Στο χαμηλό του την Παρασκευή, ο S&P 500 υποχώρησε 20% από το ανώτατο σημείο του. Και ενώ έκλεισε λίγο ψηλότερα — αποφεύγοντας τον τεχνικό ορισμό της bear market — η στενή αστοχία πυροδότησε φλόγες στη συζήτηση μεταξύ αρκούδων και ταύρων για την τύχη του χρηματιστηρίου.
Οι ταύροι παραμένουν αισιόδοξοι ότι η ύφεση είναι α βραχυπρόθεσμη συστολή και ότι η χρηματιστηριακή αγορά έχει ήδη τιμολογηθεί στην απότομη επιβράδυνση. Οι αισιόδοξοι πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός θα αρχίσει να μειώνεται τους επόμενους μήνες και η Federal Reserve, με τη σειρά της, θα χαλαρώσει την πολιτική σύσφιξης της.
Επισημαίνουν επίσης τη συνεχιζόμενη ισχύ της αγοράς εργασίας, που αποδεικνύεται από το χαμηλό ποσοστό ανεργίας και τις εβδομάδες αιτημάτων ανεργίας που κυμαίνονται γύρω από τα χαμηλότερα σημεία των τελευταίων δεκαετιών. Και με μια ισχυρή αγορά εργασίας έρχεται ένας υγιής καταναλωτής. Πράγματι, Λιανικές πωλήσεις Απριλίου ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες της συναίνεσης, σημειώνοντας άνοδο 0.9% από μήνα σε μήνα.
Ωστόσο, οι πτωτικοί αναλυτές έχουν υποχωρήσει στο κάλεσμά τους, προτρέποντας τους επενδυτές να σταματήσουν τους επόμενους δύο μήνες καθώς οι φόβοι για ύφεση γίνονται πιο έντονοι.
«Πιστεύουμε ότι οι πιθανότητες στοιβάζονται σε μεγάλο βαθμό έναντι της Fed στην προσπάθειά της να αποφύγει μια ύφεση», έγραψαν οι αναλυτές της Wolfe Research με επικεφαλής τον Chris Senyek σε ένα σημείωμα. «Ενώ η συντριπτική πλειονότητα των οικονομολόγων του Street διαφωνεί μαζί μας, οι αγορές έρχονται όλο και περισσότερο στην άποψή μας».
Πολλοί οικονομολόγοι έχουν προτείνει ότι οι ΗΠΑ έχουν ήδη φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο πληθωρισμού, με τον δείκτη τιμών καταναλωτή να δείχνει σημάδια επιβράδυνση τον Απρίλιο. Ωστόσο, ο πληθωρισμός παραμένει κοντά στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων δεκαετιών και η ομάδα της Wolfe Research πιστεύει ότι τα νούμερα θα μπορούσαν να είναι υψηλότερα από το αναμενόμενο τα επόμενα τρίμηνα.
Ίσως πιο ανησυχητικό, έγραψαν οι αναλυτές, ότι ο πληθωρισμός ενσωματώνεται περισσότερο σε ολόκληρη την οικονομία. Αυτό δημιουργεί μια σειρά από βρόχους αρνητικής ανάδρασης που θα κρατήσει τις τιμές σε υψηλά επίπεδα πολύ πέρα από το 2022 και θα ωθήσει τη Fed να σφίξει πιο αυστηρά και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι προβλέπει αυτή τη στιγμή η Wall Street, πρόσθεσαν.
Αυτές οι τάσεις δεν προοιωνίζονται καλά για το χρηματιστήριο, το οποίο έχει ήδη χτυπήσει κατά τη διάρκεια του έτους.
«Η αίσθησή μας είναι ότι η επόμενη φάση της bear market θα οδηγηθεί από αυξανόμενους κινδύνους ύφεσης (η βασική μας περίπτωση παραμένει το 2023) και από τις αναθεωρήσεις των κερδών προς τα κάτω», έγραψαν.
Μια ύφεση θα επηρεάσει σοβαρά την υγεία του καταναλωτή, προκαλώντας αρνητική αύξηση του πραγματικού εισοδήματος και περιορίζοντας τις διακριτικές αγορές και την εμπιστοσύνη των καταναλωτών. Και ενώ οι καταναλωτές έχουν καλύτερο μαξιλάρι κατά της ύφεσης μετά από δύο χρόνια εξοικονόμησης πανδημίας, αυτό το μαξιλάρι μπορεί να μην είναι αρκετό για να ξεφύγει από την ύφεση, είπαν οι αναλυτές.
Ενώ οι ταύροι πιστεύουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά έχει ήδη τιμολογηθεί λόγω των φόβων για ύφεση, η ομάδα του Wolfe πιστεύει ότι οι μετοχές εξακολουθούν να φαίνονται ακριβές σε διάφορες μετρήσεις - και θα γίνουν ακριβότερες μόνο καθώς οι αναλυτές αρχίζουν να αναθεωρούν προς τα κάτω τις προσδοκίες τους για τα κέρδη. Προβλέπουν ότι τα λειτουργικά κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα μειωθούν τουλάχιστον κατά 15% κορυφαία στο κατώτατο σημείο.
Ορισμένοι έχουν δει το μειονέκτημα ως ευκαιρία αγοράς, ειδικά στον διαβόητα ακριβό τομέα της τεχνολογίας. Οι αναλυτές του Jefferies, για παράδειγμα, ανέβασε τις μετοχές της τεχνολογίας Δευτέρα, λέγοντας ότι ένα εμπορεύσιμο ράλι θα μπορούσε να ξεδιπλωθεί σύντομα για την τεχνολογία.
Οι αναλυτές της Wolfe απώθησαν, λέγοντας ότι τα κέρδη του κλάδου θα αποδειχθούν κυκλικά για άλλη μια φορά καθώς η οικονομία εισέρχεται σε ύφεση. Το κλειδί για την αγορά κυκλικών μετοχών είναι να αγοράσετε την κατάλληλη στιγμή. Προς το παρόν, είναι «πολύ νωρίς».
Γράψτε στη Sabrina Escobar στη διεύθυνση [προστασία μέσω email]