(Bloomberg) — Ακόμη και μετά από μια από τις χειρότερες εκκινήσεις μιας χρονιάς διαπραγμάτευσης μετοχών στην ιστορία, η αναταραχή της αγοράς μπορεί μόλις να ξεκινά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σωρεύονται δυσοίωνες ενδείξεις ότι έρχονται ακόμη περισσότερες αναταραχές, καθώς βασικοί δείκτες δείχνουν προς μια πιθανή ύφεση. Αυτό θα μπορούσε να εμβαθύνει την καταστροφή της αγοράς που προκλήθηκε από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ που οδήγησε σε μια επιθετική αλλαγή μεταξύ των κεντρικών τραπεζών και στον πόλεμο στην Ουκρανία.
Η καμπύλη αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ έχει καταρρεύσει σε σχεδόν αντιστροφή - μια κατάσταση όπου τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια υπερβαίνουν εκείνα με μεγαλύτερη διάρκεια, η οποία συχνά έχει προηγηθεί μιας ύφεσης. Στην Ευρώπη, το ενεργειακό κόστος έχει ανέβει σε πρωτοφανή επίπεδα, καθώς οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας επιδεινώνουν την παγκόσμια κρίση στα εμπορεύματα.
«Με την πάροδο του χρόνου, οι τρεις μεγαλύτεροι παράγοντες που τείνουν να οδηγήσουν την οικονομία των ΗΠΑ σε ύφεση είναι μια ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης, κάποιο είδος σοκ στις τιμές των εμπορευμάτων ή η σύσφιξη της Fed», δήλωσε ο Ed Clissold, επικεφαλής στρατηγικής των ΗΠΑ στο Ned Davis Research. «Αυτή τη στιγμή, φαίνεται ότι υπάρχει πιθανότητα να συμβούν και τα τρία ταυτόχρονα».
Οι τιμές των τροφίμων είναι ήδη περασμένα επίπεδα που συνέβαλαν σε εξεγέρσεις στο παρελθόν, και το ξέσπασμα ενός πολέμου μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας – που συνολικά αντιπροσωπεύουν το 28% των παγκόσμιων εξαγωγών σιταριού και το 16% του καλαμποκιού, σύμφωνα με την UBS Global Wealth Management – προσθέτει στους κινδύνους.
Εν τω μεταξύ, η Fed είναι απίθανο να παρέμβει για να αποτρέψει τα sell-offs, σύμφωνα με τον Γιώργο Σαραβέλος, τον παγκόσμιο επικεφαλής έρευνας νομισμάτων της Deutsche Bank. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η βασική αιτία της τρέχουσας απότομης αύξησης του πληθωρισμού είναι ένα σοκ προσφοράς, καθιστώντας το βιβλίο παιχνιδιού που χρησιμοποιείται για την καταπολέμηση της ύφεσης τα τελευταία 30 χρόνια εντελώς άχρηστο.
Η πιθανότητα ύφεσης των ΗΠΑ το επόμενο έτος μπορεί να φτάσει το 35%, σύμφωνα με οικονομολόγους της Goldman Sachs Group Inc., οι οποίοι μείωσαν τις προβλέψεις της τράπεζας για την ανάπτυξη λόγω της εκτίναξης των τιμών του πετρελαίου και των επιπτώσεων από τον πόλεμο στην Ουκρανία. Η Bank of America Corp. δήλωσε ότι ο κίνδυνος οικονομικής ύφεσης είναι χαμηλός προς το παρόν, αλλά υψηλότερος το επόμενο έτος.
Με μια απότομη και εκτεταμένη οικονομική επιβράδυνση να διαφαίνεται στον ορίζοντα, ακολουθεί ένας οδηγός για το πώς να προετοιμαστείτε με βάση συνομιλίες και σημειώσεις από διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές στρατηγικής.
Ευρώπη Έξοδος
Ενώ η χρονιά ξεκίνησε με ανοδικά στοιχήματα στις ευρωπαϊκές μετοχές, αυτή είναι πλέον αρχαία ιστορία. Ο πληθωρισμός-ρεκόρ, μια αναπάντεχα επιθετική στροφή από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η επίθεση του Βλαντιμίρ Πούτιν στην Ουκρανία άλλαξαν τα πάντα και μια μαζική έξοδος από τις μετοχές της περιοχής βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη.
Στρατηγικοί σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων βλέπουν τη Γηραιά Ήπειρο ως την πιο εκτεθειμένη στους κινδύνους που προέρχονται από τον πόλεμο, κυρίως λόγω της γεωγραφικής εγγύτητάς της και της ενεργειακής της εξάρτησης από τη Ρωσία.
«Για τη ζώνη του ευρώ, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα ύφεσης εάν η κατάσταση δεν ομαλοποιηθεί γρήγορα», δήλωσε ο Christophe Barraud, επικεφαλής οικονομολόγος της Market Securities LLP στο Παρίσι. Οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν το σοκ εμπιστοσύνης από τον πόλεμο, το πλήγμα στην κατανάλωση των νοικοκυριών από τις υψηλότερες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας και τις ενισχυμένες διακοπές της εφοδιαστικής αλυσίδας που προκλήθηκαν από τη σύγκρουση, είπε.
Ακόμη και ενθουσιώδεις ταύροι, όπως η UBS Global Wealth Management, έχουν υποβαθμίσει τις μετοχές της ζώνης του ευρώ. Η Amundi SA, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων της Ευρώπης, δήλωσε την Παρασκευή ότι είναι πλέον δυνατή μια προσωρινή οικονομική ύφεση και ύφεση κερδών στην ήπειρο.
Το ασήμαντο είναι ότι πολλά από τα άσχημα νέα για την Ευρώπη μπορεί τώρα να ληφθούν υπόψη, αποκαλύπτοντας θύλακες ευκαιριών. Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America Corp. ανέβασαν τις κυκλικές έναντι αμυντικές μετοχές της περιοχής, καθώς και τις αυτοκινητοβιομηχανίες.
«Η πρόσφατη υποαπόδοση τους αφήνει πιο ρεαλιστικές τιμές», είπαν.
Commodity Havens
Τα ορυχεία και η ενέργεια είναι οι μόνοι τομείς που έχουν ξεπεράσει την καταστροφή των ευρωπαϊκών μετοχών μέχρι στιγμής, και αυτό είναι πιθανό να συνεχιστεί — εκτός εάν οι αυξήσεις των τιμών καταστρέψουν τη ζήτηση στη διαδικασία.
«Ο ενεργειακός τομέας στις μετοχές είναι ένας από τους τομείς που παρέχει καταφύγιο», δήλωσε στο Bloomberg TV η Nannette Hechler-Fayd'herbe, παγκόσμια επικεφαλής οικονομικών και έρευνας στην Credit Suisse Group AG. «Στην καλύτερη περίπτωση, η ανάπτυξη αυξάνεται και η ενέργεια υποστηρίζεται από αυτό. Στη χειρότερη περίπτωση, οι τιμές είναι που συνεχίζουν να αυξάνονται και ο ενεργειακός τομέας συνεχίζει να υποστηρίζεται επίσης».
Στο αναδυόμενο τοπίο, το Ηνωμένο Βασίλειο έχει προβληθεί ως πιθανό καταφύγιο λόγω της αφθονίας των μετοχών εμπορευμάτων στον δείκτη FTSE 100. Ενώ το σημείο αναφοράς των παγκόσμιων μετοχών της MSCI έχει υποχωρήσει 11% φέτος, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης της Βρετανίας έχει χάσει μόλις 3%.
Οι εταιρείες ενέργειας και υλικών, μαζί με τους παραδοσιακά αμυντικούς τομείς της υγειονομικής περίθαλψης και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, αντιπροσωπεύουν συνολικά το 58% του FTSE 100 — μέλη του δείκτη όπως η Shell Plc και η Glencore Plc έχουν ανέβει εν μέσω φόβων για συμπίεση της προσφοράς. Το ποσοστό πέφτει σε περίπου 31% για το παγκόσμιο σημείο αναφοράς της MSCI.
Οι αδιαφανείς βιομηχανίες όπως τα γεωργικά χημικά πάνε επίσης καλά και η συνεχιζόμενη στεγανότητα στις αγορές λιπασμάτων λόγω του πολέμου στην Ουκρανία θα μπορούσε να προοιωνίζεται καλά για εταιρείες όπως η Yara International ASA, η OCI NV, η Mosaic Co. και η Nutrien Ltd.
Τα βασικά τρόφιμα και το λιανικό εμπόριο στις ΗΠΑ έχουν επίσης ιστορικά καλύτερες επιδόσεις κατά τη διάρκεια περιόδων στασιμοπληθωρισμού, ανέφεραν σε σημείωμα οι αναλυτές στρατηγικής της UBS, Nicolas Le Roux και Bhanu Baweja.
Ποτό και σοκολάτα
Βεβαίως, δεν οδηγούν όλες οι αντιστροφές της καμπύλης απόδοσης, οι κύκλοι σύσφιξης και οι αιχμές των εμπορευμάτων σε οικονομικές συστολές. Αλλά οι κίνδυνοι υπάρχουν και οι επενδυτές που επιδιώκουν να καλυφθούν θα πρέπει να δράσουν — αν και μπορεί να είναι ήδη πολύ αργά.
Η αμερικανική αγορά αναμένει την έναρξη της ύφεσης κατά μέσο όρο επτά μήνες και πέφτει κατά μέσο όρο πέντε μήνες πριν από το τέλος μιας ύφεσης, σύμφωνα με στοιχεία της CFRA που χρονολογούνται από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.
Μέχρι τη στιγμή που το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών μας λέει ότι βρισκόμαστε σε ύφεση, «είναι η ώρα να αγοράσουμε», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων για την CFRA.
Και αν δεν είστε σίγουροι τι να αγοράσετε εν μέσω της αβεβαιότητας της αγοράς, ο Δημήτρης Βαλάτσας της Greenmantle προτείνει ένα σπίτι.
«Τα ιστορικά στοιχεία από την τελευταία παγκόσμια περίοδο πληθωρισμού κατά τη δεκαετία του 1970 είναι ξεκάθαρα», είπε. «Σε πραγματικούς όρους, στις μεγάλες οικονομίες, η στέγαση ξεπερνά κάθε άλλη κύρια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών».
Αλλά για να διατηρήσετε τη βάση σας στις αγορές μετοχών, αξίζει να προσέχετε τους προμηθευτές ανέσεων πλασμάτων και τι δεν μπορούν να κάνουν οι άνθρωποι χωρίς, όπως οι απαραίτητες τεχνολογίες, όπως η Microsoft Corp.
Όταν χτυπά η κρίση, «οι καταναλωτές συνήθως πηγαίνουν για μικρές απολαύσεις», δήλωσε ο Edmund Shing, επικεφαλής επενδύσεων στην BNP Paribas Wealth Management. «Η αγορά νέων αυτοκινήτων ή smartphone υποφέρει, ενώ το ποτό και οι σοκολάτες τείνουν να ωφεληθούν».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/recession-risks-piling-investors-ready-073042241.html