Η Wall Street μπορεί να υπερεκτιμά τους κινδύνους ύφεσης.
Ενώ οι επενδυτές επικεντρώνονται σε μια ανησυχητική αντιστροφή μεταξύ των αποδόσεις πενταετών και 30ετών ομολόγων του Δημοσίου, ο Tony Dwyer της Canaccord Genuity επικεντρώνεται στην αισιόδοξη δραστηριότητα σε ένα άλλο μέρος της αγοράς ομολόγων.
Σύμφωνα με τον Dwyer, η απόδοση των τριών μηνών έναντι της πενταετίας δείχνει μια πιο υγιή εικόνα της αμερικανικής οικονομίας, επειδή επιταχύνθηκε.
«Μετρά τη διαφορά μεταξύ του τι παίρνει τα χρήματά του ένα τραπεζικό δανειστικό ίδρυμα, τι πρέπει να πληρώσει, σε σχέση με το τι χρεώνει ή επενδύει», είπε στο CNBC ο επικεφαλής στρατηγικής αγοράς της εταιρείας.Γρήγορα χρήματα" την Δευτέρα. «Δεν αναζητούμε ύφεση λόγω αυτής της καμπύλης αποδόσεων που οδηγεί ο δανεισμός εξακολουθεί να είναι πολύ θετικός».
Ο Dwyer αναγνωρίζει ότι η συνολική αγορά ομολόγων αντανακλά οικονομικές προκλήσεις — αλλά όχι αρκετές για να πυροδοτήσει ύφεση.
«Ο φόβος είναι σίγουρα εκεί. Η Ασία φαίνεται να είναι ένα χάος με περισσότερα lockdown. Η Ευρώπη οδεύει προς μια ύφεση, αν όχι σε μια ύφεση λόγω του χερσαίου πολέμου κάποτε στη γενιά εκεί», είπε. «Οι ΗΠΑ επηρεάζονται από υψηλότερα ποσοστά. Οπότε, σίγουρα επιβραδύνεται».
Η Dwyer αναμένει ότι η Federal Reserve θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια τους επόμενους μήνες.
«Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι ο πληθωρισμός είναι υψηλός. Τα ποσοστά αυξάνονται», είπε ο Dwyer. «Η Fed είναι σε ένα κουτί. Ανεξάρτητα από την επιβράδυνση, πρέπει να αυξήσουν τα επιτόκια».
Βλέπει τις μετοχές ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού και σχεδιάζει να αγοράστε γύρω από την αδυναμία. Με βάση τις ιστορικές τάσεις σε παρόμοια σκηνικά, ο Dwyer πιστεύει ότι το S & P 500 θα είναι σημαντικά υψηλότερη αυτή τη φορά του χρόνου.
Αλλά προς το παρόν οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να προετοιμαστούν για τις άγριες διακυμάνσεις της αγοράς.
«Το λέμε ταραχώδη»
«Το αποκαλούμε ταραχώδη», είπε ο Dwyer, ο οποίος πιστεύει ότι η αστάθεια είναι μια ευκαιρία.
Παραθέτει παιχνίδια ευαίσθητα στα επιτόκια Big Tech και επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ως τις καλύτερες αντίθετες ιδέες του. Ο Dwyer προβλέπει ότι η επιβράδυνση της οικονομίας θα προσφέρει κάποια ανακούφιση από τον πληθωρισμό στο δεύτερο εξάμηνο του έτους και θα θέσει σε παύση τις αυξήσεις των επιτοκίων της Fed.
"Η αγορά φαίνεται να είναι σχεδόν τιμολόγηση σε ένα εμπόριο ύφεσης, επειδή οι περιοχές που θα έπρεπε να κάνουν το καλύτερο με υψηλότερα επιτόκια έχουν καθυστερήσει", είπε ο Dwyer.
Ο S&P 500 έκλεισε στις 4,575.52 μονάδες τη Δευτέρα και είναι έκπτωση 4% μέχρι στιγμής φέτος.
Πηγή: https://www.cnbc.com/2022/03/28/recession-fears-tied-to-yields-are-overblown-canaccords-tony-dwyer.html