(Bloomberg) — Ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell είναι πιθανό να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων μετά την πολιτική προκαταβολής με μια δεύτερη συνεχόμενη αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης την επόμενη εβδομάδα, δήλωσαν οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αναμένουν ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς θα αυξήσει τα επιτόκια κατά μισή ποσοστιαία μονάδα τον Σεπτέμβριο και στη συνέχεια θα μεταβεί σε αυξήσεις κατά τέταρτο της μονάδας στις υπόλοιπες δύο συνεδριάσεις του έτους. Αυτό θα ανέβαζε το ανώτερο εύρος του στόχου πολιτικής της κεντρικής τράπεζας στο 3.5% μέχρι το τέλος του 2022, το υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2008.
Για τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, η έρευνα είναι ελαφρώς πιο επικίνδυνη από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οποίες επί του παρόντος τιμολογούνται πάνω από 50% πιθανότητα αύξησης 75 μονάδων βάσης, υποθέτοντας μια κίνηση 75 μονάδων βάσης την επόμενη εβδομάδα. Αλλά η ευρύτερη πορεία που οραματίζονται οι οικονομολόγοι είναι ελαφρώς πιο επιθετική από αυτή που υπονοείται από την τιμολόγηση της αγοράς.
Είναι επίσης πιο απότομη από ό,τι αναμενόταν πριν από τη συνεδρίαση του Ιουνίου, όταν η πρόβλεψη της FOMC θα αυξηθεί στο 3.4% στο τέλος του έτους και στο 3.8% το 2023.
Η αύξηση των 75 μονάδων βάσης του Ιουνίου ήταν η μεγαλύτερη αύξηση από το 1994. Ο Πάουελ είπε ότι είτε 50 είτε 75 μονάδες βάσης θα ήταν στο τραπέζι στη συνεδρίαση της Fed στις 26-27 Ιουλίου, αν και τα σχόλια πολλών φορέων χάραξης πολιτικής επικεντρώθηκαν σε 75 μονάδες βάσης κίνηση.
Η έρευνα 44 οικονομολόγων που διεξήχθη από τις 15 έως τις 20 Ιουλίου προέβλεψε ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά άλλες 25 μονάδες βάσης στις αρχές του 2023, φτάνοντας στο υψηλότερο σημείο του 3.75% πριν σταματήσει και αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια πριν από το τέλος του έτους.
«Η ακόμα ισχυρή αγορά εργασίας και οι σταθερές καταναλωτικές δαπάνες παρέχουν το περιθώριο για τη Fed να συνεχίσει να αυξάνει γρήγορα το επιτόκιο», δήλωσε η επικεφαλής οικονομολόγος της Oxford Economics, Kathy Bostjancic, σε απάντηση της έρευνας.
Υπάρχει μια συντριπτική συναίνεση ότι η FOMC θα αυξήσει 75 μονάδες βάσης αυτόν τον μήνα, με έναν μόνο προγνώστη - την αμερικανική ομάδα οικονομικών στη Nomura Securities - να αναζητά αύξηση μιας πλήρους ποσοστιαίας μονάδας. Ο διοικητής της Fed Christopher Waller, ένας από τους πιο επιθετικούς διαμορφωτές πολιτικής, έχει υποστηρίξει μια κίνηση 75 μονάδων βάσης και ο πρόεδρος της Fed της Ατλάντα, Raphael Bostic, προειδοποίησε ότι η υπερβολικά δραματική κίνηση θα είχε αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις.
Τι λέει το Bloomberg Economics…
«Το Bloomberg Economics πιστεύει ότι μια άνοδος 75 bp επιτυγχάνει τη σωστή ισορροπία. Ο κίνδυνος ανοδικής τάσης του πληθωρισμού είναι υψηλός. Με τα κρούσματα Covid να αυξάνονται ξανά και τον πόλεμο στην Ουκρανία να μαίνεται, είναι πιθανό να μην έχουμε δει το τελευταίο αρνητικό σοκ στον εφοδιασμό. Και με τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό ήδη σε αστάθεια, η Fed πρέπει να ενεργήσει προληπτικά προτού οι προσδοκίες καταργηθούν».
— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby και Eliza Winger
Η Fed επιδιώκει να μετριάσει την οικονομική ζήτηση ως απάντηση στην εκτίναξη των τιμών που επιμείνουν περισσότερο από το αναμενόμενο και προκάλεσαν ανησυχίες ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα μπορούσαν να μείνουν αμετάβλητες. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή σημείωσε άνοδο 9.1% τον Ιούνιο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος σε μια ευρεία άνοδο, τη μεγαλύτερη αύξηση από το 1981.
Εάν η Fed πραγματοποιήσει άλλη μια κίνηση 75 μονάδων βάσης την επόμενη εβδομάδα, η συνδυασμένη αύξηση κατά 150 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Ιούλιο θα αντιπροσώπευε την πιο απότομη αύξηση των επιτοκίων της Fed από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, όταν ο Paul Volcker ήταν πρόεδρος και πάλευε με τον υψηλό πληθωρισμό. Δεν υπάρχει όρεξη για αύξηση πλήρους μονάδας ανά πάσα στιγμή κατά τη διάρκεια αυτού του κύκλου επιτοκίων, σύμφωνα με την άποψη σχεδόν όλων των οικονομολόγων στην έρευνα.
Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι η Fed θα επιταχύνει τελικά τις μειώσεις στον ισολογισμό της, οι οποίες ξεκίνησαν τον Ιούνιο με την απορροή των τίτλων που λήγουν. Η Fed προχωρά σταδιακά στις μειώσεις της σε ενδεχόμενο ρυθμό 1.1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι θα φέρει τον ισολογισμό στα 8.4 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, πέφτοντας στα 6.5 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Δεκέμβριο του 2024.
Οι περισσότεροι από τους ερωτηθέντες λένε ότι οι αξιωματούχοι θα καταφύγουν σε οριστικές πωλήσεις τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια, σύμφωνα με τη δηλωμένη προτίμησή τους να διατηρούν μόνο ομόλογα μακροπρόθεσμα. Μεταξύ αυτών που αναμένουν πωλήσεις, υπάρχει ένα ευρύ φάσμα απόψεων σχετικά με το πότε θα ξεκινήσουν οι πωλήσεις, με τους περισσότερους να βλέπουν ότι ξεκινά το 2023 ή αργότερα.
Στη συνεδρίαση του Ιουλίου, η δήλωση της FOMC αναμένεται να διατηρήσει τη γλώσσα της δίνοντας καθοδήγηση σχετικά με τα επιτόκια που υπόσχονται συνεχείς αυξήσεις, χωρίς να διευκρινίζεται το μέγεθος των προσαρμογών.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι αναμένουν μια διαφωνία στη συνεδρίαση. Η πρόεδρος της Fed του Kansas City, Esther George, η οποία διαφώνησε στην τελευταία συνεδρίαση υπέρ μιας μικρότερης αύξησης, προειδοποίησε ότι οι πολύ απότομες αλλαγές στα επιτόκια θα μπορούσαν να υπονομεύσουν την ικανότητα της Fed να επιτύχει την προγραμματισμένη πορεία των επιτοκίων της.
Οι οικονομολόγοι της Wall Street έχουν πρόσφατα εγείρει περισσότερες ανησυχίες για το ενδεχόμενο ύφεσης, καθώς η Fed σφίγγει τη νομισματική πολιτική εν μέσω αντίξοων ανέμων, συμπεριλαμβανομένων των υψηλών τιμών ενέργειας και της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία.
«Η Fed βρίσκεται μεταξύ ενός βράχου και ενός σκληρού τόπου. δεν μπορούμε να βγούμε από το πληθωριστικό περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε χωρίς να υποστούμε πόνο και ουλές», δήλωσε η Diane Swonk, επικεφαλής οικονομολόγος της KPMG LLP.
Οι οικονομολόγοι είναι μπερδεμένοι σχετικά με τις προοπτικές, με το 48% να θεωρεί πιθανή ύφεση τα επόμενα δύο χρόνια, το 40% να βλέπει κάποιο χρόνο με πιθανή μηδενική ή αρνητική ανάπτυξη και το υπόλοιπο να αναζητά τη Fed να επιτύχει μια ήπια προσγείωση συνεχούς ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμός.
Ενώ οι αξιωματούχοι της Fed δήλωσαν ότι βλέπουν τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο που αντιμετωπίζουν, οι οικονομολόγοι διχάζονται, με το 37% να βλέπει τον πληθωρισμό ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο και το 19% να βλέπει την υπερβολική σύσφιξη που οδηγεί στην ύφεση ως τη μεγαλύτερη ανησυχία. Οι υπόλοιποι βλέπουν τις ανησυχίες ως ίσες.
Πέρα από την επιβράδυνση των αυξήσεων των επιτοκίων, οι οικονομολόγοι βλέπουν τη Fed να αντιστρέφει τελικά την πορεία της ως απάντηση στη χαμηλότερη ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Ένα πλήθος 45% βλέπει τις πρώτες μειώσεις επιτοκίων το δεύτερο εξάμηνο του 2023, ενώ το 31% αναμένει μειώσεις το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αντίθετα, οι αγορές βλέπουν τα επιτόκια να φτάνουν τα μέγιστα έως το πρώτο τρίμηνο του 2023, με μείωση αργότερα μέσα στο έτος.
«Ο πληθωρισμός θα αρχίσει να μειώνεται γρήγορα από τον επόμενο Μάρτιο, καθώς οι τιμές των κατοικιών, των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων και της βενζίνης φαίνονται πιο ευνοϊκές σε ετήσια βάση», δήλωσε ο James Knightley, επικεφαλής διεθνής οικονομολόγος της ING Financial Markets. «Αυτό θα μπορούσε να ανοίξει την πόρτα σε μείωση επιτοκίου κατά 2 τρίμηνο».
Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να σταματήσει τις αυξήσεις των επιτοκίων πολύ πριν ο πληθωρισμός, μετρούμενος με τη μέτρηση που προτιμά η Fed, φτάσει τον στόχο του 2%. Ένα πλήθος 46% βλέπει τη Fed να σταματά τη σύσφιξή της με τον βασικό πληθωρισμό PCE, εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, από 3.6% έως 4%. Ο βασικός πληθωρισμός ήταν 4.7% τον Μάιο με βάση αυτή τη μέτρηση.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/powell-seen-slowing-fed-hikes-110000548.html