(Bloomberg) — Ένα μοτίβο διατηρήθηκε στις μετοχές το περασμένο έτος. Η καθοδική τάση επιταχύνεται, οι πωλητές βγάζουν τις πωλήσεις από τα συστήματά τους και η αγορά είναι έτοιμη για ένα συχνά ισχυρό άλμα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Η άνοδος της Παρασκευής, η οποία γλίτωσε τον S&P 500 από μια πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα, έφερε όλα τα χαρακτηριστικά αυτής της ρουτίνας, εν μέσω πληθώρας αποδεικτικών στοιχείων ότι η όρεξη των επενδυτών για ανάληψη κινδύνων είχε κοπεί μέχρι το τέλος. Μια μέτρηση της έκθεσης σε μετοχές μεταξύ των πελατών των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου έπεσε σε χαμηλό πενταετίας, ενώ η απαισιοδοξία των λιανικών εντάθηκε επίσης, σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan Chase & Co.
Αυτές οι τάσεις θα εξηγούσαν δύο πράγματα. Μία, αχαρακτήριστα τρομερές αποδόσεις του περασμένου μήνα, συνέπεια των συνολικών πωλήσεων που ώθησαν τον S&P 500 στον χειρότερο Δεκέμβριο των τελευταίων τεσσάρων ετών. Και δύο, η εκρηκτική αντίδραση της Παρασκευής στις ειδήσεις που έδειχναν υψηλότερες από τις προβλεπόμενες προσθήκες μισθοδοσίας στην οικονομία των ΗΠΑ, όταν επτά από τις προηγούμενες οκτώ αναφορές απασχόλησης προκάλεσαν απώλειες.
«Αν κοιτάξετε ένα ευρύ φάσμα δεικτών συναισθήματος, υποδηλώνουν παγκοσμίως ότι οι επενδυτές είναι πολύ πιο προσεκτικοί από ό,τι πριν από ένα χρόνο», δήλωσε ο Dan Suzuki, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων στην Richard Bernstein Advisors. «Αυτό θα μπορούσε κάλλιστα να θέτει τις βάσεις για ένα ακόμη βραχυπρόθεσμο ράλι, όπως φαίνεται να κάνουμε κάθε αρκετούς μήνες».
Οι μετοχές τερμάτισαν το μεγαλύτερο σερί εβδομαδιαίας πτώσης από τον περασμένο Μάιο, καθώς ο S&P 500 ανέβηκε κατά τη διάρκεια της περιόδου των διακοπών. Ο δείκτης αναφοράς, ο οποίος ολοκλήρωσε το 2022 με τη χειρότερη ετήσια διολίσθηση από την οικονομική κρίση, αυξήθηκε 1.5% τις τέσσερις ημέρες, ενώ ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones ανέβηκε για δεύτερη εβδομάδα σε τρεις.
Οι κύκλοι έκρηξης-καύσης στις μετοχές πέρυσι συσχετίστηκαν γενικά με αλλαγές στη θεσμική θέση και στη λιανική θέση. Κέρδη σημειώθηκαν αφού οι επενδυτές μείωσαν τα ανοδικά στοιχήματα και οι πτώσεις ακολούθησαν τα ξεφαντώματα αγορών. Η αδιάκοπη κίνηση προς τα πάνω έκανε τη σταχυολόγηση ενός οικονομικού σήματος από την αγορά - ποτέ μια ακριβή επιστήμη για αρχή - ιδιαίτερα μάταιη, με τις τάσεις στην αγορά να αποδεικνύονται προσωρινές. Η επανάληψη της Παρασκευής στον S&P 500 ήρθε επίσης μετά από μια απότομη πτώση στις ορέξεις για κινδύνους.
Ένα άλλο σημαντικό περίγραμμα του επενδυτικού τοπίου του περασμένου έτους επαναλήφθηκε αυτή την εβδομάδα: η αξία υπερέβη κατά πολύ την ανάπτυξη, με έναν δείκτη που παρακολουθεί τις φθηνότερες μετοχές να ξεπερνά κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες αυτές των ταχέως καλλιεργητών. Ένα πλεονέκτημα από αυτό μπορεί να είναι ένα ελαφρώς λιγότερο ανυποχώρητο οικονομικό μήνυμα από ό,τι έχει ληφθεί γενικά από τις αγορές στο σύνολό τους. Οι αναπτυσσόμενες εταιρείες αποτελούν μέρος της οικονομίας, προφανώς, αλλά το χτύπημα που δέχτηκαν αυτές οι μετοχές οφείλεται κυρίως στη συρρίκνωση των αποτιμήσεων. Οι μετοχές αξίας είχαν πολύ λιγότερη διόγκωση για διόρθωση και ως αποτέλεσμα οι σχετικά ήμερες απώλειές τους θα μπορούσαν να πλαισιωθούν ως ένα πιο καθαρό και ευχάριστο σήμα για μελλοντική δραστηριότητα.
Οι συνεδρίες κατά τις οποίες κυκλοφόρησαν τα στοιχεία των μηνιαίων μισθολογίων δεν ήταν ευγενικές με τα αποθέματα τελευταία. Μεταξύ των ημερών εργασίας πέρυσι, και οι δύο, εκτός από τρεις, είδαν τον S&P 500 να πέφτει, καθώς η οικονομία πρόσθεσε περισσότερες θέσεις εργασίας από ό,τι αναμενόταν, ανοίγοντας το δρόμο για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να σφίξει τη νομισματική πολιτική καθώς αντιμετώπιζε τον πληθωρισμό. Το δυσοίωνο μοτίβο, μαζί με το φάντασμα μιας σοβαρής ύφεσης, ώθησαν τους επενδυτές όλων των κατηγοριών να αποδυναμωθούν μετά από μια βίαιη χρονιά που είδε τις μετοχές και τα ομόλογα να υποστούν τη χειρότερη ετήσια απώλεια σε περισσότερο από έναν αιώνα.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που κάνουν τόσο ανοδικά όσο και πτωτικά στοιχήματα μετοχών ενίσχυσαν τις short θέσεις τους τον Δεκέμβριο, με τη μέση μόχλευση να πέφτει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2017, σύμφωνα με στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από την κύρια χρηματιστηριακή μονάδα της JPMorgan. Παρόμοια τάση εμφανίστηκε στη Morgan Stanley, όπου η ακαθάριστη μόχλευση μεταξύ των πελατών hedge fund της εταιρείας παρέμεινε κοντά σε χαμηλό πενταετίας.
Ενώ οι μισθοδοσίες εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων ξεπέρασαν και πάλι τις προβλέψεις τον Δεκέμβριο, οι έμποροι βρήκαν άνεση στην ψύξη των μισθολογικών κερδών. Ο S&P 500 σημείωσε άλμα 2.3% για την καλύτερη αντίδραση σε μια έκθεση θέσεων εργασίας σε περισσότερα από δύο χρόνια.
«Οι χαμηλότερες εβδομαδιαίες ώρες θα ωθήσουν το πραγματικό εισόδημα από την εργασία χαμηλότερα, κάτι που θα συνεπαγόταν χαμηλότερες δαπάνες στο μέλλον», δήλωσε ο Dennis DeBusschere, ιδρυτής της 22V Research. «Αυτό δεν πρέπει να αλλάξει πολύ τις προοπτικές της Fed βραχυπρόθεσμα, αλλά μειώνει τις πιθανότητες που χρειάζονται για να συντρίψουν τα πράγματα».
Τα πρώτα σημάδια ενός ράλι ήταν αρκετά για να προσελκύσουν μερικούς ταύρους πίσω, αφού η εξάλειψη των 13 τρισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι είχε πλεονεκτήματα και ακόμη και μια φορά σκληροπυρηνικούς ταύρους λιανικής υποχώρησαν μαζικά. Μεμονωμένοι traders, που αγόρασαν την πτώση στις αρχές του 2022 μόνο και μόνο για να καούν ξανά και ξανά από την ετήσια ύφεση, έριξαν πάνω από 3 δισεκατομμύρια δολάρια μετοχών την εβδομάδα έως την Τρίτη, την τρίτη μεγαλύτερη πώληση στην ιστορία των δεδομένων της JPMorgan.
Ενώ οι πωλήσεις φόρων στο τέλος του έτους έπαιξαν ρόλο στην έξοδο, η έντονη εκροή αντανακλούσε επίσης την αυξανόμενη πτώση στο πλήθος, σύμφωνα με τον Peng Cheng, υπεύθυνο στρατηγικής της εταιρείας που άντλησε την εκτίμηση από δημόσια στοιχεία για τις ανταλλαγές.
Όλη η αμυντική στάση πιθανότατα έθεσε το σκηνικό για μια ανάκαμψη της αγοράς, όπως συνέβη επανειλημμένα κατά τη διάρκεια του 2022, όταν οι παρατεταμένες εκπτώσεις έδωσαν τη θέση τους σε γρήγορες αποτυχίες πριν από την επανέναρξη των πωλήσεων. Σε ένα έτος όπου ο S&P 500 έχασε περίπου το ένα πέμπτο της αξίας του, ο δείκτης κατάφερε να κάνει ράλι πάνω από 10% από το κατώτατο σημείο τρεις φορές.
Από την κορύφωση του πληθωρισμού μέχρι την εικασία για μια περιστροφή της Fed, οι επενδυτές αγκάλιασαν πολλούς καταλύτες για να αυξήσουν τις μετοχές. Κάθε ράλι τελικά ξεθώριαζε. Οι μετοχές έχουν σημειώσει μικρή πρόοδο από τον Ιούνιο, με τον S&P 500 να βρίσκεται σε μεγάλο βαθμό παγιδευμένος σε εύρος 700 μονάδων.
Όσο βραχύβιες κι αν αποδείχθηκαν αυτές οι αναπηδήσεις, υπάρχουν ενδείξεις ότι ενόχλησαν τους αξιωματούχους της Fed. Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης πολιτικής τους που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα έδειξαν ορισμένα μέλη να προειδοποιούν ενάντια σε «μια αδικαιολόγητη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών» που θα μπορούσε να υπονομεύσει τις προσπάθειες επιβράδυνσης της οικονομίας και τον τιθασμών του πληθωρισμού.
Με τις τράπεζες να ξεκινούν τη σεζόν κερδών την επόμενη εβδομάδα, οι επενδυτές μπορεί να είναι ικανοποιημένοι να περιμένουν περισσότερη σαφήνεια για την ισχύ της εταιρικής Αμερικής, σύμφωνα με τον Christophe Barraud, επικεφαλής οικονομολόγο και στρατηγικό αναλυτή της Market Securities LLP.
«Πέρυσι, η διάθεση άλλαξε πολύ γιατί κάθε φορά που ο κόσμος αγόραζε, η αγορά πούλησε ακόμη περισσότερο», είπε. «Οι άνθρωποι αυτή τη στιγμή πιθανότατα θα προτιμήσουν να αγοράσουν αφού είναι σίγουροι ότι θα υπάρχει κάποια ισχυρή δύναμη πίσω από τις μετοχές».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html