Γνώμη: Η επενδυτική ικανότητα του Warren Buffett θα συνεχιστεί για πάντα αφού οι ερευνητές έσπασαν τον επενδυτικό του κώδικα

Η ύπαρξη αυτού του αλγορίθμου είναι σημαντική για τουλάχιστον δύο λόγους. Ίσως το πιο προφανές είναι ότι ο Μπάφετ, ο οποίος θα γίνει 92 ετών τον Αύγουστο, δεν θα επιλέγει για πάντα μετοχές. Οι οπαδοί της προσέγγισής του πρέπει επειγόντως να ξέρουν τι να κάνουν όταν δεν το κάνει πλέον.

Διαβάστε: Ο Warren Buffett και η Berkshire Hathaway ξεπερνούν και πάλι τις επιδόσεις του χρηματιστηρίου

Στην περσινή ετήσια συνάντηση της Berkshire, ο Buffett ανέφερε ότι επέλεξε τον Greg Abel, επί του παρόντος αντιπρόεδρο της εταιρείας, για διάδοχό του. Σε ένα βιντεοσκοπημένο μήνυμα του 2013, ο Μπάφετ είπε ότι ο Άμπελ είναι «άνθρωπος πρώτης κατηγορίας. … Υπάρχουν πολλοί έξυπνοι άνθρωποι σε αυτόν τον κόσμο, αλλά μερικοί από αυτούς κάνουν μερικά πολύ ανόητα πράγματα. Είναι ένας έξυπνος τύπος που δεν θα κάνει ποτέ τίποτα χαζό».

Στο βαθμό που έχετε πεποίθηση ότι η επιλογή μετοχών της εταιρείας υπό την ηγεσία του Abel θα είναι εξίσου καλή όπως ήταν υπό τον Buffett, τότε η απάντησή σας στην αποχώρηση του Buffett μπορεί να είναι απλώς να διατηρήσετε την πορεία.

Αλλά υπάρχει ένας άλλος λόγος που είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι η προσέγγιση συλλογής μετοχών του Buffett μπορεί να επαναληφθεί: η Berkshire Hathaway είναι τόσο τεράστια που ούτε αυτός ούτε ο Abel μπορούν να ενοχληθούν ακόμη και αν σκεφτούμε τις μικρότερες εταιρείες που διαφορετικά θα τραβούσαν την προσοχή τους.

Δείτε επίσης: Η Berkshire και ο Buffett έχουν πέντε λέξεις για τους πωλητές που θέλουν τα χρήματά τους: «Πάρε το ή άφησέ το»

Αν και το δυναμικό αυτών των μετοχών μικρότερης κεφαλαιοποίησης είναι συνήθως μεγαλύτερο από ό,τι για τις μετοχές με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση, το μέγεθός τους δεν τους επιτρέπει να συνεισφέρουν πολύ περισσότερο από ένα σφάλμα στρογγυλοποίησης στο τελικό αποτέλεσμα της Berkshire Hathaway.

Αυτός ο δεύτερος λόγος υποδηλώνει ότι μπορεί να είναι δυνατό τα επόμενα χρόνια όχι μόνο να τα καταφέρουμε τόσο καλά όσο η Berkshire Hathaway, αλλά ίσως να τα καταφέρουμε ακόμα καλύτερα — ανεξάρτητα από το πόσο καιρό ο Buffett παραμένει Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας.

Οι ερευνητές που «έσπασαν τον κώδικα του Μπάφετ», όλοι με ισχυρά ακαδημαϊκά διαπιστευτήρια, είναι διευθυντές της AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller και Lasse Pedersen. Η μελέτη τους που αναφέρει αυτόν τον αλγόριθμο εμφανίστηκε στο Financial Analysts Journal το 2018, με τίτλο "Το Άλφα του Μπάφετ.» (Ένα αίτημα για σχολιασμό σχετικά με αυτή τη μελέτη από την Berkshire Hathaway δεν απαντήθηκε αμέσως.)

Οι ιδιαιτερότητες του αλγορίθμου που έβγαλαν οι ερευνητές είναι πολύπλοκες και οι ενδιαφερόμενοι αναγνώστες θα πρέπει να συμβουλευτούν τη μελέτη για μια πλήρη περιγραφή. Γενικά, ο αλγόριθμος εστιάζει σε αυτό που θα μπορούσε να ονομαστεί «φτηνές, ασφαλείς μετοχές» — αυτές με χαμηλές αναλογίες τιμής προς λογιστική αξία, έχουν παρουσιάσει αστάθεια κάτω του μέσου όρου και προέρχονται από εταιρείες των οποίων τα κέρδη αυξάνονταν με υψηλότερο ρυθμό μέσο ρυθμό και οι οποίες πληρώνουν σημαντικό μέρος των κερδών τους ως μερίσματα.

Η απόδειξη της πουτίγκας φυσικά είναι στο φαγητό. Η μελέτη των ερευνητών άρχισε να κυκλοφορεί για πρώτη φορά στους ακαδημαϊκούς κύκλους στα τέλη του 2013 και έγραψα α στήλη σχετικά με αυτό τον Δεκέμβριο του 2013. Ανέφερα συγκεκριμένα ένα αμοιβαίο κεφάλαιο AQR ως ίσως αυτό που ακολουθεί πιο πιστά τον αλγόριθμο των ερευνητών - το AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Έκτοτε, έχει ταιριάξει πολύ με την απόδοση του Buffett, κερδίζοντας 13.1% σε ετήσια βάση έναντι 13.5% για την Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Για να επεξηγηθεί το είδος των μετοχών που ικανοποιούν τον αλγόριθμο, τα ακόλουθα είναι εκείνα από τον δείκτη S&P 1500 που ικανοποιούν ορισμένα από τα συγκεκριμένα κριτήρια του αλγορίθμου: Καθεμία έχει αναλογία τιμής-βιβλίου κάτω του μέσου όρου, beta κάτω του μέσου όρου, κερδοφορία άνω του μέσου όρου, υψηλότερος από το μέσο όρο πενταετής ρυθμός αύξησης της κερδοφορίας του και άνω του μέσου όρου αναλογία πληρωμής μερίσματος. (Όλα τα δεδομένα παρέχονται από το FactSet.)

Οι 16 μετοχές που επέζησαν από αυτή τη διαδικασία νίκης παρατίθενται παρακάτω, με αλφαβητική σειρά:

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].