Γνώμη: Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η bear market των μετοχών να έχει τελειώσει καθώς οι επενδυτές έχουν χάσει την ελπίδα τους

Η συνθηκολόγηση συμβαίνει όταν οι επενδυτές εγκαταλείπουν λόγω απελπισίας, το τελευταίο συναισθηματικό στάδιο της θλίψης της bear market. Χωρίς αυτό, οι πιθανότητες είναι σημαντικές ότι οποιοδήποτε ράλι δεν είναι παρά ένα χτύπημα. Όταν αφιέρωσα για τελευταία φορά μια στήλη σε μια αντίθετη ανάλυση του κλίματος στο χρηματιστήριο πριν από δύο μήνες, η συνθηκολόγηση δεν είχε ακόμη συμβεί.

Αυτό έχει αλλάξει.

Για επανεξέταση, ο δείκτης συνθηκολόγησης κλείνει τους δύο δείκτες συναισθήματος που υπολογίζει η εταιρεία μου. Το πρώτο αντικατοπτρίζει το μέσο συνιστώμενο επίπεδο έκθεσης σε μετοχές μεταξύ βραχυπρόθεσμων χρονομετρητών που επικεντρώνονται στην ευρεία αγορά, όπως αντιπροσωπεύεται από δείκτες αναφοράς όπως ο S&P 500
SPX,
-0.12%
και ο Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Το δεύτερο καλύπτει την αγορά Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Οι δείκτες είναι ο Δείκτης Hulbert Stock Newsletter Sentiment και ο Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Ο δείκτης συνθηκολόγησης βασίζεται στο ποσοστό των ημερών διαπραγμάτευσης κατά τη διάρκεια του τελευταίου μήνα κατά τον οποίο καθένας από αυτούς τους δύο δείκτες βρίσκεται στο κατώτερο δεκαδικό της ιστορικής κατανομής του από το 2000. Σε πολλές μεγάλες αγορές του παρελθόντος, ο δείκτης αυτός ανήλθε σε πάνω από 80% . Το τελευταίο εξάμηνο του Οκτωβρίου ο δείκτης ανήλθε στο 90.5%.

Καμία βιασύνη να πηδήξετε στην ανοδική πορεία

Ένα άλλο ενθαρρυντικό σημάδι, από μια αντίθετη άποψη, είναι η αυτοσυγκράτηση που έχουν επιδείξει τα χρονόμετρα της αγοράς απέναντι στο ράλι της DJIA άνω του 20% από το χαμηλό της πριν από δύο μήνες. Ένα από τα ενδεικτικά αντίθετα σημάδια ενός ράλι στην αγορά αρκούδας είναι η ανυπομονησία να πηδήξουμε στην ανοδική πορεία. Αντίθετα, το συναίσθημα που επικρατεί στην αρχή μιας νέας ανοδικής αγοράς είναι πεισματικά σκεπτικισμός.

Υπάρχουν αρκετά στοιχεία για αυτό το πείσμα. Εξετάστε τον Δείκτη Συναισθήματος Ενημερωτικού Δελτίου Hulbert Stock (HSNSI). Μπροστά στο ράλι της DJIA άνω του 20%, το HSNSI ανέβηκε μόνο μέτρια. Αυτή τη στιγμή βρίσκεται στα 35^th εκατοστημόριο της ιστορικής κατανομής του, όπως μπορείτε να δείτε από το γράφημα στο κάτω μέρος αυτής της στήλης. Αυτό σημαίνει ότι το 65% των ημερήσιων μετρήσεων HSNSI τις τελευταίες δύο δεκαετίες ήταν υψηλότερες από ό,τι βρίσκεται σήμερα.

Κανονικά θα περιμέναμε ένα ράλι 20% και πλέον να προκαλέσει ανοδικούς ρυθμούς σε πολλούς περισσότερους χρονομετρητές της αγοράς. Είναι αξιοσημείωτο ότι δεν το έχουν κάνει. Για να παρέχετε το πλαίσιο, εξετάστε το συναίσθημα του χρονοδιακόπτη της αγοράς στην αρένα του χρυσού μετά το χρυσό
GC00,
-0.21%
σχεδόν $200 άλμα τον περασμένο μήνα. Αν και σε ποσοστιαία βάση το ράλι του χρυσού είναι μόλις το μισό του DJIA, ο δείκτης Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index έχει ανέλθει σε ένα από τα υψηλότερα επίπεδά του εδώ και χρόνια. Όπως μπορείτε να δείτε από το παρακάτω διάγραμμα, αυτή τη στιγμή βρίσκεται στο 94^th εκατοστημόριο της διανομής του για δύο δεκαετίες.

Σύμφωνα με αντίθετη ανάλυση, επομένως, οι μετοχές περισσότερες από τον χρυσό είναι πιθανό να εισέλθουν σε μια νέα ανοδική αγορά.

Τι γίνεται με τα χρονόμετρα αγοράς σε άλλες αρένες;

Το παρακάτω διάγραμμα συνοψίζει την τρέχουσα κατάσταση των τεσσάρων δεικτών συναισθήματος που κατασκευάζει η εταιρεία μου για τα μέσα επίπεδα έκθεσης των χρονομέτρων αγοράς. Εκτός από τα τρία προαναφερθέντα, ο τέταρτος δείκτης είναι ο δείκτης Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, που αντικατοπτρίζει τη μέση έκθεση των χρονομετρητών της αγοράς στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ.

Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].