(Bloomberg) — Ποσότητες γρήγορου χρήματος αναγκάστηκαν ουσιαστικά να αγοράσουν μετοχές και ομόλογα περίπου 225 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μόλις δύο συνεδριάσεις συναλλαγών, καθώς μία από τις πιο καυτές στρατηγικές της Wall Street στη μεγάλη bear αγορά του 2022 δείχνει σημάδια ραγίσματος.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Καθώς τα ψύχραιμα δεδομένα τιμών καταναλωτή πυροδότησαν ένα ράλι πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές που ακολουθούσαν τις τάσεις αναγκάστηκαν να ξετυλίξουν θέσεις πώλησης συνολικού ύψους περίπου 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές και 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε σταθερό εισόδημα την Πέμπτη και την Παρασκευή, εκτίμησε ο στρατηγός της JPMorgan Chase & Co. Νικόλαος Πανιγκιρτζόγλου.
Δεδομένης της αξιοσημείωτης δύναμης πυρός τους, οι στρατηγοί της Wall Street διαλαλούν τώρα τη δυνατότητα για περαιτέρω απότομα κέρδη στην αγορά - εάν αυτοί οι συστηματικοί διαχειριστές, όπως οι Commodity Trading Advisors, βρεθούν υπό πίεση να αυξήσουν εκ νέου τις εκθέσεις τους.
Οι CTA, που λαμβάνουν θέσεις long και short στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων, ενδέχεται να αγοράσουν μετοχές αξίας 28 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυτή την εβδομάδα, εάν τα σημεία αναφοράς κλείσουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητα, σύμφωνα με εκτίμηση του Scott Rubner, διευθύνοντος συμβούλου της Goldman Sachs Group Inc. Εάν τα ομόλογα παραμείνουν, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αγορές 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων την επόμενη εβδομάδα - και ενδεχομένως 100 δισεκατομμύρια δολάρια τον επόμενο μήνα, προτείνει το μοντέλο του που παρακολουθεί διάφορες αγορές.
Οι προβλέψεις σηματοδοτούν μια συνεχιζόμενη αλλαγή κατανομής μεταξύ της κοόρτης βασισμένης σε κανόνες, η οποία έχει κερδίσει ιστορικά κέρδη με το εμπόριο του πληθωρισμού νωρίτερα φέτος, με πτωτικά στοιχήματα έναντι των μετοχών και των ομολόγων σε συνδυασμό με ανοδικά ανοίγματα στο δολάριο και τα εμπορεύματα.
"Η περισσότερη δυναμική του CTA AUM είναι πλέον θετική και η ζήτηση από αυτήν την κοινότητα θα εκραγεί", έγραψε ο Rubner σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες την Παρασκευή.
Οι μετοχές κυμάνθηκαν μεταξύ κερδών και ζημιών τη Δευτέρα, με τον S&P 500 να ξεκινά την ημέρα με το κόκκινο πριν αυξηθεί έως και 0.4%. Στη συνέχεια, ο δείκτης υποχώρησε ξανά στις απογευματινές συναλλαγές για να κλείσει τη συνεδρίαση 0.9% χαμηλότερα.
Το να κατανοήσετε την ακριβή εικόνα του ποσοτικού κόσμου δεν είναι καθόλου εύκολο. Τα μοντέλα που βασίζονται σε υποκειμενικές παραδοχές συχνά βγάζουν διαφορετικούς αριθμούς. Μια παρόμοια ανάλυση από τον αναλυτή στρατηγικής της Nomura Securities International, Charlie McElligott, για παράδειγμα, έδειξε ότι η συστηματική ομάδα αγόρασε μετοχές 61.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ομόλογα 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων την περασμένη εβδομάδα.
Ωστόσο, η ανάλυση βοηθά να ρίξει φως στο άγριο ράλι, ένα που πολλοί λένε ότι ήταν μια υπερβολική αντίδραση στην πιο ήπια από την αναμενόμενη μέτρηση του δείκτη τιμών καταναλωτή του Οκτωβρίου. Τουλάχιστον, η άσκηση δείχνει τη σημασία της παρακολούθησης τεχνικών δεικτών όπως η τοποθέτηση κεφαλαίων σε μια εποχή που η θεμελιώδης εικόνα παραμένει θολή.
Αυξήθηκε σχεδόν κατά 6% την περασμένη εβδομάδα, ο S&P 500 έχει αφαιρέσει ορισμένες βασικές γραμμές τάσεων, συμπεριλαμβανομένων των μέσων τιμών του τις τελευταίες 50 και 100 ημέρες. Σύμφωνα με την Goldman, οι CTA πιθανότατα αύξησαν τις αγορές όταν ο δείκτης κατέκτησε ξανά το επίπεδο των 3,804 - το οποίο άναψε θετικά βραχυπρόθεσμα σήματα ορμής - και το 3,966, που θεωρείται ως όριο δυναμικής μεσοπρόθεσμα.
Εάν η ξαφνική ανάκαμψη διαρκέσει, θα είναι μια πρόκληση για έναν κλάδο που έχει αναπτυχθεί σε μια χρονιά όπου ο θερμός πληθωρισμός και η εκστρατεία της Federal Reserve να τον τιθασεύσουν έγιναν η δύναμη αγκύρωσης για την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων.
Ένας δείκτης της Societe Generale SA που παρακολουθεί τα CTA υποχώρησε για έκτη συνεχόμενη συνεδρίαση έως την Παρασκευή. Με πτώση 5.2% σε όλη την έκταση, ο κλάδος μόλις υπέστη τη χειρότερη περίοδο απόδοσης από τον Μάρτιο του 2020.
Η Κάθριν Καμίνσκι, επικεφαλής στρατηγικής έρευνας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στον Όμιλο AlphaSimplex, δήλωσε ότι είναι πολύ νωρίς για να δοθεί τέλος στο μεγάλο εμπόριο πληθωρισμού. Το AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund της εταιρείας (ticker ASFYX), το οποίο διολίσθησε σχεδόν 5% την περασμένη εβδομάδα, εξακολουθεί να είναι υψηλότερο από 38% φέτος.
«Το βραχυπρόθεσμο εμπόριο ελάφρυνσης φαίνεται αντίθετο με την τάση του παρελθόντος, αλλά αν σκεφτούμε τις πιο μακροπρόθεσμες προοπτικές, εξακολουθούν να υπάρχουν στοιχεία με βάση τα σχόλια της Fed αυτό το Σαββατοκύριακο και το συνολικό επίπεδο του πληθωρισμού ότι αυτή η τάση δεν θα τελειώσει τόσο γρήγορα», είπε ο Καμίνσκι. είπε σε συνέντευξή του. «Με απλά λόγια, μερικά από τα βασικά ζητήματα εξακολουθούν να παραμένουν και τα επιτόκια μπορεί να χρειαστεί να ανέβουν ακόμη υψηλότερα για να φτάσουμε σε ένα πιο σταθερό επίπεδο πληθωρισμού».
Παρά την υπερφαγία αγορών, τα CTA απέχουν πολύ από το να είναι επικίνδυνα. Επί του παρόντος, ο κλάδος είναι ουδέτερος όσον αφορά τις μετοχές και ο βραχυπρόθεσμος για τα ομόλογα, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Deutsche Bank AG.
«Υπάρχει η δυνατότητα να προσθέσουν τόσο σε μετοχές όσο και σε ομολογιακές θέσεις, καθώς η έκθεση και στα δύο είναι αρκετά χαμηλή», δήλωσε ο Parag Thatte, στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, σε συνέντευξή του. Αλλά «στηρίζεται στο ότι η αστάθειά τους θα συνεχίσει να μειώνεται και ότι η αγορά θα παραμείνει σταθερή ή ανοδική».
Για τον Πανιγκιρτζόγλου της JPMorgan, ο κίνδυνος για τον όμιλο είναι μια ακόμη ανατροπή της αγοράς.
«Τώρα που τα σορτς τους είναι σε μεγάλο βαθμό καλυμμένα, η αιμορραγία θα σταματήσει και θα μπορούσαν να αρχίσουν να αποκομίζουν κέρδη εάν συνεχιστεί η ανάκαμψη και αρχίσουν να χτίζουν θέσεις long», είπε ο Πανιγκιρτζόγλου σε συνέντευξή του. «Το χειρότερο σενάριο για αυτούς είναι οι ανατροπές, δηλαδή να αρχίσουν να χτίζουν θέσεις long τις επόμενες εβδομάδες και στη συνέχεια να αντιμετωπιστούν από μια αντιστροφή της αγοράς».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html