Οι προνομιούχες μετοχές μπορούν να προσφέρουν κρυφές ευκαιρίες στους επενδυτές μερισμάτων. Απλώς κοιτάξτε αυτό το παράδειγμα της JPMorgan Chase.

Αλλά ο S&P 500
SPX,
+ 1.83%
Οι μετοχές του ομίλου τραπεζικού κλάδου υποχώρησαν κατά 9% από τις 16 Αυγούστου έως τις 6 Σεπτεμβρίου και μειώθηκαν κατά 23% για το 2022 (χωρίς μερίσματα), σύμφωνα με το FactSet. Φαίνεται ότι οι ανησυχίες των επενδυτών για την επιβράδυνση του κλάδου στις κεφαλαιαγορές, καθώς και για μια πιθανή ύφεση και τις επακόλουθες πιστωτικές απώλειες, υπερτερούν του ενθουσιασμού για ευρύτερα περιθώρια επιτοκίων.

Σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες στις 7 Σεπτεμβρίου, ο αναλυτής της Odeon Capital, Ντικ Μπόβ, έγραψε ότι αυτό το άσχημο περιβάλλον για τις κοινές μετοχές των τραπεζών υπογράμμιζε μια ευκαιρία στις προνομιούχες μετοχές. Χρησιμοποίησε την JPMorgan Chase Corp
JPM,
+ 1.90%
Προτιμώμενη σειρά μετοχών JJ ως παράδειγμα.

«Προς το παρόν, η επενδυτική τραπεζική βρίσκεται υπό σημαντική πίεση, ενώ η παραδοσιακή τραπεζική πηγαίνει αρκετά καλά», έγραψε ο Bove, εξηγώντας την αξιολόγησή του «κρατήστε» για τις κοινές μετοχές της JPMorgan Chase. Αλλά πιστεύει ότι είναι «λογικό» να απομακρυνθούμε από τον κίνδυνο των μετοχών μεγάλων τραπεζών και να «αγοράζουμε τραπεζικά προνόμια που πωλούνται με έκπτωση».

Για τη JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ που συζητήθηκε εδώ, ο Bove έγραψε: «Το μέρισμα είναι πολύ ασφαλές σε σχεδόν οποιοδήποτε προβλέψιμο οικονομικό περιβάλλον.

Προτιμώμενη ορολογία μετοχών

Οποιοσδήποτε μπορεί να αγοράσει μια προνομιούχα μετοχή εάν έχει λογαριασμό μεσιτείας.

Εάν δεν είστε εξοικειωμένοι με τις προνομιούχες μετοχές, θα πρέπει να ξεκινήσουμε με ορισμένους ορισμούς.

Μια προνομιούχος μετοχή διαφέρει από μια κοινή μετοχή στο ότι ο ιδιοκτήτης της δεν έχει δικαιώματα ψήφου. Οι προνομιούχοι μέτοχοι έχουν επίσης προτίμηση έναντι των κοινών μετόχων σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας εταιρείας. Μια απλοποιημένη εντολή ραμφίσματος σε περίπτωση πτώχευσης και εκκαθάρισης είναι οι ομολογιούχοι, μετά οι προνομιούχοι μέτοχοι και μετά οι κοινοί μέτοχοι.

Μια εταιρεία μπορεί να έχει πολλές εκδόσεις προνομιούχων μετοχών. Οι επενδυτές αγοράζουν προνομιούχες μετοχές για μερίσματα, όπως ακριβώς θα αγόραζαν ομόλογα για έσοδα από τόκους. Τα προνομιούχα μερίσματα καταβάλλονται συνήθως ανά τρίμηνο.

Περισσότεροι ορισμοί — όλοι είναι σημαντικοί:

με — Αυτή είναι η τιμή στην οποία εκδίδεται μια προνομιούχα μετοχή. Είναι συνήθως 25 $, αλλά μπορεί να είναι 100 $ ή άλλη τιμή. Η ονομαστική αξία είναι παρόμοια με την ονομαστική αξία ενός ομολόγου. Είναι αυτό που θα πληρωθεί ο επενδυτής εάν η προνομιούχος μετοχή εξαργυρωθεί από την εκδότρια εταιρεία. Ακριβώς όπως οι αγοραίες αξίες των ομολόγων κυμαίνονται, οι τιμές των προνομιούχων μετοχών κυμαίνονται, συνήθως προς την αντίθετη κατεύθυνση των επιτοκίων στην οικονομία. Στο τρέχον περιβάλλον, με τα επιτόκια να αυξάνονται, πολλές προνομιούχες μετοχές διαπραγματεύονται σε εκπτώσεις στο άρτιο.

Τοκομερίδιο — Δηλωμένη απόδοση μιας προνομιούχου μετοχής, με βάση την ονομαστική αξία.

Μερισματικό ποσοστό — Η αναφερόμενη απόδοση πολλαπλασιαζόμενη επί την ονομαστική αξία. Η JP Morgan Chase's Preferred Stock Series JJ εκδόθηκε στις 10 Μαρτίου 2021, σε ονομαστική αξία 25 $ με κουπόνι 4.55%. Το ετήσιο μέρισμα είναι $1.375.

Τρέχουσα απόδοση — Το ετήσιο επιτόκιο μερίσματος διαιρούμενο με την τρέχουσα αγοραία τιμή. Η JP Morgan Chase's Preferred Stock Series JJ έκλεισε στα 19.65 $ στις 6 Σεπτεμβρίου. Αυτό οδήγησε σε μια τρέχουσα απόδοση 5.79%.

Ημερομηνία κλήσης — Η ημερομηνία κατά την οποία ο εκδότης μπορεί να αποφασίσει εάν θα εξαγοράσει το προνομιούχο απόθεμα. Ο εκδότης μπορεί να εξαργυρώσει μέρος ή το σύνολο αυτής της προτιμώμενης σειράς οποιαδήποτε στιγμή ξεκινώντας από αυτήν την ημερομηνία. Εάν τα επιτόκια είναι σημαντικά χαμηλότερα από ό,τι ήταν όταν εκδόθηκε η προνομιούχος μετοχή, ο εκδότης είναι πιθανό να εξαγοράσει.

Ημερομηνία λήξης — Η ημερομηνία κατά την οποία η προτιμώμενη σειρά θα εξαργυρωθεί πλήρως. Αυτές τις μέρες, οι περισσότερες προνομιούχες μετοχές είναι «διαρκείς», που σημαίνει ότι δεν υπάρχει ημερομηνία λήξης, αν και συνήθως υπάρχει ημερομηνία λήξης. Η σειρά προνομιούχων μετοχών της JPMorgan Chase JJ είναι μια διαρκής προτίμηση με ημερομηνία κλήσης την 1η Ιουνίου 2026.

Σωρευτικά/μη σωρευτικά — Ένας εκδότης προνομιούχων μετοχών μπορεί να αναγκαστεί να αναστείλει τα μερίσματά του σε μία ή περισσότερες προνομιούχες σειρές εάν αντιμετωπίζει οικονομικά προβλήματα. Εάν ένα προνομιούχο απόθεμα είναι σωρευτικό, τα μερίσματα που έχουν ανασταλεί θα συγκεντρωθούν καθυστερημένα και θα καταβληθούν αργότερα όταν (ή εάν) αποκατασταθεί το μέρισμα. Οι τράπεζες εκδίδουν μη σωρευτικές προνομιούχες μετοχές επειδή οι ρυθμιστικές αρχές θέλουν να έχουν την ευελιξία να αναστέλλουν τα μερίσματα και να μην τα αναπληρώνουν ποτέ, σε περίπτωση σοβαρής χρηματοοικονομικής ή οικονομικής δυσχέρειας. Είναι πολύ σπάνιο για έναν εκδότη επενδυτικής βαθμίδας να χάσει μια πληρωμή μερίσματος προνομιούχων μετοχών.

Τα μέσα και τα έξω των προνομιούχων μετοχών

Οι προνομιούχες μετοχές είναι για επενδυτές που αναζητούν εισόδημα. Δεν έχουν σχεδιαστεί για να είναι επενδύσεις ανάπτυξης. Αυτό το κουπόνι 4.55% για την JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ μπορεί να μην ήταν πολύ ελκυστικό όταν οι μετοχές εκδόθηκαν στα $25 στις 10 Μαρτίου 2021. Και πάλι, εκείνη την ημερομηνία, ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ 10 ετών
TMUBMUSD10Y,
3.267%
είχαν απόδοση 1.53%. Η απόδοση του 10ετούς ήταν 3.50% στις 6 Σεπτεμβρίου.

Έτσι, η τρέχουσα απόδοση 5.79% για έναν επενδυτή που αγόρασε την JP Morgan Chase Preferred Stock Series JJ στην μειωμένη τιμή των 19.65 $ στις 8 Σεπτεμβρίου είναι ελκυστική.

Και αυτή η έκπτωση θα μπορούσε να σημαίνει πολλή σάλτσα στη γραμμή. Μετά από αυτήν την ημερομηνία κλήσης την 1η Ιουνίου 2026, η JPMorgan Chase μπορεί να εξαργυρώσει τις μετοχές ανά πάσα στιγμή και πιθανότατα θα το κάνει εάν η τράπεζα δεν χρειάζεται πλέον αυτό το κεφάλαιο ή εάν μπορεί να αντικαταστήσει τη χρηματοδότηση με επιτόκιο χαμηλότερο από το κουπόνι 4.55% ( συν τα έξοδα αναδοχής).

Έτσι, εάν τα επιτόκια τελικά κατέβουν σημαντικά χαμηλότερα από εδώ, η JPMorgan Chase Preferred Stock Series JJ πιθανότατα θα διαπραγματευτεί πολύ υψηλότερα από την τιμή κλεισίματος της 6ης Σεπτεμβρίου των 19.65 $. Οι μετοχές μπορούν να πωληθούν ανά πάσα στιγμή.

Εάν η προνομιούχος μετοχή εξαργυρωθεί κατά ή μετά την ημερομηνία κλήσης, η τράπεζα θα πληρώσει 25 $ ανά μετοχή, πράγμα που σημαίνει ότι αν τις συγκεντρώσετε στα 19.65 $, το κέρδος σας θα είναι 5.35 $ ανά μετοχή ή 27%, επιπλέον των μερισμάτων που έχετε λάβει λαμβάνοντας όλη την ώρα.

Υπάρχουν πολλά άλλα παραδείγματα προνομιούχων μετοχών εκεί έξω που διαπραγματεύονται με εκπτώσεις ή για εκείνες με υψηλότερα κουπόνια, μπορεί να θεωρήσετε λογικό να διαπραγματεύονται με premium. Ρωτήστε τον επενδυτικό σας σύμβουλο ή καλέστε τον μεσίτη σας για περισσότερες πληροφορίες.

Για επενδυτές που αναζητούν εισόδημα, αξίζει να μελετηθούν οι προνομιούχες μετοχές.

Μην χάσετε: Χρειάζεστε ποιοτικά αποθέματα σε περιόδους αναταραχής. Εδώ είναι μια καλή στρατηγική για την επιλογή τους

Ακούστε τον Ray Dalio στο MarketWatch's Best New Ideas in Money Festival στις 21 και 22 Σεπτεμβρίου στη Νέα Υόρκη. Ο πρωτοπόρος των hedge fund έχει ισχυρές απόψεις για το πού οδεύει η οικονομία.