Η πρόσφατη αύξηση του ΔΤΚ δημιουργεί εξωτερικές πιθανότητες τριπλής αύξησης της Fed την Τετάρτη

Με βάση τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Απριλίου, ήταν δυνατό να υποστηριχθεί ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είχε κορυφωθεί και η Fed θα μπορούσε πράγματι να αμβλύνει τις προγραμματισμένες μελλοντικές αυξήσεις επιτοκίων. Ωστόσο, η άνοδος του πληθωρισμού της Μέι αμφισβητεί αυτή την εκτίμηση.

Το ζήτημα τώρα για τις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι πολύ πιο πέρα ​​εάν η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια ή όχι. Είναι αν η Fed θα μπορούσε να προχωρήσει ακόμη περισσότερο με μια πιθανή αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο.

Η Fed μπορεί κάλλιστα να επιλέξει μια «διπλή» αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, όπως αναμενόταν πριν από τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον πληθωρισμό του ΔΤΚ του Μαΐου. Ωστόσο, με την ανησυχητική έκθεση για τον πληθωρισμό του Μαΐου είναι πλέον δυνατή μια «τριπλή» αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης.

Προσδοκίες αγοράς

Το εργαλείο FedWatch του CME, το οποίο παρακολουθεί τις προσδοκίες της αγοράς για τις μεταβολές των επιτοκίων, δίνει περίπου 80% πιθανότητα κίνησης 50 bps και 20% πιθανότητα κίνησης 75 bps. Ως εκ τούτου, το 50bps εξακολουθεί να είναι το πιο πιθανό αποτέλεσμα, αλλά μια κίνηση 75bps δεν έχει ακόμη βγει από το τραπέζι.

Το γεγονός ότι τα πρόσφατα δεδομένα για τις θέσεις εργασίας ήταν αρκετά ισχυρά, ενισχύει το χέρι της Fed στην αύξηση των επιτοκίων, αν και άλλα μηνύματα γίνονται όλο και πιο μικτά. Η Fed ανησυχεί, κυρίως, ότι η αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να βλάψει την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, καθώς μέχρι στιγμής η ανεργία διατηρείται στο 3.6% τους τελευταίους μήνες. Ωστόσο, ως συνέπεια των σχεδίων της Fed, η αγορά κατοικιών μπορεί να ψύχεται Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων έχουν αυξηθεί δραματικά υψηλότερα από το περασμένο φθινόπωρο. Ακόμα, οι κύριες προτεραιότητες της Fed είναι η ανεργία και ο πληθωρισμός – όχι η αγορά κατοικίας, παρόλο που είναι σαφώς συνδεδεμένη.

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Μαΐου ήταν ζοφερά

Λίγα ήταν τα στοιχεία για να καθησυχάσουν τη Fed ότι ο πληθωρισμός ερχόταν υπό έλεγχο στην Έκθεση ΔΤΚ του Μαΐου. Ο πληθωρισμός αυξήθηκε κατά 1% σε μηνιαία βάση. Αυτή είναι μια μεγαλύτερη κίνηση από όλους τους τελευταίους μήνες εκτός από τον Μάρτιο. Επιπλέον, ο συνολικός πληθωρισμός τρέχει τώρα στο 8.6% σε ετήσια βάση.

Η απομάκρυνση των τροφίμων και της ενέργειας δεν βοηθάει πολύ, οι τιμές εξακολουθούν να αυξάνονται κατά 6.0% από έτος σε έτος μετά από αυτήν την προσαρμογή. Ωστόσο, ένα θετικό είναι ότι ο πληθωρισμός μείον τα τρόφιμα και την ενέργεια μπορεί να υποδηλώνει ότι οι αυξήσεις των τιμών επιβραδύνονται.

Κορυφαίος πληθωρισμός;

Η ετήσια άνοδος του Μαΐου στις τιμές μείον τα τρόφιμα και την ενέργεια ήταν ακόμα χαμηλότερη από τον Απρίλιο, ο οποίος με τη σειρά του ήταν κάτω από τον Μάρτιο. Ίσως αυτή η τάση να παραμείνει ανέπαφη. Οι τιμές της ενέργειας συνεχίζουν να είναι ο κύριος μοχλός της τρέχουσας περιόδου του παγκόσμιου πληθωρισμού, αν και υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός εξαπλώνεται σε πολλά άλλα προϊόντα και υπηρεσίες.

Η Fed θέλει επίσης να εξετάζει τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της PCE, αλλά δεν θα έχουμε αυτά τα δεδομένα για τον Μάιο του 2022 μέχρι τις 30 Ιουνίου, πολύ μετά την ολοκλήρωση της συνεδρίασης της Fed για τον Ιούνιο.

Ωστόσο, η Fed θέλει να τηρεί το σενάριο και οι προσδοκίες έχουν αντιμετωπιστεί για αύξηση επιτοκίου 50 bps την Τετάρτη. Κάνοντας περισσότερα μπορεί να προκαλέσει κάποιο σοκ και δέος για τη δέσμευση της Fed να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό, αλλά μπορεί να έχει το κόστος να πληγεί η φήμη της Fed για την προσεκτική διαχείριση των προσδοκιών των αγορών.