(Bloomberg) — Πουθενά δεν απεικονίζει καλύτερα το εμπύρετο συναίσθημα της Wall Street από την αγορά παραγώγων μετοχών, όπου οι όγκοι συναλλαγών σπάνε ρεκόρ φθάνοντας στη λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης 2.1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων την Παρασκευή.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Το μηνιαίο γεγονός, γνωστό ως OpEx, έχει τη φήμη ότι τροφοδοτεί την αστάθεια καθώς οι έμποροι και οι έμποροι εξισορροπούν μαζικά τα μεγάλα ανοίγματά τους. Τώρα, με τη ζήτηση τόσο για ανοδικά όσο και για πτωτικά συμβόλαια δεικτών να ανθεί ενώ η αντιστάθμιση σε μεμονωμένες μετοχές εκτινάσσεται σε δημοτικότητα, το OpEx έρχεται σε μια επισφαλή στιγμή.
Δύο φορές αυτή την εβδομάδα, ο S&P 500 ξεπέρασε για λίγο τις 4,000 - ένα όριο μάχης για τους εμπόρους που έχει συγκεντρώσει το υψηλότερο ανοιχτό ενδιαφέρον μεταξύ των συμβολαίων που πρόκειται να κυκλοφορήσουν την Παρασκευή. Ο δείκτης αναφοράς σημείωσε πτώση σε τρεις από τις τέσσερις τελευταίες συνεδριάσεις, αφού σημείωσε άλμα άνω του 5% την περασμένη Πέμπτη, λόγω των υποσχόμενων στοιχείων για τον πληθωρισμό που πυροδότησε ένα κύμα βραχυπρόθεσμης κάλυψης και αγοράς τηλεφωνικών κλήσεων. Ο δείκτης υποχώρησε 0.3% για να κλείσει στις 3,947 μονάδες την Πέμπτη.
Ερασιτέχνες και επαγγελματίες συρρέουν σε βραχυπρόθεσμα συμβόλαια για να αντιμετωπίσουν το χτύπημα της αγοράς τον τελευταίο καιρό, μια δραστηριότητα που είχε τεράστιο αντίκτυπο στις υποκείμενες μετοχές. Αυτό υποδηλώνει ότι η απορροή δικαιωμάτων προαίρεσης της Παρασκευής μπορεί να εκθέσει τις μετοχές σε περαιτέρω διακυμάνσεις τιμών.
Δεν συμφωνούν όλοι με την ιδέα ότι τα παράγωγα έχουν αυτό το είδος ισχύος. Αλλά για ορισμένους παρατηρητές της αγοράς, δεν είναι τυχαίο ότι η εβδομάδα OpEx σημείωσε πτώση των μετοχών σε οκτώ από τους τελευταίους 10 μήνες.
«Οι τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης και οι ουρές έχουν μειωθεί απότομα και αποτελούν μια καλή ευκαιρία» για την προσθήκη προστατευτικών αντιστάθμισης, δήλωσε η στρατηγός της RBC Capital Markets, Amy Wu Silverman, αναφέροντας την πιθανότητα ο εδραιωμένος πληθωρισμός να ανανεώσει την πίεση στις μετοχές.
Οι περιστροφές της αγοράς που προκαλούνται από την Federal Reserve ενθαρρύνουν τους επενδυτές να κάνουν all-in επιλογές για να τοποθετήσουν ανοδικά και πτωτικά στοιχήματα. Περίπου 46 εκατομμύρια συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης άλλαξαν χέρια κάθε μέρα τον Νοέμβριο, προετοιμασμένοι για τον πιο πολυσύχναστο μήνα στην ιστορία, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Αυτό είναι αυξημένο κατά 12% από τον προηγούμενο μήνα.
Η έκρηξη προήλθε εν μέρει από παράγωγα που ωρίμαζαν εντός 24 ωρών. Τέτοια συμβόλαια αποτελούσαν το επιβλητικό 44% των συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης S&P 500 τον περασμένο μήνα, σύμφωνα με εκτίμηση των αναλυτών στρατηγικής της Goldman Sachs Group Inc. συμπεριλαμβανομένου του Rocky Fishman.
Ταυτόχρονα, η δραστηριότητα αντιστάθμισης κινδύνου σε μεμονωμένες μετοχές μόλις έκρηξε. Ο δείκτης μετοχικού κεφαλαίου Cboe εκτοξεύτηκε την Τετάρτη στο υψηλότερο επίπεδο από το 1997. Από τις εκρήξεις κερδών σε τεχνολογικούς γίγαντες μέχρι την αβέβαιη πορεία της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve, η αστάθεια ήταν η μόνη βεβαιότητα στην αγορά.
Ωστόσο, τίποτα δεν είναι ποτέ απλό σε αυτή τη γωνιά της Wall Street, δίνοντας ανάμεικτα μηνύματα σχετικά με την τοποθέτηση των επενδυτών για να συλλέξει το συναίσθημα. Για παράδειγμα, αν κρίνουμε από την απόκλιση του S&P 500 - το σχετικό κόστος των θέσεων έναντι των κλήσεων που αιωρείται κοντά στα χαμηλά πολλών ετών - οι έμποροι εμφανίζονται πιο αισιόδοξοι.
Και χάρη στη σύντομη διάρκεια ζωής των επιλογών που είναι σήμερα σε ζήτηση, το ανοιχτό ενδιαφέρον για συμβόλαια S&P 500 έχει αυξηθεί με πολύ πιο αργό ρυθμό, σημειώνοντας άνοδο μόνο κατά 4% από την προηγούμενη ημέρα του τελευταίου OpEx. Αν και με 20 εκατομμύρια συμβόλαια σε εκκρεμότητα, το ανοιχτό ενδιαφέρον ήταν το υψηλότερο από τον Μάρτιο του 2020.
«Πραγματικά είδαμε πολύ πρόσφατο ενδιαφέρον από αγοραστές κλήσεων και σύντομες καλύψεις», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers LLC. «Μπορεί κανείς να υποστηρίξει ότι μας αφήνει λίγο περισσότερο εκτεθειμένους σε μια πτώση, αλλά η διάθεση γενικά παραμένει ελπιδοφόρα. Γι' αυτό οι διοικητές της Fed αισθάνονται την ανάγκη να μας υπενθυμίζουν συνεχώς την αποφασιστικότητά τους να καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό».
Αν και δεν είναι εύκολο να αποκτήσετε μια σαφή εικόνα σχετικά με τη θέση των επενδυτών σε επιλογές, οι μετατοπίσεις δημιουργούν ευκαιρίες για τους εμπόρους.
Η χαλάρωση της αστάθειας των επιτοκίων θα βοηθήσει την αγορά μετοχών να παραμείνει συγκρατημένη, σύμφωνα με την Goldman's Fishman. Συνιστά την αγορά πλαστών στο Cboe Volatility Index, ή VIX, για να στοιχηματίσετε σε πιθανή ηρεμία στο τέλος του έτους. Ο δείκτης Cboe VVIX, ένα μέτρο του κόστους των επιλογών VIX, ήταν κάτω από το 20ο εκατοστημόριο του εύρους την τελευταία δεκαετία, ένδειξη ελκυστικής τιμολόγησης, ανά Fishman.
«Η χαμηλή κλίση και ο όγκος του όγκου δείχνουν μειωμένη ανησυχία για τον κίνδυνο ουράς», έγραψε σε ένα σημείωμα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html