Στην πρόσφατη τιμή των 173 $, οι μετοχές της PNC (δηλαδή: PNC) φαίνονται επίσης ελκυστικές, έχοντας έπεσε περισσότερο από 20% από το ρεκόρ των 228 $ νωρίτερα φέτος. Η μετοχή διαπραγματεύεται για 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022 και αποδόσεις 3.5%. Η τράπεζα αύξησε το τριμηνιαίο μέρισμά της κατά 20%, στα 1.50 δολάρια ανά μετοχή, τον Απρίλιο και αναμένεται νέα αύξηση το επόμενο έτος.
Με την εξαγορά της το 2021 των αμερικανικών τραπεζικών εργασιών της ισπανικής τράπεζας
BBVA
,
Η PNC έχει πλέον παρουσία σε όλες τις κορυφαίες 30 αγορές των ΗΠΑ. Αυτοαποκαλείται εθνική τράπεζα Main Street. Ο διευθύνων σύμβουλος Bill Demchak, 59 ετών, ο οποίος διοικεί την τράπεζα για εννέα χρόνια, θεωρείται ένα από τα καλύτερα τραπεζικά στελέχη της χώρας.
Τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου της PNC αυξήθηκαν κατά 30% σε σχέση με ένα χρόνο πριν, στα 3.42 δολάρια ανά μετοχή. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 10%, ενώ το μη τόκο κόστος αυξήθηκε κατά 6%, με αποτέλεσμα την ευνοϊκή λειτουργική μόχλευση. Όπως και οι ομόλογοί της, η PNC βλέπει μια επέκταση στα καθαρά περιθώρια επιτοκίου καθώς η Federal Reserve αίρει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια και το πιστωτικό κόστος παραμένει ιστορικά χαμηλό. Η αύξηση των δανείων ήταν υγιής στο 5% το δεύτερο τρίμηνο και η τράπεζα βλέπει αύξηση 8% για το έτος.
Τα κέρδη του επόμενου έτους αναμένεται να αυξηθούν κατά 14%, σε περίπου 16.50 δολάρια ανά μετοχή, καθώς τα περιθώρια διευρύνονται περαιτέρω, ακόμη και όταν η PNC δυνητικά απορροφά υψηλότερο πιστωτικό κόστος.
«Η PNC έχει την κλίμακα να ανταγωνιστεί τις μεγαλύτερες τράπεζες, αλλά έχει αναπτύξει μια ισχυρή θέση δανεισμού με εταιρείες μεσαίας αγοράς σε ολόκληρη τη χώρα και μια ισχυρή προσφορά λιανικής τραπεζικής», λέει ο Jason Goldberg, τραπεζικός αναλυτής στο
Barclays
.
Η Goldberg βαθμολογεί τη μετοχή Overweight, με στόχο τιμής $222.
«Η PNC είναι υπερβολικά αναπροσαρμοσμένη σε τραπεζικούς ανέμους Main St. και εμπορικούς δανειοδοτικούς ανέμους, υποβαθμίζεται σε ασθενέστερους τραπεζικούς ανέμους της Wall St. και πιθανότατα ηγέτης μεταξύ των τραπεζών», έγραψε ο Mike Mayo, τραπεζικός αναλυτής της Wells Fargo, μετά την τράπεζα. ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου στα μέσα Ιουλίου.
είπε ο Μάγιο Το χρήστη Barron ότι ο τραπεζικός κλάδος βλέπει «την καλύτερη ανάπτυξη εμπορικών δανείων σε 15 χρόνια. Αυτό είναι το ψωμί και το βούτυρο της PNC. Η PNC επιδεικνύει έλεγχο δαπανών και ακόμα ισχυρή πιστωτική ποιότητα».
Έχει βαθμολογία υπέρβαρου και στόχο τιμής 202 $.
Με περιουσιακά στοιχεία 541 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η PNC βρίσκεται στο ίδιο πρωτάθλημα με τους ανταγωνιστές
US Bancorp
(USB) και
Αληθινό οικονομικό
(TFC), αλλά πολύ κάτω από τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες—JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Η Citigroup
(C), και
Wells Fargo
(WFC)—το καθένα κυμαίνεται από 2 έως 4 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία.
Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν επιβάλει υψηλότερα κεφαλαιακά βάρη στις μεγαλύτερες τράπεζες, θεωρώντας τις παγκόσμιες συστημικά σημαντικές τράπεζες ή G-SIB. Αυτό περιορίζει την ικανότητά τους να επαναγοράσουν μετοχές. Η JPMorgan υπόκειται πλέον σε ελάχιστο δείκτη κεφαλαίου Tier 1 11.2%. Η PNC αντιμετωπίζει έναν ελάχιστο δείκτη κεφαλαίου 7.4% και ο δείκτης 9.6% του δεύτερου τριμήνου ξεπερνά άνετα αυτό.
Αυτό δίνει στην PNC τη δυνατότητα να πληρώσει ένα άφθονο μέρισμα και να επαναγοράσει ένα αρκετά μεγάλο ποσό μετοχών. Η τράπεζα ετοιμάζεται να αγοράσει πίσω μετοχές άνω των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος, περίπου το 4% της αγοραίας αξίας της και να επιστρέψει σχεδόν όλα τα κέρδη της στους κατόχους μερισμάτων και επαναγορών μετοχών.
Ο μεγάλος κίνδυνος για τις τράπεζες είναι η ύφεση, και οι φόβοι για έναν έχουν πνίξει τις μετοχές φέτος. Η PNC είναι έτοιμη να αντιμετωπίσει μια ύφεση, έχοντας περάσει άνετα το stress test της Fed που προσομοιώνει μια σοβαρή οικονομική ύφεση.
Ο Ντέμτσακ δεν ήταν διαθέσιμος για σχόλιο. Στην τηλεδιάσκεψη της τράπεζας τον περασμένο μήνα, είπε ότι οι κινήσεις της Fed για τον έλεγχο του πληθωρισμού θα ήταν πιο δύσκολο να επιτευχθούν και θα διαρκέσουν περισσότερο από ό,τι υποθέτουν πολλές στις αγορές. «Όμως, ανεξάρτητα από τη μακροοικονομική πορεία που έχουμε μπροστά μας, πιστεύουμε ότι η ύπαρξη ενός ισχυρού ισολογισμού, ενός σταθερού μείγματος επιχειρήσεων που βασίζονται σε χρεώσεις, η συνεχής εστίαση στη διαχείριση δαπανών και οι διαφοροποιημένες στρατηγικές για οργανική ανάπτυξη θα συνεχίσουν να αποτελούν τη βάση για την επιτυχία μας». είπε ο CEO.
Δεδομένης της μεγάλης περιουσιακής της βάσης και της αγοραίας αξίας των 71 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η PNC είναι απίθανο να γίνει υποψήφια για εξαγορά, ειδικά εν όψει της σκληρής αντιμονοπωλιακής προσέγγισης που ακολουθεί η κυβέρνηση Μπάιντεν. Αν ήταν δυνατή μια συμφωνία,
Goldman Sachs Group
(GS) μπορεί να ενδιαφέρεται. Η PNC θα ενισχύσει τις καταναλωτικές και εταιρικές τραπεζικές της επιχειρήσεις.
Η PNC με έδρα το Πίτσμπουργκ έχει αναπτυχθεί τα τελευταία 15 χρόνια μέσω εξαγορών και οργανικά. Η εταιρεία αγόρασε την BBVA με τα έσοδα από την πώληση μιας μακροχρόνιας συμμετοχής 22%.
BlackRock
(BLK), ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, τον Μάιο του 2020. Η PNC πλήρωσε περίπου 1.3 φορές χειροπιαστό βιβλίο για το BBVA, μια σχετικά χαμηλή τιμή. Η δύναμη των συστημάτων και του back office της PNC ήταν εμφανής στη γρήγορη ενσωμάτωση της συμφωνίας BBVA.
Η PNC έχει άφθονη ικανότητα να χορηγεί νέα δάνεια, δεδομένου ότι η αναλογία δανείων προς καταθέσεις είναι μόλις 68%. Έχει «πολλή ξηρή σκόνη», λέει ο Mayo.
Η τράπεζα λαμβάνει περίπου το 60% των εσόδων της από τα καθαρά έσοδα από τόκους και το υπόλοιπο από ένα μείγμα επιχειρήσεων προσανατολισμένων στις προμήθειες, συμπεριλαμβανομένης της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, των κεφαλαιαγορών και της εταιρικής διαχείρισης μετρητών. Όπως και άλλες τράπεζες, η PNC απαλλάσσεται από τις χρεώσεις των καταναλωτών και κατάργησε τις προμήθειες υπερανάληψης σε λογαριασμούς καταναλωτών νωρίτερα αυτό το μήνα.
Μια καλά διαχειριζόμενη τράπεζα, η PNC προσφέρει καλή μερισματική απόδοση και υγιείς προοπτικές.
Γράψτε στο Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]
