Έχουν περάσει περισσότερες από 600 ημέρες από τότε που το Snowflake κυκλοφόρησε σε μια από τις πιο καυτές αρχικές δημόσιες προσφορές της εποχής της πανδημίας. Αποδείχθηκε ότι ήταν ένας δρόμος με στροφές, σχεδόν δύο ετών, πίσω στη γραμμή εκκίνησης. Για τους επενδυτές, υπάρχει τώρα η ευκαιρία να στοιχηματίσουν με μεγάλη έκπτωση σε αυτό που παραμένει μια από τις πιο εντυπωσιακές ιστορίες ανάπτυξης στο λογισμικό.
Το Snowflake εξυπηρετεί εταιρείες σε πολλές αγορές, συμπεριλαμβανομένων των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, της υγειονομικής περίθαλψης, του λιανικού εμπορίου, των μέσων ενημέρωσης και της τεχνολογίας, βοηθώντας στη δημιουργία πληροφοριών για τις επιχειρήσεις τους και στην παροχή περιεχομένου και εμπειριών στους πελάτες.
IPO του Snowflake Σεπτεμβρίου 2020 ήταν εκπληκτικός, ακόμη και σε μια περίοδο που η αγορά νέων εκδόσεων βρυχόταν. Το αρχικό αναμενόμενο εύρος τιμών ήταν 75 $ έως 85 $ ανά μετοχή. που αργότερα αυξήθηκε στα προβλεπόμενα $100 έως $110 ανά μετοχή. Η εταιρεία τελικά έγινε δημόσια σε $ 120— και η μετοχή άνοιξε προς διαπραγμάτευση στα 245 $.
Μερικοί παράγοντες επέτρεψαν τη ζήτηση για τη συμφωνία. Για πρώτη φορά, λίγες εταιρείες αναπτύσσονταν ταχύτερα, ιδιαίτερα στην κλίμακα του Snowflake. Τα δύο τρίμηνα πριν από την IPO, η Snowflake είχε αύξηση εσόδων της τάξης του 133%. Με βάση την επιτυχία των γιγάντων του cloud-computing, η Snowflake ήταν σε θέση να δημιουργήσει μια τρομερή επιχείρηση.
Salesforce
(CRM) και
Berkshire Hathaway
(BRK.A) ο καθένας συμφώνησε να επενδύσει 250 εκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτική τοποθέτηση στην τιμή IPO του Snowflake, παράλληλα με την προσφορά. Η Berkshire αγόρασε άλλες μετοχές αξίας 485 εκατομμυρίων δολαρίων από έναν κάτοχο πριν από την IPO, αυξάνοντας το στοίχημά της στα 735 εκατομμύρια δολάρια. Μια εταιρεία με την υποστήριξη του Warren Buffett; Δεν το βλέπεις κάθε μέρα.
Μετοχές νιφάδας χιονιού κορυφώθηκε σε λίγο πάνω από $400 τον περασμένο Νοέμβριο, αλλά από εκεί ήταν όλα κατηφορικά. Η μετοχή έχει υποχωρήσει 70% τους τελευταίους έξι μήνες. Την περασμένη εβδομάδα, οι μετοχές διαπραγματεύθηκαν για πρώτη φορά κάτω από την τιμή IPO των $120.
Στην κορύφωση της αγοράς, η Snowflake ήταν διαπραγματεύσιμη για σχεδόν 60 φορές τις εκτιμώμενες πωλήσεις του τρέχοντος έτους, που αποδείχθηκε αδύνατο να διατηρηθεί, όσο γρήγορος κι αν ήταν ο ρυθμός ανάπτυξης. Όταν η όρεξη των επενδυτών για περιουσιακά στοιχεία υψηλής ανάπτυξης και χαμηλού κέρδους ξεθώριασε το περασμένο φθινόπωρο, Snowflake
οι μετοχές τσακίστηκαν.
Κάποια άλλα πράγματα συνέβαλαν στην πτώση της μετοχής. Τα αποτελέσματα του τριμήνου Ιανουαρίου της εταιρείας ήταν λίγο κάτω από τις προσδοκίες, λόγω αλλαγής στον τρόπο χρήσης των μετρητών Χιονιού. Μετατοπίστηκε από τη φόρτιση ανά ώρα σε φόρτιση κατά το δευτερόλεπτο. Αυτό ουσιαστικά έκανε την πλατφόρμα φθηνότερη για τους πελάτες.
είπε ο διευθύνων σύμβουλος Frank Slootman Το χρήστη Barron νωρίτερα φέτος ότι η κίνηση
θα ενίσχυε την κατανάλωση, αλλά η απώλεια ωστόσο προκάλεσε τη μετοχή
να κατρακυλήσει.
Την περασμένη Τετάρτη, Snowflake ανέφερε και πάλι κέρδη— και για άλλη μια φορά, απογοήτευσαν τη Wall Street. Για το δημοσιονομικό πρώτο τρίμηνο που έληξε στις 30 Απριλίου, η Snowflake σημείωσε έσοδα προϊόντων ύψους 394.4 εκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 84% σε σχέση με ένα χρόνο πριν και μπροστά από το εύρος καθοδήγησης της εταιρείας από 383 έως 388 εκατομμύρια δολάρια. Με μερικές μικρές τροποποιήσεις, η Snowflake επανέλαβε την πρόβλεψή της για αύξηση εσόδων από προϊόντα στο εύρος 65% έως 67%.
Αλλά το Snowflake ξεπέρασε τις εκτιμήσεις εσόδων προϊόντων με μικρότερο περιθώριο από ό,τι σε οποιοδήποτε τρίμηνο από τότε που κυκλοφόρησε. Επίσης, η Snowflake αποκάλυψε τα κέρδη της
λένε ότι μια χούφτα πελάτες cloud που αντιμετωπίζουν τους καταναλωτές επιβράδυναν την αύξηση της χρήσης τους στην πλατφόρμα της εταιρείας κατά τη διάρκεια του τριμήνου.
Ο Snowflake δεν κατονόμασε ονόματα στο τηλεφώνημα, αλλά μερικοί αναλυτές υπέθεσαν ότι οι πελάτες με παράδοση φαγητού και κρυπτογράφηση ήταν οι ένοχοι. Citigroup
ο αναλυτής Tyler Radke μου είπε ότι οι εταιρείες που εμπλέκονται περιλάμβαναν
DoorDash
(ΠΑΥΛΑ),
Coinbase Global
(ΝΟΜΙΣΜΑ) και Instacart.
Το Snowflake δεν αύξησε τις προοπτικές του για ολόκληρο το έτος και οι επενδυτές φαίνονται νευρικοί που η επιβράδυνση της οικονομίας θα μπορούσε να αρχίσει να έχει αντίκτυπο στην επιχείρηση της Snowflake.
Αλλά αυτά είναι κουβέντες. Η δουλειά του Snowflake είναι μια χαρά. Οι υπόλοιπες υποχρεώσεις απόδοσης, ένα μέτρο της εργασίας που υπογράφηκε αλλά δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, αυξήθηκαν κατά 82%, πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Σε τελική βάση 12 μηνών, το Snowflake έχει τώρα 206 πελάτες που παράγουν έσοδα άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων, αυξημένα κατά 98% σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Η διατήρηση των καθαρών εσόδων, ένα μέτρο επαναλαμβανόμενων εργασιών, αυξήθηκε κατά 174%.
Κατόπιν κλήσης της Snowflake, ο Chief Financial Officer Mike Scarpelli επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πρόβλεψη της εταιρείας για έσοδα προϊόντων ύψους 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων το οικονομικό 2029, με 30% σύνθετη ετήσια ανάπτυξη.
Σε άλλα μέτρα, το Snowflake αύξησε τη μακροπρόθεσμη προβολή του. Με βάση μη γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές ή μη GAAP, η Snowflake βλέπει τώρα 78% μικτό περιθώριο προϊόντος μέχρι το οικονομικό έτος 2029 (άνω
από προηγούμενο στόχο 75%), λειτουργικά περιθώρια 20% (από 10%) και 25% προσαρμοσμένα περιθώρια ελεύθερων ταμειακών ροών (από 15%).
Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Κιθ Βάις, πιστεύει ότι η πρόβλεψη είναι πολύ συντηρητική - μοντελοποιεί έσοδα 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό 2029.
Ο Weiss έχει βαθμολογία υπέρβαρου
και μια τιμή στόχου 295 $ για τη μετοχή, που σημαίνει ότι θα μπορούσε να υπερδιπλασιαστεί από τα πρόσφατα επίπεδα.
Αν και εξακολουθεί να μην παίζει αξία, το Snowflake διαπραγματεύεται τώρα με πολύ πιο λογικά 13 φορές τα αναμενόμενα έσοδα του οικονομικού έτους 2024, ύψους 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων—
με ρυθμό ανάπτυξης απαράμιλλο σε λογισμικό. Οι προοπτικές παραμένουν ισχυρές και η μετοχή έχει απορριφθεί.
Στην τρέχουσα τιμή, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μια πολύ μεγαλύτερη έκδοση του Snowflake, δύο χρόνια αργότερα από τον Buffett, στην ίδια περίπου τιμή. Είναι δύσκολο να σκεφτείς ένα πιο συναρπαστικό επιχείρημα για αγορά.
Γράψτε στο Eric J. Savitz στο [προστασία μέσω email]