Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν συνθλιβεί. Το ριμπάουντ τους θα μπορούσε να είναι γρήγορο.

Μέγεθος κειμένου

Οι μετοχές των μικρών εταιρειών έχουν πληγεί σκληρά— πιο δύσκολο από τους μεγαλύτερους συνομηλίκους τους. Αυτό σημαίνει ότι οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν λιγότερους κινδύνους εάν η αγορά συνεχίσει να πέφτει και περισσότερο ανοδικά μόλις αρχίσει να στρέφεται.

Ενώ η

S & P 500
έχει υποχωρήσει 23.4% από το υψηλό όλων των εποχών του Ιανουαρίου, τη μικρή κεφαλαιοποίηση

Russell 2000
έχει υποχωρήσει 31.8% από το δικό της ρεκόρ, που σημείωσε τον Νοέμβριο. Αυτό είναι λογικό δεδομένου ότι όλα όσα οδηγούν σε πτώση των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης — υψηλός πληθωρισμός, ο Τα επιτόκια της Fed αυξάνονται, και οι φόβοι ύφεσης μεταξύ τους—πλήττουν περισσότερο τις μικρές εταιρείες. Αλλά σημαίνει επίσης ότι από τη στιγμή που οι επενδυτές σταματήσουν να ανησυχούν και κοιτάξουν μπροστά σε καλύτερες στιγμές, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις θα μπορούσαν να ξεπεράσουν.

Μην κάνετε λάθος—ο πόνος στις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης ήταν οξύς. Το Russell 2000 έπεσε 26% το 2022, με ρυθμό για τη χειρότερη επίδοση του πρώτου ημιχρόνου στην ιστορία. Τα χειρότερα πριν από τώρα ήταν το 2020, όταν ο Russell έπεσε 13%, και στη συνέχεια το 1982, όταν έπεσε 11% και το 1984, όταν έπεσε 9.5%. Ο δείκτης ακολούθησε πολύ καλύτερο δεύτερο εξάμηνο και στις τρεις περιπτώσεις, κερδίζοντας 38% κατά τους τελευταίους έξι μήνες του 2020, 40% το 1982 και 2.4% το 1984. καλύτερο 1ο ημίχρονο», γράφει ο στρατηγός των Jefferies, Steven DeSanctis.

Αυτή τη φορά, η πτώση του Russell ήταν πολύ πιο σοβαρή από τον S&P 500 και έχει δημιουργήσει μια κατάσταση «σχετικής υπερπώλησης», λέει ο John Roque, επικεφαλής τεχνικής στρατηγικής στην 22V Research. Αυτό θα βοηθήσει τις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης να επανέλθουν πιο γρήγορα από τις μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις.

Η φετινή πτώση συμπίεσε επίσης την αποτίμηση του Russell 2000 πολύ περισσότερο από τον S&P 500. ο

iShares Russell 2000
διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (σημείο: IWM), το οποίο παρακολουθεί τον δείκτη, διαπραγματεύεται με 15.8 φορές τα προθεσμιακά κέρδη 12 μηνών, μειωμένα κατά 10.6 μονάδες από το ανώτατο όριο του Νοεμβρίου στις 26.4 μονάδες. Ο S&P 500 έχει δει την τιμή/κέρδη του να υποχωρεί πολλαπλά στο 15.4, έξι ποσοστιαίες μονάδες από το ανώτατο όριο του Ιανουαρίου στις 21.4. Η αποτίμηση του Russell είναι τώρα λιγότερο από μισή ποσοστιαία μονάδα πάνω από αυτή του S&P 500. Αλλά το χάσμα είναι συνήθως περίπου πέντε μονάδες, υπονοώντας ότι υπάρχουν περισσότερα ανοδικά μπροστά για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις, ακόμα κι αν υπάρχει ύφεση μπροστά.

Αλλά εάν η οικονομία αποφύγει την ύφεση, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικές. Οι αναλυτές αναμένουν ότι τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή το 2023 για το ETF Russell 2000 θα αυξηθούν κατά 20% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με το FactSet. Αυτό είναι υπερδιπλάσιο της αναμενόμενης αύξησης EPS του S&P 500. Ακόμα κι αν το ETF διαπραγματεύεται στο τρέχον πολλαπλάσιο, θα κέρδιζε περίπου 27% από εδώ απλώς από την αύξηση των κερδών.

«Αν δεν νομίζεις ότι θα πάμε σε ύφεση τους επόμενους 12 μήνες, και οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις έχουν πιο ελκυστικές εκτιμήσεις κερδών και πωλούνται με έκπτωση, θα πρέπει να τις αγοράζετε όλη την ημέρα», λέει ο Jonathan Golub, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στην Credit Suisse.

Αυτό είναι λογικό, ακόμα κι αν ακούγεται σαν ευσεβής πόθος αυτή τη στιγμή.

Γράψτε στο Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]