Ο S&P 500 Economic Earnings σημείωσε ρεκόρ, αλλά το WACC είναι μια έλξη

Τα οικονομικά κέρδη αυξήθηκαν από έτος σε έτος (σε έτος) για όλους τους τομείς εκτός από έναν κατά τη διάρκεια του τελευταίου δωδεκάμηνου (TTM) που έληξε το 1ο τρίμηνο του 22ου έτους.[1]

Αυτή η αναφορά είναι μια συνοπτική έκδοση του S&P 500 Economic Earnings Set Records, αλλά το WACC είναι ένα Drag, μια τριμηνιαία σειρά μου για τις θεμελιώδεις τάσεις της αγοράς και του κλάδου.

Τα οικονομικά κέρδη παρέχουν μια πιο ακριβή εικόνα των πραγματικών υποκείμενων ταμειακών ροών μιας επιχείρησης από τα κέρδη GAAP.

Τα οικονομικά κέρδη αυξήθηκαν σε νέα υψηλά το 1ο τρίμηνο του 22ου

Τα οικονομικά κέρδη για τον S&P 500 αυξήθηκαν από 537.5 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 1 σε 21 δισεκατομμύρια δολάρια το 933.7ο τρίμηνο του 1, ενώ τα κέρδη GAAP αυξήθηκαν από 22 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 1.2 τρισεκατομμύρια δολάρια την ίδια περίοδο. Τα οικονομικά κέρδη και τα GAAP είναι στα υψηλότερα επίπεδά τους από το 1.8, το οποίο είναι το νωρίτερο που είναι διαθέσιμη η ανάλυσή μου.

Ωστόσο, τα ραγδαία οικονομικά κέρδη του S&P 500 είναι πιθανό να αντιστρέψουν την τάση σύντομα, όπως αναφέρω λεπτομερώς στο S&P 500 & Sectors: ROIC Hits New Peak, but Can It Last;.

Πράγματι, ένας σημαντικός αντίθετος άνεμος που αντιμετωπίζει τα οικονομικά κέρδη είναι το αυξανόμενο WACC, το οποίο το πρώτο τρίμηνο πρόσθεσε 84.5 δισεκατομμύρια δολάρια στο κόστος του κεφαλαίου. Ο πληθωρισμός τείνει μόνο να ενισχύει τα κέρδη GAAP και οι επενδυτές μπορούν να προστατευτούν από τέτοια ψευδή μηνύματα δίνοντας μεγαλύτερη προσοχή στα οικονομικά κέρδη. Αυτό το μέτρο αντιπροσωπεύει τον αναμενόμενο πληθωρισμό, όπως αντικατοπτρίζεται στο WACC της εταιρείας.

Βασικές λεπτομέρειες σε επιλεγμένους τομείς S&P 500

Δέκα από τους έντεκα τομείς του S&P 500 σημείωσαν βελτίωση των οικονομικών κερδών σε ετήσια βάση.

Ο τομέας της ενέργειας σημείωσε τη μεγαλύτερη βελτίωση σε ετήσια βάση, 138.6 δισεκατομμύρια δολάρια, στα οικονομικά κέρδη, τα οποία αυξήθηκαν από -93.1 δισεκατομμύρια δολάρια το α' τρίμηνο του 1 σε 21 δισεκατομμύρια δολάρια το α' τρίμηνο του 45.6ου.

Ο τομέας της τεχνολογίας παράγει τα πιο οικονομικά κέρδη από οποιονδήποτε κλάδο και αυξήθηκαν τα οικονομικά κέρδη κατά 31% σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο του 22ου. Από την άλλη πλευρά, ο τομέας των Υπηρεσιών κοινής ωφέλειας έχει τα χαμηλότερα οικονομικά κέρδη και ήταν ο μόνος τομέας που σημείωσε πτώση των οικονομικών κερδών σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο του 22ου.

Παρακάτω, επισημαίνω τον τομέα της Υγείας, ο οποίος είδε τα οικονομικά κέρδη να βελτιώνονται κατά 54.2 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο του 22ου.

Δείγμα Τομεακής Ανάλυσης: Υγειονομική περίθαλψη

Το Σχήμα 1 δείχνει τα οικονομικά κέρδη για τον τομέα της Υγείας, στα 173.9 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξήθηκαν 45% σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο του 22, ενώ τα κέρδη GAAP, στα 225.4 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξήθηκαν κατά 54% την ίδια περίοδο.

Σχήμα 1: Οικονομικά κέρδη υγειονομικής περίθαλψης vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Η ανάλυση των οικονομικών μου κερδών βασίζεται σε συγκεντρωτικά δεδομένα TTM για τα στοιχεία του κλάδου σε κάθε περίοδο μέτρησης.

Η περίοδος μέτρησης της 16ης Μαΐου 2022 ενσωματώνει τα οικονομικά δεδομένα από το ημερολόγιο 1Q22 10-Q, καθώς αυτή είναι η παλαιότερη ημερομηνία κατά την οποία ήταν διαθέσιμα όλα τα ημερολογιακά 1-Qs του 22 τριμήνου του 10 για τα στοιχεία του S&P 500.

Αποκάλυψη: Ο David Trainer, ο Kyle Guske II και ο Matt Shuler δεν λαμβάνουν αποζημίωση για να γράψουν σχετικά με κάποιο συγκεκριμένο απόθεμα, στυλ ή θέμα.

Προσάρτημα: Μεθοδολογία υπολογισμού

Εξάγω τις μετρήσεις των οικονομικών κερδών και των κερδών GAAP παραπάνω αθροίζοντας τις επιμέρους συνιστώσες τιμές του S&P 500 στο τέλος δώδεκα μηνών για τα οικονομικά κέρδη και τα κέρδη GAAP σε κάθε τομέα για κάθε περίοδο μέτρησης. Ονομάζω αυτή την προσέγγιση μεθοδολογία «Συνολική».

Η μεθοδολογία Aggregate παρέχει μια απλή ματιά σε ολόκληρο τον τομέα, ανεξάρτητα από το όριο αγοράς ή τη στάθμιση του δείκτη και ταιριάζει με τον τρόπο με τον οποίο η S&P Global (SPGI) υπολογίζει μετρήσεις για το S&P 500

[1] Αυτή η έκθεση βασίζεται στα πιο πρόσφατα ελεγμένα διαθέσιμα οικονομικά δεδομένα, τα οποία είναι το 1-Q του 22ου τριμήνου του 10ου έτους στις περισσότερες περιπτώσεις. Στοιχεία τιμών από 5/16/22.