Γνώμη: Αυτός ο μουσικός αποσύρθηκε αφού έβγαλε 170 εκατομμύρια δολάρια στο χρηματιστήριο. Τώρα μοιράζεται τα μυστικά του.

Η ιστορία του Avedisian κάνει σπουδαία ανάγνωση, αλλά, ως επαγγελματίας διαχειριστής χρημάτων, παρατήρησα ότι σχεδόν κανείς δεν επικεντρώθηκε σε αυτό που με ενδιέφερε περισσότερο σε αυτήν: Πώς στο διάολο ένας συνταξιούχος κλαρινίστας χωρίς επίσημη εκπαίδευση επενδύσεων συγκέντρωσε σχεδόν 200 εκατομμύρια δολάρια με μισθό μουσικού;

Οπότε τον κάλεσα. Αν και ο Avedisian έδωσε σχεδόν όλη την περιουσία του, ήταν ευτυχής να μοιραστεί μαζί μου πώς τα κατάφερε.

Ο Avedisian μου μίλησε τηλεφωνικά από το σπίτι του στα προάστια της Βοστώνης, ένα άνετο, διώροφο αποικιακό από τούβλα που δεν είναι καν αρχοντικό. (Το έψαξα στους Χάρτες Google.) Είναι απλός και συγκρατημένος, ένας πραγματικός Νεοαγγλιώτης.

Τώρα 85 ετών και με κακή υγεία, ο Avedisian δεν επενδύει πλέον. Παρά τη φετινή αστάθεια της αγοράς, ωστόσο, είπε ότι ήταν πιο ανοδικός από ποτέ για το μέλλον και ζήλεψε αυτούς που μόλις άρχισαν να επενδύουν.

«Είναι μια υπέροχη στιγμή για να ξεκινήσετε», είπε. «Κοιτάξτε τι κάνουμε με την ενέργεια, το κλίμα, τα πάντα. Τα πράγματα απλώς πρόκειται να εκραγούν. Ουάου! Είναι υπέροχο.”

Αφού του μίλησα δύο φορές, κατέληξα στο συμπέρασμα ότι όλοι μπορούμε να μάθουμε πολλά μαθήματα από αυτόν τον άνθρωπο. Κάποια είναι προφανή και γνωστά. Άλλοι, συμπεριλαμβανομένης της μυστικής υπερδύναμης του υπερσυμπιεστή, δεν είναι.

Αυτό που ακολουθεί είναι αυτό που αποκαλώ The Avedisian Rules, μια απόσταξη του τρόπου με τον οποίο ο Edward Avedisian, ένας απλός, ερασιτέχνης επενδυτής, έσπειρε τους σπόρους του πλούτου και στη συνέχεια τους θέρισε για άλλους.

1. Εξοικονομήστε χρήματα και διατηρήστε το απλό

Όποιος βγάζει σχεδόν 200 εκατομμύρια δολάρια με μισθό μεσαίας τάξης είναι αξιοσημείωτος, αλλά το επίτευγμα του Avedisian είναι ακόμη πιο εκπληκτικό δεδομένου ότι δεν ξεκίνησε να επενδύει πριν από τα 40 του. Όταν ξεκίνησε, ωστόσο, τη δεκαετία του 1980, το κράτησε απλό.

Μια συνήθεια ήταν απαραίτητη για την επιτυχία του, λέει ο Avedisian: Έζησε μια απογυμνωμένη ζωή. Ο Avedisian δεν παντρεύτηκε μέχρι τα 55 του και δεν έφερε ποτέ κανένα χρέος. Ελλείψει απαιτήσεων για τα χρήματά του, έβαλε ό,τι μπορούσε στην αγορά. (Θα μου έλεγε μόνο ότι κέρδιζε περίπου 55,000 $ ετησίως στα μέσα της δεκαετίας του 1980. Κρίνοντας από ειδήσεις, ο μισθός του υπερδιπλασιάστηκε μέχρι τη στιγμή που συνταξιοδοτήθηκε.)

«Για μένα, ο κίνδυνος ήταν ελάχιστος», είπε. «Δεν είχα καμία υποχρέωση, και αυτό μου επέτρεψε να ξαναορθώσω τα πάντα. Δεν είναι κάτι που πρέπει να κάνεις αν έχεις γυναίκα και παιδί και σπίτι».

Έτσι, απελευθερωμένος, ο Avedisian παρέμεινε σε μια απλή ρουτίνα. Διάβασε δύο επιχειρηματικές εφημερίδες, τη Wall Street Journal και την Investor's Business Daily, και στις βόλτες με αεροπλάνο ενώ έκανε περιοδεία με τους Boston Pops, διάβαζε εταιρικά έγγραφα. Το αγαπημένο του υλικό ανάγνωσης ήταν τα ενημερωτικά δελτία IPO, στα οποία μια εταιρεία που βγαίνει στο χρηματιστήριο παρουσιάζει τα δικά της δυνατά και αδύνατα σημεία, λεπτομερώς πόσες μετοχές διαθέτουν τα στελέχη της και αν είναι αγοραστές ή πωλητές.

«Όποιος δεν τα μελετά αυτά είναι ανόητος», μου είπε. «Ανακαλύπτεις τι κάνει η εταιρεία, ποιος τη διευθύνει και ειδικά ποιος θέλει να μπει και ποιος να βγει. Ποτέ δεν μου άρεσαν οι εταιρείες όπου οι μέτοχοι πουλούσαν. Θέλετε τα λεφτά μου, αλλά κατευθύνεστε προς τους λόφους; Όλες αυτές οι λεπτομέρειες υπάρχουν σε αυτό το έγγραφο».

Η Avedisian είναι απρόθυμη να δώσει λεπτομέρειες για συγκεκριμένες συμμετοχές, λέγοντας μόνο ότι πρόκειται για «μεγάλες εταιρείες, γνωστά ονόματα που θα αναγνωρίσατε». Κατά ειρωνικό τρόπο, αν και αφιέρωσε το μεγαλύτερο μέρος της φιλανθρωπίας του σε αυτό, δεν επένδυσε ποτέ πολλά στην υγειονομική περίθαλψη — «Δεν ξέρω πολλά γι' αυτό», είπε. Και σε αντίθεση με πολλούς απλούς Αμερικανούς που έγιναν πλούσιοι στην αγορά, η Berkshire Hathaway του Warren Buffett
BRK.B,
-1.73%
δεν ήταν ποτέ μεγάλη εταιρεία, αν και «είχα κάτοχος μερικών και τα πήγα καλά με αυτό», είπε.

Η τεχνολογία, ωστόσο, ήταν μια σημαντική συγκέντρωση χαρτοφυλακίου. Μιλάει με θαυμασμό για τις πρώιμες εταιρείες τεχνολογίας της Βοστώνης, όπως η Lotus, που εφηύρε το υπολογιστικό φύλλο, και για τη Microsoft
MSFT,
-0.14%
και ο Μπιλ Γκέιτς.

Μιλώντας με την Avedisian, είναι σαφές ότι όπως ο Buffett και όλοι οι άλλοι μεγάλοι επενδυτές, ο Avedisian έμαθε από νωρίς ότι το κλειδί για την επιτυχία της επένδυσης ήταν να επικεντρωθεί σε μερικές κρίσιμες μεταβλητές σε μια επιχείρηση και πώς θα μπορούσαν να δημιουργήσουν μια εταιρεία για ριζική υπεραπόδοση.

Ο Γκέιτς, για παράδειγμα, ήταν μια «ιδιοφυΐα» επειδή συνέδεσε το Word, το Excel και άλλα εργαλεία παραγωγικότητας γραφείου σε ένα μόνο πακέτο.

«Κάντε τη ζωή πιο εύκολη, συλλέξτε περισσότερα χρήματα», είναι ο τρόπος με τον οποίο περιέγραψε η Avedisian την επιχειρηματική στρατηγική της Microsoft και είναι αλήθεια: Από την IPO της το 1986, περίπου όταν η Avedisian άρχισε να επενδύει, η Microsoft έχει ανατιμηθεί 2,400 φορές, ή ένα σύνθετο ετήσιο επιτόκιο 24% , πολύ περισσότερο από τον μέσο όρο της αγοράς εκείνη την περίοδο.

Με τη δέσμευση να κάνει έρευνα σε μεμονωμένες εταιρείες, επέλεξε τη διαδρομή που έχουν επιλέξει οι περισσότεροι μεγάλοι επενδυτές από τον Μπάφετ στον Τζον Τέμπλετον και τον Πίτερ Λιντς. Αντί να παίρνει απλώς τους μέσους όρους της αγοράς μέσω κεφαλαίων δεικτών, ο Avedisian προσπάθησε να εντοπίσει μερικές, σπουδαίες επιχειρήσεις που μπορούσε να αγοράσει και να κρατήσει για δεκαετίες. Όταν κέρδισε την πεποίθηση για μια επιχείρηση, συγκέντρωσε τα στοιχήματά του. ανά πάσα στιγμή, είπε, συνήθως είχε λιγότερες από δώδεκα εταιρείες.

Ενώ η εξοικονόμηση χρημάτων και η διάθεση κάθε δολαρίου που μπορείτε είναι ξεκάθαρα σημαντική, για μένα αυτός είναι ο βασικός κανόνας των Κανόνων της Αβεδίσιας: Η ιδιοκτησία μερικών σπουδαίων επιχειρήσεων που μπορούν να αναπτυχθούν για γενιές θα σας δημιουργήσει μεγάλο πλούτο. Η μαγεία της σύνθεσης θα φροντίσει για αυτό.

2. Μείνετε ήρεμοι, μείνετε επενδύσεις και κρατήστε τις δικές σας συμβουλές

Πολλοί άνθρωποι, συνήθως σε κοκτέιλ πάρτι, θα σας πουν ότι χρονομέτρησαν τέλεια την αγορά. «Ω, βγήκα στις αρχές του 2022», θα πουν, ή «Πήρα όλα μέσα όταν η αγορά έφτασε στο κάτω μέρος το 2009». Αυτοί είναι υπέροχοι ισχυρισμοί και κάνουν τους ανθρώπους να φαίνονται έξυπνοι, τουλάχιστον μέχρις ότου ένας έξυπνος άλεκος σαν εμένα, που ξέρει πόσο δύσκολο είναι να χρονομετρήσει την αγορά, ζητήσει να δει τις δηλώσεις μεσιτείας τους. Μετά από αυτό, κατά κάποιο τρόπο η συζήτηση σβήνει.

Ο Avedisian δεν κάνει τέτοιους ισχυρισμούς, γιατί ποτέ δεν προσπάθησε να μετρήσει την αγορά. «Απλώς το άφησα να οδηγήσει», είπε. «Η αγορά πάντα επιστρέφει».

Ωστόσο, ο Avedisian διαχειρίστηκε ενεργά το χαρτοφυλάκιό του. δεν ήταν τύπος τύπου «μίας απόφασης». Αντίθετα, θα όργωνε περισσότερα χρήματα σε εταιρείες που τα πήγαιναν καλά και θα πουλούσε αυτές που παραπαίουν. Με άλλα λόγια, έδωσε προσοχή στο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα μιας επιχείρησης και στο αν αυτό ήταν αποτρίχωση ή φθίνουσα, και συμφωνεί με ενθουσιασμό με τη μάντρα του Peter Lynch, «ποτίστε τα λουλούδια σας και κόψτε τα ζιζάνια σας».

Γνώριζε τον Lynch, έναν συνάδελφο επενδυτή της Βοστώνης, ρώτησα; Όχι, αλλά η Avedisian είχε ένα άτυπο δίκτυο συναδέλφων επενδυτών για να συγκρίνει τις σημειώσεις. «Είχα περιστασιακούς φίλους με τους οποίους θα μιλούσα για επενδύσεις με τα χρόνια», μου είπε ο Avedisian. «Ήταν διαχειριστές χρημάτων έξω από την περιοχή της Βοστώνης. Αλλά τελικά ήταν δική μου απόφαση».

Συνεχίζοντας με τη μεταφορά της κηπουρικής, ο Avedisian είπε ότι η επένδυση είναι μια μοναχική επιδίωξη. Η συνεργασία και η αναζήτηση συμβουλών άλλων είναι μια χαρά, είπε, αλλά «τελικά είναι η αυλή σου και πρέπει να αποφασίσεις τι θα κάνεις».

Αυτός είναι ένας άλλος σημαντικός από τους Κανόνες της Avedisian: Να είστε αυτοδύναμοι. Ο Avedisian είπε ότι η επένδυση ήταν από πολλές απόψεις σε αντίθεση με την καθημερινή του δουλειά, η οποία περιελάμβανε εμφανίσεις με άλλους σε ένα μεγάλο σύνολο. Από την άλλη, είπε, η τέχνη της επένδυσης ταυτιζόταν με αυτή της μουσικής. Και τα δύο απαιτούν δημιουργικότητα και ερμηνεία, και ενώ το ένα είναι κυρίως μοναχικό και το άλλο συνεργατικό, και τα δύο καταλήγουν στο άτομο.

 «Στη μουσική, είναι ανάμεσα σε σένα και σε ό,τι υπάρχει στο μουσικό σου περίπτερο», είπε. «Είναι το ίδιο πράγμα στον επιχειρηματικό κόσμο με τις μετοχές».

3. Μερικά πράγματα που δεν πρέπει να δοκιμάσετε στο σπίτι

Εξοικονομήστε χρήματα, βασιστείτε στον εαυτό σας, μείνετε ήρεμοι και επενδύστε — αυτά τα μαθήματα αποτελούν τον πυρήνα των Κανόνων της Αβεδισίας και θα πρέπει να αρκούν για όποιον ενδιαφέρεται να συγκεντρώσει τον πλούτο του μέσω του χρηματιστηρίου. Ωστόσο, ο Avedisian χρησιμοποίησε επίσης δύο επιθετικές τεχνικές για να μειώσει τις αποδόσεις του κατά αρκετές ποσοστιαίες μονάδες.

Αρκετά νωρίς, ο Avedisian χρησιμοποίησε το περιθώριο - χρήματα που είχε δανειστεί από χρηματιστές χρησιμοποιώντας τις μετοχές του ως εγγύηση - για να βάλει ακόμα περισσότερα χρήματα στην αγορά. Όταν οι αρχικές του προσπάθειες ήταν επιτυχείς, δανείστηκε περισσότερα. Κάποια στιγμή, είχε 13 λογαριασμούς μεσιτείας, κυρίως για να μπορεί να μεγιστοποιήσει την κατανομή των μετοχών IPO, αλλά και να συγκρίνει τα ποσοστά περιθωρίου μεταξύ τους.

«Όσο περισσότερα περιουσιακά στοιχεία είχα, τόσο περισσότερα μπορούσα να δανειστώ και τόσο χαμηλότερο το επιτόκιο που έπρεπε να πληρώσω», είπε.

Μια ορθή επενδυτική στρατηγική έχει δικαίως συγκριθεί με την κύλιση μιας χιονόμπαλας σε κατηφόρα. Καθώς η χιονόμπαλα συσσωρεύεται στο χιόνι, γίνεται όλο και μεγαλύτερη, χτίζοντας στον εαυτό της καθώς συνεχίζει να κατεβαίνει. Μια μικρή χιονόμπαλα στην κορυφή του λόφου μαζεύει χιόνι αργά, αλλά προς το τέλος του ταξιδιού της η χιονόμπαλα γίνεται όλο και πιο μαζική, μεγαλώνοντας εκθετικά καθώς το χιόνι μαζεύεται πάνω στο χιόνι. Αυτό το φαινόμενο είναι αρκετά ισχυρό από μόνο του, αλλά χρησιμοποιώντας δανεικά χρήματα, ο Avedisian έτρεχε στην πραγματικότητα δίπλα στη χιονόμπαλα και προσθέτοντας επιπλέον δανεικές νιφάδες στην πορεία.

Όσο η επιστροφή του υπερέβαινε τους τόκους που έπρεπε να πληρώσει για τα δανεικά χρήματα, η χιονόμπαλά του θα συνέχιζε να μεγαλώνει πιο γρήγορα από ό,τι θα είχε από μόνη της. Για να συμπληρώσει αυτή τη στρατηγική, η Avedisian έγινε επίσης σπουδαστής και αγοραστής των δικαιωμάτων προαίρεσης, μιας άλλης μορφής μόχλευσης που δίνει σε έναν επενδυτή μεγάλη έκθεση στις κινήσεις των μετοχών που διέπουν την επιλογή.

Κατά τη διάρκεια της συνέντευξης, ο Avedisian επεσήμανε πολλές φορές ότι δεν συνιστά αυτές τις στρατηγικές. Όποιος έχει οικογένεια για υποστήριξη και υποθήκη για εξυπηρέτηση θα πρέπει στην πραγματικότητα να τους αποφεύγει. Μόνο οι αποταμιευτές, είπε, έχουν την πολυτέλεια να αναλάβουν τα ρίσκα που έκανε.

«Και πάλι δεν είχα καμία υποχρέωση», είπε. «Θα μπορούσα να είχα χάσει τη μπλούζα μου».

4. Βρείτε έναν ανώτερο σκοπό

Η Avedisian επένδυσε για περίπου 40 χρόνια. Όπως μπορεί να επιβεβαιώσει όποιος έχει προσπαθήσει να βγάλει χρήματα στο χρηματιστήριο για παρατεταμένη περίοδο, είναι δύσκολο να παραμείνει στην πορεία. Τα ψηλά είναι ψηλά, τα χαμηλά είναι χαμηλά και οι βαρετοί ενδιάμεσοι χρόνοι μπορούν να σας κάνουν να νιώσετε σαν ένα απάνεμο πλοίο που γαλήνεψε στον ωκεανό.

Δύο πράγματα κράτησαν τον Avedisian, είπε. Πρώτον, ήταν διασκεδαστικό - η πρόκληση τον κράτησε αφοσιωμένο. Δεύτερον, και ίσως πιο σημαντικό, δεν επένδυε για τον εαυτό του. Είχε άλλους στο μυαλό του.

Μεγάλο μέρος αυτού του πνεύματος προήλθε από το πώς τον μεγάλωσαν οι γονείς του.

«Οι γονείς μου ήταν μετανάστες», είπε, «και πάντα βοηθούσαν τον επόμενο άντρα να βγει από τη βάρκα. Ήταν οι ήρωές μου.

«Την ημέρα που γεννήθηκε ο μικρότερος αδερφός μου, ο πατέρας μου δεν εμφανίστηκε στο νοσοκομείο για πέντε ημέρες. Όλοι εκεί ψιθύριζαν: "Πού είναι ο πατέρας, πού είναι ο πατέρας;" Όταν τελικά εμφανίστηκε, τον ρώτησαν πού ήταν. Είχε πάει για να βοηθήσει κάποια άλλη οικογένεια μεταναστών που ήταν σε κρίση. «Κάποιος άλλος με χρειαζόταν», είπε.

Έκανα την προφανή ερώτηση: Στενοχωρήθηκε η μητέρα σου;

«Όχι», είπε γελώντας. "Κατάλαβε. Θα έκανε το ίδιο πράγμα».

Ενώ το πρόσφατο δώρο 100 εκατομμυρίων δολαρίων του Avedisian στο Πανεπιστήμιο της Βοστώνης έγινε τα μεγάλα πρωτοσέλιδα, η αλήθεια είναι ότι άρχισε να δίνει τα χρήματά του λιγότερο από μια δεκαετία αφότου άρχισε να τα επενδύει. Έχει δοθεί στο Πανεπιστήμιο του Ρόουντ Άιλαντ, στο Αμερικανικό Πανεπιστήμιο της Αρμενίας και σε διάφορους αρμενικούς σκοπούς.

Το πρώτο του δώρο ήταν να προικίσει ένα σχολείο για παιδιά στο Ερεβάν, την πρωτεύουσα της Αρμενίας. Όταν ξεκίνησε πριν από 30 χρόνια, 75 μαθητές πήγαν εκεί δωρεάν. Σήμερα, υπάρχουν 700 — μια άλλη, πιο πλούσια μορφή σύνθεσης. Σύντομα, μου είπε ο Avedisian, θα υπήρχαν 900 δωρεάν θέσεις.

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι κανένα από τα δώρα του μέχρι τώρα δεν είχε το όνομα του Edward Avedisian. Είχαν, ωστόσο, συνημμένα τα ονόματα των συγγενών του. Το σχολείο στο Ερεβάν πήρε το όνομά του από τους γονείς του, Khoren και Shooshanig. Τα 5 εκατομμύρια δολάρια που έδωσε στη σχολή φαρμακείων του URI τίμησαν τον μεγαλύτερο αδερφό του, Paramaz, ο οποίος αποφοίτησε από το κολέγιο. Η Σχολή Νοσηλευτικής Zvart Avedisian Onanian, επίσης στο URI, πήρε το όνομά της από την αδερφή του και αντιπροσώπευε ένα είδος αποπληρωμής. τη δεκαετία του 1950, όταν ήρθε η ώρα για τον Έντουαρντ να πάει στο κολέγιο, η αδερφή του κέρδισε ένα ταχύτερο, φθηνότερο πτυχίο νοσηλευτικής, ώστε η οικογένεια να μπορεί να υποστηρίξει την εκπαίδευση του αδερφού της.

Όσο για το πρόσφατο δώρο της ιατρικής σχολής BU, 50 εκατομμύρια δολάρια από αυτό θα πάνε για υποτροφίες. Τα άλλα 50 εκατομμύρια δολάρια θα διατεθούν για την ανάθεση καθηγητικών θέσεων και για τη χρηματοδότηση νέων προγραμμάτων. Αλλά με αυτό το τελευταίο δώρο, ο Avedisian έσπασε τον δικό του κανόνα: επέτρεψε το σχολείο να μετονομαστεί σε Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Γιατί η αλλαγή καρδιάς; Μετά από χρόνια σκληρής δουλειάς για να χτίσει την περιουσία του, επιβλήθηκε τελικά το εγώ του Avedisian;

«Όχι», είπε γελώντας ξανά. «Δεν ήθελα το όνομά μου πάνω, ήθελα το όνομα του Αράμ. Ήταν ο φίλος του μεγαλύτερου αδερφού μου που έγινε τρομερός καρδιολόγος και μετά πρόεδρος του Πανεπιστημίου της Βοστώνης. Έκανε τεράστιες προόδους στη μελέτη της υψηλής αρτηριακής πίεσης και πάντα τον κοίταζα ψηλά.

«Αλλά όταν πήγα στον Αράμ και του είπα ότι ήθελα να ονομάσω το σχολείο με το όνομά του, μου είπε, "Όχι, το όνομά σου θα έπρεπε να είναι σε αυτό". Είπα, «Ο κόσμος δεν με ξέρει, είμαι απλώς ο τύπος που υπογράφει τις επιταγές». Εμπρός και πίσω πηγαίναμε μέχρι που τα παιδιά του βρήκαν μια καλή λύση. Τα παιδιά είπαν στον Αράμ, "Αν γράφει το όνομά σου, επιμένεις να γραφτεί και το όνομα του Έντουαρντ".

«Πώς αρνείστε αυτή τη λύση;» είπε ο Αβεντισιάν. «Θα ήμουν υποκριτής αν δεν το δεχόμουν. Εδώ του ζητάω να δεχτεί να του το ονομάσει, αλλά δεν θα δεχτώ να το ονομάσω για μένα; Θα μου ήταν ασυγχώρητο να αρνηθώ».

Ο Avedisian τελείωσε έτσι τόσο τις επενδύσεις όσο και τη φιλανθρωπική του σταδιοδρομία με τον ίδιο τρόπο που τις ξεκίνησε: χαριτωμένα και με υποτίμηση. Αν και παραμένει λίγο άβολα με το όνομά του στο κτίριο, είναι χαρούμενος που ο συμβιβασμός που έκανε με τον φίλο του μεγαλύτερου αδελφού του θα οδηγήσει σε γενιές νέων επαγγελματιών γιατρών που θα εγκαταλείψουν το σχολείο όπως έζησε ο Avedisian όλη του τη ζωή: χωρίς οικονομικές υποχρεώσεις.

 «Είναι ένας καλός τρόπος για να γράψετε το συμπέρασμα, για να βοηθήσετε τα παιδιά να γίνουν γιατροί, ειδικά γιατροί, όπου υπάρχει τεράστια έλλειψη», είπε. «Όλα αυτά τα παιδιά έχουν πάρα πολλά χρέη ούτως ή άλλως.

«Πρέπει να βοηθάς τους ανθρώπους όταν το χρειάζονται», είπε ο Avedisian. «Τι είπε το όνομά του; Carnegie — «Θέλω να πεθάνω σπασμένος». Είμαι το ίδιο."

Ο Adam Seessel είναι ιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων της Gravity Capital Management στη Νέα Υόρκη και συγγραφέας του "Where the Money is: Value Investing in the Digital Age."