(Bloomberg) — Σημείωση συντάκτη: Καλώς ήρθατε στο Credit Weekly, όπου η παγκόσμια ομάδα δημοσιογράφων του Bloomberg θα σας ενημερωθεί για τις πιο καυτές ιστορίες της περασμένης εβδομάδας, ενώ θα σας προσφέρει επίσης μια ματιά στο τι να περιμένετε στις πιστωτικές αγορές για τις επόμενες ημέρες.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Με μόλις τρεις εβδομάδες απομένουν για το 2022, οι τραπεζίτες με μόχλευση προσπαθούν να ξεφορτώσουν ένα άλμπατρος 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων: τις ριψοκίνδυνες χρηματοδοτήσεις εξαγοράς στις οποίες δεσμεύτηκαν όταν οι πιστωτικές αγορές άνθησαν, αλλά που οι συνήθεις επενδυτές τους δεν θα αγγίζουν πλέον.
Για ορισμένους πρόθυμους αγοραστές, αυτό σήμαινε μεγάλες εκπτώσεις. Ταμεία συμπεριλαμβανομένου του Elliott συγκέντρωσαν χρέος 1.5 δισεκατομμυρίων ευρώ (1.58 δισεκατομμύρια δολάρια) που στηρίζει την εξαγορά της επιχείρησης τσαγιού της Unilever Plc στα 82 σεντς του ευρώ. Ο Apollo και ο Franklin πήραν στα χέρια τους χρέος εξαγοράς Citrix 750 εκατομμυρίων δολαρίων για 87 σεντς στο δολάριο. Οι τράπεζες που χρηματοδοτούσαν την εξαγορά της William Hill International από την εταιρεία τυχερών παιχνιδιών 888 πλήρωσαν χρέος 347 εκατομμυρίων λιρών μέσω κάθε καναλιού που μπορούσαν, επίσης με μεγάλες εκπτώσεις.
Και μετά υπάρχει το σωρό περίπου 12.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανεπιθύμητου χρέους που χρηματοδότησε την εξαγορά του Twitter από τον Έλον Μασκ. Μια ομάδα τραπεζών υπό την ηγεσία της Morgan Stanley συζητούν την πιθανότητα απόλυσης μέρους του κινδύνου παρέχοντας νέα δάνεια περιθωρίου με την υποστήριξη της μετοχής της Tesla Inc. που ο Μασκ θα ήταν προσωπικά υπεύθυνος για την αποπληρωμή τους. Με τις τράπεζες να προσπαθούν να περιορίσουν όσο το δυνατόν περισσότερες από τις ζημίες τους στο 2022, είναι πιθανό να δούμε περισσότερους τέτοιους ελιγμούς πριν το τέλος του έτους.
Πρόοδος της Κίνας
Σχεδόν δύο χρόνια μετά την καταστολή της μόχλευσης από την Κίνα στον τομέα των ακινήτων της που πυροδότησε ένα κύμα χρεοκοπιών προγραμματιστών, οι πιστωτές αρχίζουν να βλέπουν κάποια κίνηση στον μακρύ δρόμο τους προς την επίλυση. Σε αυτή που θα είναι η μεγαλύτερη αναδιάρθρωση στον κλάδο, ο όμιλος China Evergrande λέγεται ότι συσσωρεύεται με μια ομάδα πιστωτών για να παρουσιάσει ένα σχέδιο χρέους που καθυστερεί πολύ. Η China Fortune Land Development βρίσκεται ένα βήμα πιο κοντά στην ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης υπεράκτιων ομολόγων ύψους σχεδόν 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Sunac China Holdings παρουσίασε ένα σχέδιο για την αναδιάρθρωση του υπεράκτιου χρέους της ύψους 9.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Και οι πιστωτές της Sinic Holdings Group Co. κέρδισαν μια διαταγή εκκαθάρισης σε δικαστήριο του Χονγκ Κονγκ, μόνο ο δεύτερος προγραμματιστής που έλαβε ένα.
Ιδιωτική Πίστωση Δοκιμασμένη
Το ταμείο BCRED 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Blackstone δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι έφτασε στα όρια εξαγοράς καθώς οι επενδυτές άντλησαν μετρητά εν μέσω αναταραχής στις παγκόσμιες αγορές. Είναι το πρώτο μεγάλο τεστ για την ιδιωτική πιστωτική υπεροχή και υπάρχουν ανησυχίες ότι άλλα κεφάλαια που στοχεύουν σε εύπορους ιδιώτες επενδυτές θα μπορούσαν να είναι τα επόμενα. Αλλά αλλού στην αγορά των 1.4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, τα χρήματα εξακολουθούν να εισρέουν. Τέσσερις από τις 10 κορυφαίες συντάξεις της Αυστραλίας αυξάνουν σημαντικά τις χορηγήσεις σε ιδιωτικές πιστώσεις. Και στην Ευρώπη, η Hayfin Capital Management θέλει να συγκεντρώσει περίπου 6 δισ. ευρώ για το τέταρτο ταμείο άμεσου δανεισμού της.
Κούραση μάχης
Μια ολοένα και πιο κοινή τάση στις πιστωτικές αγορές ήταν οι παράπλευρες συμφωνίες που ήταν διατεθειμένοι να κλείσουν οι πιστωτές με στελέχη επιχειρήσεων που απελπίζονται να κρατήσουν τις εταιρείες τους μακριά από τη χρεοκοπία. Από τον J. Crew, τη Serta Simmons και την Envision Healthcare, οι εταιρείες βρήκαν σχετικά εύκολο να φέρουν τους πιστωτές μεταξύ τους για να λάβουν έκτακτη χρηματοδότηση.
Αλλά αυτή η εβδομάδα έφερε μια ανατροπή σε αυτή την πλοκή. Οι μεγαλύτεροι πιστωτές του προβληματικού αντιπροσώπου μεταχειρισμένων αυτοκινήτων Carvana υπέγραψαν ένα σύμφωνο που τους δέσμευε σε διαπραγματεύσεις με την εταιρεία, μια συμφωνία που αποσκοπούσε να αποτρέψει το είδος της διάσπασης που οδήγησε σε αυτούς τους άσχημους καυγάδες πιστωτών. Θα μπορούσε να προσφέρει ένα βιβλίο παιχνιδιού καθώς οι επενδυτές χρέους αντιμετωπίζουν ένα κύμα αγωνίας τους επόμενους μήνες.
Αλλού:
Ήταν μια μικτή εβδομάδα για τα παγκόσμια πιστωτικά spread. Οι εταιρείες επενδυτικής βαθμίδας ενισχύθηκαν για όγδοη εβδομάδα παγκοσμίως, ενώ οι υψηλές αποδόσεις διευρύνθηκαν μαζί με την πτώση των μετοχών. Η Kelsey Berro της JPMorgan Asset Management προειδοποίησε στο BTV αυτή την εβδομάδα ότι οι επενδυτές πιστώσεων είναι λίγο υπερβολικά εφησυχασμένοι.
Παγκοσμίως διάσημη για το «Squid Game» και το συγκρότημα αγοριών BTS, η Νότια Κορέα έχει πλέον επίσης φήμη ότι βρίσκεται στην πρωτοπορία μιας νέας πρόκλησης για τους παγκόσμιους διαμορφωτές πολιτικής: πρέπει να διατηρήσουν τις αγορές χρέους να λειτουργούν ομαλά ενώ μάχεται τον πληθωρισμό.
Τα ομόλογα τουλάχιστον 15 από τις 72 αναδυόμενες αγορές που παρακολουθούνται από έναν δείκτη Bloomberg διαπραγματεύονται σε δυσμενή επίπεδα, κυρίως λόγω ανησυχιών για το αυξανόμενο κόστος όλων, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοδότησης, και την πτώση των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου.
Η Apollo Global Management εκτίμησε το μεγαλύτερο ομόλογο που έχει συνδεθεί ποτέ με δικαιώματα μουσικής σε τιτλοποίηση 1.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων πληρωμών δικαιωμάτων από περιουσιακά στοιχεία συμπεριλαμβανομένων των Genesis, REM και Rodgers και Hammerstein.
Δεδομένου του πλήθους των δανειοληπτών που αποφάσισαν να μην καλέσουν ενδεχόμενα μετατρέψιμα ομόλογα με την πρώτη ευκαιρία, η απόφαση της UBS να εξαγοράσει το χρέος της προκάλεσε ευχάριστη έκπληξη για τους επενδυτές. Τα ομόλογα εκτινάχθηκαν στα ύψη και μαζί με αυτά ανέβασαν την αγορά παρόμοιων τίτλων.
–Με τη βοήθεια των Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeur Gorumyth, , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong και Charlie Zhu.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html