Εξασφαλίστε μερίσματα 8% από αυτά τα κεφάλαια που αγνοούνται ως επί το πλείστον

Οι απλές «κοινές μετοχές» υποχώρησαν 18% το περασμένο έτος. Αυτά όμως προτιμάται οι μετοχές πρόκειται να πάνε καλύτερα. Ειδικά για όσους αναζητούν αντίθετο εισόδημα όπως εμείς.

Μιλάω για ασφαλείς αποδόσεις 7% έως 8%. Υποστηρίζεται από παλιές καλές ταμειακές ροές. Με διψήφια ανοδική τιμή, επίσης, καθώς αυτές οι τιμές των μετοχών ανακάμπτουν μετά από μια σκληρή πορεία.

Ένα γρήγορο αστάρι εάν είστε νέοι στις προτιμώμενες μετοχές. Είναι μέρος μετοχών, μέρος ομολόγων — και όλες οι αποδόσεις, όπως θα δούμε σε ένα λεπτό.

Οι προνομιούχες μετοχές διαπραγματεύονται γύρω από μια ονομαστική αξία και αποφέρουν ένα σταθερό ποσό κανονικού εισοδήματος, ακριβώς όπως ένα ομόλογο. Δεν έχουν κανένα δικαίωμα ψήφου, κάτι που είναι επίσης σαν ομόλογο. Μπορούμε όμως να τα αγοράζουμε και να τα πουλάμε σε χρηματιστήριο, όπως ακριβώς οι κοινές μετοχές. Και επίσης, όπως οι κοινές μετοχές, οι προτιμήσεις αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε μια εταιρεία.

Επειδή οι τιμές των προνομιούχων κινούνται λιγότερο δραματικά από τις μετοχές (εκτός από πέρυσι, για το οποίο θα μιλήσουμε σε λίγο), τα προτιμώμενα δεν καλύπτονται ουσιαστικά από τα οικονομικά μέσα. Δεν τους κατηγορώ! Εάν ενδιαφέρεστε για την αφήγηση και τις προοπτικές ανάπτυξης μιας εταιρείας, οι κοινές μετοχές —όχι οι προτιμώμενες— είναι ο καλύτερος τρόπος.

Αλλά αν σας αρέσει απλώς να συλλέγετε ένα φορτίο εισοδήματος, δώστε προσοχή στις προτιμήσεις.

Πάρτε Η Citigroup
C
(ΝΤΟ), για παράδειγμα.

Η Citigroup, όπως και πολλές άλλες τραπεζικές μετοχές, μείωσε το μέρισμά της κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης. Η Citi άρχισε τελικά να ανακατασκευάζει την πληρωμή της πριν από μερικά χρόνια και ενώ η πληρωμή είναι σταθερή από το 2019, είναι πολύ υψηλότερη από ό,τι ήταν μετά την περικοπή του 2008. Το αποτέλεσμα για τους επενδυτές ήταν μια απόδοση κυρίως μεταξύ 2% και 5%, αν και η Citi έχει φτάσει πραγματικά στο υψηλό επίπεδο αυτού του εύρους μόνο κατά τη διάρκεια βαθιάς ύφεσης.

Οπότε, αυτός είναι ένας τρόπος για να επενδύσετε στη Citigroup: Αγοράστε τις κοινές μετοχές της, οι οποίες έχουν σε μεγάλο βαθμό χαμηλότερες επιδόσεις τα τελευταία χρόνια, και κερδίστε περίπου 4% σε απόδοση.

Ή θα μπορούσαμε να αγοράσουμε τις προτιμήσεις της Series J, οι οποίες δεν είναι τόσο ασταθείς, και να κερδίσουμε 7% αντ' αυτού.

Τώρα, ας είμαστε ξεκάθαροι: η Preferreds είχε ένα τρομερό 2022, χάνοντας όσο και η αγορά - μια ασυνήθιστα βαθιά απώλεια που προκλήθηκε από την αύξηση των επιτοκίων και ένα άθλιο περιβάλλον για τις κοινές μετοχές.

Ως αποτέλεσμα, όμως, διαπραγματεύονται με πιο ελκυστικές αποτιμήσεις και καθαρές ζουμερές αποδόσεις για νέα χρήματα.

Μια επαγγελματική συμβουλή: Τα μεμονωμένα προτιμώμενα είναι δύσκολο για τους περισσότερους ιδιώτες επενδυτές να ερευνήσουν, γι' αυτό αγοράστε τα μέσω κεφαλαίων και αντ' αυτού αποκτήστε κάποια άμεση διαφοροποίηση. Αλλά αποφύγετε τα ETF-ταμεία κλειστού τύπου (CEF) επιτρέψτε μας να αγοράζουμε συλλογικά προτιμώμενα προϊόντα σε μεγαλύτερες εκπτώσεις από ό,τι αν τα είχαμε αγοράσει μεμονωμένα, και έχουμε το πρόσθετο όφελος των ενεργών διευθυντών που ειδικεύονται σε αυτό το είδος περιουσιακών στοιχείων.

Στην πραγματικότητα, θα εξετάσουμε τα τρία πιο δημοφιλή προτιμώμενα ETF στην αγορά, που είναι υπεύθυνα για δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια περιουσιακών στοιχείων «χαζών χρημάτων» αυτή τη στιγμή—και θα σας αναφέρω τρία CEF «αντικατάστασης» που αποδίδουν μεταξύ 7% και 8% αντ' αυτού.

VANILLA ETF: Invesco Preferred ETF (PGX)

Απόδοση παραγωγής: 6.4%

Η Invesco Preferred ETF (PGX) είναι το τρίτο μεγαλύτερο προτιμώμενο ETF από περιουσιακά στοιχεία, με λιγότερο από 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε AUM καθώς γράφω αυτό. Και δεν δικαιολογούνται πολλά αυτά τα σωρεία χρημάτων εκτός από την ηλικία - αυτό το ETF, το οποίο ξεκίνησε στις αρχές του 2008, δεν είναι καθόλου αξιοσημείωτο. Οι σχεδόν 300 συμμετοχές του είναι αυτό που συνήθως αποκομίζεις από ένα προτιμώμενο αμοιβαίο κεφάλαιο: υψηλή συγκέντρωση του χρηματοπιστωτικού τομέα (περίπου 70%), με αξιοπρεπείς επιφάνειες σε επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και ακίνητα. Περίπου το 60% του χαρτοφυλακίου αξιολογείται ως επενδυτικός βαθμός. Πληρώνει μηνιαία, αλλά αυτό είναι κοινό μεταξύ των προτιμώμενων κεφαλαίων. Και η αναλογία εξόδων 0.50% είναι αρκετά ενδεδειγμένη για αυτό το περιουσιακό στοιχείο. Είναι μια χαρά — τίποτα περισσότερο, τίποτα λιγότερο.

CONTRARIAN PLAY: Nuveen Preferred and Income Term Fund (JPI)

Απόδοση παραγωγής: 7.0%

Η Nuveen Preferred and Income Term Fund (JPI) δεν είναι επίσης αξιοσημείωτο, αλλά έχει μερικά ενδιαφέροντα σημεία που το βοηθούν να ξεχωρίζει από το PGX.

Όπου είναι παρόμοια: Η JPI έχει ένα αρκετά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο περίπου 230 προνομιούχων μετοχών. Η μερίδα του λέοντος αυτών των προτιμήσεων βρίσκεται στον χρηματοπιστωτικό τομέα. Η πιστωτική ποιότητα είναι μια πινελιά καλύτερη, με περίπου τα δύο τρίτα των περιουσιακών στοιχείων σε προτιμήσεις επενδυτικής βαθμίδας.

Πού ξεχωρίζει: Ενώ το JPI έχει σχεδιαστεί κυρίως για να διατηρεί προνομιούχες μετοχές, οι διαχειριστές του έχουν την ευελιξία να επενδύσουν έως και το 20% των περιουσιακών στοιχείων σε άλλους χρεωστικούς τίτλους. Επίσης έχει διαχειριστές, ενώ το PGX είναι απλώς ένα ταμείο δείκτη. Επίσης, λόγω του ότι είναι CEF, το προτιμώμενο αμοιβαίο κεφάλαιο της Nuveen μπορεί να διαπραγματεύεται σε διαφορετική αξία από την καθαρή αξία ενεργητικού του, και το κάνει—μια ελαφρά έκπτωση 3% στην ΚΑΕ, που σημαίνει ότι αγοράζουμε αυτά τα προτιμώμενα σε 97 σεντς στο δολάριο . Και τέλος, η διαχείριση JPI μπορεί να χρησιμοποιήσει τη μόχλευση χρέους για να οδηγήσει ακόμα περισσότερα χρήματα στις επιλογές της — και το κάνουν. Το αμοιβαίο κεφάλαιο διαθέτει μόχλευση 36% στον τελευταίο έλεγχο.

Όλα τα παραπάνω έχουν κάνει το JPI ένα ομολογουμένως πιο ευμετάβλητο, αλλά και πολύ πιο παραγωγικό, προτιμώμενο αμοιβαίο κεφάλαιο με την πάροδο του χρόνου σε σύγκριση με το PGX.

VANILLA ETF: First Trust Preferred Securities & Income ETF (FPE)

Απόδοση παραγωγής: 6.0%

Η First Trust Preferred Securities & Income ETF (FPE) είναι το δεύτερο μεγαλύτερο προτιμώμενο ETF με 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Μεγάλο μέρος του μοιάζει με PGX: περίπου 300 συμμετοχές, το 62% των οποίων είναι επενδυτικής βαθμίδας, και οι τράπεζες και άλλα χρηματοοικονομικά στοιχεία αποτελούν μια τεράστια πλάκα του βάρους του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Αξίζει όμως να αναφερθούν δύο λεπτομέρειες. 1.) Μόνο λίγο περισσότερο από το ήμισυ του χαρτοφυλακίου έχει έδρα στις ΗΠΑ — το 47% των συμμετοχών είναι διεθνής φύσης, με το Ηνωμένο Βασίλειο και τον Καναδά να πρωτοστατούν. 2.) Το FPE είναι ένα ενεργά διαχειριζόμενο ETF, που σημαίνει πολύ υψηλότερες χρεώσεις (0.85%) από τον ανταγωνισμό του στο ETF—κάτι που θα ελπίζατε να μεταφραστεί σε καλύτερη απόδοση.

CONTRARIAN PLAY: First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF)

Απόδοση παραγωγής: 7.4%

Μια εξαιρετική βάση για σύγκριση προέρχεται από την First Trust—το ίδιο κατάστημα κεφαλαίων που προσφέρει FPE.

Η First Trust Intermediate Duration Preferred & Income Fund (FPF) είναι… καλά, πάλι, δεν είναι τόσο διαφορετικό, τουλάχιστον όχι στην ονομαστική του αξία. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει παρόμοιο πιστωτικό προφίλ και παρόμοια γεωγραφική διάσπαση που έχει περίπου τα μισά κεφάλαια που έχουν επενδύσει διεθνώς. Heck, FPF και FPE μοιράζονται ακόμη και μερικούς παρόμοιους εκδότες στις 10 κορυφαίες συμμετοχές τους, μεταξύ των οποίων Συμμετοχές AerCap
AER
(AER) και Barclays PLC (BCS).

Όμως, όπως και με το προηγούμενο ταμείο κλειστού τύπου, η διαχείριση του FPF είναι σε θέση να βάλει περισσότερα χρήματα πίσω από τις ιδέες της με την υψηλότερη πεποίθηση από ό,τι το FPE χάρη στην υψηλή μόχλευση 30% πλέον αυτή τη στιγμή. Από τη μία πλευρά, αυτό σημαίνει ότι το FPF είναι πιο επιρρεπές σε πτώσεις στις υποκείμενες προτιμήσεις του και πράγματι, η τρέχουσα διολίσθησή του ήταν πιο δραματική από το αντίστοιχο του ETF. Η άλλη πλευρά; Αυτό μεταφράστηκε σε μια ωραία έκπτωση 8%—μια έκπτωση που είναι διπλάσια από την πενταετή έκπτωση. Έτσι, τουλάχιστον συγκριτικά, οι συμμετοχές της FPF είναι μια κλοπή σε σύγκριση με την FPE.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί: Ενώ μια πιο άγρια ​​βόλτα, το FPF έχει περισσότερες δυνατότητες μακροπρόθεσμα.

VANILLA ETF: iShares Preferred & Income Securities ETF (PFF
PFF
)

Απόδοση παραγωγής: 6.5%

Η iShares Preferred & Income Securities ETF (PFF) είναι Νο. 1 στο προτιμώμενο παιχνίδι-ETF, και δεν είναι καν κοντά. Τα σχεδόν 14 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά της στοιχεία είναι υπερδιπλάσια από αυτά που έχει συγκεντρώσει η FPE.

Όπως και με το PGX, το μέγεθος του iShares έχει να κάνει σε μεγάλο βαθμό με τη μακροζωία του—ζωντανεύτηκε το 2007—αν και τα λογικά έξοδα βοηθούν επίσης. Και όπως θα περίμενε κανείς από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που έχει γίνει το de facto σημείο αναφοράς στον χώρο, το PFF είναι χτισμένο πολύ σαν το τυπικό προτιμώμενο ταμείο σας. Αυτό το ETF iShares επενδύει σε σχεδόν 500 προτιμώμενες εταιρείες στις ΗΠΑ, τα δύο τρίτα των οποίων προέρχονται από ονόματα του χρηματοπιστωτικού τομέα, όπως π.χ. Wells Fargo
WFC
(WFC) και Η Bank of America
ΠΑ
(ΛΑΚΚΑ). Αν υπάρχει κάτι που ξεχωρίζει σχετικά με το PFF, αυτό είναι η σχετικά χαμηλή πιστωτική ποιότητα—λιγότερα από τα μισά προτιμώμενα κεφάλαια κρίνονται άξια επένδυσης—σε σύγκριση με τα άλλα αμοιβαία κεφάλαια αυτής της λίστας. Αλλά λαμβάνετε τουλάχιστον αποζημίωση για αυτό, με μία από τις υψηλότερες αποδόσεις μεταξύ των προτιμώμενων ETF.

CONTRARIAN PLAY: Cohen & Steers Limited Duration Preferred and Income Fund (LDP)

Απόδοση παραγωγής: 8.0%

Δυστυχώς για το PFF, το Cohen & Steers Περιορισμένη Διάρκεια Προτιμώμενο Ταμείο και Ταμείο Εισοδήματος (LDP) ξεπερνά αυτή τη σχετικά υψηλή απόδοση — και γενικά ήταν πολύ πιο παραγωγική με την πάροδο του χρόνου.

Το LDP είναι λίγο περίεργο καθώς, όπως λέει και το όνομα, είναι ένα ταμείο «περιορισμένης διάρκειας». Βλέπετε, τα περισσότερα προτιμώμενα είναι διαρκή από τη φύση τους, που σημαίνει ότι δεν έχουν πραγματική διάρκεια — αλλά τα κεφάλαια περιορισμένης διάρκειας αγοράζουν προτιμήσεις που έχουν ημερομηνίες λήξης, κάτι που θεωρητικά θα σας βοηθήσει να μειώσετε τον κίνδυνο επιτοκίου. Συνήθως, ένα προτιμώμενο αμοιβαίο κεφάλαιο θα έχει διάρκεια έξι ετών ή λιγότερο. Τα LDP είναι σήμερα κάτω των τριών.

Και όμως, παρά το ότι έχει παρόμοιο πιστωτικό προφίλ με το PFF και σε μικρή διάρκεια, το LDP μπορεί να δημιουργήσει ένα πλήρες 8% σε ετήσιο εισόδημα. Μπορείτε να ευχαριστήσετε τη χρήση μόχλευσης 30% συν για αυτό.

Ακόμα καλύτερα? Όπως το FPF, το LDP είναι μια συμφωνία. Το αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου διαπραγματεύεται επί του παρόντος με έκπτωση 7% στην NAV, η οποία είναι υπερδιπλάσια από τη μέση έκπτωση της πενταετίας.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία