Τον Δεκέμβριο, καταχωρίσαμε τις αγαπημένες μετοχές ημιαγωγών των αναλυτών για το 2022. Αυτό δεν αποδείχθηκε καλά.
Όμως, αφού οι μετοχές των κατασκευαστών τσιπ έχουν χτυπήσει στο σφυρί, ο όμιλος διαπραγματεύεται τώρα σε «κανονικές αποτιμήσεις», σύμφωνα με τον Matt Peron, διευθυντή έρευνας στην Janus Henderson Investors. Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, μπορεί να βοηθήσει να δουν ποιες εταιρείες του κλάδου αναμένεται να αναπτυχθούν ταχύτερα τα επόμενα δύο χρόνια.
Ο Peron, σε συνέντευξή του, είπε ότι ένας λόγος για τη φετινή πτώση των μετοχών ημιαγωγών ήταν ότι είχαν καλές, μακροπρόθεσμες, εκτεταμένες αποτιμήσεις. «Οι ημιαγωγοί είναι κυκλικοί», είπε. Στο ρόλο του, ο Peron και η ομάδα του παρέχουν συμβουλές σε πολλούς διαχειριστές χαρτοφυλακίου, συμπεριλαμβανομένων εκείνων του Ταμείου Τεχνολογίας και Καινοτομίας Janus Henderson JATIX.
Ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες, η Intel Corp. INTC, θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου στις 28 Ιουλίου μετά το κλείσιμο της αγοράς. Εδώ είναι μια προεπισκόπηση.
Αυτός ο χώρος παίζει πολύ, με τη Γερουσία απλώς ψηφίζοντας ένα νομοσχέδιο που περιλαμβάνει 52.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε επιδότηση για τη βιομηχανία ημιαγωγών. Το νομοσχέδιο περνά στη Βουλή των Αντιπροσώπων που μπορεί να ακολουθήσει αυτή την εβδομάδα. Ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν εξέφρασε την υποστήριξή του για το νομοσχέδιο.
Φθηνότερο από τον S&P 500
Το χρηματιστηριακό σημείο αναφοράς για αυτή τη γωνιά του κλάδου της τεχνολογίας είναι ο Δείκτης PHLX Semiconductor ΚΑΛΤΣΕΣ, που αποτελείται από 30 μετοχές κατασκευαστών τσιπ υπολογιστών και συναφούς κατασκευαστικού εξοπλισμού εισηγμένων στις ΗΠΑ και παρακολουθείται από το iShares Semiconductor ETF SOXX. Η φετινή δράση για το SOXX φαίνεται άσχημη, σε σύγκριση με την κίνηση του SPDR S&P 500 ETF ΚΑΤΆΣΚΟΠΟΣ :
Το iShares Semiconductor ETF έχει υποχωρήσει πολύ περισσότερο από ό,τι το SPDR S&P 500 ETF το 2022.
Σύνολο στοιχείων
Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει τις συνολικές αποδόσεις από το έτος μέχρι την ημερομηνία με τα μερίσματα να επανεπενδύονται έως τις 26 Ιουλίου.
Ο Περόν είπε ότι η πιο ανώμαλη πορεία για τους ημιαγωγούς προέκυψε από «έναν συνδυασμό υψηλών αποτιμήσεων και, εν μέρει, του βάρους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που έπεσε στην οικονομία» με τις αυξήσεις των επιτοκίων για τη μείωση του πληθωρισμού.
Όταν ρωτήθηκε για την έλλειψη chip που έχει επηρεάσει την αυτοκινητοβιομηχανία και άλλους, είπε: «Η ζήτηση μπορεί και θα επιβραδυνθεί, δεδομένου ότι υπάρχει μεγάλο απόθεμα στο κανάλι».
Παρά τη μεγαλύτερη αστάθεια της ομάδας ημιαγωγών, έχει αποδώσει πολύ καλύτερα από ό,τι το σημείο αναφοράς για μεγάλες περιόδους. Ακολουθούν οι μέσες ετήσιες αποδόσεις:
ETF
Μέση απόδοση - 3 χρόνια
Μέση απόδοση - 5 χρόνια
Μέση απόδοση - 10 χρόνια
Μέση απόδοση - 15 χρόνια
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Πηγή: FactSet
Δείτε τώρα τη φετινή κίνηση των προθεσμιακών αναλογιών τιμής προς κέρδη, με βάση τις σταθμισμένες κυλιόμενες συναινετικές εκτιμήσεις κερδών 12 μηνών για τις δύο ομάδες:
Αφού άρχισε το 2022 να διαπραγματεύεται υψηλότερα σε εκτιμήσεις προθεσμιακών κερδών από ό,τι η SPY, η SOXX διαπραγματεύεται πλέον σημαντικά χαμηλότερα από το σημείο αναφοράς.
Σύνολο στοιχείων
Στο τέλος του 2021, η SOXX διαπραγματεύτηκε για 21.6 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, ελαφρώς πάνω από το μελλοντικό P/E της SPY στο 21.3. Αλλά το SOXX διαπραγματεύεται τώρα με προθεσμιακό P/E 14.8, πολύ χαμηλότερο από το Forward P/E της SPY στο 16.6.
Ακολουθεί μια ματιά στο μέσο P/E για τις δύο ομάδες τα τελευταία 10 χρόνια:
ETF
Τρέχον προωθητικό P/E
10ετής μέσος όρος μπροστινού P/E
Τρέχουσα αποτίμηση σε μέσο όρο 10 ετών
Τρέχουσα αποτίμηση σε SPY
Μέση αποτίμηση 10 ετών σε SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Πηγή: FactSet
Οι ημιαγωγοί ως ομάδα διαπραγματεύονται με μεγαλύτερη έκπτωση σε σχέση με τον S&P 500 από ό,τι ήταν τυπικό τα τελευταία 10 χρόνια.
" Για επενδυτές με ορίζοντες δύο ή τριών ετών, οι ημιαγωγοί μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος για την κατανομή κεφαλαίων ."
— Matt Peron, διευθυντής έρευνας στην Janus Henderson Investors.
Θα έπρεπε οι κατασκευαστές τσιπ να διαπραγματεύονται με έκπτωση στον S&P 500; Ακολουθούν οι προβλεπόμενοι σύνθετοι ετήσιοι ρυθμοί ανάπτυξης (CAGR) για τις πωλήσεις, τα κέρδη και τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) ανά μετοχή για τους δύο ομίλους έως το 2024:
Ο όμιλος ημιαγωγών αναμένεται να αυξήσει τις πωλήσεις του πολύ πιο γρήγορα από τον S&P 500. Ωστόσο, ο πλήρης δείκτης αναφοράς αναμένεται να παρουσιάσει καλύτερη αύξηση κερδών και ελαφρώς καλύτερη αύξηση των ελεύθερων ταμειακών ροών.
Έτσι, οι ημιαγωγοί ως όμιλος φαίνονται να είναι ανάμεικτα όταν εξετάζουμε τη σχετικά φθηνή αποτίμησή τους στον S&P 500 και τις εκτιμήσεις ανάπτυξης των δύο ομάδων. Ας σκάψουμε περαιτέρω στον χώρο των ημιαγωγών.
Αποθέματα διαλογής ημιαγωγών
Για μια ευρεία οθόνη μετοχών ημιαγωγών, ξεκινήσαμε με το SOXX 30 αλλά στη συνέχεια προσθέσαμε εταιρείες στο S&P Composite 1500 Index ΧΧ: SP1500 (αποτελείται από τον S&P 500 SPX, το S&P 400 Mid Cap Index MID και ο δείκτης S&P Small Cap 600 SML ) στην ομάδα βιομηχανίας «Semiconductors and Semiconductor Equipment» Global Industrial Classification Standard (GICS).
Εξετάσαμε το S&P Composite 1500 επειδή εξαλείφει νεότερες εταιρείες που δεν έχουν επιτύχει σταθερή κερδοφορία. Standard & Poor's κριτήριαα για αρχική συμπερίληψη στον δείκτη περιλαμβάνει θετικά κέρδη για το πιο πρόσφατο τρίμηνο και για το άθροισμα των πιο πρόσφατων τεσσάρων τριμήνων.
Η αρχική μας ομάδα περιελάμβανε 56 εταιρείες, τις οποίες περιορίσαμε στις 37 για τις οποίες υπήρχαν συναινετικές εκτιμήσεις πωλήσεων έως το 2024 μεταξύ τουλάχιστον πέντε αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της FactSet. Χρησιμοποιήσαμε εκτιμήσεις ημερολογιακού έτους — ορισμένες από τις εταιρείες έχουν οικονομικά έτη που δεν ταιριάζουν με το ημερολόγιο.
Εδώ είναι οι 15 εταιρείες που αναμένεται να επιτύχουν τις υψηλότερες πωλήσεις CAGR από το 2022 έως το 2024:
Κάντε κλικ στα tickers για περισσότερες πληροφορίες για κάθε εταιρεία.
Θα πρέπει επίσης ανάγνωση Ο αναλυτικός οδηγός του Tomi Kilgore για τον πλούτο των πληροφοριών δωρεάν στη σελίδα προσφορών του MarketWatch.
Οι εταιρείες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης κυριαρχούν στη λίστα. Ωστόσο, περιλαμβάνει επίσης κολοσσούς του κλάδου όπως η ASML Holding NV NL: ASML, Nvidia Corp. NVDA, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. TSM και Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Οι αναλογίες Forward P/E μπορεί να είναι πολύ υψηλές για ορισμένες από αυτές τις εταιρείες, όπως η WolfSpeed Inc. ΛΥΚΟΣ, λόγω των χαμηλών προσδοκιών βραχυπρόθεσμου κέρδους. Ως επί το πλείστον, οι δείκτες P/E έχουν μειωθεί σημαντικά. Ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα είναι η Nvidia, με μπροστινό P/E 28.5, σε σύγκριση με 58 στο τέλος του 2021.
Δεν έχουμε συμπεριλάβει το CAGR για το EPS ή το FCF για τις μεμονωμένες εταιρείες, επειδή οι χαμηλοί ή αρνητικοί αριθμοί στις πρώτες περιόδους μπορεί να παραμορφώσουν τα στοιχεία ανάπτυξης ή να καταστήσουν αδύνατο τον υπολογισμό τους. Ακολουθούν λοιπόν εκτιμήσεις EPS ημερολογιακού έτους και προβλεπόμενο EPS CAGR για τον όμιλο, εάν είναι διαθέσιμο:
Οι μετοχές ημιαγωγών έχουν πληγεί σκληρά, αλλά πολλές είναι έτοιμες για ταχεία ανάπτυξη. Εδώ είναι 15 που αναμένεται να λάμψουν μέχρι το 2024
Τον Δεκέμβριο, καταχωρίσαμε τις αγαπημένες μετοχές ημιαγωγών των αναλυτών για το 2022. Αυτό δεν αποδείχθηκε καλά.
Όμως, αφού οι μετοχές των κατασκευαστών τσιπ έχουν χτυπήσει στο σφυρί, ο όμιλος διαπραγματεύεται τώρα σε «κανονικές αποτιμήσεις», σύμφωνα με τον Matt Peron, διευθυντή έρευνας στην Janus Henderson Investors. Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, μπορεί να βοηθήσει να δουν ποιες εταιρείες του κλάδου αναμένεται να αναπτυχθούν ταχύτερα τα επόμενα δύο χρόνια.
Ο Peron, σε συνέντευξή του, είπε ότι ένας λόγος για τη φετινή πτώση των μετοχών ημιαγωγών ήταν ότι είχαν καλές, μακροπρόθεσμες, εκτεταμένες αποτιμήσεις. «Οι ημιαγωγοί είναι κυκλικοί», είπε. Στο ρόλο του, ο Peron και η ομάδα του παρέχουν συμβουλές σε πολλούς διαχειριστές χαρτοφυλακίου, συμπεριλαμβανομένων εκείνων του Ταμείου Τεχνολογίας και Καινοτομίας Janus Henderson
JATIX.
Ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες, η Intel Corp.
INTC,
θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου στις 28 Ιουλίου μετά το κλείσιμο της αγοράς. Εδώ είναι μια προεπισκόπηση.
Αυτός ο χώρος παίζει πολύ, με τη Γερουσία απλώς ψηφίζοντας ένα νομοσχέδιο που περιλαμβάνει 52.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε επιδότηση για τη βιομηχανία ημιαγωγών. Το νομοσχέδιο περνά στη Βουλή των Αντιπροσώπων που μπορεί να ακολουθήσει αυτή την εβδομάδα. Ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν εξέφρασε την υποστήριξή του για το νομοσχέδιο.
Φθηνότερο από τον S&P 500
Το χρηματιστηριακό σημείο αναφοράς για αυτή τη γωνιά του κλάδου της τεχνολογίας είναι ο Δείκτης PHLX Semiconductor
ΚΑΛΤΣΕΣ,
που αποτελείται από 30 μετοχές κατασκευαστών τσιπ υπολογιστών και συναφούς κατασκευαστικού εξοπλισμού εισηγμένων στις ΗΠΑ και παρακολουθείται από το iShares Semiconductor ETF
SOXX.
Η φετινή δράση για το SOXX φαίνεται άσχημη, σε σύγκριση με την κίνηση του SPDR S&P 500 ETF
ΚΑΤΆΣΚΟΠΟΣ
:
Το iShares Semiconductor ETF έχει υποχωρήσει πολύ περισσότερο από ό,τι το SPDR S&P 500 ETF το 2022.
Σύνολο στοιχείων
Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει τις συνολικές αποδόσεις από το έτος μέχρι την ημερομηνία με τα μερίσματα να επανεπενδύονται έως τις 26 Ιουλίου.
Ο Περόν είπε ότι η πιο ανώμαλη πορεία για τους ημιαγωγούς προέκυψε από «έναν συνδυασμό υψηλών αποτιμήσεων και, εν μέρει, του βάρους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που έπεσε στην οικονομία» με τις αυξήσεις των επιτοκίων για τη μείωση του πληθωρισμού.
Όταν ρωτήθηκε για την έλλειψη chip που έχει επηρεάσει την αυτοκινητοβιομηχανία και άλλους, είπε: «Η ζήτηση μπορεί και θα επιβραδυνθεί, δεδομένου ότι υπάρχει μεγάλο απόθεμα στο κανάλι».
Παρά τη μεγαλύτερη αστάθεια της ομάδας ημιαγωγών, έχει αποδώσει πολύ καλύτερα από ό,τι το σημείο αναφοράς για μεγάλες περιόδους. Ακολουθούν οι μέσες ετήσιες αποδόσεις:
Δείτε τώρα τη φετινή κίνηση των προθεσμιακών αναλογιών τιμής προς κέρδη, με βάση τις σταθμισμένες κυλιόμενες συναινετικές εκτιμήσεις κερδών 12 μηνών για τις δύο ομάδες:
Αφού άρχισε το 2022 να διαπραγματεύεται υψηλότερα σε εκτιμήσεις προθεσμιακών κερδών από ό,τι η SPY, η SOXX διαπραγματεύεται πλέον σημαντικά χαμηλότερα από το σημείο αναφοράς.
Σύνολο στοιχείων
Στο τέλος του 2021, η SOXX διαπραγματεύτηκε για 21.6 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, ελαφρώς πάνω από το μελλοντικό P/E της SPY στο 21.3. Αλλά το SOXX διαπραγματεύεται τώρα με προθεσμιακό P/E 14.8, πολύ χαμηλότερο από το Forward P/E της SPY στο 16.6.
Ακολουθεί μια ματιά στο μέσο P/E για τις δύο ομάδες τα τελευταία 10 χρόνια:
Οι ημιαγωγοί ως ομάδα διαπραγματεύονται με μεγαλύτερη έκπτωση σε σχέση με τον S&P 500 από ό,τι ήταν τυπικό τα τελευταία 10 χρόνια.
" Για επενδυτές με ορίζοντες δύο ή τριών ετών, οι ημιαγωγοί μπορεί να είναι ένας καλός τρόπος για την κατανομή κεφαλαίων ."
— Matt Peron, διευθυντής έρευνας στην Janus Henderson Investors.
Θα έπρεπε οι κατασκευαστές τσιπ να διαπραγματεύονται με έκπτωση στον S&P 500; Ακολουθούν οι προβλεπόμενοι σύνθετοι ετήσιοι ρυθμοί ανάπτυξης (CAGR) για τις πωλήσεις, τα κέρδη και τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) ανά μετοχή για τους δύο ομίλους έως το 2024:
Ο όμιλος ημιαγωγών αναμένεται να αυξήσει τις πωλήσεις του πολύ πιο γρήγορα από τον S&P 500. Ωστόσο, ο πλήρης δείκτης αναφοράς αναμένεται να παρουσιάσει καλύτερη αύξηση κερδών και ελαφρώς καλύτερη αύξηση των ελεύθερων ταμειακών ροών.
Έτσι, οι ημιαγωγοί ως όμιλος φαίνονται να είναι ανάμεικτα όταν εξετάζουμε τη σχετικά φθηνή αποτίμησή τους στον S&P 500 και τις εκτιμήσεις ανάπτυξης των δύο ομάδων. Ας σκάψουμε περαιτέρω στον χώρο των ημιαγωγών.
Αποθέματα διαλογής ημιαγωγών
Για μια ευρεία οθόνη μετοχών ημιαγωγών, ξεκινήσαμε με το SOXX 30 αλλά στη συνέχεια προσθέσαμε εταιρείες στο S&P Composite 1500 Index
ΧΧ: SP1500
(αποτελείται από τον S&P 500
SPX,
το S&P 400 Mid Cap Index
MID
και ο δείκτης S&P Small Cap 600
SML
) στην ομάδα βιομηχανίας «Semiconductors and Semiconductor Equipment» Global Industrial Classification Standard (GICS).
Εξετάσαμε το S&P Composite 1500 επειδή εξαλείφει νεότερες εταιρείες που δεν έχουν επιτύχει σταθερή κερδοφορία. Standard & Poor's κριτήριαα για αρχική συμπερίληψη στον δείκτη περιλαμβάνει θετικά κέρδη για το πιο πρόσφατο τρίμηνο και για το άθροισμα των πιο πρόσφατων τεσσάρων τριμήνων.
Η αρχική μας ομάδα περιελάμβανε 56 εταιρείες, τις οποίες περιορίσαμε στις 37 για τις οποίες υπήρχαν συναινετικές εκτιμήσεις πωλήσεων έως το 2024 μεταξύ τουλάχιστον πέντε αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της FactSet. Χρησιμοποιήσαμε εκτιμήσεις ημερολογιακού έτους — ορισμένες από τις εταιρείες έχουν οικονομικά έτη που δεν ταιριάζουν με το ημερολόγιο.
Εδώ είναι οι 15 εταιρείες που αναμένεται να επιτύχουν τις υψηλότερες πωλήσεις CAGR από το 2022 έως το 2024:
Κάντε κλικ στα tickers για περισσότερες πληροφορίες για κάθε εταιρεία.
Θα πρέπει επίσης ανάγνωση Ο αναλυτικός οδηγός του Tomi Kilgore για τον πλούτο των πληροφοριών δωρεάν στη σελίδα προσφορών του MarketWatch.
Οι εταιρείες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης κυριαρχούν στη λίστα. Ωστόσο, περιλαμβάνει επίσης κολοσσούς του κλάδου όπως η ASML Holding NV
NL: ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
και Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Οι αναλογίες Forward P/E μπορεί να είναι πολύ υψηλές για ορισμένες από αυτές τις εταιρείες, όπως η WolfSpeed Inc.
ΛΥΚΟΣ,
λόγω των χαμηλών προσδοκιών βραχυπρόθεσμου κέρδους. Ως επί το πλείστον, οι δείκτες P/E έχουν μειωθεί σημαντικά. Ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα είναι η Nvidia, με μπροστινό P/E 28.5, σε σύγκριση με 58 στο τέλος του 2021.
Δεν έχουμε συμπεριλάβει το CAGR για το EPS ή το FCF για τις μεμονωμένες εταιρείες, επειδή οι χαμηλοί ή αρνητικοί αριθμοί στις πρώτες περιόδους μπορεί να παραμορφώσουν τα στοιχεία ανάπτυξης ή να καταστήσουν αδύνατο τον υπολογισμό τους. Ακολουθούν λοιπόν εκτιμήσεις EPS ημερολογιακού έτους και προβλεπόμενο EPS CAGR για τον όμιλο, εάν είναι διαθέσιμο:
Και εκτιμήσεις FCF ανά μετοχή:
Ακολουθεί μια περίληψη απόψεων μεταξύ των αναλυτών που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση από το FactSet:
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- shine-through-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo