Το Real Estate έχει χάσει την πρωταρχική του μηχανή

Δεν υπάρχει δωρεάν μεσημεριανό γεύμα. Όλα κοστίζουν κάτι, και τα περισσότερα πράγματα μετρούν το κόστος τους σε χρήματα. Πώς λοιπόν τα χρήματα μετρούν το κόστος τους; Στα επιτόκια. Και όπως όλοι γνωρίζουν, το κόστος των χρημάτων περνάει από την οροφή.

Τιμές υποθηκών επιστρέφουν πάνω από 7%. Είναι δύσκολο για τους ανθρώπους να τυλίξουν τα υπολογιστικά φύλλα τους γύρω από το γεγονός ότι, στα χρονικά του τραπεζικού δανεισμού, το πρόσφατο επίπεδο του 3% στα επιτόκια των στεγαστικών δανείων ήταν μια τεράστια παρέκκλιση. Τις τελευταίες πέντε δεκαετίες το επιτόκιο στεγαστικών δανείων ήταν σπάνια χαμηλότερο από 5%. Μόνο στον απόηχο της οικονομικής κρίσης του 2008 τα επιτόκια έπεσαν κάτω από το 4%.

Επιστρέφοντας στις αρχές της δεκαετίας του '80, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων έφτασαν στο 18% στο αποκορύφωμά τους. Ευτυχώς, αυτό ήταν επίσης μια ανωμαλία—ένα άμεσο αποτέλεσμα της εκστρατείας της Fed Chair Volcker στο «σπάσει την πλάτη του πληθωρισμού.» (Δεν κέρδισε κανέναν διαγωνισμό δημοτικότητας στη διαδικασία.)

Όπως και να δείξετε τα νούμερα, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μειώνονται από το 1982. Αυτή η μεγάλη μείωση σε δύο χρόνια οδήγησε σε δύο από τις μεγαλύτερες φούσκες στην ιστορία: ακίνητα και ομόλογα. Με εξαίρεση μερικές περικομμένες παύσεις, και οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων αυξήθηκαν ακατάπαυστα σε τιμές — τόσο πολύ που πραγματικά δεν υπήρχε ποτέ καμία εκτίμηση ότι η μουσική θα μπορούσε ποτέ να σταματήσει. Ακόμη και κατά τη διάρκεια της στεγαστικής κρίσης πριν από 15 χρόνια, μια άμεση μείωση των επιτοκίων έσωσε τη δεκαετία.

Ο τεράστιος ουραίος άνεμος που προκάλεσε το τσουνάμι στις τιμές των ακινήτων τελείωσε. Ακόμα κι αν η Fed, όπως αναμένουν οι οικονομολόγοι, θα μειώσει ξανά το επιτόκιο των Fed Funds στο 3% σε δύο χρόνια, τα επιτόκια πιθανότατα δεν θα παρουσιάσουν ποτέ την ίδια απότομη πτώση που έκαναν τις τελευταίες δεκαετίες. Η ακίνητη περιουσία έχει χάσει την πρωταρχική της μηχανή — όχι μόνο με κυκλική έννοια αλλά και με κοσμική.

Τα ακίνητα με καλές τιμές θα είναι πάντα μια καλή επένδυση. Μετά από όλα, μπορείτε να ζήσετε σε αυτό, να το αγγίξετε, να το νιώσετε - και να το χρησιμοποιήσετε για να αντισταθμίσετε τον πληθωρισμό. Αλλά αν θέλετε να επαναλάβετε τα κέρδη των χρόνων δόξας (μόλις) του παρελθόντος, μπορεί επίσης να πιστέψετε ότι υπάρχει ένα τέτοιο πράγμα όπως ένα δωρεάν γεύμα.