(Bloomberg) — Ανησυχείτε; Ναί. Ωστόσο, οι επενδυτές έχουν δείξει ελάχιστα σημάδια πανικού εν μέσω της πτώσης του χρηματιστηρίου που έχει εξαφανίσει 3 τρισεκατομμύρια δολάρια, από τις ροές κεφαλαίων έως τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ένα σημάδι ότι τα νεύρα είναι υπό έλεγχο: καθώς ο S&P 500 έπεσε περισσότερο από 3% την Παρασκευή, ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe, ένας δείκτης κόστους επιλογών που είναι επίσης γνωστός ως VIX, παρέμεινε κοντά στο 25, χαμηλότερο από ό,τι στις άλλες έξι περιπτώσεις φέτος όταν οι μετοχές ξεπουλήθηκε έτσι.
Οι επενδυτές που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, απογοητευμένοι από τις επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Federal Reserve Jerome Powell στο Jackson Hole, έβγαλαν γρήγορα χρήματα από τις μετοχές. Ωστόσο, στα 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια, το ποσό των αναλήψεων ήταν περίπου το μισό της ημερήσιας εκροής που σημειώθηκε γύρω από το χαμηλό της αγοράς του Ιουνίου.
Η ανάλαφρη τοποθέτηση μεταξύ επαγγελματιών επενδυτών έχει βοηθήσει να κρατηθούν υπό έλεγχο τα συναισθήματα. Τα αμοιβαία κεφάλαια βρίσκονται σε αμυντική στάση, σταθμεύουν χρήματα σε μετρητά, ενώ τα hedge funds μειώνουν την έκθεση πριν από τους καταλύτες της αγοράς, όπως η ομιλία του Πάουελ και τα διαφαινόμενα δεδομένα για την απασχόληση και τον πληθωρισμό. Η έλλειψη πλήρους συνθηκολόγησης είναι ένα σημάδι ότι το μακελειό δεν έχει τελειώσει, ειδικά όταν τα ταμεία και οι συντάξεις που βασίζονται σε κανόνες αναμένεται να εκφορτώσουν μετοχές τις επόμενες ημέρες.
«Η αγορά που διαπραγματεύεται σαν αντιστάθμισης εσόδων σε αντίθεση με την προσθήκη κατά τη διάρκεια της κίνησης χαμηλότερα», δήλωσε ο Danny Kirsch, επικεφαλής επιλογών στην Piper Sandler & Co. Ή οι επενδυτές ελπίζουν ότι αυτό το selloff θα περιοριστεί».
Οι μετοχές σημείωσαν πτώση δύο εβδομάδων, με τον S&P 500 να χάνει 0.7% τη Δευτέρα. Οι έμποροι συνέχισαν να χωνεύουν μια σειρά από γεροδεξιές παρατηρήσεις από τους κορυφαίους κεντρικούς τραπεζίτες του κόσμου ότι ο πληθωρισμός είναι εδώ για να μείνει και θα απαιτήσουν τη σθεναρή τους δράση για να τον θέσουν υπό έλεγχο. Το VIX πρόσθεσε 0.65 στο 26.21.
«Το κλείσιμο του VIX sub-30 της Παρασκευής λέει ότι αυτή η εβδομάδα θα μπορούσε να είναι κάπως χειρότερη», δήλωσε ο Nicholas Colas, συνιδρυτής της DataTrek Research. "Μια άλλη μέρα με πτώση +3 τοις εκατό δεν θα ήταν έκπληξη και προτείνουμε να αναζητήσετε ένα κλείσιμο VIX στη δεκαετία του '30 πριν δημιουργήσετε νέες θέσεις long."
Το συναίσθημα ήταν επιφυλακτικό στην ομιλία του Πάουελ την Παρασκευή, μετά από ένα ράλι δύο μηνών από τα μέσα Ιουνίου που ανάγκασε τους πωλητές ανοικτών πωλήσεων να χαλαρώσουν τα στοιχήματα. Κατά τη διάρκεια της εβδομάδας έως την Πέμπτη, τα hedge funds που παρακολουθούνται από την Goldman Sachs Group Inc. ήταν απασχολημένα με την ενίσχυση των short θέσεων, ιδιαίτερα μέσω μακροοικονομικών στοιχημάτων όπως τα ETF ή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεικτών. Οι πωλήσεις τους σε μακροοικονομικά προϊόντα σε όλη την έκταση ήταν οι μεγαλύτερες σε οκτώ εβδομάδες.
Στη Morgan Stanley, οι πελάτες των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου διατήρησαν ελαφριά τη θέση τους. Από την Πέμπτη, η μόχλευση μεταξύ των μακροπρόθεσμων αμοιβαίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 43%, από 48% πριν από δύο εβδομάδες και χαμηλότερη από το 88% των τελευταίων πέντε ετών.
Το γραφείο συναλλαγών της εταιρείας προειδοποίησε για περαιτέρω πιέσεις πωλήσεων από εμπόρους που βασίζονται σε υπολογιστές καθώς και από κεφάλαια που πρέπει να εξισορροπήσουν την κατανομή των περιουσιακών τους στοιχείων στο τέλος του μήνα. Οι συστηματικές μακροστρατηγικές, οι οποίοι ήταν αγοραστές μετοχών περίπου 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων την περασμένη εβδομάδα, θα στραφούν τώρα στους πωλητές αυτή την εβδομάδα, εκφορτώνοντας πιθανώς μετοχές 10 έως 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων καθώς αυξάνεται η αστάθεια, δείχνει το μοντέλο της ομάδας. Εν τω μεταξύ, οι κατανεμητές συντάξεων και περιουσιακών στοιχείων είναι πιθανό να πουλήσουν μετοχές 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι επενδυτές που ελπίζουν σε μια φιλική Fed μόλις έλαβαν μια αγενή αφύπνιση ότι η κεντρική τράπεζα, με λέιζερ επικεντρωμένη στην εξοικονόμηση του θερμού πληθωρισμού, δεν είναι πλέον ο μεγάλος σύμμαχος της αγοράς. Η μείωση των τιμών «είναι πιθανό να απαιτήσει μια διαρκή περίοδο ανάπτυξης κάτω από την τάση» και αύξηση της ανεργίας, δήλωσε ο Πάουελ την Παρασκευή στο ετήσιο φόρουμ πολιτικής της Fed του Κάνσας Σίτι.
Παρά τη μαζική διόρθωση της αποτίμησης, οι μετοχές απέχουν ακόμη πολύ από το να είναι προφανείς ευκαιρίες. Στο χαμηλό του Ιουνίου, ο S&P 500 διαπραγματευόταν με 18 φορές τα κέρδη, πολλαπλάσιο που ξεπέρασε τις κατώτερες αποτιμήσεις που παρατηρήθηκαν σε όλους τους προηγούμενους 11 κύκλους πτώσης από τη δεκαετία του 1950. Με άλλα λόγια, εάν οι μετοχές αναπηδήσουν από εδώ, αυτός ο πυθμένας της πτωτικής αγοράς θα ήταν ο πιο ακριβός που έχει καταγραφεί.
Με τα υψηλότερα επιτόκια να ασκούν πίεση στις αποτιμήσεις των μετοχών ενώ βρίσκεται σε εξέλιξη ένας κύκλος υποβάθμισης των κερδών, ενδέχεται να υπάρχει μεγαλύτερη αναταραχή στην αγορά, σύμφωνα με τους Jason Trennert και Ryan Grabinski, αναλυτές στρατηγικής της Strategas Securities.
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομία και τις αγορές μπορεί να είναι η ανάγκη της Fed να πιέσει περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι αγορές κινδύνου», έγραψαν σε σημείωμα. «Οι πάτοι της αγοράς συνήθως συνδέονται με χαμηλότερα πολλαπλάσια κέρδη, υψηλότερο VIX και έκρηξη στα spreads υψηλών αποδόσεων. Δεν το έχω δει ακόμα.”
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html