Καθώς ο κόσμος περιμένει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να επιτύχει αυτό που αναμένεται να είναι η τρίτη «τζάμπο» αύξηση των επιτοκίων της, ο ιδρυτής της Bridgewater Associates, Ray Dalio, μοιράστηκε μια προειδοποίηση για οποιονδήποτε εξακολουθεί να μένει στην ελπίδα ότι οι χαμηλές τιμές των περιουσιακών στοιχείων μπορεί σύντομα να ανακάμψουν. .
Σύμφωνα με την εκτίμηση του Dalio, η Fed πρέπει να συνεχίσει να αυξάνει σημαντικά τα επιτόκια εάν ελπίζει να πετύχει να τιθασεύσει τον πληθωρισμό. Εξαιτίας αυτού και άλλων παραγόντων όπως ο συνεχιζόμενος πόλεμος στην Ουκρανία, ο Dalio αναμένει ότι οι μετοχές και τα ομόλογα θα συνεχίσουν να υποφέρουν καθώς η οικονομία των ΗΠΑ πιθανότατα θα διολισθήσει σε ύφεση είτε το 2023 είτε το 2024.
«Αυτή τη στιγμή, είμαστε πολύ κοντά στο έτος 0%. Νομίζω ότι θα χειροτερέψει το 2023 και το 2024, κάτι που έχει επιπτώσεις στις εκλογές», είπε ο Dalio κατά τη διάρκεια συνέντευξης με τον αρχισυντάκτη του MarketWatch Mark DeCambre κατά τη διάρκεια του εναρκτηρίου φεστιβάλ MarketWatch «Best New Ideas in Money», το οποίο ξεκίνησε την Τετάρτη. πρωί στο Μανχάταν.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ έχει δεσμευτεί ότι η κεντρική τράπεζα θα κάνει ό,τι περνά από το χέρι της για να περιορίσει τον πληθωρισμό, ακόμα κι αν καταρρεύσει τις αγορές και την οικονομία στη διαδικασία. Αλλά για να το πετύχει αυτό, ο Dalio πιστεύει ότι η Fed πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια αναφοράς μεταξύ 4% και 5%. Αν υποθέσουμε ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια την Τετάρτη κατά τουλάχιστον 75 μονάδες βάσης, αυτό θα οδηγήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed πάνω από το 3% για πρώτη φορά από πριν από την οικονομική κρίση.
"Πρέπει να πάρουν επιτόκια - βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια - έως και 4.5% περίπου, θα μπορούσε να είναι ακόμη υψηλότερα από αυτό", είπε. Επειδή ο μόνος τρόπος με τον οποίο η Fed μπορεί να καταπολεμήσει επιτυχώς τον πληθωρισμό είναι να απαλλαγεί από τον «οικονομικό πόνο».
Οι επενδυτές προσδοκούν ότι η Fed θα μπορούσε να αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς, το οποίο βασίζεται σε περιουσιακά στοιχεία τρισεκατομμυρίων δολαρίων, έως και 4.5% έως τον Ιούλιο, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME. Αλλά οι έμποροι βλέπουν μόνο μια εξωτερική πιθανότητα το επιτόκιο να φτάσει στο 5% πριν αποφασίσει η Fed να αρχίσει ξανά να μειώνει τα επιτόκια.
Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός υποχώρησε ελαφρώς αφού το καλοκαίρι έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 40 ετών. Αλλά μια έκθεση για τις πιέσεις στις τιμές καταναλωτή τον Αύγουστο οδήγησε τις χρηματοπιστωτικές αγορές σε ύφεση την περασμένη εβδομάδα, καθώς στοιχεία του «πυρήνα» πληθωρισμού, όπως το κόστος στέγασης, φάνηκαν πιο επίμονα τον περασμένο μήνα από ό,τι περίμεναν οι οικονομολόγοι. Ωστόσο, η συνεχιζόμενη ενεργειακή κρίση στην Ευρώπη έχει οδηγήσει σε ακόμη πιο σοβαρές αυξήσεις στο κόστος των πάντων, από τη θερμότητα μέχρι τα καταναλωτικά αγαθά.
Χρησιμοποιώντας μερικές από τις πιο βασικές αρχές της εταιρικής χρηματοδότησης, ο Dalio εξήγησε γιατί τα υψηλότερα επιτόκια είναι ανάθεμα για τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, καθώς και για τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία όπως η αγορά κατοικίας.
Με απλά λόγια, όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι επενδυτές πρέπει να αυξήσουν το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιούν για να καθορίσουν την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών ή των πληρωμών τόκων, που συνδέονται με μια συγκεκριμένη μετοχή ή ομόλογο. Δεδομένου ότι τα υψηλότερα επιτόκια και ο πληθωρισμός είναι ουσιαστικά ένας φόρος σε αυτές τις μελλοντικές ροές εσόδων, οι επενδυτές συνήθως αποζημιώνουν εκχωρώντας χαμηλότερη αποτίμηση.
«Όταν κάποιος κάνει μια επένδυση, πληρώνει εφάπαξ για μελλοντικές ταμειακές ροές, μετά για να πούμε τι άξιζαν, παίρνουμε την παρούσα αξία και χρησιμοποιούμε προεξοφλητικό επιτόκιο. Και αυτό είναι που κάνει όλα τα σκάφη να ανεβαίνουν και να παρακμάζουν μαζί», είπε ο Dalio.
«Όταν μειώνετε τα επιτόκια στο μηδέν ή περίπου στο μηδέν, αυτό που συμβαίνει είναι ότι αυξάνονται όλες οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων», πρόσθεσε ο Dalio. «Και όταν πας από την άλλη πλευρά, έχει το αντίθετο αποτέλεσμα».
Ενώ ο Dalio είπε ότι αναμένει ότι οι μετοχές θα υποστούν περισσότερες απώλειες, επεσήμανε την αγορά ομολόγων ως ιδιαίτερο τομέα ανησυχίας.
Το πρόβλημα, όπως το βλέπει ο Dalio, είναι ότι η Fed δεν κερδίζει πλέον χρήματα από το χρέος που εκδίδει η ομοσπονδιακή κυβέρνηση. Τον Σεπτέμβριο, η Fed σχεδιάζει να διπλασιάσει τον ρυθμό με τον οποίο τα ομόλογα του Δημοσίου και τα ενυπόθηκα δάνεια θα βγουν από τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας.
«Ποιος θα αγοράσει αυτά τα ομόλογα;» Ρώτησε ο Dalio, προτού σημειώσει ότι η κινεζική κεντρική τράπεζα και τα συνταξιοδοτικά ταμεία σε όλο τον κόσμο έχουν πλέον λιγότερο κίνητρο να αγοράσουν, εν μέρει επειδή η πραγματική απόδοση που προσφέρουν τα ομόλογα όταν προσαρμόζονται για τον πληθωρισμό έχει μειωθεί σημαντικά.
«Είχαμε μια ανοδική αγορά 40 ετών σε ομόλογα… όλοι οι κάτοχοι ομολόγων το έκαναν
η τιμή ανέβηκε και αυτό αυτοενισχύθηκε για 40 χρόνια», είπε ο Dalio. «Τώρα έχετε αρνητικές πραγματικές αποδόσεις στα ομόλογα… και τις πέσατε».
Όταν ρωτήθηκε αν «τα μετρητά είναι ακόμα σκουπίδια», ένα χαρακτηριστικό που ο Dalio έχει επαναλάβει πολλές φορές, είπε ότι η διατήρηση μετρητών εξακολουθεί να είναι «μια επένδυση σκουπιδιών» επειδή τα επιτόκια δεν είναι ακόμη αρκετά υψηλά για να αντισταθμίσουν πλήρως την επίδραση του πληθωρισμού. Ωστόσο, η πραγματική χρησιμότητα των μετρητών εξαρτάται από το «πώς συγκρίνεται με άλλα».
«Βρισκόμαστε σε αυτή τη λειτουργία «καταγραφής χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων»», πρόσθεσε ο Dalio.
Ερωτηθείς εάν εξακολουθεί να είναι αισιόδοξος για την Κίνα, ο Dalio απάντησε ότι είναι, αλλά διευκρίνισε ότι είναι μια επικίνδυνη στιγμή να επενδύσεις στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε ευκαιρίες για μακροπρόθεσμους επενδυτές.
«Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων είναι χαμηλές», είπε.
Ο Dalio έδωσε μια χιουμοριστική απάντηση όταν του ζητήθηκε να μοιραστεί τις σκέψεις του σχετικά με το πού θα μπορούσαν να κατευθυνθούν οι αγορές.
"Υπάρχει ένα ρητό: "αυτός που ζει δίπλα στην κρυστάλλινη μπάλα είναι προορισμένος να φάει γυάλινο γυαλί".
Λάβετε πληροφορίες σχετικά με την επένδυση και τη διαχείριση των οικονομικών σας. Μεταξύ των ομιλητών περιλαμβάνονται οι επενδυτές Josh Brown και Vivek Ramaswamy. συν, θέματα όπως οι επενδύσεις ESG, τα EVs, το διάστημα και το fintech. Το φεστιβάλ Best New Ideas in Money συνεχίζεται την Πέμπτη. Εγγραφείτε για να συμμετάσχετε αυτοπροσώπως ή εικονικά.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo