Μπορείτε σχεδόν να ακούσετε τον ήχο της πτώσης των τιμών της ξυλείας, με πιθανώς περισσότερα να γίνουν. Ο αργός αλλά σταθερός πόλεμος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας κατά του πληθωρισμού θα μειώσει τη ζήτηση για ξύλο που χρησιμοποιείται στην οικοδομική βιομηχανία, μειώνοντας τις τιμές σχεδόν κατά 50%, λένε οι ειδικοί.
«Με μειωμένο διαθέσιμο εισόδημα και υψηλότερα επιτόκια, είναι πολύ δύσκολο να δούμε την εμπιστοσύνη για την αγορά κατοικιών σε αυτές τις τιμές», λέει ο Shawn Hackett, πρόεδρος της Hackett Financial Advisors. Με άλλα λόγια, ο πληθωρισμός συν το αυξανόμενο κόστος των στεγαστικών δανείων θα βαθουλώδες περίβλημα και με τη σειρά του να μειώσει τη ζήτηση ξυλείας.
Ο Hackett εκτιμά ότι οι τιμές για 1,000 πόδια σανίδας ξυλείας τυχαίου μήκους θα πέσουν έως και 300 $, μειωμένες κατά 48% από 580 $ πρόσφατα. Μετά από αυτό το βλέπει να διαπραγματεύεται μεταξύ $300 και $400. «Δεν βλέπω να βγαίνουμε από αυτήν την αδιαθεσία για μερικά χρόνια», λέει.
Οι επενδυτές που είναι ανεκτικοί στον κίνδυνο θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να πουλήσουν σύντομα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ξυλείας τυχαίου μήκους με ημερομηνία Νοεμβρίου στο χρηματιστήριο μελλοντικής εκπλήρωσης CME. Εναλλακτικά, ενδέχεται να έχουν βραχυπρόθεσμα αποθέματα εταιρειών ξυλείας, όπως αυτές που διατηρούνται στο
iShares Global Ξυλεία & Δασοκομία
διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (σημείο: WOOD).
Οι τιμές ξυλείας έχουν αυξηθεί ένα τρενάκι του λούνα παρκ τα τελευταία δύο χρόνια. Τον Μάιο του 2021, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ξυλείας έφτασαν στην υψηλή τιμή όλων των εποχών των 1,711 $, σχεδόν εξαπλάσια από κάτω από τα 300 $ τον Απρίλιο του 2020, σύμφωνα με τον οικονομικό ιστότοπο TradingEconomics.com. Οι τιμές έχουν υποχωρήσει σημαντικά από εκείνη την κορύφωση, καθώς τα ξυλουργεία άρχισαν να λειτουργούν με πλήρη δυναμικότητα και η αγορά κατοικίας επιβραδύνθηκε.
Αυτό έχει σημασία γιατί η κατασκευή κατοικιών είναι βασικός μοχλός της ζήτησης ξυλείας και δέχεται πλήγμα.
Πωλήσεις νέων κατοικιών, που τείνουν να συμβαίνουν πριν από την έναρξη της κατασκευής, μειώθηκε σε ετήσιο ρυθμό 591,000 τον Απρίλιο, μειωμένος κατά 30% από 839,000 τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με την TradingEconomics.
Μια συσσώρευση στο απόθεμα των νέων κατοικιών υποδηλώνει επίσης μια πιο αδύναμη αγορά κατοικίας. Τον Απρίλιο σημειώθηκε εννεαμηνιαία προσφορά νέων κατοικιών από 4.7 την ίδια περίοδο πριν από ένα χρόνο, σύμφωνα με κυβερνητικά στοιχεία. Με απλά λόγια, υπάρχει ένα αυξανόμενο απόθεμα απούλητων νέων κατοικιών που θα χρειαστούν εννέα μήνες για να πουληθούν, δεδομένου του πρόσφατου ποσοστού πωλήσεων.
«Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η νέα εγχώρια αγορά επιβραδύνεται», λέει ο Josh Steiner, ανώτερος μακροοικονομικός αναλυτής στη Hedgeye Risk Management. «Όλα αυτά καταλύονται με το σοκ των επιτοκίων».
Η πτώση στις πωλήσεις νέων κατοικιών αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στην ενίσχυση της ρητορικής της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, στην αύξηση των επιτοκίων και στο σηματοδότηση για περισσότερα στο μέλλον.
Τα υψηλότερα επιτόκια έχουν ήδη αυξήσει το κόστος των στεγαστικών δανείων, καθιστώντας την αγορά κατοικιών πιο ακριβή. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός έχει επίσης ένα μεγάλο τσίμπημα από το διαθέσιμο εισόδημα για πολλούς Αμερικανούς, αφήνοντάς τους λιγότερα για να καλύψουν πληρωμές στεγαστικών δανείων.
Πόσο θα διαρκέσει η απαλότητα; Εξαρτάται από τη Fed. «Αν κοιτάξετε πίσω στην ιστορία, μόλις φτάσουμε στο ανώτατο επιτόκιο, τότε η στέγαση ως κατηγορία μετοχών αρχίζει αμέσως να έχει καλύτερη απόδοση σε απόλυτους και σχετικούς όρους», λέει ο Steiner.
Ωστόσο, δεδομένου του πόσο αργά ενεργεί η Fed, αυτό το μέγιστο κόστος δανεισμού μπορεί να αργήσει να έρθει.
Η διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια επικίνδυνη δραστηριότητα, ανεξάρτητα από το εμπόρευμα. Ωστόσο, είναι ακόμη περισσότερο στην περίπτωση της ξυλείας επειδή η αγορά είναι σχετικά λεπτή, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές τείνουν να είναι πιο ασταθείς από ό,τι σε αγορές με μεγαλύτερη ρευστότητα.
Άλλες αβεβαιότητες περιλαμβάνουν την υγεία της αγοράς κατοικίας, η οποία μπορεί ξαφνικά να βελτιώσει και να τονώσει τη ζήτηση ξυλείας, και ο πληθωρισμός, που μπορεί να πέσει και να αναγκάσει τη Fed να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια.
Ωστόσο, τέτοια γεγονότα φαίνονται απίθανα και οι πιθανές ανταμοιβές ευνοούν την ανάληψη των κινδύνων.
