Η ύφεση θερμαίνεται. Οι επενδυτές κρατούν τα σορτς σας

Η Walmart είναι απολύοντας και μειώνοντας τις προβλέψεις ανάπτυξής της. Η Oracle είναι απολύσεις. Πλατφόρμα και εφαρμογή συναλλαγών κινητών αξιών, Η Robinhood, συρρικνώνεται μπροστά στα μάτια μας. ο η λίστα συνεχίζεται. Η τεχνική ύφεση είναι εδώ, όσα γνωρίζουμε. Αλλά η αγορά έχει διορθωθεί προς τα πάνω. Θα πρέπει οι επενδυτές που κατέχουν short S&P funds να συνεχίσουν να κρατούν ή για εκείνους που ήρθαν αργά στην bear market - απλώς να μειώσουν τις απώλειές τους;

Αυτή τη στιγμή, Η δυναμική του S&P 500 είναι ισχυρή. Πώς μπορεί να είναι αυτό σε μια ύφεση;

«Εάν πρέπει να βρίσκεστε σε οποιαδήποτε πλευρά της αγοράς αυτή τη στιγμή, θα πρέπει να είστε στη μικρή πλευρά της αγοράς», λέει ο Vladimir Signorelli, επικεφαλής της Bretton Woods Research, μιας μπουτίκ επενδυτικής εταιρείας έρευνας στο Long Valley, NJ. Γιατί αυτό? Επειδή η Fed σταματά πάντα να αυξάνει τα επιτόκια πολύ αργά και συνήθως διατηρεί υψηλά επιτόκια για πάρα πολύ καιρό. Αυτός είναι ο τυπικός κανόνας. «Ο μόνος λόγος για τον οποίο βλέπουμε αυτό το ράλι είναι λόγω της πτώσης του πετρελαίου και αυτός δεν είναι αρκετά καλός λόγος. Πώς μπορεί να είναι ένας καλός λόγος; Τα δεδομένα που βλέπουμε είναι ότι οι άνθρωποι οδηγούν λιγότερο από ό,τι το περασμένο καλοκαίρι…δεν είναι αυτό το σήμα που σας δίνει περισσότερη εμπιστοσύνη για την οικονομία. Είναι το είδος του σήματος που πρέπει να σου δίνει λιγότερα».

Τι να προσέξετε; Το πετρέλαιο πέφτει κάτω από τα 90 δολάρια και μετά λίγο. Αυτό είναι καλό για όσους έχουν σύντομο SPY (κυρίως το ProShares UltraShort S&P 500 – SDS). Ο μαγικός αριθμός είναι $75 και κάτω. Αυτό πιθανότατα θα αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να σταματήσει τα επιτόκια, εκτός εάν ο πληθωρισμός ξεπεράσει το 9%. Και αυτό είναι απίθανο αν πέφτει το πετρέλαιο. Τα εμπορεύματα ήταν ο μεγάλος μοχλός του πληθωρισμού, όπως γνωρίζουν όλοι όσοι βάζουν βενζίνη σε ένα αυτοκίνητο και τρώνε αληθινό φαγητό.

Η αύξηση της τιμής του Πούτιν (θυμηθείτε ότι) μπορεί επίσης να ονομάστηκε Trumpflation ή αύξηση των τιμών του Biden.

Η κύρια αιτία για τον πληθωρισμό δεν ήταν οι εκμεταλλεύσεις σίτου της Ουκρανίας και η ιδιοφυΐα της ενεργειακής πολιτικής της Ευρώπης όσον αφορά τη Ρωσία, αλλά αντίθετα ήταν τα δεινά της εφοδιαστικής αλυσίδας που προκλήθηκαν από τα lockdown στον δυτικό κόσμο και την Κίνα και τα τεράστια κίνητρα στους λογαριασμούς υποστήριξης Covid της εποχής Τραμπ και το Αμερικανικό Σχέδιο Διάσωσης του Μπάιντεν, το οποίο μαζί διοχέτευσε περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια στην οικονομία των ΗΠΑ, αύξηση άνω του 20% του ετήσιου ΑΕΠ. Η New York Times το χαρακτήρισε «τη μεγαλύτερη πλημμύρα ομοσπονδιακών χρημάτων στην οικονομία των Ηνωμένων Πολιτειών στην καταγεγραμμένη ιστορία». Ήταν το πρώτο πρόγραμμα διάσωσης της Main Street με «stimmy checks» σε μετοχές, υδρομασάζ και άλλα έργα βελτίωσης σπιτιού, καθώς οι άνθρωποι είχαν κολλήσει στο σπίτι.

Τώρα είμαστε εδώ που είμαστε σήμερα. Η αγορά γυρίζει πίσω, βαριέται μέχρι θανάτου από τον πόλεμο της Ουκρανίας και τον Covid και πιστεύοντας ότι η Fed θα σταματήσει την πεζοπορία, μόλις μήνες αφότου μόλις ξεκίνησαν.

Φαίνεται σαν μια αρκετά γελοία κλήση με τον πληθωρισμό τόσο υψηλό. Η Fed θα έπρεπε κυριολεκτικά να αφαιρέσει τα τρόφιμα και τα καύσιμα από τα στοιχεία του πληθωρισμού της για να μας φτάσει στο πέντε και να αλλάξουμε.

Τα αποθέματα ανάπτυξης ανέκαμψαν από τα χαμηλά τους στα μέσα Ιουνίου, χάρη στο φρένο του πετρελαίου. η αύξηση της τιμής του Πούτιν έχει γίνει η πτώση της τιμής του Πούτιν.

Οι δείκτες Nasdaq και FANG έχουν αυξηθεί κατά 19% από τα μέσα Ιουνίου, σπρώχνοντας την αρκούδα πίσω στη σπηλιά της. Και ο MSCI All Country World Index, ο οποίος έχασε 28% στις συνολικές αποδόσεις κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, έχει σημειώσει άνοδο 12.7% από τα μέσα Ιουνίου. Υπεραποδίδει τον δείκτη αξίας MSCI κατά 9.4 ποσοστιαίες μονάδες, σημείωσε η UBS σε έκθεση προς πελάτες την Πέμπτη.

Την ίδια περίοδο, η απόδοση των 10ετών ομολόγων μειώθηκε από το ανώτατο όριο του 3.48% στο 2.71%. Αλλά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι υψηλότερα. Αυτό είναι πτωτική.

Για την UBS, παρόλο που το πρόσφατο ράλι βοηθά στην ανακούφιση του πόνου των διψήφιων απωλειών που βλέπουν όλοι στα χαρτοφυλάκια μετοχών τους στο E-Trade, ο Mark Haefele, CIO της UBS Global Wealth Management λέει ότι είναι πολύ νωρίς για να μπούμε σε αναπτυσσόμενες μετοχές. Αυτό φυσικά δεν σημαίνει ότι είναι κοντός.

«Η ανάλυσή μας, που εκτείνεται πίσω στο 1975, δείχνει ότι όταν ο πληθωρισμός ήταν πάνω από το 3%, οι μετοχές αξίας ξεπέρασαν τις αποδόσεις των αποθεμάτων ανάπτυξης, ανεξάρτητα από το στάδιο του οικονομικού κύκλου», λέει ο Haefele. Επιπλέον, οι μετοχές ανάπτυξης εξακολουθούν να είναι πολύ ακριβές, ειδικά σε σχέση με τις μετοχές αξίας. Βασικά, εάν ο Δείκτης Σχετικής Δύναμης είναι πάνω από 60 αυτή τη στιγμή, μείνετε μακριά. Αν είναι κάτω των 50, καλύτερα να ξέρεις τι κάνεις ή να ρίξεις τα ζάρια και να ελπίζεις για το καλύτερο.

Η εταιρεία επενδυτικών ερευνών Macrolens δεν είναι πτωχική. Αν έχουν δίκιο, οι μικροπωλητές προσοχή.

Ο ιδρυτής της Macrolens, Brian McCarthy, πιστεύει ότι η Fed μπορεί να προσγειώσει ήπια την οικονομία. Αλλά αν θέλουν να φτάσουν το επιτόκιο των κεφαλαίων στο 3.5% φέτος, τότε θα συντρίψουν την οικονομία και την αγορά μαζί με αυτό.

«Η Fed μιλάει σκληρά, αλλά αυτό μπορεί να είναι απλώς μια προσπάθεια να μετριαστούν οι οικονομικές συνθήκες», λέει ο McCarthy. Όλοι ποντάρουν στη Fed αυτή τη στιγμή. Οι αρκούδες βλέπουν οικονομική επιβράδυνση και υψηλό πληθωρισμό. Οι ταύροι, ακόμη και οι χλιαρές, πιστεύουν ότι η Fed δεν πρόκειται να βάλει τέρμα στην οικονομία και θα σταματήσει ακόμη και αν ο πληθωρισμός είναι πάνω από 7%.

«Υποψιάζομαι ότι η Fed πιστεύει ότι αν μιλήσουν σκληρά για την αύξηση των επιτοκίων στο 3.5% και αυτό σφίγγει τις οικονομικές συνθήκες, τότε δεν θα χρειαστεί πραγματικά να αυξήσει τόσο πολύ», λέει ο McCarthy. «Η ιδέα ότι σκοπεύουν να αυξήσουν άλλες 100 μονάδες βάσης από τώρα έως τις ενδιάμεσες εκλογές μου φαίνεται φανταστική».

Στις 28 Ιουλίου, την ημέρα που το δεύτερο τρίμηνο του ΑΕΠ παρουσίαζε τεχνική ύφεση, ο Πρόεδρος Μπάιντεν καυχήθηκε για αυξημένες επενδύσεις σε μπαταρίες ημιαγωγών μέσω του Νόμος για τα τσιπ, πλέον νόμος, που λέει ότι θα δημιουργήσει 613,000 θέσεις εργασίας. Παρεμπιπτόντως, ορισμένες από τις εταιρείες που θα επωφεληθούν από τα CHIPS, έχουν εξαγοραστεί. Οι Advanced Micro Devices (AMD) διαθέτουν ένα RSI 71. Και μια αναλογία τιμής προς κέρδη 37x. Μείνε μακριά. Η Intel (INTC) έχει χάσει την ορμή και έχει ένα RSI μόνο 38. Αυτό είναι υπερπουλημένο. Η αναλογία τιμής προς κέρδη είναι κάτω από 8x. Η σχετική ισχύς του Taiwan Semiconductor (TSM) είναι περίπου 56. Το p/e τους είναι λίγο πάνω από 20x.

Την ίδια μέρα ο Μπάιντεν πέταξε στην άκρη την ιδέα της ύφεσης και των περισσότερων επιδοτήσεων για τα εργοστάσια ημιαγωγών, δήμαρχος της Νέας Υόρκης Ο Έρικ Άνταμς διέψευσε τον Μπάιντεν, και είπε –ακόμα και στην ανάκαμψη που βλέπουμε αυτή τη στιγμή στην αγορά μετοχών– ότι «η Wall Street καταρρέει». (Σωστό: μετακομίζει στη Φλόριντα.)

Ο Μπράιαν Ντις, διευθυντής του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου, πήρε καύσωνα μετά επιμένοντας ότι «δύο αρνητικά τρίμηνα της αύξησης του ΑΕΠ δεν είναι ο τεχνικός ορισμός της ύφεσης. Δεν είναι ο ορισμός στον οποίο βασίζονται παραδοσιακά οι οικονομολόγοι».

Στην πραγματικότητα, είναι. Δύο πλάτη με πλάτη τέταρτα στο κόκκινο είναι κυριολεκτικά ονομάζεται τεχνική ύφεση.

Μία νέα Δημοσκόπηση CNN βρέθηκε ότι το 64% των Αμερικανών πιστεύει ότι η χώρα βρίσκεται σε ύφεση.

A Δημοσκόπηση του CNBC έδειξε μόλις το 30% εγκρίνει τον χειρισμό της οικονομίας από τον Μπάιντεν.

Ένα περιοδικό Wall Street επισκόπηση βρέθηκε ότι περισσότεροι από οκτώ στους 10 Αμερικανούς πιστεύουν ότι η οικονομία φαίνεται «ζοφερή», ένα επίπεδο δυσαρέσκειας για την οικονομία που παρατηρήθηκε τελευταία φορά κατά τον πρώτο χρόνο στην εξουσία του Ομπάμα, αμέσως μετά το σκάσιμο της φούσκας των ακινήτων.

«Πιστεύω ότι μπορείτε να ωφεληθείτε από κάθε μετοχικό κεφάλαιο που επωφελείται από τη νομοθεσία που καταρρέει από την κυβέρνηση Μπάιντεν, όπως ποιες εταιρείες θα ωφεληθούν από τον νόμο για τα CHIPS και τον νόμο για τη μείωση του πληθωρισμού», είπε ο Signorelli. Ο νόμος για τη μείωση του πληθωρισμού θα ωφελήσει τις αμερικανικές εταιρείες ηλιακής ενέργειας και ίσως την αυτοκινητοβιομηχανία, όπως η Tesla, καθώς και εταιρείες που συμμετέχουν στην κατασκευή σταθμών φόρτισης ηλεκτρικών οχημάτων. Και πάλι, εδώ θα είναι καλύτερο, αν πιστεύετε ότι βρισκόμαστε σε πραγματική ύφεση, να μείνουμε μακριά από τις μετοχές με τους RSI να παρουσιάζουν ισχυρή δυναμική. Η Tesla είναι εκτός διαγραμμάτων, για παράδειγμα.

«Σε ό,τι αφορά τον S&P 500 συνολικά, θέλετε να είστε καθαρά short επειδή η Fed έχει δεσμευτεί να αυξήσει τα επιτόκια και να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα», είπε ο Signorelli. «Θέλουν να επιβραδυνθεί η ανάπτυξη για να μειωθεί ο πληθωρισμός. Θα τα καταφέρουν τελικά».