.
Όλα αυτά υποδηλώνουν ότι η αγορά εξακολουθεί να αποδίδει «μια αδικαιολόγητα υψηλή πιθανότητα σε μια ομαλή προσγείωση, αφήνοντας περιθώριο για καθοδικές αναθεωρήσεις τους επόμενους μήνες», έγραψε σε ένα σημείωμα η στρατηγός της Goldman, Sienna Mori.
Η βραδύτερη αύξηση των κερδών σε συνδυασμό με το υψηλότερο κόστος κεφαλαίου θα βλάψει τις πιο αδύναμες εταιρείες, ειδικά στην αγορά υψηλής απόδοσης, ανά Goldman, ενώ οι στρατηγικοί αναλυτές της Barclays Plc αναμένουν ότι ένα κύμα υποβαθμίσεων βαραίνει προς την αγορά ομολόγων blue-chip των ΗΠΑ.
Προς το παρόν, η αγορά δεν βλέπει ακόμη ένα κύμα χρεοκοπιών. Ωστόσο, εάν η εικόνα του κέρδους σκοτεινιάζει, δυνητικά δεσμευτείτε για νέα πυροτεχνήματα της αγοράς, σύμφωνα με τον Shawn Cruz, επικεφαλής στρατηγικής συναλλαγών στην TD Ameritrade.
«Θα μπορούσε να γίνει μια αυτοεκπληρούμενη προφητεία όπου πολλές από αυτές τις εταιρείες δεν μπορούν να δανειστούν, δεν μπορούν να έχουν πρόσβαση σε πίστωση, είτε επειδή απλά δεν υπάρχει ή είναι πολύ επαχθές για αυτές να το κάνουν - και αυτό μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρά προβλήματα για σχεδόν κάθε επενδυτή, κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», είπε. «Οι μετοχές βρίσκονται στο κάτω μέρος αυτής της στοίβας κεφαλαίων και θα νιώσουν το μεγαλύτερο βάρος αυτού».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html