Πολλοί «σοκαρισμένοι» επικριτές του Sam Bankman-Fried ξεχνούν ότι έπρεπε να αποτύχει

Ένα πρόσφατο άρθρο γνώμης του Wall Street Journal's Η Allysia Finley ηγήθηκε με την ερώτηση/τίτλο "Πού ήταν ο σερίφης SEC του Μπάιντεν για τον Sam Bankman-Fried;" Κινδυνεύοντας να μιλήσω για τη Finley, δεν είναι ασφαλές να πούμε ότι ξέρει ακριβώς ότι ήταν ο Gary Gensler;

Ο Gensler καθόταν στο γραφείο του εντελώς ανίδεος για κάτι που δεν πήγαινε καλά στο FTX του Bankman-Fried, όπως θα ήταν κάθε Ρεπουμπλικανός επικεφαλής της SEC. Ποιο είναι το θέμα ή θα έπρεπε να είναι. Δηλώνοντας αυτό που θα έπρεπε να είναι προφανές, εάν οι ρυθμιστές μπορούσαν να δουν γύρω από την παροιμιώδη γωνία, δεν θα ήταν ρυθμιστές. Αυτή είναι μια απλή αλήθεια που δεν τραβάει αρκετή προσοχή τώρα, καθώς ο Bankman-Fried υβρίζεται, και αναμενόμενα πολιτικοποιείται.

Δεν ειπώθηκε εν μέσω όλης της μελάνης που χύνεται από τους πάντα οπλισμένους είναι ότι το Bankman-Fried ήταν υποτίθεται ότι θα αποτύχει. Όπως το έθεσε ο Peter Thiel Μηδέν σε Ένα, «οι περισσότερες εταιρείες που υποστηρίζονται από venture δεν κάνουν IPO ούτε εξαγοράζονται. οι περισσότεροι αποτυγχάνουν, συνήθως αμέσως μετά την έναρξη τους». Ο Thiel γνωρίζει τι μιλάει όχι μόνο ως επενδυτής, αλλά και μέσω μιας από τις δικές του startups, το PayPalPYPL
. Ως Οι ιδρυτές Ο συγγραφέας Jimmy Soni ξεκαθαρίζει ότι το PayPal παραλίγο να πεθάνει αμέτρητες φορές. Η οποία είναι μια κρίσιμη αλήθεια, αν και δεν αναγνωρίζεται αυτή τη στιγμή για το FTX.

Επιδιώκουν επιχειρήσεις που υποστηρίζονται από επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων το απίθανο. Αυτό πρέπει να τονίζεται ξανά και ξανά. Γι' αυτό η αποτυχία και η χρεοκοπία δεν καταστρέφουν το βιογραφικό κάποιου στο Πάλο Άλτο με τον τρόπο που το κάνουν περισσότερο οπουδήποτε αλλού: ακριβώς επειδή η πτώχευση είναι ο κανόνας του 90%+, όσοι έχουν πτωχεύσει στο παρελθόν τους δεν μένουν εκτός πόλης. Με άλλα λόγια, εάν δεν αποτυγχάνετε, τότε δεν επιδιώκετε πραγματικά το αδύνατο, και είναι το επίτευγμα του αδύνατου που καθορίζει την επιτυχία στη Silicon Valley.

Πολύ πιο σημαντικό, η επίτευξη του αδύνατου είναι ουσιώδης για την επιτυχία του επιχειρηματικού κεφαλαίου. Δεδομένου ότι οι περισσότερες επιχειρήσεις τεχνολογίας αποτυγχάνουν ανά Thiel, και με λίγα για τους επενδυτές να ανακάμψουν μετά την αποτυχία, οι πολύ λίγες επιτυχίες πληρώνουν για όλες τις επενδυτικές αστοχίες. Είναι η αρχή 80/20 που όλοι γνωρίζουμε, μόνο που μοιάζει περισσότερο με το 98/2. Τα μικροσκοπικά λίγα μαχαιρώνουν στο αδύνατο που πετυχαίνουν περισσότερο από το πληρώνουν για όλα τα άλλα. Χωρίς αυτήν την ακραία μορφή επένδυσης, το επιχειρηματικό μοντέλο της Silicon Valley δεν έχει νόημα.

Τα παραπάνω είναι φαινομενικά ό,τι έχει χαθεί σε όλη τη φασαρία και τη γελοιοποίηση του Bankman-Fried: χωρίς ατελείωτες χρεοκοπίες της φλογερής ποικιλίας, η Silicon Valley δεν θα ήταν η Silicon Valley. Ο Bankman-Fried έκανε όπως περίμενε να κάνει. Περίπου…

Όπως ξεκαθαρίζει η Thiel, οι περισσότερες νεοφυείς επιχειρήσεις που υποστηρίζονται από εγχειρήματα αποτυγχάνουν γρήγορα. Το Bankman-Fried's διήρκεσε αρκετό καιρό και σε ένα σημείο πέτυχε αποτίμηση 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σταματήστε και σκεφτείτε τον προηγούμενο αριθμό για ένα δευτερόλεπτο, και ειδικότερα σκεφτείτε το από την άποψη όλων των περιγραφών τύπου Enron που επισυνάπτονται τώρα στο FTX.

Η αποτίμηση στην οποία κατέληξαν επενδυτές με μάλλον εντυπωσιακό επενδυτικό υπόβαθρο σηματοδοτεί ότι η Bankman-Fried και η FTX πέτυχαν έναντι απίστευτα υψηλών πιθανοτήτων αποτυχίας. Το πώς το γνωρίζουμε αυτό έχει να κάνει με τη βασική κατανόηση των αγορών. Ακόμα κι αν οι αναγνώστες πιστεύουν ότι οι «αποτελεσματικές αγορές» είναι ένα σωρό ανοησίες, κανένας επικριτής των τελευταίων δεν θα έλεγε ότι ευκαιρίες πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων θα μεταφερθούν ποτέ από καθιερωμένες επιχειρήσεις. Πράγμα που σημαίνει ότι όταν η αποτίμηση της FTX έφτασε σε αυτό που οι έξυπνοι επενδυτές πίστευαν ότι ήταν 32 δισεκατομμύρια δολάρια, η Bankman-Fried και η FTX είχαν κάνει κάτι που οι καθιερωμένες επιχειρήσεις ένιωσαν ξεκάθαρα ότι δεν άξιζε να κάνουν απλώς και μόνο επειδή δεν είχε νόημα.

Για το οποίο ορισμένοι θα πουν ότι η αποτίμηση ήταν όλη μια απάτη, ότι ο Bankman-Fried είναι ένας αυθόρμητος κλέφτης και ότι οι ανακαλύψεις ατελείωτης αταξίας μέσα στο FTX υποστηρίζουν μια τέτοια άποψη. Σίγουρα, αλλά όχι τόσο γρήγορα. Εκτιμά για άλλη μια φορά το άγχος ότι οι έξυπνοι, έμπειροι επενδυτές εκτιμούσαν το FTX εκεί που το έκαναν.

Μετά από αυτό, είναι χρήσιμο να επιστρέψουμε στον Thiel και το επενδυτικό μοντέλο του Founders Fund του (μια ματιά στον ιστότοπο του Founders Fund δεν δείχνει ότι είχε θέση στο FTX), το οποίο υποστηρίζει ότι δεν έχει νόημα για τους επενδυτές να καταστείλουν τις πιθανότητες ιδιότητες που αφθονούν στους επιχειρηματίες που προσπαθούν να βιώσουν ένα πολύ διαφορετικό μέλλον στο παρόν. Η προσέγγιση του Thiel ήταν εδώ και καιρό να βρει τον «οριακό τρελό» και μόλις βρει αυτούς τους μάλλον αντίθετους στοχαστές, τους δίνει μεγάλο εύρος. Πραγματικά, πώς καθοδηγεί ή καθοδηγεί κάποιος ένα άτομο στην επιδίωξη αυτού που είναι παράξενο, και όπως επιβεβαιώνει για άλλη μια φορά η προηγούμενη αποτίμηση της FTX, σίγουρα επιδίωκε το παράξενο. Ο Bankman-Fried δεν επέλεξε πλυντήρια. Αντίθετα, επέλεξε έναν εντελώς νέο τομέα. Η επιλογή του κλάδου του, ελπίζουμε, εξηγεί την έλλειψη ελέγχων που έχουν τόσα πολλά και πάρα πολλά.

Όλα αυτά μας φέρνουν πίσω στον Gary Gensler και την SEC. Το να κατηγορούμε τον ρυθμιστικό φορέα ότι δεν είδαν αυτό που δεν είδαν μερικοί από τους μεγαλύτερους επενδυτές του κόσμου είναι κάτι που. Η άποψη αποδίδει ιδιοφυΐα σε ρυθμίσεις που δεν υφίστανται εξ αποστάσεως σε πραγματικούς επενδυτές. Αποκαλέστε την SEC εντελώς περιττή, με το FTX ως το πιο πρόσφατο πραγματικό παράδειγμα που εξηγεί γιατί είναι περιττό.

Όσο για τον Bankman-Fried, υποθέτοντας ότι αυτός και οι παράξενοι συνάδελφοί του έκλεψαν πραγματικά από πελάτες, πετάξτε τους το βιβλίο. Από εκεί και πέρα, ήρθε η ώρα να χαλαρώσουν οι σοκαρισμένοι γύρω μας. Η επινόηση του μέλλοντος είναι μια απαιτητική επιδίωξη που ορίζεται από ατελείωτα λάθη. Αυτό που είναι σημαντικό είναι ότι η αποτυχία δεν είναι ή τουλάχιστον δεν πρέπει να είναι αδίκημα που μπορεί να φυλακιστεί. Ούτε η ανυπόφορη υπεροψία πρέπει να κατηγορήσει κάποιον.

Με άλλα λόγια, θα δεχτώ τον απεχθή «αποτελεσματικό αλτρουισμό» του Sam Bankman-Fried ξανά και ξανά, όσο αυτός βρίσκεται στην παροιμιώδη αρένα. Πράγματι, πολύ πιο επικίνδυνο από το λάθος τυλιγμένο σε μοντέρνες έννοιες της προσφοράς είναι το κλείδωμα εκείνων που τολμούν να είναι διαφορετικοί.