(Bloomberg) — Με τις μετοχές, τα ομόλογα και τα κρυπτονομίσματα να πέφτουν κατακόρυφα, τον πληθωρισμό εκτός ελέγχου και μήνες σφιξίματος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, αρχίζει να φαίνεται ότι όλα όσα μπορεί να πάνε στραβά στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι. Ο πανικός είναι στον αέρα. Για τους εμπόρους που αναζητούν ασημένια επένδυση, αυτό είναι το καλύτερο που μπορεί να ειπωθεί.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο S&P 500 έπεσε σχεδόν 9% μέσα σε τρεις ημέρες, μια μεγάλη έκταση που δεν άφησε σχεδόν τίποτα αλώβητο, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών ενέργειας, του ομίλου με τις καλύτερες επιδόσεις της χρονιάς. Οι πωλήσεις σε ομόλογα έχουν επιταχυνθεί, με την απόδοση των 10ετών ομολόγων να αγγίζει το υψηλότερο από το 2011 και τα επιτόκια δύο ετών στα υψηλότερα από την οικονομική κρίση. Το κόστος για την προστασία του χρέους επενδυτικού βαθμού από χρεοκοπία εκτοξεύθηκε στα ύψη και το ETF που παρακολουθεί αυτόν τον τομέα έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2020.
Μπορεί να γίνει χειρότερο; Ναί. Η ιστορία είναι γεμάτη με παραδείγματα πρόωρης ανοδικότητας. Το κάτω μέρος αποδεικνύεται ψευδές, τα δεδομένα γίνονται πιο άσχημα και πράγματα που φαινόταν φθηνά αποδεικνύονται ακριβά μια μέρα αργότερα. Για τους ανθρώπους που θεωρούν ότι η εξάντληση των πωλητών είναι χρήσιμο καμπαναριό, μπορεί τουλάχιστον να ειπωθεί ότι η διαδικασία βρίσκεται σε εξέλιξη. Το πόσο καιρό πρέπει να διανύσει είναι άγνωστο — αν και υπάρχουν δείκτες που έχουν βοηθήσει στο παρελθόν.
«Είναι πάντα δύσκολο», είπε η Nancy Tengler, Διευθύνουσα Σύμβουλος και Διευθύνων Σύμβουλος επενδύσεων της Laffer Tengler Investments, για τη διάκριση μεταξύ της έναρξης μιας αγοράς και του τέλους μιας. «Συνήθως ψάχνεις για πωλήσεις πανικού, μεταξύ άλλων», είπε. «Το ερώτημα είναι πόσος περισσότερος πόνος υπάρχει και πόσο καιρό θα πάρει;»
Πυροδοτώντας τις φλόγες της ύφεσης είναι η συναίνεση ότι ο υψηλός πληθωρισμός θα απαιτήσει μια πιο επιθετική απάντηση από τη Fed για να τεθεί υπό έλεγχο, παρασύροντας με τη σειρά του την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ. Οι αγορές χρήματος βλέπουν τώρα το τερματικό επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας στο 4% για πρώτη φορά και τιμολογούν για να φτάσει εκεί μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους. Ορισμένες τσέπες της αγοράς βλέπουν τη Fed να πηγαίνει σε μεγάλα άκρα αυτή την εβδομάδα, με ορισμένες τράπεζες να μην αποκλείουν μια πιθανή αύξηση κατά 100 μονάδες βάσης.
Στις 3,750, ο S&P 500 διαπραγματεύεται τώρα λίγο περισσότερο από 15 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του για το 2023, προς το χαμηλό άκρο του εύρους αποτίμησής του την τελευταία δεκαετία. Σε καλύτερους καιρούς, αυτό θα μπορούσε να γεννήσει τη σιγουριά ότι το τέλος της πώλησης ήταν εφικτό. Με τα συναισθήματα να κυριαρχούν στις αγορές αυτή τη στιγμή, δεν είναι πολύτιμο να βασιστεί κανείς σε μια υπόθεση ταύρου.
Οι στρατηγοί και οι χάρτες λένε ότι αναζητούν μεγάλο όγκο, μια άνοδο στο μετρητή μεταβλητότητας του Cboe, ανίσχυρες κινήσεις στις μετοχές και παραίτηση για λογαριασμό της ομάδας λιανικής επένδυσης.
Οι μετοχές θα δυσκολευτούν να ανακάμψουν χωρίς το VIX να φτάσει τα 40, ένα επίπεδο στρατηγικής του Evercore ISI Julian Emanuel λέει ότι θα σηματοδοτήσει ένα «καθαρτικό flush-out». Ο μετρητής μεταβλητότητας ανέβηκε πάνω από 34 τη Δευτέρα.
Ο όγκος συναλλαγών στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ ξεπέρασε τα 15 δισεκατομμύρια μετοχές τη Δευτέρα, 3 δισεκατομμύρια περισσότερο από τον μέσο όρο μέχρι στιγμής φέτος.
Ο Dave Lutz στο JonesTrading, εν τω μεταξύ, διατηρεί μια «λίστα συνθηκολόγησης». Έχει αρχίσει να βλέπει περισσότερο πανικό και προσέχει αν το VIX φτάσει τα 38, ένα επίπεδο που έφτασε τον Φεβρουάριο. Η αναλογία θέσεων προς κλήσεις για τον S&P 500 έχει πλησιάσει τα υψηλά του για το έτος, ένα άλλο σημάδι ότι μια πιθανή έκπτωση από την πτώση είναι κοντά. Από την άλλη πλευρά, ένα μέτρο της σχετικής ισχύος του δείκτη βρίσκεται στο 32, πάνω από το επίπεδο που θα έδειχνε μια κατάσταση υπερπώλησης.
Η συνεδρίαση της Δευτέρας σηματοδότησε επίσης μια ημέρα «μεγάλης ύφεσης» με εξαιρετικά εύρος, είπε ο Λουτς. Όλες εκτός από πέντε μετοχές του δείκτη αναφοράς υποχώρησαν. Οι μικροεπενδυτές, εν τω μεταξύ, «αρχίζουν να υφίστανται αρκετές πληγές. Σίγουρα φοβούνται», είπε.
Οι πωλήσεις στην αρχή της εβδομάδας ήταν αμείλικτες. Η ενέργεια, ο κλάδος με τις καλύτερες επιδόσεις της χρονιάς, έχασε περισσότερο από 5%, τη χειρότερη συνεδρίασή της σε περισσότερο από ένα μήνα. Όλη η νευρικότητα σχετικά με τις κινήσεις της Fed έχει αναζωπυρώσει τις προειδοποιήσεις για ύφεση από οικονομολόγους που βλέπουν τη Fed να αυξάνει τα επιτόκια με ρυθμό που δεν θα επιτρέψει στην οικονομία να αποφύγει μια ύφεση. Ο διευθύνων σύμβουλος της Morgan Stanley δήλωσε ότι βλέπει τον κίνδυνο ύφεσης των ΗΠΑ σε περίπου 50%.
«Θα είναι ύφεση», δήλωσε η Victoria Greene, επικεφαλής επενδύσεων στην G Squared Private Wealth. «Είναι αστείο να έχουμε ακόμα αρνητές της ύφεσης. Δεν βλέπω πώς δεν μπαίνει σε ύφεση μόνο και μόνο λόγω των δραστικών μέτρων που θα πρέπει να κάνει η Fed».
Η φετινή bear market έφτασε στην ονομασία της πιο γρήγορα από τον μέσο όρο. Ο S&P 500 χρειάζεται συνήθως 244 ημέρες για να πέσει κατά 20% από την κορύφωσή του, σύμφωνα με την Bespoke Investment Group. Η τρέχουσα κράτησε μόλις 161 ημέρες. Και σε περισσότερες από τις μισές από τις 14 bear markets από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, ο δείκτης έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο εντός δύο μηνών αφότου πέρασε το όριο του 20%.
Το διάλειμμα της Δευτέρας κάτω από τις 3,850 για τον S&P 500 θα μπορούσε να είναι μόνο η αρχή για ακόμη πιο απότομες πωλήσεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τον δείκτη στα 3,200, ή περισσότερο από 30% κάτω από τα υψηλά του Ιανουαρίου, σύμφωνα με τη Lori Calvasina, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στην RBC Capital Markets. Αυτό θα ήταν «σύμφωνο με τη μέση υποχώρηση της ύφεσης στον S&P 500 από τη δεκαετία του 1930», έγραψε σε μια έκθεση. Ο Calvasina σημειώνει επίσης ότι μια τέτοια πτώση θα ήταν ανάλογη με το selloff του Covid στις αρχές του 2020, «κάνοντάς μας να πιστεύουμε ότι αυτό είναι ένα εύλογο σημείο εκκίνησης για να σκεφτούμε πόσο χαμηλά θα μπορούσε να πάει ο S&P 500 αυτή τη φορά σε μια πτώση της ύφεσης».
Αλλού, όμως, η Saira Malik, CIO της Nuveen, βλέπει ευκαιρίες στις μετοχές ανάπτυξης. Η κοόρτη υπέστη απώλειες μέχρι τον Μάιο που ήταν πέντε φορές μεγαλύτερες από αυτές που είδαν οι συνομήλικοι της αξίας. Οι πολλαπλασιαστές μεταξύ των τιμών και των κερδών για την ανάπτυξη και την τεχνολογία φαίνονται δυνητικά πιο «φιλόξενοι» και παρόλο που η συγκράτηση του πληθωρισμού παραμένει αδιευκρίνιστη, σύντομα μπορεί να διαφανεί ένα οροπέδιο. «Οι δύσκολες στιγμές για τις μετοχές της ανάπτυξης συνεχίζονται, αλλά βλέπουμε λάμψεις μέσα στη σκοτεινή κατάσταση», έγραψε.
Παρόλα αυτά, ενώ μπορεί να είναι αλήθεια ότι οι έμποροι θέλουν να δουν το VIX υψηλότερα από αυτό που βρίσκεται αυτή τη στιγμή, πριν μπορέσουν να φωνάξουν τη συνθηκολόγηση, είναι δύσκολο να βρούμε έναν σαφή ορισμό για το πώς πραγματικά μοιάζει ένα event-out, σύμφωνα με τον Art Hogan. , επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην National Securities.
«Το σημείο της συνθηκολόγησης, είναι πιθανό να είμαστε πιο κοντά στο σήμερα από ό,τι ήμασταν πριν από έναν μήνα», είπε ο Χόγκαν σε μια συνέντευξη. «Αλλά, δυστυχώς στον πραγματικό κόσμο, δεν μπορείτε να θέσετε αυστηρές οδηγίες σχετικά με το πώς μοιάζει η πώληση πανικού και συνθηκολόγησης».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html