(Bloomberg) — Όλα τα στοιχήματα φαίνεται να είναι αποτυχημένα για το πόσο υψηλές αποδόσεις μπορούν να αυξηθούν στη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων στον κόσμο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ενώ μόνο η διετία έφτασε σε νέο πολυετές υψηλό αυτήν την εβδομάδα -την Παρασκευή μετά τον Οκτώβριο τα στοιχεία για την αγορά εργασίας ήταν ισχυρότερα από τα αναμενόμενα- φαίνεται αναπόφευκτη περισσότερη αιμορραγία στην αγορά του Δημοσίου.
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζερόμ Πάουελ επανέλαβε την Τετάρτη, μετά την έκτη αύξηση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας φέτος, σε εύρος από 3.75% έως 4%, ότι δεν υπάρχει τέλος στον ορίζοντα όσο ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Οι έμποροι swaps απάντησαν με τιμολόγηση με επιτόκιο αιχμής υψηλότερο από 5%.
«Τα δεδομένα πρέπει να είναι πολύ κακά για να μετατοπιστεί η Fed από την τρέχουσα πορεία της», δήλωσε ο George Goncalves, επικεφαλής της μακροοικονομικής στρατηγικής των ΗΠΑ στο MUFG. Έτσι, «το προφίλ κινδύνου/ανταμοιβής για, και η λοξή για την αγορά ομολόγων, έχει μετατοπιστεί σε ένα προφίλ περαιτέρω αδυναμίας».
Προς το παρόν, οι επενδυτές παραμένουν πεπεισμένοι ότι η Fed βρίσκεται σε μια πορεία που τελικά θα γονατίσει την οικονομία. Αυτό είναι εμφανές στη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ομολόγων διετούς και μεγαλύτερης διάρκειας.
Το διετές ξεπέρασε την απόδοση του 10ετούς ομολόγου κατά 62 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα, τη βαθύτερη αντιστροφή από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, όταν ο τότε πρόεδρος της Fed, Paul Volcker, ανέβαζε αμείλικτα τα επιτόκια για να χαλιναγωγήσει τον υπερπληθωρισμό. Οι αντιστροφές καμπυλών έχουν ιστορικό προηγούμενων οικονομικών πτώσεων κατά 12 έως 18 μήνες.
Η αντιστροφή έχει περιθώριο να αυξηθεί έως και 100 μονάδες βάσης εάν η αγορά αρχίσει να τιμολογείται με τελικό επιτόκιο 5.5% ως απόκριση στις μελλοντικές μετρήσεις του πληθωρισμού, λέει ο Ira Jersey, επικεφαλής στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ στο Bloomberg Intelligence.
Η διετία κορυφώθηκε αυτή την εβδομάδα κοντά στο 4.80%, ενώ η 10ετία δεν έχει ακόμη ξεπεράσει το 4.34% στον τρέχοντα κύκλο και έκλεισε την εβδομάδα στο 4.16%.
Όλες οι αποδόσεις είναι πιθανό να ξεπεράσουν το 5% καθώς η Fed συνεχίζει να σφίγγει τις οικονομικές συνθήκες, δήλωσε ο Ben Emons, παγκόσμιος μακροστρατηγός της Medley Global Advisors.
"Τώρα πρόκειται για τον απόλυτο προορισμό" του επιτοκίου πολιτικής, δήλωσε ο Michael Gapen, επικεφαλής των οικονομικών των ΗΠΑ στην Bank of America Corp., του οποίου η πρόβλεψη για το επίπεδο τερματικού είναι ένα εύρος 5%-5.25%. «Ο κίνδυνος είναι ότι τελικά πρέπει να κάνουν περισσότερα από όσα πιστεύουμε όλοι και χρειάζεται περισσότερος χρόνος για να τεθεί υπό έλεγχο ο πληθωρισμός».
Οι έμποροι της χρηματαγοράς παραμένουν διχασμένοι σχετικά με το αν η επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο θα οδηγήσει σε πέμπτη διαδοχική αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα ή σε μικρότερη κίνηση μισής μονάδας. Ο Πάουελ επανέλαβε αυτή την εβδομάδα ότι ο ρυθμός των αυξήσεων είναι πιθανό να επιβραδυνθεί κάποια στιγμή, πιθανώς μόλις τον Δεκέμβριο. Όμως, με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό για τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο που αναμένεται να δημοσιευτούν στο ενδιάμεσο, είναι πολύ νωρίς για να πούμε.
Οι τιμές καταναλωτή Οκτωβρίου την Πέμπτη αναμένεται να παρουσιάσουν επιβράδυνση. Η ετήσια αύξηση 6.6% στις τιμές εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας τον Σεπτέμβριο ήταν η μεγαλύτερη από το 1982 και ώθησε το αναμενόμενο υψηλό επιτόκιο πολιτικής της Fed πάνω από το 5% για πρώτη φορά.
Τα δεδομένα για τον πληθωρισμό θα πρέπει να κυριαρχούν σε μια εβδομάδα που έχει μειωθεί λόγω αργιών, κατά την οποία ενδέχεται να υπάρξει ανοδική πίεση στις αποδόσεις από την επανέναρξη των πωλήσεων χρέους του Δημοσίου, συμπεριλαμβανομένων των νέων εκδόσεων 10 και 30 ετών. Οι δημοπρασίες, που περιλαμβάνουν επίσης ένα νέο 3ετές, είναι οι πρώτες σε ένα χρόνο που δεν έχουν μειωθεί σε μέγεθος από τις πιο πρόσφατες συγκρίσιμες.
Ο αμερικανικός δείκτης Οικονομικών του Bloomberg έχει χάσει σχεδόν 15% φέτος. Με τις μετοχές να καταρρέουν επίσης το 2022, οι επενδυτές στη δημοφιλή διάσπαση 60/40 μεταξύ μετοχών και ομολόγων υψηλής ποιότητας έχουν χάσει περίπου 20%, σύμφωνα με δείκτη Bloomberg.
Η ελπίδα όμως πηγάζει αιώνια. Οι αναλυτές στρατηγικής της TD Securities συνέστησαν την Παρασκευή να αρχίσουν να αγοράζουν ομόλογα 10 ετών, αναμένοντας ότι οι αποδόσεις θα μειωθούν καθώς οι καταναλωτές εξαντλούν τις αποταμιεύσεις τους και περιορίζουν τις δαπάνες, ενώ η Fed διατηρεί τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα.
«Είμαστε ανοδικοί όσον αφορά το σταθερό εισόδημα», δήλωσε ο Gene Tannuzzo, παγκόσμιος επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην Columbia Threadneedle Investments. «Υπήρξε μια σημαντική επαναφορά για την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, ειδικά εάν οι αποδόσεις μπορούν να παραμείνουν σε υψηλότερο επίπεδο. Η μεγάλη σύσφιξη κοστίζει».
Τι να προσέχεις
Οικονομικό ημερολόγιο
8 Νοεμβρίου: Αισιοδοξία για τις μικρές επιχειρήσεις NFIB
9 Νοεμβρίου: Αιτήσεις στεγαστικών δανείων MBA. αποθέματα χονδρικής
10 Νοεμβρίου: ΔΤΚ; εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας
11 Νοεμβρίου: Αίσθημα και πληθωριστικές προσδοκίες U. of Michigan
Ημερολόγιο της Fed:
7 Νοεμβρίου: Πρόεδρος της Fed της Βοστώνης Σούζαν Κόλινς. Η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ Λορέτα Μέστερ. Ο πρόεδρος της Ρίτσμοντ Fed Τόμας Μπάρκιν
9 Νοεμβρίου: Πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης John Williams. Μπάρκιν
10 Νοεμβρίου: Κυβερνήτης της Fed Christopher Waller. Πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν. Mester; Η πρόεδρος της Fed του Κάνσας Σίτι, Έστερ Τζορτζ
Ημερολόγιο δημοπρασιών:
7 Νοεμβρίου: Λογαριασμοί 13, 26 εβδομάδων
8 Νοεμβρίου: 3ετείς σημειώσεις
9 Νοεμβρίου: σημειώσεις 10 ετών. Λογαριασμοί 17 εβδομάδων
10 Νοεμβρίου: 30ετή ομόλογα. Λογαριασμοί 4, 8 εβδομάδων
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html