Παίξτε το "Bond Bounce" με αυτό το μέρισμα 13.4%.

Τα αυξανόμενα επιτόκια βύθισαν τις τιμές των ομολόγων και έστειλαν τις τιμές τους αποδόσεις υψηλότερη.

Το αποτέλεσμα; Τώρα είναι η κατάλληλη στιγμή για να προσθέσετε στο χαρτοφυλάκιό σας εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας. Και αν το κάνετε μέσω ενός ταμείο κλειστού τύπου (CEF) θα ονομάσουμε σε ένα δευτερόλεπτο, θα μπορείτε να το κάνετε με μέρισμα 13.4% που μεγαλώνει.

Για να είμαι ειλικρινής, τα ομόλογα έχουν ήδη άρχισε να ανεβαίνει, και εκμεταλλευόμαστε το δικό μου CEF Insider υπηρεσία. Τον Οκτώβριο, για παράδειγμα, παραλάβαμε το Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), που αποδίδει σήμερα 11.3%. Έχουμε αποκομίσει απόδοση 6.8% μέχρι στιγμής, συμπεριλαμβανομένης μιας πληρωμής μερίσματος 10 σεντ ανά μετοχή. (Ο NPCT, όπως οι περισσότεροι CEFs, πληρώνει μερίσματα μηνιαίος.)

Μη φοβάσαι όμως. Δεν έχετε χάσει το σκάφος εδώ. υπάρχουν πολλοί λόγοι να πιστεύουμε ότι η ευκαιρία μας έχει ακόμα περιθώριο. Η Fed, για ένα, είναι πιθανό να πατήσει «παύση» στις αυξήσεις επιτοκίων στις αρχές του επόμενου έτους, ένα άλλο ανοδικό σημάδι.

Επιπλέον, ένας από τους πιο επιτυχημένους αγοραστές ομολόγων στην επιχείρηση συνεχίζει να κερδίζει το τραπέζι. Εδώ έρχεται η ευκαιρία μας για μέρισμα 13.4%.

Αγορά παράλληλα με το "Bond Behemoth"

Αυτό θα ήταν η PIMCO, η οποία έχει πάνω από $2 τρισεκατομμύριο σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση. Η εταιρεία υπάρχει εδώ και μισό αιώνα και έχει δει σχεδόν κάθε είδους αγορά που μπορείτε να φανταστείτε—πάνω, κάτω, πλάγια, βαρετή και παράλογη. Και η PIMCO λατρεύει τα ομόλογα τώρα. Δείτε τι είπε πρόσφατα ο CIO Dan Ivascyn σε μια συνάντηση με αναλυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίου της PIMCO:

«Η αξία επέστρεψε στις αγορές σταθερού εισοδήματος. Απλά σκεφτόμαστε τις ονομαστικές αποδόσεις, θα ξεκινήσουμε εδώ στις Ηνωμένες Πολιτείες. Σε όλη την καμπύλη αποδόσεων τώρα, θα μπορούσατε να κλειδώσετε μια πολύ υψηλής ποιότητας απόδοση ομολόγων σήμερα. Θα μπορούσατε να αναζητήσετε προϊόν πολύ υψηλής ποιότητας και να δημιουργήσετε πολύ εύκολα ένα χαρτοφυλάκιο στο εύρος απόδοσης έξι, έξι και μισό τοις εκατό, χωρίς να εκθέτετε μεγάλη έκθεση σε οικονομικά ευαίσθητα περιουσιακά στοιχεία».

Με άλλα λόγια, η Ivascyn βλέπει πολλές ευκαιρίες να αποκτήσει αποδόσεις έως και 6.5% σε αυτήν την αγορά ομολόγων με λίγη προσπάθεια, γεγονός που υποδηλώνει ότι λίγο προσπάθεια θα μπορούσε να ωθήσει αυτήν την απόδοση υψηλότερα. Η ίδια η PIMCO το έχει κάνει με αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο απόδοσης 13.4% που ανέφερα από την κορυφή: το PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Πριν προχωρήσουμε σε λεπτομέρειες σχετικά με αυτό το CEF, πρέπει να αναρωτηθούμε αν πρέπει να εμπιστευτούμε τον Ivascyn. Σε τελική ανάλυση, θα μπορούσε να «μιλάει για το βιβλίο του», να μας λέει να αγοράσουμε ομόλογα επειδή είναι διαχειριστής ομολόγων.

Επιφανειακά, αυτό ακούγεται σαν δίκαιη κριτική, αλλά η αλήθεια είναι πιο περίπλοκη. Η Ivascyn, και μάλιστα η PIMCO, ήταν πτωτική για τα ομόλογα στο παρελθόν και κέρδισε πολλά χρήματα τα τελευταία χρόνια για την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Πάρτε για παράδειγμα την απόδοση του PDI το 2015.

Τότε, τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης, εμφανισμένα με πορτοκαλί από την απόδοση του δείκτη αναφοράς SPDR Bloomberg Barclays ETF ομολόγων υψηλής απόδοσης (JNK), έκλεισε το έτος προς τα κάτω, κάτι που ήταν αντίθετο για ορισμένα από τα πιο παθητικά ομολογιακά κεφάλαια της PIMCO. Ο λόγος για αυτήν την οπισθοδρόμηση μας είναι γνωστός σήμερα: τα υψηλότερα επιτόκια και οι φόβοι για τον πληθωρισμό έκαναν τους επενδυτές πρώτου επιπέδου να περιορίσουν τις θέσεις των ομολόγων τους.

Όμως, σε αμοιβαία κεφάλαια όπου η διαχείριση της PIMCO θα μπορούσε να είναι επιλεκτική, μακροπρόθεσμα σε ομόλογα καλής ποιότητας και βραχυπρόθεσμα σε εκδόσεις χαμηλότερης ποιότητας, παρουσίασαν ισχυρές αποδόσεις. Αυτό περιλαμβάνει το PDI, το οποίο κέρδισε ακόμη και το χρηματιστήριο τότε, όπως μπορούμε να δούμε στο παραπάνω διάγραμμα, και τώρα έχει πολλά περισσότερα χρόνια ισχυρών επιδόσεων υπό τη ζώνη του.

Πώς ο πληθωρισμός ευνοεί τη στρατηγική ομολόγων της PIMCO

Δεδομένου ότι οι τιμές των ομολόγων τείνουν να πέφτουν καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται, πολλοί μικροεπενδυτές απλώς εγκαταλείπουν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια.

Η PIMCO είναι πιο εξελιγμένη. Δεδομένου ότι τα αυξανόμενα επιτόκια προκαλούν μεγαλύτερη πτώση των μακροπρόθεσμων ομολόγων από τα βραχυπρόθεσμα, μια στρατηγική βραχυπρόθεσμης πώλησης μακροπρόθεσμων ομολόγων και οριστικής αγοράς βραχυπρόθεσμων ομολόγων μπορεί να οδηγήσει σε τεράστια κέρδη όταν τα επιτόκια αυξάνονται. παρτίδα ευκαιριών για εύρεση ομολόγων με λανθασμένη τιμή στην αγορά ομολόγων των 127 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Το PDI έχει κάνει εξαιρετική δουλειά για να τα βρει και, με τη σειρά του, να παρέχει μια τεράστια ροή εισοδήματος στους επενδυτές.

Εάν πιστεύετε ότι η απόδοση του PDI φαίνεται μη βιώσιμη, καταλαβαίνω πλήρως. το 2015, όταν ήμουν bullish για το PDI, πολλοί είπαν το ίδιο. Αλλά όχι μόνο οι πληρωμές του PDI δεν έχουν κοπεί, στην πραγματικότητα το ρύζι Από.

Υπάρχουν, φυσικά, οι αυξήσεις στις τακτικές πληρωμές για να απολαύσετε, αλλά σημειώστε όλα αυτά τα ειδικά μερίσματα που καταβλήθηκαν όταν η Fed διατηρούσε τα επιτόκια χαμηλά στις αρχές της δεκαετίας του 2010.

Το PDI δεν επωφελήθηκε άμεσα από τα χαμηλά επιτόκια της Fed (που μείωσαν τις αποδόσεις των συμμετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου, καθιστώντας τα μη ελκυστικά για τους επενδυτές πρώτου επιπέδου). ήταν κέρδος επειδή οι λιγότερο εξελιγμένοι επενδυτές εγκατέλειψαν την αγορά ομολόγων, παρέχοντας τόνους κερδοφόρων ευκαιριών για κεφάλαια όπως το PDI. Και κέρδος είχαν.

Η «Κρυφή» Έκπτωση του PDI

Υπάρχει και μια άλλη οπτική γωνία που δεν πρέπει να παραβλέψουμε: η ελκυστική αποτίμηση του αμοιβαίου κεφαλαίου: από αυτή τη στιγμή, το PDI διαπραγματεύεται με premium 6.7% σε σχέση με την καθαρή αξία ενεργητικού (ή την αξία των ομολόγων του χαρτοφυλακίου του). Αυτό δεν ακούγεται και πολύ καλό μέχρι να λάβετε υπόψη δύο πράγματα:

1. Λόγω της ισχύος του ονόματος PIMCO, που υποστηρίζεται από χρόνια ισχυρών επιδόσεων, τα κεφάλαια της εταιρείας διαπραγματεύονται σχεδόν πάντα με premium, συχνά διψήφια και…
2. Το ασφάλιστρο 6.7% του PDI είναι στην πραγματικότητα κάτι σαν έκπτωση, που πέφτει πολύ κάτω από το μέσο ασφάλιστρο 10.3% που έχει ασκήσει το ταμείο τα τελευταία πέντε χρόνια.

Αυτό μας δίνει μια επιπλέον ευκαιρία για κέρδη τιμών, να συμβαδίσουμε με το πλούσιο μέρισμα 13.4% της PDI.

Ο Michael Foster είναι ο επικεφαλής ερευνητής αναλυτής για Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες ιδέες για εισόδημα, κάντε κλικ εδώ για την πιο πρόσφατη αναφορά μας “Ακατάλυτο εισόδημα: 5 Αμοιβαία Κεφάλαια με σταθερά μερίσματα 10.2%."

Αποκάλυψη: καμία