(Bloomberg) — Οι επενδυτές που συσσωρεύτηκαν σε SPAC στο αποκορύφωμα της μανίας του κλάδου με όνειρα τριψήφιων αποδόσεων αντιμετωπίζουν μια σκληρή πραγματικότητα: Μπορεί να εξαγοραστούν για κάτι περισσότερο από πένες στο δολάριο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Η ασφαλιστική MetroMile Inc. διαπραγματεύεται περίπου 1 δολάριο ανά μετοχή αφού αποδέχτηκε μια προσφορά εξαγοράς όλων των μετοχών και η Talkspace Inc., που κυμαίνεται κοντά στα 1.70 δολάρια, φέρεται να έχει τραβήξει το ενδιαφέρον για μια δική της συγχώνευση. Αυτό δεν είναι πουθενά κοντά στο όριο των 10 $ όπου συνήθως κάνουν το ντεμπούτο οι εταιρείες εξαγορών ειδικού σκοπού.
Δυστυχώς, η έκρηξη των λευκών επιταγών έχει μετατραπεί σε κατάρρευση, αφήνοντας 78 από τις περίπου 371 εταιρείες που συγχωνεύτηκαν με μια SPAC να παραμείνουν κάτω από τα 2 δολάρια ανά μετοχή, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg. Περίπου 25 πρώην SPAC διαπραγματεύονται κάτω από το $1, σημάδι ότι ενδέχεται σύντομα να εκδιωχθούν από ανταλλακτήρια υψηλού προφίλ.
Τουλάχιστον τρεις από τις εταιρείες μετά τη συγχώνευση συμφώνησαν έκτοτε σε εξαγορές σε τιμές πώλησης. Τουλάχιστον 65 είναι πιθανό να χρειαστούν περισσότερη χρηματοδότηση τον επόμενο χρόνο μόνο και μόνο για να κρατήσουν τα φώτα αναμμένα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg που εκτιμούν τις ανάγκες σε μετρητά μιας εταιρείας.
«Ποιος καταλήγει να χάνει όταν μια εταιρεία έρχεται στην αγορά που είναι υπερτιμημένη;» δήλωσε ο Greg Martin, διευθύνων σύμβουλος της Rainmaker Securities. «Είναι οι νέοι επενδυτές που έρχονται στην εταιρεία αφού βγει στο χρηματιστήριο». Η πλειονότητα των πρώην SPAC "δεν θα έπρεπε να είναι δημόσια εξαρχής" και τους αποδόθηκαν αποτιμήσεις που δεν ήταν κατάλληλες, είπε.
Υπάρχουν και άλλα: Η εταιρεία τηλεϊατρικής SOC Telemed Inc. πουλήθηκε τον Απρίλιο στην Patient Square Capital σε μια συμφωνία που έδωσε στους μετόχους 3 $ σε μετρητά. Και ο χειριστής εγκαταστάσεων φροντίδας ηλικιωμένων Cano Health Inc. παραμένει μειωμένος κατά περίπου 60% από το ντεμπούτο του τον Ιούνιο του 2021, παρά την ώθηση τον Μάρτιο από το Third Point του Dan Loeb για την εταιρεία να τεθεί προς πώληση.
Blind Pools
Δεν έπρεπε να λειτουργήσει έτσι. Οι SPAC ονομάζονται λευκές επιταγές επειδή συγκεντρώνουν μετρητά σε μια δημόσια προσφορά με στόχο την αγορά μιας ιδιωτικής επιχείρησης που δεν έχει ακόμη εντοπιστεί. Στην ιδανική περίπτωση, οι διαχειριστές SPAC είναι ειδικοί στον κλάδο τους που θα χρησιμοποιήσουν την εξυπνάδα τους για να επιλέξουν έναν νικητή και να τον βοηθήσουν να αναπτυχθεί, μαζί με την τιμή της μετοχής.
Πράγματι, η Metromile έθεσε στόχους να αυξήσει τα ασφάλιστρα ασφάλισης αυτοκινήτων σε ετήσιο 1 δισεκατομμύριο δολάρια έως το 2024. Αλλά οι χαμηλές πωλήσεις και οι υψηλοί δείκτες ζημιών μάστιζαν την εταιρεία. Τον περασμένο Νοέμβριο, συμφώνησε σε μια συνολική πώληση στη Lemonade Inc. Η αξία της τώρα είναι περίπου 131 εκατομμύρια δολάρια, ένα κλάσμα των 2.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε τον Φεβρουάριο του 2021, όταν η Metromile έκανε το ντεμπούτο της μετά τη συγχώνευση με μια SPAC.
Η Talkspace, της οποίας τα δημόσια πρόσωπα ήταν ο Michael Phelps και η Demi Lovato, δεν έχει διαπραγματευτεί πάνω από $2 από την πρώτη εβδομάδα του έτους, προσελκύοντας το ενδιαφέρον από το Mindpath Health που υποστηρίζεται από ιδιωτικά κεφάλαια, σύμφωνα με το Axios. Ο πάροχος υπηρεσιών ψυχικής υγείας είχε ως στόχο να είναι θετικός στις ταμειακές ροές το 2022. τώρα η Wall Street δεν το περιμένει μέχρι το 2026, δείχνουν τα στοιχεία του Bloomberg.
Ένας εκπρόσωπος της Talkspace είπε ότι η εταιρεία είναι καλά κεφαλαιοποιημένη και αρνήθηκε να σχολιάσει την αναφορά μιας πιθανής προσφοράς εξαγοράς. Οι εκπρόσωποι της Metromile δεν απάντησαν σε αιτήματα για σχολιασμό.
Η SOC Telemed απέτυχε να ανταποκριθεί στις προσδοκίες και αναγκάστηκε να μειώσει το κόστος και το προσωπικό και να ενισχύσει τα οικονομικά της πριν από την πώλησή της στην Patient Square Capital. Τον Μάρτιο, η εταιρεία του Loeb κατηγόρησε την ώθησή του να βρει αγοραστή η Cano για την «σε μεγάλο βαθμό δυσμενή άποψη της αγοράς» για τις εταιρείες που χρησιμοποιούσαν SPAC για να βγουν στο χρηματιστήριο.
Σε μια από τις πιο περίεργες ανατροπές, η Redbox Entertainment Inc. συμφώνησε σε μια εξαγορά που αποτίμησε το μετοχικό της κεφάλαιο σε μόλις 31 εκατομμύρια δολάρια — πολύ μακριά από τα 693 εκατομμύρια δολάρια σε εταιρική αξία που επιτεύχθηκε στη συμφωνία SPAC πέρυσι. Η εκκρεμής πώληση όλων των μετοχών, στην Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc., κάνει κάθε μετοχή να αξίζει μόνο περίπου 61 σεντς, αλλά οι έμποροι μιμιδίων που θέλουν να τιμωρήσουν τους short sellers έχουν ωθήσει τη μετοχή να ανέβει περισσότερο από 1,500% πέρα από αυτό το επίπεδο.
Κυρίως, όμως, η αγορά δεν συγχωρεί τις εταιρείες που υποπαραδίδονται. Ο δείκτης De-SPAC, ο οποίος παρακολουθεί τις εταιρείες αφού αγοράζονται με λευκή επιταγή, έχει μειωθεί περίπου 78% από το υψηλό του Φεβρουαρίου του 2021.
«Μια εταιρεία μπορεί να έχει εκμεταλλευτεί την αγορά για να έχει καλή αποτίμηση, αλλά αν ξοδεύει δύο ή τρία εκατομμύρια ετησίως μόνο και μόνο για να συμμορφώνεται ως δημόσια εταιρεία και δεν αποδίδει, υπάρχει σίγουρα αυτός ο κίνδυνος», είπε. Mike Bennett, διευθύνων σύμβουλος στην εταιρεία επενδυτικής τραπεζικής Crewe Capital. Η είσοδος στο χρηματιστήριο μέσω της συγχώνευσης SPAC είναι «σχεδόν αρνητικό πράγμα τώρα, επομένως οι εταιρείες είναι λιγότερο πιθανό να θέλουν να το κάνουν εκτός και αν χρειαστεί».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html