«Επαναφορά προσδοκιών επενδυτών» — Η JPMorgan εκδίδει τολμηρή πρόβλεψη χρηματιστηρίου μετά το χειρότερο πρώτο εξάμηνο των S&P500, Dow και Nasdaq τα τελευταία 50 χρόνια

Φέτος, το χρηματιστήριο είχε το χειρότερο πρώτο εξάμηνο των τελευταίων 50 ετών. Ο S&P 500 -το βασικό σημείο αναφοράς για τις αμερικανικές μετοχές- υποχώρησε 24%, και ο βαρύς για την τεχνολογία Nasdaq έχασε το 33% της αξίας του.

Η πτώση των τιμών, ωστόσο, ελάχιστη σχέση είχε με τα οικονομικά της εταιρείας. (Στην περίπτωση αυτή, καθώς ο S&P 500 σημείωσε κρατήρα το 1ο τρίμηνο του 2020, τα κέρδη του αυξήθηκαν κατά 4.4% σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν). Αντίθετα, ήταν αποτέλεσμα ενός φαινομένου της αγοράς που ονομάζεται "πολλαπλή συμπίεση. "

Σε μια ανθρώπινη γλώσσα, είναι μια μείωση στην τιμή που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι επενδυτές για ένα δολάριο στα κέρδη μιας εταιρείας.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JPMorgan, το πρώτο εξάμηνο του 2020 σημείωσε την πιο άγρια ​​συμπίεση των τελευταίων 30 ετών - νικώντας τη συντριβή του dot-com και τον απόηχο της κατάρρευσης των κατοικιών το 2008.

«Ο S&P 500 σημείωσε τη δεύτερη πιο έντονη υποβάθμισή του P/E τα τελευταία 30 χρόνια, υπερβαίνοντας την τυπική συμπίεση που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια προηγούμενων υφέσεων. Ενώ το τρέχον πολλαπλάσιο της μετοχής είναι σύμφωνο με την ιστορική διάμεση τιμή, πιστεύουμε ότι είναι καλύτερο από ό,τι αποτιμάται σε εύλογη αξία…» έγραψε η JPMorgan σε εσωτερικό σημείωμα.

Η μεγάλη εικόνα

Αν όχι τα κέρδη, τι έκανε τους επενδυτές να κάνουν δεύτερες σκέψεις για το πόσα θέλουν να πληρώσουν για τις μετοχές;

Δύο πράγματα: 1) η μάχη της Fed με τον πληθωρισμό και η σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας.

Από την αρχή του τρέχοντος έτους, η Fed πραγματοποιεί τις πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων των τελευταίων δεκαετιών για να τιθασεύσει σχεδόν διψήφιο πληθωρισμό. Μια τέτοια γερακινή Fed δεν τα πάει καλά για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, επειδή τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν το κόστος δανεισμού και περιορίζουν τις αποτιμήσεις.

Εν τω μεταξύ, η αντιπαράθεση της Δύσης με τη Ρωσία για την Ουκρανία ρίχνει ένα κλειδί στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού ενέργειας και τροφίμων ενώ ενισχύει τον ίδιο τον πληθωρισμό που προσπαθούν να σβήσουν οι κεντρικές τράπεζες.

Ατενίζοντας το μέλλον

Τα καλά νέα είναι ότι η καταστροφή και η κατήφεια που τιμωρούνται σε χαμηλές αποτιμήσεις μπορεί να είναι ήδη πίσω μας.

Στην τελευταία συνάντηση της FOMC, ο Πάουελ έδωσε α κορίτσι υποτονικό, υπονοώντας μια επιβράδυνση στις αυξήσεις επιτοκίων. Εν τω μεταξύ, ο πληθωρισμός δείχνει σημάδια κορύφωσης - όλα αυτά μπορούν να επιφέρουν αυτό που η JPMorgan αποκαλεί «επαναφορά των προσδοκιών των επενδυτών».

«Είτε πρόκειται για κέρδη είτε για τη Fed, βλέπουμε μια επαναφορά των προσδοκιών των επενδυτών: Η πιο περιπετειώδης συνεδρίαση της Fed της περασμένης εβδομάδας που είδε το βασικό επιτόκιο να αυξάνεται σχεδόν στο ουδέτερο, μαζί με την άμβλυνση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και τη μείωση των αποδόσεων των ομολόγων, υποδηλώνουν ότι η κορύφωση της επιθετικότητας είναι πιθανώς πίσω. Οι αγορές κινδύνου σημειώνουν άνοδο παρά τις απογοητευτικές δημοσιεύσεις δεδομένων, υποδεικνύοντας ότι τα κακά νέα ήταν ήδη αναμενόμενα/τιμολογούνται», έγραψαν οι αναλυτές της JPMorgan σε εσωτερικό σημείωμα.

Μάλιστα, σύμφωνα με την εσωτερική έρευνα της JPMorgan, το 58% των θεσμικών πελατών της σχεδιάζει να αυξήσει την έκθεση σε μετοχές.

Μείνετε μπροστά από τις τάσεις της αγοράς με Εν τω μεταξύ στις αγορές

Κάθε μέρα, δημοσιεύω μια ιστορία που εξηγεί τι οδηγεί τις αγορές κρυπτογράφησης. Εγγραφείτε εδώ για να λαμβάνω τις αναλύσεις μου και τις επιλογές μετοχών στα εισερχόμενά σας.