Η αντιστάθμιση τιμών εμπορευμάτων είναι μια δημοφιλής εμπορική στρατηγική που χρησιμοποιείται συχνά από παραγωγούς πετρελαίου και φυσικού αερίου καθώς και από βαρείς καταναλωτές ενεργειακών εμπορευμάτων, όπως οι αεροπορικές εταιρείες, για να προστατευθούν από τις διακυμάνσεις της αγοράς. Σε περιόδους πτώσης των τιμών του αργού, οι παραγωγοί πετρελαίου συνήθως χρησιμοποιούν μια σύντομη αντιστάθμιση για να κλειδώσουν τις τιμές του πετρελαίου, εάν πιστεύουν ότι οι τιμές είναι πιθανό να πέσει ακόμη χαμηλότερα στο μέλλον, ενώ οι βαρείς καταναλωτές όπως οι αεροπορικές εταιρείες κάνουν ακριβώς το αντίθετο: Αντιστάθμιση έναντι των αυξανόμενων τιμών του πετρελαίου που θα μπορούσε τρώνε γρήγορα τα κέρδη τους.
Σχεδόν όλα τα κόστη μιας αεροπορικής εταιρείας είναι κάπως προβλέψιμα, εκτός από ένα: το βραχυπρόθεσμο κόστος των καυσίμων. Το καύσιμο είναι συνήθως το μεγαλύτερο στοιχείο γραμμής στο βιβλίο δαπανών μιας αεροπορικής εταιρείας και σε κονσέρβα αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ένα τρίτο του συνολικού λειτουργικού κόστους.
Πριν από δύο χρόνια, πολλοί μεγάλοι αερομεταφορείς εγκατέλειψαν τους αντισταθμιστές πετρελαίου τους αφού υπέστησαν τεράστιες απώλειες λόγω των επίμονων χαμηλών τιμών του πετρελαίου. Αλλά με τις τιμές του πετρελαίου να καταγράφουν συνεχώς υψηλά πολλών ετών, έχουν πλέον αναγκαστεί να αντιστρέψουν την πορεία τους και αντισταθμίζουν επιθετικά, με τους χρηματιστές να αναφέρουν την πιο πολυσύχναστη περίοδο αντιστάθμισης καταναλωτών εδώ και χρόνια.
Και, υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι οι φράκτες καυσίμων λειτουργούν όπως θα έπρεπε αυτή τη φορά.
Η αντιστάθμιση αποδίδει καρπούς
Southwest Airlines (NYSE:LUV) και Alaska Airlines (NYSE:ALK) είναι οι μόνοι μεγάλοι αερομεταφορείς των ΗΠΑ που έχουν αντιστάθμισε με συνέπεια το κόστος των καυσίμων αεροσκαφών. Η Southwest είναι η μόνη μεγάλη αεροπορική εταιρεία των ΗΠΑ που είναι επίσης αεροπορική εταιρεία χαμηλού κόστους και τα καύσιμα αντιπροσωπεύουν το ένα τρίτο του λειτουργικού της κόστους. Η αεροπορική εταιρεία άρχισε να αντισταθμίζει το κόστος των καυσίμων της στις αρχές της δεκαετίας του 1990, μετά την εκτίναξη των τιμών του αργού κατά τη διάρκεια του πρώτου Πολέμου του Κόλπου και αντιστάθμισε θρησκευτικά το πάχος και το λεπτό.
Η Southwest στοχεύει να αντισταθμίσει τουλάχιστον το 50% του κόστους καυσίμων της Southwest κάθε χρόνο και να χρησιμοποιεί αποκλειστικά επιλογές κλήσεων και περιθώρια κλήσεων. Ο ταμίας της εταιρείας, Κρις Μονρόε, και η ομάδα του εμπορεύονται παράγωγα αργού πετρελαίου ως αντιπρόσωπος για καύσιμα αεροσκαφών. Ασχολούνται με μερικά από τα πιο έξυπνα γραφεία εμπορίας εμπορευμάτων της Wall Street, μεταξύ των οποίων Goldman Sachs, JPMorgan, και επτά ακόμη έμποροι.
Η Southwest έχασε χρήματα από τους αντισταθμιστές της μεταξύ 2015 και 2017, αλλά φέτος οι πετρελαϊκοί αντισταθμιστές αποδίδουν μεγάλα κέρδη για τον αερομεταφορέα με έδρα το Τέξας.
Σχετικά: Οι τιμές του πετρελαίου ανακάμπτουν καθώς η προσφορά αργού συσφίγγεται
Σύμφωνα με τους Financial Times, μια ομάδα τεσσάρων εμπόρων καυσίμων στη Southwest Airlines κατάφερε να εξοικονομήσει την εταιρεία ένα τεράστιο ποσό 1.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος μέσω έξυπνης αντιστάθμισης κινδύνου. Ενορχηστρωμένη από τον ταμία της εταιρείας, Chris Monroe, και την ομάδα του, η Southwest hedges μείωσε το κόστος των καυσίμων της κατά 70 σεντ σε μεταξύ 3.30 και 3.40 δολάρια το γαλόνι αυτό το τρίμηνο, όπως αποκάλυψε ο μεταφορέας σε πρόσφατη ενημέρωση συναλλαγών. Η Southwest έχει καθορίσει την εύλογη αγοραία αξία των συμβολαίων της για παράγωγα καυσίμων για φέτος σε 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια.
Ενώ οι τιμές του πετρελαίου έχουν ανέβει 40% από το έτος μέχρι σήμερα, τα μεσαία αποστάγματα έχουν σημειώσει ακόμη μεγαλύτερη άνοδο: τα καύσιμα αεριωθουμένων διαπραγματεύονται πρόσφατα έως και ~ 320$/β στη Νέα Υόρκη (7.61$/γαλόνι), ένα τεράστιο premium ~200$+ στις τιμές της ακατέργαστης πρώτης ύλης. Η πριμοδότηση καυσίμου αεριωθουμένων είναι ~ 10 φορές μεγαλύτερη από οποιαδήποτε πριμοδότηση που παρατηρήθηκε τα τελευταία 30 χρόνια. Οι αντισταθμίσεις της Southwest πρέπει να έχουν θωρακίσει την εταιρεία από ορισμένα μεγάλα σοκ τιμών.
"Η αντιστάθμιση καυσίμων μας παρέχει εξαιρετική προστασία από τις αυξανόμενες τιμές της ενέργειας και αντισταθμίζει σημαντικά την αύξηση της τιμής αγοράς στα καύσιμα αεριωθουμένων το πρώτο τρίμηνο του 2022,», είπε η CFO της Southwest Tammy Romo στον αερομεταφορέα κλήση κερδών πρώτου τριμήνου.
Η Southwest είναι μόνο μία από τις πολλές εταιρείες που θέλουν να προστατευτούν από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου. Τους τελευταίους μήνες, υπήρξε μια ανανεωμένη όρεξη από πολλές αεροπορικές εταιρείες καθώς και μια εισροή πρωτοεμφανιζόμενων, μεταξύ των οποίων Walt Disney (NYSE:DIS), καθώς και μεταφορικές και κατασκευαστικές εταιρείες.
"Είμαστε επίσης πολύ τυχεροί που για τους επόμενους 12 μήνες, είμαστε πολύ καλά προστατευμένοι στα καύσιμα. Θα το απέδιδα περισσότερο στην ανόητη τύχη παρά στην εξαιρετικά έξυπνη διαχείριση. Ωστόσο, έχουμε αγοράσει το 80% των καυσίμων μας μέχρι τον Μάρτιο του 2023 σε λιγότερο από 70 δολάρια το βαρέλι». Συμμετοχές Ryanair Πλ (NASDAQ:RYAAY) Ο CEO Michael O'Leary αποκάλυψε κατά τη διάρκεια της τελευταίας κλήσης για τα κέρδη της εταιρείας.
Σίγουρα, η αντιστάθμιση στην τρέχουσα αγορά μπορεί να είναι ακριβή, χάρη στην έντονη ζήτηση για προϊόντα αντιστάθμισης κινδύνου. Αυτά τα υψηλότερα κόστη αντιστάθμισης έχουν τονιστεί από την έλλειψη ρευστότητας τους τελευταίους μήνες, καθιστώντας δυσκολότερη την εύρεση αντισυμβαλλομένων και τη συμφωνία για τις τιμές. Όμως, καθώς οι τιμές του πετρελαίου είναι απίθανο να μειωθούν σύντομα, οι χρήστες βαρέος πετρελαίου έχουν ελάχιστη επιλογή από το να αντισταθμίσουν ή να διακινδυνεύσουν να πληρώσουν δισεκατομμύρια περισσότερα σε επιπλέον κόστος καυσίμων.
Από τον Alex Kimani για το Oilprice.com
Περισσότερες κορυφαίες αναγνώσεις από το Oilprice.com:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html