Ίσως ο Milton Friedman να είχε δίκιο

Αρκετά ήδη με τη συζήτηση για την ύφεση.

Για τουλάχιστον έξι μήνες, πολλοί οικονομολόγοι προβλέπουν μια επικείμενη οικονομική οπισθοδρόμηση ή κατάρρευση που θα συνθλίβει την οικονομία των ΗΠΑ.

Όπως τόσα πολλά πράγματα που προβλέπονται στα μέσα ενημέρωσης, δεν έχει συμβεί. Όχι πολύ. Ένα κομμάτι που έγραψα τον Ιούνιο έδειξε ότι υπήρχαν ελάχιστα σημάδια ύφεσης απλώς πιο αργή ανάπτυξη.

Ακόμα οι εκκλήσεις της οικονομικής λήθης συνεχίζουν να έρχονται ακατάπαυστα και ωστόσο δεν έχει εμφανιστεί ύφεση.

Αυτή η αποτυχία και παρόμοια είναι πιθανώς η ρίζα της αστείας του οικονομολόγου JK Galbraith: "Η μόνη λειτουργία της οικονομικής πρόβλεψης είναι να κάνει την αστρολογία να φαίνεται αξιοσέβαστη. " Και η αστρολογία δείχνει καλύτερη κάθε μέρα.

Εδώ είναι τι πρέπει να ξέρετε.

Ξαφνικό απροσδόκητο οικονομικό σοκ;

Όνομα, οι υφέσεις σπάνια, έως ποτέ, γίνονται προβλέψεις με ακρίβεια. Τείνουν να συμβαίνουν λόγω ενός ξαφνικού απροσδόκητου οικονομικού σοκ, σύμφωνα με τον David Ranson, διευθυντή έρευνας στην εταιρεία χρηματοοικονομικών αναλύσεων HCWE & Co. Η φράση «ξαφνικό απροσδόκητο σοκ» είναι το κλειδί εδώ. Εάν οι οικονομολόγοι προβλέπουν κάτι έξι μήνες ή ένα χρόνο μπροστά, τότε δεν είναι ξαφνικό ή απροσδόκητο ή ένα σοκ. Αυτό θα την έκανε ένα πολύ διαφορετικό είδος ύφεσης.

Ένα παράδειγμα αυτού ήταν η ύφεση του 2020 που προκλήθηκε από την εντελώς απροσδόκητη πανδημία του COVID-19 και τα επακόλουθα lock down.

Ομοίως, το 2007 η κρίση των subprime φαινόταν να ξεσπά από το πουθενά και ακόμη και οι πιο ενημερωμένοι αξιωματούχοι της Federal Reserve αρνούνταν ξεκάθαρα λίγες εβδομάδες πριν από την επίσημη έναρξη της ύφεσης στην Δεκέμβρη εκείνης της χρονιάς.

Ωστόσο, στις 7 Αυγούστου του ίδιου έτους, ο τότε επικεφαλής της Fed, Ben Bernanke, έκανε την ακόλουθη δήλωση: «Νομίζω ότι οι πιθανότητες είναι ότι η αγορά θα σταθεροποιηθεί. Οι περισσότερες πιστώσεις [ομόλογα] είναι αρκετά ισχυρά εκτός από τμήματα της αγοράς στεγαστικών δανείων», όπως αναφέρει η Wall Street Journal

Την ίδια μέρα ο William Dudley, επίσης στέλεχος της Fed, δήλωσε: «Υπάρχει κάποια πίεση, αλλά μέχρι στιγμής φαίνεται ότι τίποτα δεν είναι πραγματικά επικείμενο σε αυτές τις περιοχές».

Με άλλα λόγια, ακόμη και όταν ο παγκόσμιος χρηματοπιστωτικός αρμαγεδδώνας ήταν προ των πυλών, οι αξιωματούχοι της Fed ήταν τυφλοί για την έναρξη της Μεγάλης Ύφεσης, γνωστή και ως Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση (GFC.)

Ή με άλλο τρόπο, όσοι έχουν πλήθος εκπαίδευσης στα οικονομικά και έχουν πρόσβαση σε πολλά καλά δεδομένα εξεπλάγησαν.

Οι υφέσεις καλούνται εκ των υστέρων, συνήθως

Δεύτερος: Ακόμη και το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών, το οποίο καθορίζει την έναρξη και το τέλος της ύφεσης χρειάζεται λίγο χρόνο για να προσδιορίσει τις ακριβείς ημερομηνίες. Για παράδειγμα, η ανακοίνωση της έναρξης του Δεκέμβρη του GFC ήρθε ένα χρόνο αργότερα, τον Δεκέμβριο του 2008. Ομοίως, ο προσδιορισμός ότι η αρχή της ύφεσης του 2001 ήταν τον Μάρτιο του ίδιου έτους ήρθε οκτώ μήνες αργότερα, τον Νοέμβριο του ίδιου έτους.

Με άλλα λόγια, δεν είναι συνήθως προφανές τι συμβαίνει μέχρι να τελειώσει.

Θεωρία λαστιχένιας ζώνης

Τρίτος: Η οικονομία τείνει να κινείται με τους μακροπρόθεσμους ρυθμούς της, εκτός εάν συμβεί ένα σοκ, όπως η πανδημία και τα lockdown της.

Για παράδειγμα, κοιτάξτε το παρακάτω διάγραμμα που παρέχεται ευγενικά από τον David Ranson στην εταιρεία χρηματοοικονομικών αναλύσεων HCWE & Co. Δείχνει το πραγματικό ή προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό ΑΕΠ να αυξάνεται με ρυθμό περίπου 1% ετησίως. Τα lockdown το έριξαν εκτός πορείας και μόλις άρθηκαν, η αμερικανική οικονομία άρχισε να επιστρέφει στην προηγούμενη πορεία ανάπτυξης 1% ετησίως.

Διάσημος οικονομολόγος Ο Μίλτον Φρίντμαν, ο πατέρας του μονεταρισμού, ανέπτυξε τη θεωρία του μαδήματος των οικονομικών κύκλων που παρομοιάζουν την οικονομική απάντηση μετά την ύφεση με το μάδημα μιας χορδής κιθάρας. Όσο πιο δύσκολα τραβιέται προς τα κάτω, τόσο γρήγορα και πιο ζωντανά επανέρχεται στο κανονικό. Προτιμώ την αναλογία με λάστιχο, λειτουργεί με τον ίδιο τρόπο και δεν παίζουν όλοι κιθάρα

Το γράφημα δείχνει ξεκάθαρα ότι η οικονομία ανέκαμψε με ταχύτητα και σθένος. και δείχνει επίσης ότι η οικονομία αναπτύσσεται. Εάν αυξάνεται, τότε εξ ορισμού δεν βρίσκεται σε ύφεση.

Το ερώτημα τώρα είναι απλό: Τι θα μπορούσε να εκτοπίσει την οικονομία;

Όχι σοκ εδώ, κύριε

Κάποιοι επισημαίνουν την αύξηση των επιτοκίων. Ναι, τα επιτόκια ομαλοποιούνται, αλλά εξακολουθούν να είναι χαμηλά, πράγματι πολύ χαμηλότερα από ό,τι στη δεκαετία του 1990, όταν η οικονομία αναπτύχθηκε σαν γκανγκμπάστερ. Είχα ένα στεγαστικό δάνειο τη δεκαετία του 1990 στο 7.25% περίπου — δεν με εμπόδισε να αγοράσω ένα σπίτι. Τα στεγαστικά δάνεια εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλότερα από ό,τι ήταν τότε.

Ίσως αυτό που είναι πιο σημαντικό είναι το γεγονός ότι αυτές οι αυξήσεις επιτοκίων έχουν υπογραφεί καλά από την Federal Reserve. Με άλλα λόγια, όλοι, επιχειρήσεις και καταναλωτές, έχουμε δει αυτό να έρχεται για κάτι που τώρα μοιάζει με μια αιωνιότητα. Όλοι έχουμε προσαρμοστεί στο νέο κανονικό, το οποίο είναι πιθανώς ένα μεγάλο μέρος αυτού που βοηθά την οικονομία να συνεχίσει να αναπτύσσεται.

Με απλά λόγια, το αυξανόμενο κόστος δανεισμού χρημάτων δεν ήταν σοκ για κανέναν που έχει ραδιόφωνο ή πρόσβαση στο διαδίκτυο.

Όπως είπε κάποτε μια βραδινή ραδιοφωνική εκπομπή: «Δεν με χτύπησε ποτέ τρένο που είδα να έρχεται».

Αρκετά. Ούτε εγώ.