Η ευημερούσα ύπαρξη της Silicon Valley είναι το πιο σίγουρο σημάδι της αδικαιολόγητης ασχετοσύνης της Fed

A επικεφαλίδα at Forbes.com Η περασμένη εβδομάδα έδειξε αυξανόμενες απολύσεις σε νεοφυείς επιχειρήσεις της Silicon Valley που λέγεται ότι προμηνύουν ένα ήσυχο καλοκαίρι για τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων. Την ίδια μέρα, μια ιστορία Α1 στο Wall Street Journal ανέφερε ότι «οι νεοσύστατες εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε υψηλές πτήσεις έχουν γειωθεί, γρήγορα, από το νέο κλίμα: απολύσεις, δύσπιστοι επενδυτές, έξοδος κεφαλαίων και προοπτικές περικοπής αποτίμησης».

Αυτή είναι η ζωή στην αδυσώπητα καπιταλιστική βόρεια Καλιφόρνια. Αν και το επιχειρηματικό κλίμα της Καλιφόρνια λέγεται ότι γίνεται «σοσιαλιστικό» από κομματικούς που πραγματικά θα έπρεπε να γνωρίζουν καλύτερα, η πραγματικότητα είναι ότι ο καπιταλισμός ασκείται στην Καλιφόρνια με αδίστακτο τρόπο. Όπως είναι γνωστό, κάπου στο 90% των startups εκεί έξω αποτυγχάνουν, και όπως αποδεικνύεται από την έκθεση από την Εφημερίδα, γρήγορα δεσμεύονται από τους επενδυτές τους καθώς οι βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές τους αρχίζουν να εξασθενούν.

Το τρομακτικό για όλα αυτά είναι ότι η Silicon Valley είναι ο πιο ακμάζων οικονομικός τομέας στην οικονομία της πιο ευημερούσας χώρας στον κόσμο. Εάν οι επιχειρήσεις της κοιλάδας αντιμετωπίζουν προβλήματα, αυτό θα γίνει αισθητό στις ΗΠΑ και ρεαλιστικά σε όλο τον κόσμο. Οι επιχειρήσεις τεχνολογίας από μόνες τους ενισχύουν δυναμικά την ευρεία επιχειρηματική παραγωγικότητα, για να μην αναφέρουμε πόση οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ (και στον κόσμο) τροφοδοτείται από αυτό που συμβαίνει στη βόρεια Καλιφόρνια.

Έχοντας υπόψη όλα τα παραπάνω, πρέπει να παρέμβει η Federal Reserve; Εάν μειώσει τα επιτόκια ή αυξήσει τη λεγόμενη «προσφορά χρήματος» για να τονώσει το πνεύμα των «δύσπιστων επενδυτών» ενώ θα αντιστρέψει «την έξοδο των κεφαλαίων» που αναφέρουν οι Εφημερίδα? Προσπάθησε να είσαι σοβαρός. Αν αναζητάτε αποδείξεις ότι η δύναμη της Fed είναι εκθετικά περισσότερο μυθική παρά πραγματική, κοιτάξτε στη Silicon Valley.

Πρώτον, οι δυνάμεις της παγκόσμιας αγοράς θα κατακλύζουν δυναμικά τις προσπάθειες της κεντρικής τράπεζας να αντιστρέψουν την εκροή κεφαλαίων. Και δεν θα ήταν καν διαγωνισμός. Τα πενιχρά ποσά πίστωσης ή «προσφοράς χρήματος» με τα οποία θα προμήθευε η Fed στις τράπεζες της κοιλάδας θα μετριάζονταν από τους επενδυτές που συρρικνώνουν πυρετωδώς την έκθεσή τους.

Αλλά περιμένετε, θα πουν κάποιοι. Η Fed μπορεί να πάει στο μηδέν! Μπορεί να κάνει την πίστωση χωρίς κόστος, δεν το ξέρετε; Μόνο που η Fed δεν μπορεί να κάνει κάτι τέτοιο. Ένας παραγωγός χωρίς πίστωση η ίδια, η Fed δεν μπορεί να διατάξει χωρίς κόστος ό,τι δεν παράγει.

Ακόμα καλύτερα, το πιο σίγουρο σημάδι ότι οι φαντασιώσεις μηδενικού επιτοκίου της Fed δεν έχουν καμία σχέση με τον πραγματικό κόσμο είναι η κουλτούρα των επιχειρήσεων και των startup στη Silicon Valley. Σκέψου το. Εάν η Fed μπορεί να διατάξει δωρεάν πίστωση όπως ισχυρίζονται τακτικά οι απλοί ενδιάμεσοι, γιατί οι νεοφυείς επιχειρήσεις της Valley παραδίδουν συνήθως μεγάλες θέσεις μετοχών σε επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών σε αντάλλαγμα για μετρητά; Αντί να εγκαταλείψουν τα ίδια κεφάλαια, δεν θα αναλάμβαναν απλώς χρέη δωρεάν; Σίγουρα θα ήθελαν, αλλά δεν υπάρχει μεγάλη αγορά χρέους για επιχειρήσεις που αποτυγχάνουν πάνω από το 90% των περιπτώσεων.

Το ότι δεν υπάρχει χρηματοδότηση χρέους στη Silicon Valley είναι το πιο σίγουρο μήνυμα προς όσους ενδιαφέρονται για την πραγματικότητα έναντι της φαντασίας ότι η δύναμη της Fed να επηρεάζει πολλά από οτιδήποτε είναι το υλικό των ανίδεων ακαδημαϊκών θεωρητικών σε αντίθεση με κάτι που πρέπει να σκεφτούν σοβαρά. Χωρίς αμφιβολία, οι οικονομολόγοι καταλαβαίνουν τη σημασία της Fed. Γιατί δεν το έκαναν; Η Fed απασχολεί περισσότερους οικονομολόγους από οποιαδήποτε άλλη οντότητα στη γη. Αναμφίβολα, οι δημοσιογράφοι προσδοκούν τη Fed ως πανίσχυρο σχεδιαστή των οικονομικών αποτελεσμάτων. Γιατί δεν το έκαναν; Αυτό τους λένε οι οικονομολόγοι.

Τα καλά νέα είναι ότι ο λόγος τελικά παρεισφρύει στη μυθοπλαστική σκέψη των υπερμορφωμένων και ευκολόπιστων. Οι πραγματικές δυνάμεις της αγοράς πάντα, πάντα, πάντοτε λένε τη γνώμη τους. Η ευημερία δεν μπορεί να νομοθετηθεί ή να επιβληθεί, όσο είναι συνέπεια της ελεύθερης ροής κεφαλαίων. Και εκτός κι αν το κεφάλαιο μπορεί να βγει από δυσάρεστες καταστάσεις (σκεφτείτε ξανά το ποσοστό αποτυχίας στη Silicon Valley), δεν μπορεί να εισέλθει εξαρχής σε αυτές.

Πράγμα που σημαίνει ότι η Fed μπορεί να λειτουργήσει ως πράξη πλήρους απασχόλησης για οικονομολόγους που δεν μπορούσαν να λειτουργήσουν σε κανένα είδος πραγματικού κόσμου, μαζί με επιχειρηματικούς δημοσιογράφους που υπάρχουν για να προωθήσουν τη μυθολογία της κεντρικής τράπεζας. Οι υπόλοιποι μπορούμε να κοιτάξουμε αλλού. Κανένας όγκος της Fed δεν θα αποτρέψει μια επενδυτική έξοδο από την κοιλάδα, ούτε η ίδια κεντρική τράπεζα μπορεί να περιορίσει μια αναπόφευκτη επιστροφή κεφαλαίων αναζητώντας τους επόμενους «μονόκερους». Η Fed απλά δεν είναι τόσο σημαντική.