Η αισιοδοξία για τις κινεζικές μετοχές εκτοξεύεται σε υψηλά πέντε ετών

ΠΕΚΙΝΟ — Τα χρήματα ρέουν στις μετοχές της ηπειρωτικής Κίνας και του Χονγκ Κονγκ με τρόπους που δεν έχουν δει από το 2018, σύμφωνα με την ερευνητική εταιρεία EPFR Global.

Ενεργοί ξένοι διαχειριστές κεφαλαίων έβαλαν 1.39 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της ηπειρωτικής Κίνας τις τέσσερις εβδομάδες που έληξαν στις 25 Ιανουαρίου, σύμφωνα με στοιχεία της EPFR. Οι ενεργές εισροές κεφαλαίων στις μετοχές του Χονγκ Κονγκ ήταν ακόμη μεγαλύτερες κατά την περίοδο εκείνη, στα 2.16 δισεκατομμύρια δολάρια.

«Οι ενεργοί μάνατζερ δεν ήταν ποτέ τόσο θετικοί προς τις αγορές της Κίνας τα τελευταία πέντε χρόνια», δήλωσε ο Steven Shen, διευθυντής ποσοτικών στρατηγικών στην EPFR.

«Σε πολύ βραχυπρόθεσμο ορίζοντα θα πρέπει να περιμένουμε περισσότερες εισροές από τους ενεργούς μάνατζερ», είπε, επισημαίνοντας παράγοντες όπως το άνοιγμα της Κίνας από το μηδενικό Covid. Η EPFR λέει ότι παρακολουθεί τις ροές κεφαλαίων σε περιουσιακά στοιχεία ύψους 46 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως.

Οι ενεργοί διαχειριστές χρημάτων ασχολούνται περισσότερο με την επιλογή επενδύσεων χαρτοφυλακίου, ενώ οι παθητικοί διαχειριστές χρημάτων τείνουν να ακολουθούν τους χρηματιστηριακούς δείκτες.

Το Shanghai composite κέρδισε περισσότερο από 5% τον Ιανουάριο, το μεγαλύτερο από την αύξηση σχεδόν 9% τον Νοέμβριο, σύμφωνα με την Wind Information. Ο δείκτης Hang Seng αυξήθηκε περισσότερο από 10% τον Ιανουάριο, έναν τρίτο συνεχόμενο μήνα κερδών.

Τα χρήματα έρχονται πιο γρήγορα από ό,τι στις αρχές του 2022, είπε ο Shen. Εκείνη την εποχή, ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές είχαν πει ότι ήταν ώρα για αγορά κινεζικών μετοχών λόγω της έμφασης που δίνει το Πεκίνο στη σταθερότητα σε μια πολιτικά σημαντική χρονιά.

Τότε, οι τοπικοί επενδυτές ήταν πιο προσεκτικοί. Η εξαιρετικά μεταδοτική παραλλαγή omicron και η πολιτική της Κίνας για μηδενικό Covid έκλεισαν στη συνέχεια την πόλη της Σαγκάης για δύο μήνες, ενώ περιόρισαν την επιχειρηματική δραστηριότητα σε μεγάλο μέρος της χώρας. Το 2022, Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3%, έναν από τους πιο αργούς ρυθμούς των τελευταίων δεκαετιών.

Η Κίνα τερμάτισε ξαφνικά τους ολοένα και πιο αυστηρούς ελέγχους της Covid τον Δεκέμβριο. Ο τουρισμός, συμπεριλαμβανομένων των ταξιδιών στο εξωτερικό, ανέκαμψε κατά τη διάρκεια της Σεληνιακής Πρωτοχρονιάς στα τέλη Ιανουαρίου.

Φέτος, το τοπικό επενδυτικό κλίμα ανακάμπτει επίσης.

«Με το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Κίνα νομίζω ότι το 2023 θα δούμε πολύ περισσότερα χρήματα πελατών [ηπειρωτική Κίνα] να επιστρέφουν στην αγορά, στα κεφάλαια της δευτερογενούς αγοράς», δήλωσε ο Lawrence Lok, οικονομικός διευθυντής της εταιρείας διαχείρισης πλούτου Hywin. είπε στις αρχές Ιανουαρίου. Η δευτερογενής αγορά αναφέρεται στο δημόσιο χρηματιστήριο.

Ο Lok είπε ότι αυτοί οι πελάτες πέρυσι απέφυγαν να αναλάβουν ρίσκο λόγω της ταραγμένης αγοράς. Οι χρηματιστηριακοί δείκτες της Σαγκάης και του Χονγκ Κονγκ σημείωσαν βουτιά άνω του 15% πέρυσι.

Για τους πελάτες της Hywin με κεφάλαια εκτός Κίνας, ο Lok είπε ότι αναζητούν τρόπους να επενδύσουν σε κινεζικές εταιρείες εισηγμένες στις ΗΠΑ ή σε μετοχές του Χονγκ Κονγκ, μεταξύ άλλων offshore funds.

Η Hywin είχε περισσότερους από 40,000 ενεργούς πελάτες από τον Ιούνιο του 2022 και 4.5 δισεκατομμύρια γιουάν (642.9 εκατομμύρια δολάρια) σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση.

Ενώ οι τομείς που σχετίζονται με τα ακίνητα και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας παρουσιάζουν ενδιαφέρον, η τεχνολογία ήταν σχετικά ήσυχη, είπε ο Shen του EPFR. Είπε ότι οι εισροές ήταν επίσης λιγότερο επιθετικές όταν επρόκειτο για κινεζικές μετοχές εισηγμένες στις ΗΠΑ.

Για τους διαχειριστές παθητικού χρήματος, οι σωρευτικές καθαρές εισροές σε μετοχές της ηπειρωτικής Κίνας, του Χονγκ Κονγκ και των μετοχών που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ ανέρχονται σε 7.05 δισεκατομμύρια δολάρια για τις τέσσερις εβδομάδες που έληξαν στις 25 Ιανουαρίου, σύμφωνα με το EPFR.

Οι διαχειριστές χρημάτων με έδρα τις ΗΠΑ που επενδύουν μακροπρόθεσμα αγόρασαν καθαρά 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια κινεζικών μετοχών εισηγμένων στις ΗΠΑ τον περασμένο μήνα από τις 25 Ιανουαρίου — ο δεύτερος συνεχόμενος μήνας τέτοιων εισροών, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.

«Οι μάνατζερ που εδρεύουν μόνο στις ΗΠΑ μοιράστηκαν ότι μόλις άρχισαν να μειώνουν το χαμηλό βάρος τους στην Κίνα ή συζητούσαν με επενδυτές για να απελευθερώσουν τους περιορισμούς εντολών στην έκθεση στην Κίνα», ανέφεραν οι αναλυτές της Morgan Stanley. «Αναμένουν ότι οι εισροές από τους κατόχους περιουσιακών στοιχείων θα επιταχυνθούν το 2ο τρίμηνο του 23ου».

Pinduoduo, Baidu και Bilibili ήταν μεταξύ των κινεζικών μετοχών που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ που παρουσίασαν τις μεγαλύτερες εισροές, έδειξε η έκθεση.

Ωστόσο, οι αναλυτές της Bernstein προειδοποίησαν ότι τα κέρδη των κινεζικών μετοχών ενδέχεται να μην πάνε πολύ περισσότερο, εάν οι ενεργοί επενδυτές των ΗΠΑ - που έχουν αποχωρήσει από το ράλι - και οι ντόπιοι επενδυτές δεν αγοράσουν.

Οι «ακραίες» εισροές των τελευταίων τριών μηνών απειλούν εάν το ράλι της αγοράς μπορεί να συνεχιστεί για τους επόμενους τρεις μήνες, ανέφεραν οι αναλυτές της Bernstein σε έκθεση της 27ης Ιανουαρίου. «Πιστεύουμε βραχυπρόθεσμα, οι επενδυτές πρέπει να είναι πιο επιλεκτικοί ενώ επιλέγουν την έκθεση στην Κίνα».

Ο πρόσφατος ενθουσιασμός για τις κινεζικές μετοχές ακολουθεί επίσης μια δύσκολη διετία κατά την οποία η απότομη αναστολή της IPO του Ant Group, η καταστολή των επιχειρήσεων τεχνολογίας και ακινήτων και οι αυστηροί έλεγχοι Covid επηρέασαν το κλίμα.

Ο Bruce Liu, Διευθύνων Σύμβουλος της Esoterica Capital, δήλωσε τον Ιανουάριο ότι ενώ συζητούσε με μερικούς εύπορους Κινέζους για την παγκόσμια διαφοροποίηση από το 2019, δεν άρχισαν πραγματικά να ενεργούν πριν από το δεύτερο εξάμηνο του περασμένου έτους. Η εταιρεία του διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία κάτω των 50 εκατομμυρίων δολαρίων.

«Αυτό που συνέβη τα τελευταία δύο χρόνια, άφησε μια ουλή στο μυαλό τους», είπε ο Liu. «Είναι θέμα εμπιστοσύνης. Δεν βλέπω να επανέρχεται αυτή η αυτοπεποίθηση. Τουλάχιστον με τους ανθρώπους με τους οποίους έχω μιλήσει».

«Αυτή είναι μια στρατηγική απόφαση από τη δική τους οπτική γωνία», είπε. «Ίσως έχουν αρκετά κινεζικά περιουσιακά στοιχεία. Είναι πιο σημαντικό για αυτούς να διαφοροποιηθούν [παγκόσμια] παρά να επωφεληθούν από αυτό το ρεύμα, που επιστρέφει συνεχώς».

Η ιστορία επαναλειτουργίας της Κίνας δεν είναι μόνο για το κεφάλαιο. Τώρα που τα σύνορα είναι ανοιχτά, κάποιοι από τις επενδυτικές επιχειρήσεις έρχονται ακόμη και φυσικά στη χώρα.

Ο Taylor Ogan, Διευθύνων Σύμβουλος της Snow Bull Capital, μετακόμισε με την τριμελή ομάδα του στο Shenzhen της Κίνας τον Ιανουάριο για να ανοίξει ένα ερευνητικό γραφείο.

«Όσο περισσότερο το εξετάζαμε, πρέπει να βρισκόμαστε στην Κίνα απλώς για έρευνα», είπε ο Ogan. Είπε ότι πολλές κινεζικές εταιρείες δεν έχουν πολύ αγγλόφωνο υλικό, ακόμη κι αν είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ, και ότι ορισμένες γιγάντιες κινεζικές δημόσιες εταιρείες τους είπαν ότι δεν είχαν επισκεφθεί ξένους αναλυτές από την πανδημία.

«Αρχίσαμε να το βλέπουμε αυτό ως ευκαιρία».

- Ο Michael Bloom του CNBC συνέβαλε σε αυτήν την έκθεση.