Έξι μύθοι που θα μπορούσαν να σας χάσουν πολλά χρήματα σε αυτήν την αγορά

Στην επένδυση, όπως και στη ζωή, εμείς οι άνθρωποι λέμε στον εαυτό μας πολλές ιστορίες για να πάρουμε κρίσιμες αποφάσεις. Σε οικονομικά θέματα, στο βαθμό που αυτές οι ιστορίες είναι συναισθηματικές και δεν βασίζονται σε γεγονότα, είναι γεμάτες κινδύνους. Σε αυτή την αγορά, αυτές οι ιστορίες μπορεί ήδη να σας έχουν κοστίσει πολλά χρήματα και άγρυπνες νύχτες. Απορρίψτε τα και επανεξετάστε τα ψύχραιμα. Για να βοηθήσουμε, ακολουθούν έξι μύθοι για αυτήν την αγορά και την οικονομία που πρέπει να επανεξεταστούν.

1. Το "Fed Put" είναι κοντά

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει διασώσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων με συνέπεια μετά τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση του 2008. Τώρα, πολλοί πιστεύουν ότι είμαστε κοντά σε μια τέτοια διάσωση που ονομάζεται Fed put. Κατά τη γνώμη μου αυτό είναι ευσεβής πόθος. Τώρα έχουμε 4 φορές το ποσό του πληθωρισμού που υπολογίσαμε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου και η Fed κυριολεκτικά μόλις αρχίζει (15 Ιουνίου) να σβήνει στον ιστορικά διογκωμένο ισολογισμό της. Ο Πρόεδρος Μπάιντεν επισκέφθηκε τον Πρόεδρο της Fed Πάουελ και είπε "ετικέτα- σας τον πληθωρισμό". Αν θέλετε να το παρακολουθήσετε σε πραγματικό χρόνο, ακολουθήστε κάτι σαν τον Δείκτη Χρηματοοικονομικών Συνθηκών της Goldman Sachs (η Fed κάνει). Μετρά την πίεση στις αγορές εξετάζοντας τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων, τις μακροπρόθεσμες εταιρικές αποδόσεις, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τη χρηματιστηριακή αγορά. Το έχουν υπολογίσει από το 1981. Είναι ακόμα πολύ χαλαρό. Κάθε κύκλος σύσφιξης από το 1981 ανέβαζε τον δείκτη στρες υψηλότερα από ό,τι είναι σήμερα. Ας δούμε πού βρίσκονται οι αγορές όταν χτυπήσουμε το λαγουδάκι της σύσφιξης (2019), το μπλε τετράγωνο μονοπάτι του 2000 ή, παράδεισος, το διπλό μαύρο διαμάντι του 1982-84. Στη συνέχεια, μιλήστε μου για μια τοποθέτηση της Fed.

2. Ο καταναλωτής είναι σε καλή κατάσταση

Οι άνθρωποι που το λένε αυτό σίγουρα δεν ρωτούν τους καταναλωτές σε τι μορφή έχουν. Αλλά το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν έκανε αυτή την ερώτηση στους καταναλωτές από το 1978. Η έρευνα του Μαΐου ήταν ένας σεισμός απαισιοδοξίας και αμφιβολίας για την οικονομία και τα οικονομικά των καταναλωτών. Αυτοί ήταν οι χειρότεροι αριθμοί EVER. Θα μπορούσα να σας υπενθυμίσω ότι από το 1978, είχαμε επιτόκια στεγαστικών δανείων 15%, την τραγωδία της 9ης Σεπτεμβρίου, μια σχεδόν ύφεση και μια παγκόσμια πανδημία που σκότωσε 11 εκατομμύριο Αμερικανούς. Αλλά ο Μάιος του 1 είναι ο χειρότερος όλων των εποχών. Συμφωνώ ή διαφωνώ, αλλά οι καταναλωτές που απαντούν με αυτόν τον τρόπο δεν συνεχίζουν να αγοράζουν διακριτικά πράγματα. Αυτή τη στιγμή, πολλοί δυστυχώς μειώνουν τις αποταμιεύσεις τους και μεγιστοποιούν τις πιστωτικές τους κάρτες για να αγοράσουν τα απαραίτητα. Ο καταναλωτής είναι σε τρομερή κατάσταση και είναι εκεί για να δει.

3. Αυτή τη στιγμή η αγορά είναι φθηνή

Αυτός ο μύθος φαίνεται ξεκάθαρα σε εσάς από ανθρώπους που πίστευαν ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών ήταν αρκετά υψηλότερες κατά 50%. Όχι. Τα αποθέματα ήταν τρελά ακριβά. Τώρα τα αποθέματα είναι πολύ ακριβά. Η Ned Davis Research υπολογίζει μια γραμμή αποτίμησης από έξι ανεξάρτητα μέτρα - τιμή έως μερίσματα, κέρδη, ταμειακές ροές, πωλήσεις. Χρησιμοποιούν P/E προσαρμοσμένο με ΔΤΚ και μακροπρόθεσμες τάσεις. Στο αποκορύφωμά τους τον Μάιο του 2021, οι μετοχές ήταν οι πιο ακριβές ποτέ από το 1926. Σήμερα είναι μόνο 50% πολύ ακριβές. Μπορεί να χρειαστεί μια δεκαετία για να αντιμετωπιστεί αυτή η υπερτίμηση, όπως έγινε από τον Μάιο του 1999 έως τον Φεβρουάριο του 2009. Η αγορά πραγματοποίησε αρνητική πραγματική απόδοση κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Σε βραχυπρόθεσμη βάση, προσωπικά δεν πιστεύω ότι αυτές οι αναφορές κερδών δείχνουν θετική αύξηση κερδών το δεύτερο εξάμηνο. Τώρα στόχοςTGT
, WalmartWMT
, ΜικροσκοπικήMSFT
t, η Deere και πολλές ιστορίες ανάπτυξης τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένης της DocuSign, προμηνύουν επερχόμενη πτώση κερδών.

4. Όλοι είναι αρτιμελείς

Εάν πιστεύετε αυτόν τον μύθο, θα πρέπει να μπορείτε να αναφέρετε στοιχεία ότι οι επενδυτές έχουν ξεπουλήσει τις μετοχές τους. Το αντίθετο – Από τις 31 Μαρτίου, ο πιο ολοκληρωμένος δείκτης μετοχών, η Ροή της Ομοσπονδιακής ΤράπεζαςΡΟΗ2
των δεδομένων Funds (υπολογισμένα από το 1945), δείχνει την κατανομή των αποθεμάτων στα υψηλά όλων των εποχών. Είναι σε επίπεδο λίγο χειρότερο από το υψηλότερο σημείο του 2000. Πιο ανέκδοτο, οι αρκούδες δεν θα αγόραζαν το AR της Cathy WoodsAR
KARKK
Κ ταμείο με πτώση 65% τους τελευταίους δώδεκα μήνες – θα το έκαναν; Και, ακόμη και τον τελευταίο μήνα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι ροές σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF ήταν θετικά 9.4 δισεκατομμύρια δολάρια. Είναι και αυτοί πτωτική;

5. Ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί

Αυτόν τον μύθο σας έφεραν, πιθανότατα, οι ίδιοι άνθρωποι που έχασαν την άνοδο του πληθωρισμού πριν από 12 μήνες, στη συνέχεια τον ονόμασαν «παροδικό» και τώρα είναι πεπεισμένοι ότι έχει κορυφωθεί. Όταν σας πουν ότι αυτή είναι η κορύφωση, ζητήστε να δείτε τις προβλέψεις τους πριν από ένα χρόνο ή πριν από τρεις μήνες. Προετοιμαστείτε για τη σιωπή του ραδιοφώνου. Ο πληθωρισμός στα σημερινά επίπεδα, για μεγάλο χρονικό διάστημα σε αδράνεια, είναι εμφανώς δύσκολο να προβλεφθεί ή να εξαλειφθεί. Ακολουθούν ορισμένα γεγονότα: Η Fed του Κλίβελαντ προβλέπει ότι ο πληθωρισμός του Ιουνίου, που κυκλοφόρησε στις 10 Ιουλίου, θα ξεπεράσει τον αριθμό Μαΐου που μόλις μας σόκαρε. Επιπλέον, η ίδια Fed του Κλίβελαντ παράγει κάτι που ονομάζεται διάμεσος ΔΤΚ για την εξάλειψη των επιπτώσεων από μεγάλες κινήσεις προς οποιαδήποτε κατεύθυνση. Εξακολουθεί να επιταχύνει προς τα πάνω. Αυτή η ανοδική πορεία αντικατοπτρίζεται στον «κολλώδη ΔΤΚ» της Fed της Ατλάντα, ο οποίος επιχειρεί να μετρήσει ανεξάρτητα τους μη ασταθείς τομείς. Η Fed έχει δεσμευτεί σε επίπεδο πληθωρισμού 2% και ούτε σε κορύφωση ούτε σε ρυθμό μεταβολής. Λοιπόν, ας αναλογιστούμε εάν κορυφωθεί στο 9% και σταθεροποιηθούμε στο 6% του πληθωρισμού, η Fed σταματά να σφίγγει και κηρύσσει τη νίκη; Αυτός θα είναι ένας ακόμη δαπανηρός μύθος.

6. Θα έχουμε μια ήπια προσγείωση στην οικονομία

Συχνά αναφέρεται ως ανάλογο από το πλήθος των ροζ γυαλιών είναι η «ήπια προσγείωση του 1994». Πραγματικά? Ο πληθωρισμός κορυφώθηκε το 1994 στο 3.2% και η ανεργία ήταν περίπου 6.5%. Πώς είναι αυτό ανάλογο με τον πληθωρισμό 8.6% και την ανεργία 3.6%; Όχι, ένα όνειρο ήπιας προσγείωσης αυτή τη φορά είναι πιο ανάλογο με το "Helmet Catch" του David Tyree στο Superbowl XLIXLII
I (GooglGOOG
ε αυτό). Θα ήταν θαύμα και ο πρόεδρος Πάουελ της Fed δεν είναι ο Έλι Μάνινγκ.

Οι αγορές μετοχών ανεβαίνουν ιστορικά περίπου 75% του χρόνου. Για το υπόλοιπο 25% του χρόνου διαχειριζόμαστε τον κίνδυνο, παραμένουμε διαφοροποιημένοι και ενεργούμε ορθολογικά. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επικεντρώνεται στην οικονομική επιβράδυνση με τις μετοχές να παραμένουν ακριβές, ενώ οι άνθρωποι εξακολουθούν να επενδύουν υπερβολικά. Αυτά είναι γεγονότα. Αυτή είναι η ώρα για προσοχή μέχρι να γίνουν πραγματικότητα κάποιοι από αυτούς τους μύθους. Θα παρουσιαστούν καλύτερες ευκαιρίες.