Η SEC επικεντρώνεται πλήρως στη χειραγώγηση και βρίσκει τρόπους για να την εξημερώσει 

• Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επικεντρώνεται στο να κυνηγά άτομα για να αλλάξει τις εταιρικές πρακτικές.
• Η SEC επέβαλε πρόστιμο 4 εκατομμυρίων δολαρίων στην Gentex Corp. για υποτιθέμενες στρατηγικές διαχείρισης κερδών
• Η Roadrunner πλήρωσε 20 εκατομμύρια δολάρια το 2019 για να διευθετήσει μια ομαδική αγωγή κατά της υποτιθέμενης απάτης.

Οι αρχές εξετάζουν προσεκτικά εάν οι επιχειρήσεις παραποιούν οικονομικά στατιστικά στοιχεία για να ικανοποιήσουν τους στόχους της Wall Street – καθώς η πίεση στα στελέχη να «κάνουν τους αριθμούς» αυξάνεται λόγω της συμπίεσης των κερδών. 

Υπήρξαν μειώσεις τόσο στα αναφερόμενα κέρδη όσο και στις μελλοντικές εκτιμήσεις απόδοσης κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου κερδών. Σύμφωνα με το FactSet, τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου μειώθηκαν κατά 4.65%, με περισσότερο από το 99% των εταιρειών του S&P 500 να έχουν δηλώσει. Από την κορύφωση της πανδημίας το φθινόπωρο του 2020, αυτή είναι η πρώτη μείωση από έτος σε έτος.

SEC και την πρωτοβουλία EPS

Η λεγόμενη Πρωτοβουλία EPS, μέρος του οπλοστασίου επιβολής της SEC, χρησιμοποιεί αναλύσεις που βασίζονται σε δεδομένα για να προσπαθήσει να αποκαλύψει τη χειραγώγηση των κερδών. Αυτό έχει οδηγήσει μέχρι στιγμής σε μηνύσεις εναντίον έξι επιχειρήσεων και ενός εξαιρετικά μεγάλου αριθμού ατόμων, συμπεριλαμβανομένων πέντε σημερινών ή παλαιότερων CFO. 

Στις περιπτώσεις EPS, η SEC έχει επικεντρωθεί κυρίως στο να κυνηγά άτομα για να αλλάξει τις εταιρικές πρακτικές. Η πρόθεση είναι να αποτρέψει τους CEOs από τον πειρασμό να εφεύρουν αριθμούς μέσω λογιστικών τεχνασμάτων. Ακόμη και φαινομενικά μικρές λογιστικές προσαρμογές μπορεί να οδηγήσουν σε νομικές ενέργειες. 

Η SEC επέβαλε πρόστιμο 4 εκατομμυρίων δολαρίων στην Gentex Corp. τον Φεβρουάριο στην πιο πρόσφατη περίπτωση στο πλαίσιο της Πρωτοβουλίας EPS για εικαζόμενες στρατηγικές διαχείρισης κερδών που αύξησαν το αναφερόμενο EPS της κατά μόλις μία δεκάρα.

Η SEC παρακολουθεί τις αποκαλύψεις 

Για να ικανοποιήσει τα επιθυμητά οικονομικά μέτρα, η SEC επικεντρώνεται σε συναλλαγές τέλους τριμήνου ή λογιστικές αλλαγές που πραγματοποιούνται κυρίως ή αποκλειστικά από δημόσιες επιχειρήσεις. Σύμφωνα με τον Howard A. Scheck, συνεργάτη της StoneTurn και πρώην επικεφαλής λογιστή στο SEC Division of Enforcement, οι εταιρείες θα πρέπει να ενημερώσουν τις εκτιμήσεις κινδύνου απάτης σχετικά με τις οικονομικές αναφορές για να διασφαλίσουν ότι αντιμετωπίζουν τη διαχείριση κερδών. 

Η υπόθεση ότι ορισμένες σκόπιμες πράξεις που επηρεάζουν τις χρηματοοικονομικές μετρήσεις, γνωστές ως «διαχείριση κερδών», είναι κατάλληλες και δεν απαιτούν γνωστοποίηση, εφαρμόζεται παραδοσιακά στις δημόσιες επιχειρήσεις. 

Για την επίτευξη συγκεκριμένων οικονομικών αποτελεσμάτων, όπως η ικανοποίηση των προσδοκιών των επενδυτών για έσοδα, καθαρό εισόδημα, κέρδη ανά μετοχή (EPS) ή άλλο οικονομικό μέτρο GAAP ή μη GAAP, εταίρα μπορεί να χρησιμοποιεί λειτουργικά ή λογιστικά μέτρα για να επιταχύνει ή να καθυστερήσει την αναγνώριση στοιχείων εσόδων ή εξόδων.

Ωστόσο, πρόσφατες ενέργειες επιβολής της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, όπως η υπόθεση Marvell Technology Group (Marvell) που κατατέθηκε τον Σεπτέμβριο του 2019 και ορισμένες συνεχιζόμενες έρευνες που αξιολογούν πιθανή ακατάλληλη στρογγυλοποίηση του EPS, υποδηλώνουν ότι η SEC επικεντρώνεται σε συναλλαγές τέλους τριμήνου ή λογιστικές προσαρμογές που γίνονται κυρίως ή αποκλειστικά για την κάλυψη των επιθυμητών οικονομικών μετρήσεων.

Η ιστορία της SEC για τη μείωση της χειραγώγησης των κερδών 

Η SEC έχει μακρά ιστορία προσπαθειών να σταματήσει τη χειραγώγηση των κερδών. Ο Άρθουρ Λέβιτ, ο τότε πρόεδρος της υπηρεσίας, κατηγόρησε την ευρεία χρήση του «λογιστικού hocus-pocus» για την εξομάλυνση των κερδών πριν από 25 χρόνια. 

Ο κ. Μπάφετ έγραψε: «Αυτή η δραστηριότητα είναι αηδιαστική».

Αναλυτές και μελετητές διαφωνούν ότι όλη η διαχείριση κερδών είναι αρνητική. Σύμφωνα με μια ανάλυση του 2020 περισσότερων από 43,000 τριμηνιαίων εκθέσεων κερδών, εάν γίνει σωστά, μπορεί να βοηθήσει τους μετόχους μειώνοντας τον αντίκτυπο των έκτακτων γεγονότων. 

Σύμφωνα με τον κ. Farber, η ικανότητα των υπευθύνων της εταιρείας, όπως καθορίζεται από την ικανότητά τους να μετατρέπουν περιουσιακά στοιχεία σε μετρητά, είναι κρίσιμη για να καθοριστεί εάν η εξομάλυνση ωφελεί ή βλάπτει την τιμή της μετοχής. Σύμφωνα με την έρευνά του, οι ομάδες διαχείρισης υψηλής ποιότητας χρησιμοποιούν εξομάλυνση πιο συχνά και με επιτυχία από τις ομάδες χαμηλής ποιότητας. 

Η παράνομη χειραγώγηση των κερδών είναι το αντίθετο άκρο της κλίμακας, που μπορεί να κοστίσει ακριβά σε επιχειρήσεις και στελέχη. 

Στο Duluth της Μινεσότα, ο Peter Armbruster φυλακίζεται για δύο χρόνια επειδή διέπραξε λογιστική απάτη. Η SEC ισχυρίστηκε ότι οι υποτιθέμενες ενέργειές του περιελάμβαναν απόκρυψη των δαπανών και την αποτυχία να καταγράψει υπερτιμημένα περιουσιακά στοιχεία αξίας εκατομμυρίων δολαρίων.

Συμπέρασμα 

Η απάτη είχε σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στον πρώην εργοδότη του, Roadrunner. Η εταιρεία μεταφορών διευθέτησε τις καταγγελίες της SEC σχετικά με την υποτιθέμενη απάτη τον Φεβρουάριο χωρίς να αρνηθεί την ευθύνη. Μετά την επανεκκίνηση των οικονομικών καταστάσεων πολλών ετών, η Roadrunner πλήρωσε ήδη 20 εκατομμύρια δολάρια το 2019 για να διευθετήσει μια ομαδική αγωγή που ασκήθηκε από τους μετόχους. 

Τα αιτήματα για σχόλια από τους δικηγόρους του κ. Ambruster έμειναν αναπάντητα. Οι ισχυρισμοί, σύμφωνα με τον Roadrunner, «σχετίζονται με συμπεριφορά που συνέβη πριν από περισσότερα από πέντε χρόνια από προσωπικό που δεν συνδέεται με την εταιρεία από το 2018», ανέφερε η εταιρεία σε δήλωση.

Η Nancy J. Allen είναι λάτρης των κρυπτονομισμάτων και πιστεύει ότι τα κρυπτονομίσματα εμπνέουν τους ανθρώπους να είναι οι δικές τους τράπεζες και να απομακρυνθούν από τα παραδοσιακά συστήματα νομισματικής ανταλλαγής. Την ιντριγκάρει επίσης η τεχνολογία blockchain και η λειτουργία της.

Τελευταίες δημοσιεύσεις από Nancy J. Allen (δείτε όλα)