Οι πλούσιοι Ασιάτες δεν τρελαίνονται για τις ανησυχίες της Credit Suisse

Η Σιγκαπούρη έχει ένα μήνυμα για όσους στοιχηματίζουν Το 2023 θα είναι μια καλύτερη χρονιά για την παγκόσμια οικονομία: όχι τόσο γρήγορα.

Την Τετάρτη, ο Γκάμπριελ Λιμ, επικεφαλής του Υπουργείου Εμπορίου και Βιομηχανίας της πόλης-κράτους, προειδοποίησε ότι η «εξωτερική προοπτικές ζήτησης έχει αμβλυνθεί περαιτέρω λόγω των ασθενέστερων προοπτικών για την ευρωζώνη εν μέσω ενεργειακής κρίσης, καθώς και για την Κίνα καθώς συνεχίζει να αντιμετωπίζει επαναλαμβανόμενα ξεσπάσματα Covid-19».

Η Lim προβλέπει ότι ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης της Σιγκαπούρης για το επόμενο έτος θα μπορούσε να φτάσει το 0.5% εν μέσω της πτώσης των εξαγωγών. Ωστόσο, αυτό που δεν λέει ο Λιμ είναι ότι τα πράγματα θα μπορούσαν να γίνουν ακόμη χειρότερα για την Ανατολική Ασία.

Και δεν το γνωρίζουν οι πλουσιότεροι της Ασίας. Αν και δεν σχετίζεται άμεσα, η Σιγκαπούρη είναι όπου βασίζεται το έπος «Crazy Rich Asians» του Kevin Kwan. Είναι ένα από τα κέντρα της τρέλας του οικογενειακού γραφείου της Ασίας uber πλούσιος αναζητούν μεγαλύτερες τοπικές ρυθμίσεις άλφα και χαμηλής φορολογίας για να παραδώσουν τα ηνία στους διαδόχους.

Οι πλούσιοι της Ασίας σίγουρα δεν τρελαίνονται για τη δυσφορία στις αγορές ομολόγων. Είτε δίκαιο είτε όχι, αυτό έχει κάνει πολλούς να απομακρύνονται από την Credit Suisse, η οποία διαχειρίζεται τη δεύτερη μεγαλύτερη ιδιωτική τράπεζα της Ασίας πίσω από την UBS. Σύμφωνα με το Bloomberg, η UBS και σε κάποιο βαθμό η Morgan Stanley βλέπουν σημαντικές εισροές από πλούσιους Ασιάτες που βγήκαν από την Credit Suisse εν μέσω φόβων για απώλειες.

Τέτοιοι φόβοι, όμως, φαίνονται μικρόκοσμος μέσα σε μικρόκοσμο. Τα οικογενειακά γραφεία στη Σιγκαπούρη αναμφισβήτητα δείχνουν πώς η αναταραχή που θα έρθει σηματοδοτείται από το άγχος στην οικονομία καθώς η παγκόσμια σκηνή γίνεται όλο και πιο τρελή.

Μαζί με τα «μηδενικά» lockdown της Κίνας που σκοτώνουν την ανάπτυξη, η σωρευτική ζημιά από τις αυξήσεις επιτοκίων της Federal Reserve είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα οδηγήσει τις ΗΠΑ στο μηδέν, στην καλύτερη περίπτωση. Εν τω μεταξύ, ο πληθωρισμός που ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ προσπαθεί να τιθασεύσει παραμένει αυξημένος.

Οι συνέπειες για την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των καταναλωτών δεν είναι ελπιδοφόρες, όπως πάνε τα πράγματα.

Εξ ου και τα σήματα που προέρχονται από την καμπάνα της Σιγκαπούρης. Το ανοιχτό και στρατηγικά τοποθετημένο χρηματοπιστωτικό της σύστημα κάνει τη Σιγκαπούρη τόσο κοντά σε έναν οικονομικό ανεμοδείκτη όσο ο κόσμος.

Η πιθανή καθοδική μετατόπιση της Σιγκαπούρης υποδηλώνει δύσκολους 12 μήνες μπροστά για εξωστρεφείς βιομηχανίες όπως το εμπόριο και η χρηματοδότηση. Σημαίνει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν μυριάδες αβεβαιότητες και καθοδικοί κίνδυνοι στο παγκόσμια οικονομία.

«Με πολλές προηγμένες οικονομίες να αυξάνουν τα επιτόκια ταυτόχρονα για να καταπολεμήσουν τον υψηλό πληθωρισμό», λέει ο Λιμ, «ο αντίκτυπος της σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών στην παγκόσμια ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι μεγαλύτερος από τον αναμενόμενο».

Στη λίστα των ανησυχιών το 2023, προσθέστε μια περαιτέρω κλιμάκωση του πολέμου της Ρωσίας στην Ουκρανία, αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, επιδείνωση των διαταραχών του εφοδιασμού και ένα πλήθος ακαταμάχητων που μπορεί να μειώσουν περαιτέρω την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων.

Παράδειγμα: ένα αδύναμο γιεν Ιαπωνίας ανεβάζει την οικονομική θερμοκρασία. Αν και έχει ανακάμψει λίγο έναντι του δολαρίου, η πτώση του γιεν άνω του 20% φέτος κινδυνεύει να προκαλέσει μια κούρσα προς τα κάτω στην Ασία. Οι γείτονες που επιθυμούν αυξημένο εμπορικό πλεονέκτημα μπορεί επίσης να αποδυναμώσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Το οικόπεδο πυκνώνει στο Τράπεζα της Ιαπωνίας αρχηγείο. Το χάσμα μεταξύ των επιτοκίων του Τόκιο και εκείνων άλλων ανεπτυγμένων οικονομιών διευρύνεται με ταχύτητα. Το πραγματικό ερώτημα είναι τι σημαίνει για το Πεκίνο. Μέχρι στιγμής, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας έχει αντισταθεί στην παρόρμηση για ουσιαστική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Εάν η PBOC αποφασίσει να ανταγωνιστεί το Τόκιο και να οδηγήσει την αξία του γιουάν χαμηλότερα, και άλλες κεντρικές τράπεζες μπορεί να αισθάνονται υποχρεωμένες να αποδυναμώσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Είναι ένα τρελό σενάριο που ανησυχεί οικονομολόγους όπως ο Jim O'Neill, πρώην με την Goldman Sachs.

Ο O'Neill σημειώνει ότι εάν το γουάν συνεχίσει να πέφτει, το Πεκίνο θα το δει αυτό ως αθέμιτο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, επομένως οι παραλληλισμοί με την ασιατική οικονομική κρίση είναι απολύτως προφανείς. Οι αξιωματούχοι της Κίνας, προειδοποιεί ο O'Neill, «δεν θα ήθελαν αυτή η υποτίμηση των νομισμάτων να απειλήσει την οικονομία τους».

Φυσικά, το μελλοντικό πρόβλημα που φαίνεται να σηματοδοτεί η Σιγκαπούρη θα μπορούσε να είναι ψεύτικο. Ο οικονομολόγος Carlos Casanova στο Union Bancaire Privée επισημαίνει μια σειρά από λόγους για τους οποίους η Ασία μπορεί να προσφέρει ανοδικές εκπλήξεις το επόμενο έτος. Περιλαμβάνουν επαναλειτουργία μετά τον Covid; ένα λιγότερο οξύ πρόβλημα πληθωρισμού από ό,τι στη Δύση. καλύτερα βασικά αναπτυξιακά γενικά· και πιο ευέλικτες συναλλαγματικές ισοτιμίες.

«Η Ασία θα αναδειχθεί ως ένα φωτεινό σημείο σε αυτό που μοιάζει με ένα ακόμη εξαιρετικά ασταθές έτος μπροστά», λέει ο Casanova. Προσθέτει ότι «βλέπουμε λιγότερους κινδύνους στην Ινδία και την Ινδονησία, δεδομένου του εγχώριου προσανατολισμού και των ευνοϊκών δημογραφικών τους στοιχείων».

Η Κίνα, προσθέτει, «θα πρέπει επίσης να επωφεληθεί από μια κυκλική ανάκαμψη, καθώς ανοίγει ξανά σταδιακά την οικονομία της από το δεύτερο τρίμηνο του 2023 και μετά. Οι Ασιάτες εξαγωγείς με έκθεση στην κινεζική ζήτηση θα πρέπει να επωφεληθούν από αυτή τη διαδικασία, με επικεφαλής τους εξαγωγείς εμπορευμάτων και ενέργειας στην Αυστραλία και την Ινδονησία».

Ωστόσο, η Κίνα θα μπορούσε εξίσου εύκολα να είναι το spoiler σε αυτή την αφήγηση. «Η τρέχουσα αδυναμία της οικονομίας της Κίνας… προέρχεται τόσο από εσωτερικούς όσο και από εξωτερικούς παράγοντες, οι οποίοι μπορούν να φανούν στις πρόσφατες εμπορικές ροές», λέει ο οικονομολόγος Steven Cochrane στο Moody's Analytics.

Οικονομολόγοι της Nomura Holdings γράφουν ότι η πορεία προς το άνοιγμα «μπορεί να είναι αργή, επίπονη και ανώμαλη». Ο Hui Shan στην Goldman Sachs σημειώνει ότι οι Κινέζοι "η ανάπτυξη μπορεί να μαλακώσει κατά το αρχικό στάδιο της επαναλειτουργίας, παρόμοια με την εμπειρία πολλών οικονομιών της Ανατολικής Ασίας που εφάρμοζαν προηγουμένως σχετικά αυστηρούς ελέγχους για την Covid».

Για να δούμε πώς τα πάει η Ασία, δεν υπάρχει τίποτα τρελό στους επενδυτές να παρακολουθούν ζιγκ και ζακ στο ΑΕΠ της Σιγκαπούρης. Προς το παρόν, ωστόσο, δεν φαίνεται ότι το 2023 θα έχει πολλά αίσιο τέλος.